Ancorando na "prémio de segurança" dos ativos chineses, o capital sul-coreano "faz compras" de ativos chineses. Novas energias e tecnologia avançada são os setores mais procurados.

Desde março, a escalada do conflito entre os EUA e o Irão tem perturbado os mercados financeiros globais, causando uma forte volatilidade. Os investidores estão cada vez mais a dar prioridade à segurança e à liquidez dos ativos.

Ao mesmo tempo, os ativos chineses estão a tornar-se uma opção de “refúgio” para parte dos investidores na região Ásia-Pacífico.

De acordo com os dados da SEIbro, da Korea Securities Depository & Trust Corporation (KSD), até 22 de março, no último mês, os investidores sul-coreanos focaram compras de três ativos no mercado de ações A: Sany Heavy Industry, Ganfeng Lithium, Inovance?, Yingvik?, Yangtze?, e?; os montantes de compra líquida superaram todos 1 milhão de dólares. Desses, a Sany Heavy Industry foi especialmente bem acolhida, com uma compra líquida superior a 7,78 milhões de dólares por parte dos investidores sul-coreanos.

No mesmo período, no mercado de ações de Hong Kong, para além do fabrico de equipamentos de alta gama, os investidores sul-coreanos também concentraram-se na cadeia industrial de veículos de nova energia, bem como em valores relacionados com energia e eletricidade.

No geral, observa-se também um regresso de investimento estrangeiro ao mercado de ações de Hong Kong no período recente.

“Quer se trate de fundos globais quer de fundos sul-coreanos, a lógica central da atual alocação em ativos chineses está a concentrar-se em ativos com fundamentos sólidos, avaliações razoáveis e competitividade global.”, indicou um entrevistado ao repórter do 21st Century Business Herald.

O que estão a comprar os investidores sul-coreanos?

Recentemente, os investidores sul-coreanos demonstraram forte interesse em ativos chineses relacionados com fabrico de alta gama, tecnologia, energia e eletricidade.

De acordo com os dados da SEIbro, de 23 de fevereiro de 2026 a 22 de março, as 5 empresas de ações A com mais compras líquidas pelos investidores sul-coreanos, por ordem, foram: Sany Heavy Industry, Ganfeng Lithium, Inovance?, Yingvik?, e Yangtze?*; os montantes de compra líquida foram, respetivamente: 7,78 milhões de dólares, 2,25 milhões de dólares, 1,60 milhões de dólares, 1,54 milhões de dólares e 1,53 milhões de dólares.

Ao mesmo tempo, a criação?* também atraiu bastante atenção; os investidores sul-coreanos (acionistas) registaram uma compra líquida de 1,47 milhões de dólares. Os montantes de compra líquida em Meihua Biotechnology, Sunluro?*, Zhaoyi Innovation, e Guoxuan Hi-Tech foram todos superiores a 790k de dólares; entre eles, a Meihua Biotechnology teve uma compra líquida de 0,94 milhões de dólares.

Para além de comprar ações individuais, os investidores sul-coreanos também “têm os olhos postos” em ETF de ações A, comprando principalmente ETFs como o Huaxia Guozheng Semiconductor Chip ETF, o ETF de Temática de Inteligência Artificial do CSI (código?) de E?* e outros produtos.

No mercado de ações de Hong Kong, os investidores sul-coreanos mostram ainda mais preferência pelos produtos de ETF. De 23 de fevereiro de 2026 a 22 de março, entre os cinco principais ativos por valor de compra líquida pelos investidores sul-coreanos, incluem-se 3 ETFs e 2 ações individuais.

Por ordem do montante de compra líquida, foram: Global X China Electric Vehicle ETF, China Energy Engineering, Southern Dongying 2x Long SK Hynix ETF, Southern Dongying 2x Long Samsung Electronics ETF, Weiwei Tiandi; os montantes de compra líquida foram, respetivamente: 32,05 milhões de dólares, 5,66 milhões de dólares, 5,27 milhões de dólares, 3,66 milhões de dólares e 2,84 milhões de dólares.

Além disso, no mercado de ações de Hong Kong, os investidores sul-coreanos compraram quantidades relativamente elevadas de Harbin Electric, Xunce, Lx?*, China Resources Power, e Goldwind Technology, com montantes de compra líquida acima de 2 milhões de dólares em todos os casos. Entre eles, o maior foi a compra líquida de Harbin Electric, que excedeu 2,79 milhões de dólares.

As empresas de Hong Kong mencionadas acima estão distribuídas por setores como energia, equipamentos de centrais termoelétricas, equipamentos de energia eólica, chips e serviços de software.

No geral, a preferência dos investidores sul-coreanos por ativos chineses está a tornar-se gradualmente mais clara.

“Os investidores sul-coreanos estão atualmente a concentrar-se em ativos relacionados com a ‘nova qualidade de produtividade’ da China, como fabrico de alta gama, semicondutores e nova energia.”, referiu Fangfang Zeng, responsável pela operação de produtos de fundo público na Paiming?* aos jornalistas. A lógica de investimento assenta principalmente em dois pontos: primeiro, estas áreas estão altamente alinhadas com a modernização industrial global e com a orientação das políticas chinesas, apresentando perspetivas claras de crescimento a longo prazo, com destaque para a relação custo-benefício ao alocar; segundo, a complementaridade entre as indústrias da Coreia e da China é forte. Ao investir nesses ativos, o capital sul-coreano consegue partilhar de forma conveniente os benefícios decorrentes da cadeia de abastecimento completa da China, o grande mercado de procura interna e o processo de transição energética.

A gestora de fundo da Mingze Investment, Gao Anjing, analisou ainda, a partir do comportamento recente de transações, que é possível observar claramente que a alocação dos investidores sul-coreanos no mercado de ações A apresenta uma preferência evidente: maior aposta em empresas líderes dos setores de fabrico de alta gama e TMT. No mercado de Hong Kong, para além das áreas acima referidas, também foram feitas alocações significativas na cadeia industrial de veículos de nova energia, bem como em ativos relacionados com energia e eletricidade.

Gao Anjing considera que a razão pela qual os investidores sul-coreanos preferem este tipo de ativos é, por um lado, a forte sinergia entre as áreas relevantes e as indústrias com vantagens na própria Coreia do Sul, existindo ainda um efeito de interligação na conjuntura. Por outro lado, existem também considerações mais universais: quer seja capital estrangeiro global quer fundos sul-coreanos, a lógica central da atual alocação em ativos chineses está a concentrar-se em ativos com fundamentos sólidos, avaliações razoáveis e competitividade global; num contexto de oportunidades estruturais típicas dominando o mercado, esta é uma condição ambiental típica.

Investidores estrangeiros favorecem fabrico de alta gama e hard tech

Na verdade, no período recente, vê-se que, no seu conjunto, os investidores estrangeiros têm apresentado sinais de regresso ao mercado de ações de Hong Kong.

A equipa de estratégia de valores mobiliários da Inno?*, indicou que, com base em dados da HKEX, desde o início de março os mediadores internacionais deixaram a situação anterior de fluxo unilateral para fora e começaram gradualmente a regressar em pequena escala, passando para negociação bidirecional. Estimando com base nos dados das instituições de custódia da HKEX, de 2 de março a 18 de março os mediadores internacionais registaram uma entrada líquida acumulada de 210 milhões de dólares de Hong Kong.

Contudo, contrariamente ao que o mercado tinha divulgado amplamente como “entrada de fundos do Médio Oriente no mercado de ações de Hong Kong”, a equipa de estratégia da Inno?* considera que os investidores estrangeiros que aumentaram posições em ações de Hong Kong no período recente talvez sejam sobretudo fundos flexíveis da região Ásia-Pacífico, e não capital de longo prazo do Médio Oriente.

A equipa analisou de forma específica que, neste ciclo de reforço de posição em ações de Hong Kong, os investidores estrangeiros podem estar sobretudo a utilizar fundos flexíveis, como fundos de cobertura no exterior. Pelos dados da EPFR, devido à queda da preferência global pelo risco e ao aperto das expectativas de liquidez, os fundos de iniciativa no exterior que representam capital de longo prazo começaram a sair gradualmente do mercado de Hong Kong da China desde março; de 26 de fevereiro a 18 de março, no total, venderam 550 milhões de dólares.

Gao Anjing também referiu que, desde março, os investidores estrangeiros, no geral, apresentam uma tendência de entrada líquida; sobretudo, os dados do início do mês indicam que o mercado de ações e o mercado de obrigações da China receberam compras líquidas por parte de investidores estrangeiros em simultâneo. Porém, devido à volatilidade das condições macro globais, tem havido saídas temporárias por parte de investidores estrangeiros mais flexíveis no período recente, embora os fundos de alocação de longo prazo tenham mantido uma relativa estabilidade.

“Com base na atitude otimista, claramente expressa por várias instituições estrangeiras, em relação aos ativos chineses, espera-se que a confiança de longo prazo dos investidores estrangeiros no mercado chinês tenha recuperado em certa medida.”, afirmou Gao Anjing.

Por outro lado, no período recente, as direções de alocação dos investidores estrangeiros nos mercados de ações A e de Hong Kong têm apresentado algumas diferenças.

Zeng Fangfang indicou que, no período recente, a alocação dos investidores estrangeiros entre os mercados de ações A e de Hong Kong apresenta diferenças estruturais: no conjunto, verifica-se uma alocação bidirecional, mas com maior peso no mercado de Hong Kong.

“Nas ações A, as operações dos investidores estrangeiros apresentam diversificação: os fundos de alocação de longo prazo continuam a entrar em ativos centrais com baixa avaliação, enquanto os fundos de negociação realizam operações por ondas, acompanhando a volatilidade do mercado. Em Hong Kong, os investidores estrangeiros mostram uma tendência de entrada líquida mais contínua e mais clara. O núcleo da atratividade de Hong Kong reside em: as avaliações encontram-se num patamar significativamente baixo, com uma margem de segurança mais elevada; ao mesmo tempo, os setores em expansão como energia e tecnologia estão intimamente ligados às tendências da indústria global, fornecendo uma linha principal de investimento clara aos investidores estrangeiros.

Zeng Fangfang explicou ainda de forma mais concreta que, no mercado de ações A, os investidores estrangeiros se concentram sobretudo em dois rumos: primeiro, blue chips financeiros com baixa avaliação e elevados dividendos, para satisfazer as necessidades de alocação defensiva e de retornos; segundo, setores relacionados com ‘nova qualidade de produtividade’, com forte aposta no potencial de crescimento a longo prazo suportado por políticas, considerando-os como ativos centrais que combinam crescimento e valor.

No mercado de Hong Kong, os investidores estrangeiros concentram-se em reforçar posições nos setores de energia e de tecnologia. “O setor de energia beneficia diretamente da situação geopolítica; o setor de tecnologia acompanha a tendência das indústrias globais e, em comparação com o mercado no exterior, os ativos relacionados apresentam melhor relação avaliação-custo.”, afirmou Zeng Fangfang.

Pelo desempenho atual do mercado, Gao Anjing acredita que a direção do reforço pelos investidores estrangeiros é clara: centra-se principalmente em áreas que apresentam competitividade industrial global, maior margem de segurança nas avaliações e maior certeza nos lucros. O foco está sobretudo em segmentos específicos de fabrico de alta gama, hard tech, e em ativos de valor com elevados dividendos; ao mesmo tempo, no mercado de Hong Kong, continua-se a reforçar o impulso em ativos líderes com baixa avaliação.

“A lógica central é que, no longo prazo, se aposta na competitividade a médio/longo prazo das indústrias relacionadas da China; somando a isso, as avaliações desses ativos encontram-se atualmente dentro de uma faixa razoável. Num contexto em que a volatilidade do mercado global se intensifica, estes ativos têm, simultaneamente, forte natureza defensiva e também uma elasticidade de crescimento considerável, o que corresponde perfeitamente às principais necessidades do capital estrangeiro no que toca à segurança da alocação. Em simultâneo, o apoio contínuo a nível de políticas à economia real e à nova qualidade de produtividade aumenta ainda mais o valor de alocação destes ativos.”, analisou Gao Anjing.

Vale ainda destacar que há um consenso crescente de que os ativos chineses possuem um prémio de segurança.

A Eastern?* Asset Management apontou que os ativos chineses têm suporte lógico de “refúgio seguro”. No médio prazo, num cenário de instabilidade global, a China, graças à sua estabilidade e profundidade estratégica, tem potencial para se tornar a vencedora.

Primeiro, o efeito de “barreira contra incêndios” na estrutura energética: nos últimos anos, a China já obteve resultados na sua estratégia de transição energética. A “base” do carvão e o crescimento explosivo das novas energias cortam eficazmente a transmissão das elevadas cotações do petróleo para os custos de eletricidade e para os custos industriais internos. Esta estabilidade endógena é ainda mais rara num contexto global de inflação energética.

Segundo, a reavaliação “hard core” da capacidade da cadeia de abastecimento: cada perturbação geopolítica é um “teste de resistência” para a produção chinesa. Num ambiente de incerteza global a aumentar, a estabilidade do abastecimento proporcionada pela China, enquanto “fábrica do mundo”, receberá um prémio de segurança; a vantagem de capacidade poderá transformar-se numa nova ronda de vantagem de quotas.

Terceiro, o “lastro” de regulação contracíclica: a operação de fundos de tipo “equipa estatal” (estatal) tem vindo a amadurecer. No atual período de janela de volatilidade anormal do mercado, espera-se que a sua função de “estabilizador do mercado” volte a desempenhar um papel. Com base numa recuperação dos lucros das empresas e numa manutenção de liquidez interna a um nível razoavelmente abundante, a taxa de vitória dos ativos de ações ao longo de todo o ano continua a ser elevada. Seguindo o princípio de “o preço é mais importante do que o tempo”, a forte oscilação do período recente poderá, pelo contrário, oferecer uma janela de ouro para a alocação no segundo trimestre.

(Autor: Yi Yanjun; Editor: Bao Fangming)

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Responsável editorial: Jiang Yuhan