Lucro não realizado de 8 bilhões, Ant Group assume a Yao Cai Securities

Pergunta ao AI · Porque é que a Ant escolheu adquirir uma corretora, em vez de construir a sua própria licença de corretagem?

Fonte: Vision China

Repórter丨Han Lu ｜Editora丨Tan Lu

Numa noite de finais de março, na agência de Yao Cai Securities, Tin Haui, na área de Kowloon, em Hong Kong, foi baixada a persiana.

No interior, os grandes ecrãs de televisão continuam a passar notícias do setor financeiro; num quadro promocional na entrada, está afixado um anúncio de abertura de conta: “Abra conta na Yao Cai e receba 20000 HKD”.

Esta corretora clássica de Hong Kong acabou de mudar de proprietário.

No dia 30 de março, a Yao Cai Securities juntou-se oficialmente ao grupo Ant, com a Ant a pagar 2.81B de dólares de Hong Kong no total e a obter 50,55% do capital da empresa. Esta oferta pública de aquisição, que demorou um ano, terminou finalmente por se concretizar.

A senior researcher da Su Xi Zhi Yan, Su Xiaorui, disse ao repórter do《21CBR》que, ao comparar o percurso da Tencent na aquisição de participação na Futu nos primeiros anos, a Ant optou por uma compra direta em vez de incubação, o que significa que, no ambiente regulatório atual, “comprar a licença” tem mais certeza do que “pedir a licença”.

A Ant recorre ao caminho da Yao Cai para obter todas as licenças da corretora na região de Hong Kong, preparando-se para expandir de forma ambiciosa. De acordo com o último comunicado, executivos ligados à Ant, como Zheng Yanlan, já entraram para o conselho de administração, e o fundador, Ye Maolin, anunciou a sua saída.

Neste momento, a avaliação em que a Yao Cai foi entregue já é mais de 4 vezes a avaliação antes da aquisição; a participação detida pela Ant já está com mais-valia de cerca de 8 mil milhões de dólares de Hong Kong.

O “chefe” sai de cena

A Ant, com um investimento de grande envergadura, comprou a Yao Cai Securities, através de uma parte relacionada — a Shanghai Yunjin Information — para realizar a transação.

A Ant Wealth, uma subsidiária integral da Shanghai Yunjin, colabora com cerca de 150 instituições nacionais de gestão de ativos para servir em conjunto centenas de milhões de utilizadores, sendo uma plataforma de finanças digitais “all-in-one” importante do grupo Ant.

A Ant tinha um interesse particular na Yao Cai Securities, que tem uma história própria.

O seu fundador, Ye Maolin, conhecido como “Money Hunter”, esteve ligado a negócios como imobiliário, investimento, valores mobiliários e restauração. Com um olhar de investimento distinto, fundou a Yao Cai Securities em Hong Kong em 1995, quando inicialmente havia apenas cinco ou seis funcionários.

Em 2003, após o Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong ter cancelado o sistema de comissão mínima, Ye foi pioneiro ao baixar a taxa de comissão de 0,25% para 0,05%, de forma acentuada, ganhando fama instantânea e conquistando a posição de bastião popular de “o chefe da comissão baixa”.

Depois de ter entrado na bolsa de Hong Kong em 2010, a Yao Cai Securities expandiu-se em domínios como a compra e venda de ações em bolsa de Hong Kong e financiamento de margem (孖展).

Em setembro de 2025, o número total de clientes atingiu 587 mil contas, a escala de ativos sob gestão ultrapassa 60,5 mil milhões de dólares de Hong Kong e a quota de mercado nas transações de ações e derivados da bolsa de Hong Kong mantém-se entre as três primeiras na região.

“Adotando uma filosofia de negócio diversificada, esforçando-nos para garantir que, independentemente de qual mercado de ações global esteja a prosperar, a Yao Cai também será beneficiada.” A administração expressou assim a visão.

O que acontece é que, durante anos, o rendimento tem-se mantido entre 900 milhões e 1,2 mil milhões de dólares de Hong Kong; destaca-se pela margem de lucro elevada, mantendo há muitos anos uma margem líquida de mais de 50%.

Em abril de 2025, quando a Ant obteve o controlo acionista, a avaliação global da Yao Cai era de cerca de 587k de dólares de Hong Kong. Até ao fecho do dia 30 de março deste ano, a sua capitalização bolsista já atingia 21,4 mil milhões de dólares de Hong Kong e, além disso, acabou de entrar no Hong Kong Stock Connect.

Ye Maolin tem 74 anos este ano; os seus filhos não têm intenção de o suceder. Ele pretendia encontrar para a Yao Cai um bom comprador, saindo de forma tranquila.

A Ant, que aprofunda os campos das finanças e da tecnologia, é uma opção acertada e, sobretudo, demonstra bastante sinceridade, com uma proposta com prémio de mais de 10% face ao período antes da suspensão; as duas partes também concordaram de imediato.

A Yao Cai, por si, não tem genes de internet; a idade média dos seus clientes é superior a 50 anos, e o principal método é fazer encomendas por telefone ou em balcões. Por isso, parte desses balcões mantém-se abertos 7 dias por semana.

Alguns utilizadores de Hong Kong disseram ao repórter do《21CBR》que a experiência de digitalização da Yao Cai não é muito amigável; a sensação de utilização da sua app não é fluida. Esperam que a Ant introduza os produtos e as capacidades digitais do grupo para melhorar a experiência.

Através da licença detida

Como uma corretora de capital antigo de Hong Kong, a licença é um ativo extremamente importante para a Yao Cai.

“O ativo mais valioso da Yao Cai é ‘ter todas as licenças’, com as características duplas de ser um bilhete de entrada raro e um passe de acesso, ajudando a Ant a colmatar rapidamente as suas lacunas na posse de licenças, para concretizar o desenvolvimento de negócios de forma conforme.”

Su Xiaorui considera que, com cerca de 600 mil clientes, a Yao Cai tem potencial para que o valor no mercado seja amplificado; pode alinhar-se com a Ant Bank, a Alipay Hong Kong e outras entidades dentro do ecossistema da Ant, para criar efeitos de sinergia na atividade de gestão de património.

Na indústria financeira, “licença” é um passaporte para bater à porta.

A Yao Cai detém todas as licenças dos números 1/2/3/4/5/7/9 emitidas pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong. Os seus negócios abrangem todas as áreas, incluindo negociação de valores mobiliários, futuros, câmbio, gestão de ativos, financiamento, entre outras. É uma das poucas corretoras locais que possui todas as licenças.

Se a parte da Ant pedisse por si própria a licença, talvez o custo fosse menor. No entanto, os procedimentos de aprovação para conformidade podem demorar muito e estão cheios de incerteza.

Su Xiaorui explicou ao repórter que, como referência, a Futu começou em 2009-2010 um conjunto de processos como desenvolvimento de sistemas, investimento de fundos próprios e várias rondas de financiamento, e só em 2012 é que obteve a licença do tipo 1. Por isso, obter a licença por via de aquisição tem mais vantagem em termos de oportunidade e prazos.

A Ant já participou no desenvolvimento do renminbi digital e colabora com o Instituto de Investigação de Moeda Digital do banco central. Co-criar uma plataforma tecnológica para o renminbi digital.

No final de março, Hong Kong emitiu a primeira vaga de licenças para stablecoins; tornou-se o primeiro centro financeiro internacional do mundo com um quadro regulatório completo para stablecoins denominadas em moeda fiduciária. Atualmente, a Autoridade Monetária de Hong Kong ainda não publicou a lista; segundo informações, apenas inclui 3-4 instituições.

De acordo com as regras da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong, corretoras licenciadas que cumpram requisitos de conformidade podem solicitar expansão de negócios.

No entanto, as pessoas mencionadas acima também afirmaram: “O processo para solicitar uma licença de expansão é lento; além disso, como a Yao Cai não tem base para negociação de criptomoedas e moedas digitais, se se quiser fazer por empréstimo, não será tão rápido.”

Procurar avançar passo a passo

Ao longo de muitos anos, a Ant tem-se esforçado para obter uma licença de corretora.

Em 2015, tentou adquirir uma participação na Degbon Securities, obtendo qualificações de corretora no continente, mas não conseguiu passar a aprovação regulatória; em 2024, voltou a concorrer à participação em capital da Credit Suisse Securities no continente, mas ainda não se concretizou.

Sem grande ganho no continente, a Ant voltou o olhar para o mercado na região de Hong Kong.

Da Alipay Hong Kong à Ant Bank e, em 2025, quando a sede da Ant Keji se instalou em Hong Kong, a Ant tem vindo a aprofundar a sua presença na região, mas ainda faltava, de forma consistente, a qualificação de negociação de valores mobiliários voltada a investidores de retalho, capaz de enfrentar diretamente esse público.

“Afirmamos que acreditamos firmemente no desenvolvimento de longo prazo da economia na região de Hong Kong e na grande oportunidade da combinação entre tecnologia e gestão de património.” Sobre a aquisição da Yao Cai, a Ant fez esta declaração.

“A Yao Cai, enquanto corretora local, desde que cumpra a regulamentação da região de Hong Kong, qualquer cliente no mundo pode abrir conta.”

“A Yao Cai tem o seu valor único.”

Ele disse ao repórter do《21CBR》que, para além de ser uma autorização de atividade, a licença de valores mobiliários em Hong Kong é também um mecanismo de confiança que é amplamente reconhecido pelos mercados internacionais de capitais; é uma via estratégica para ligar-se aos mercados globais.

Na estrutura de transação, a Ant concordou com o pagamento integral em dinheiro, sem alavancagem e mantendo o estatuto de empresa cotada, mostrando paciência ao órgão regulador. Ao mesmo tempo, a Ant também negociou com a parte da Yao Cai para prorrogar a data limite e acrescentou um sinal.

“A Ant Group vai injetar dinamismo na Yao Cai Securities com as suas competências tecnológicas.”

Su Xiaorui afirmou que a Yao Cai Securities já tem recursos de clientes, que também podem ser integrados no ecossistema da Ant, criando sinergias na realização de lucros e construindo um ciclo de gestão de património; a longo prazo, isto é favorável para a melhoria do seu espaço de avaliação.

Fonte da imagem: Yao Cai Securities, exceto quando indicado