Tuobang Co. (002139) Análise resumida do relatório anual de 2025: aumento de receita sem aumento de lucros, a quantidade de contas a receber da empresa é relativamente grande

Segundo dados públicos compilados pela Securities Star, a empresa Topband Co., Ltd. (002139) publicou o seu relatório anual de 2025. Até ao final do período em análise, a sua receita total de negócios atingiu 110,82 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 5,53%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 3,64 mil milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 45,81%. Pelos dados por trimestre, no 4.º trimestre a receita total de negócios foi de 28,95 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 3,32%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas no 4.º trimestre foi de -5658,22 milhões de yuan, uma diminuição homóloga de 147,46%. Neste período, a dimensão das contas a receber da Topband é relativamente grande; a proporção das contas a receber no período face ao lucro líquido atribuível aos acionistas do último relatório anual é de 831,24%.

Estes dados estão abaixo das expectativas da maioria dos analistas. Anteriormente, os analistas tinham, em geral, previsto que o lucro líquido de 2025 seria de cerca de 7,88 mil milhões de yuan, com resultado positivo.

Os vários indicadores dos dados divulgados neste relatório financeiro têm um desempenho geral. Entre eles, a margem bruta foi de 21,54%, menos 6,25% ano a ano; a margem de lucro líquido foi de 3,28%, menos 48,77% ano a ano. As despesas com vendas, despesas administrativas e despesas financeiras totalizaram 9,01 mil milhões de yuan; as três rubricas (despesas) representam 8,13% da receita, mais 17,28% ano a ano. O valor patrimonial líquido por ação foi de 5,6 yuan, mais 4,64% ano a ano; o fluxo de caixa operacional por ação foi de 0,54 yuan, menos 37,88% ano a ano; o lucro por ação foi de 0,3 yuan, menos 45,45% ano a ano.

As explicações apresentadas nas demonstrações financeiras para as razões de grandes variações nos itens financeiros são as seguintes:

1. A variação das despesas com vendas foi de 20,83%; motivo: aumento dos custos com salários dos colaboradores e das despesas com incentivos de capital associados ao desenvolvimento de novos negócios.
2. A variação das despesas administrativas foi de 10,43%; motivo: aumento das despesas com pagamentos baseados em ações no período em análise.
3. A variação das despesas financeiras foi de 99,19%; motivo: diminuição dos ganhos cambiais.
4. A variação das despesas de I&D foi de 13,65%; motivo: a empresa aumentou o investimento em I&D no período em análise.
5. A variação do fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais foi de -37,88%; motivo: aumento dos pagamentos de remunerações aos empregados e do pagamento de mercadorias para stock no período em análise.
6. A variação do fluxo de caixa líquido proveniente das atividades de financiamento foi de 87,63%; motivo: no mesmo período do ano anterior foram pagos valores para a compra de participações dos acionistas minoritários.
7. A variação dos empréstimos de longo prazo foi de 64,58%; motivo: no período em análise, devido à construção do parque industrial de Huizhou, aumentaram-se os empréstimos de longo prazo.
8. A variação dos passivos de locação foi de -45,53%; motivo: no período em análise, diminuiu-se a locação de instalações fabris a terceiros.

A ferramenta de análise de relatórios financeiros da Securities Star para a comunidade de ações mostra:

• Avaliação do negócio: o ROIC do ano passado da empresa foi de 4,29%, com fraco retorno sobre o capital. A margem de lucro líquido do ano passado foi de 3,28%; ao considerar todos os custos, o valor acrescentado dos seus produtos ou serviços não é elevado. Com base na estatística dos dados de relatórios anuais históricos, nos últimos 10 anos a mediana do ROIC da empresa foi de 9,42%, e o retorno do investimento médio foi geral, sem grandes destaques. O pior ano foi 2025, com ROIC de 4,29%, ou seja, retorno do investimento normal. Os relatórios financeiros históricos da empresa têm, no geral, um desempenho mediano.

• Modelo de negócio: o desempenho da empresa depende principalmente do impulso da I&D e das vendas/marketing. É necessário estudar com cuidado as circunstâncias reais por trás destes impulsionadores.

• Desagregação do negócio: nos últimos três anos passados (2023/2024/2025), a rendibilidade do retorno do rendimento dos ativos de operação líquidos foi, respetivamente, de 10,5%/12,1%/5,9%; o lucro operacional líquido foi de 5,12 mil milhões/6,72 mil milhões/3,63 mil milhões de yuan; os ativos de operação líquidos foram de 48,93 mil milhões/55,44 mil milhões/61,3 mil milhões de yuan.

  Nos últimos três anos passados (2023/2024/2025), a capital de exploração/receita (ou seja, a quantia de capital que a empresa tem de adiantar para suportar a produção e operação para gerar 1 yuan de receita) foi, respetivamente, de 0,13/0,12/0,12. Nesse período, o capital de exploração (o dinheiro que a própria empresa adianta no processo de produção e operação) foi, respetivamente, de 11,27 mil milhões/12,38 mil milhões/12,97 mil milhões de yuan; a receita foi, respetivamente, de 89,92 mil milhões/105,01 mil milhões/110,82 mil milhões de yuan.

A ferramenta de check-up de relatórios financeiros mostra:

1. Recomenda-se acompanhar a situação do fluxo de caixa da empresa (numerário e equivalentes / passivos circulantes apenas 61,62%).
2. Recomenda-se acompanhar a situação das contas a receber (contas a receber / lucro já atingiu 831,24%).

O fundo que detém mais ações da Topband é o fundo de small caps de Quant da Shenwan Lingsxin (LOF) A, atualmente com uma dimensão de 2,68 mil milhões de yuan, a última cotação patrimonial líquida de 2,395 (2 de abril), uma queda de 1,67% face ao pregão anterior e um aumento de 21,97% no último ano. O gestor de fundos atual deste fundo é Xia Xiangquan.

O conteúdo acima foi compilado pela Securities Star com base em informações públicas e gerado por um algoritmo de IA (n.º de registo do cálculo net nº 310104345710301240019), não constitui recomendação de investimento.