Investimento em valor a longo prazo requer um bom ambiente de mercado

**Artigo | 《China Finance》**Por Xǔ Xiǎopíng

Em 27 de março, no fórum paralelo da Cimeira Anual do Fórum Económico Asiático de Boao 2026, sob o tema “Criar um bom ambiente de mercado e defender o investimento de longo prazo baseado no valor”, participantes vindos de departamentos de decisão governamentais, do sector e do meio académico emitiram as suas opiniões sobre a criação de um ambiente de mercado saudável, a inovação dos mecanismos e a promoção do investimento de longo prazo baseado no valor.

Wu Xiaoqiu, director do Instituto Nacional de Investigação Financeira da Universidade Renmin da China, afirmou que, mesmo com a volatilidade dos mercados globais, a força motriz e a tendência do crescimento do mercado chinês não mudaram. O nosso país realizou essencialmente três tipos de reformas para manter a tendência de subida do mercado. Primeiro, empenhar-se na reforma do lado dos activos, para que os investimentos em activos que entram no mercado tenham previsibilidade, permitindo que empresas de alta tecnologia e empresas orientadas para a inovação científica e tecnológica passem, pouco a pouco, a ocupar uma posição dominante no mercado chinês. Isto é benéfico tanto para o desenvolvimento do mercado como para a concretização de objectivos estratégicos nacionais, promovendo a actualização industrial e a ajustagem da estrutura económica. Segundo, empenhar-se em promover a reforma do lado da procura, cujo núcleo é assegurar que o mercado tenha liquidez suficiente. Aqui, o mais importante é orientar o grande fundo (Big Fund) a entrar no mercado, em especial fundos de pensões da segurança social, seguros comerciais, fundos de pensões, carteiras de pensões de empresas, etc., criando um mecanismo de preservação do valor e valorização dos activos existentes, de modo a manter liquidez suficiente. Ao mesmo tempo, o Banco Popular da China também está a acompanhar o desenvolvimento do mercado de capitais, em particular ao criar instrumentos de política monetária estruturais para estabilizar e promover o desenvolvimento do mercado de capitais, o que permite manter uma elevada correlação entre o mercado de capitais e as políticas do banco central, e também estabelece um limite de risco para o mercado de capitais. Terceiro, empenhar-se em promover a reforma do lado institucional, cujo núcleo é aperfeiçoar as regras do Estado de direito, assegurando a transparência do mercado e a sua justiça, aumentando substancialmente os custos dos crimes e das violações ilegais. No passado, os custos das violações ilegais eram demasiado baixos; está-se a formar um enquadramento estrutural que passa progressivamente de sanções administrativas como principal meio para sanções criminais e indemnizações civis como meios principais. O cerne destas três reformas é: primeiro, fazer com que o mercado chinês não tenha “trovoadas” no futuro, garantindo a transparência do mercado; segundo, garantir que o mercado é um mercado de investimento; terceiro, fazer com que o mercado chinês se torne um centro financeiro internacional em 2035.

Jin Luò, vice-director-geral do Conselho do Fundo Nacional de Segurança Social, afirmou que, desde a sua criação, o Fundo Nacional de Segurança Social tem, de forma contínua, as ideologias de investimento de longo prazo, investimento baseado no valor e investimento com responsabilidade, construindo, ao longo de mais de duas décadas, uma carteira de investimento globalizada, diversificada e desagregada. A longo prazo, mantém rendimentos relativamente estáveis. No mercado primário, os projectos de investimento em capital em que o Fundo Nacional de Segurança Social tem um ciclo de vida mais longo, bem como investimentos em alguns projectos de infra-estruturas, como o comboio de alta velocidade Pequim–Xangai e a rede nacional de gasodutos. Além disso, no investimento em fundos de capital, o Fundo Nacional de Segurança Social estabeleceu uma reputação relativamente boa. O tempo provou que o Fundo Nacional de Segurança Social é um verdadeiro praticante do investimento de longo prazo. No mercado secundário, o Fundo Nacional de Segurança Social também consegue manter o foco estratégico na volatilidade de curto prazo; várias vezes, quando há quedas acentuadas no A-shares, reforça as posições de forma decisiva, desempenhando um papel de estabilização da confiança dos investidores. Nos últimos cinco anos, a taxa média anual de rotação das fundos de equity em gestão pública foi de cerca de 370%, e o período médio de detenção foi de 3,25 meses; no mesmo período, a taxa de rotação das carteiras delegadas de equity activas do fundo de segurança social foi ainda inferior a 100%, e o período médio de detenção excedeu 12 meses. Estes dados demonstram que, tanto no mercado primário como no secundário, o Fundo Nacional de Segurança Social aplica a ideologia de investimento de longo prazo, investimento baseado no valor e investimento com responsabilidade; desde a sua criação há mais de duas décadas, a nossa taxa média anual de rendimento de investimento é de 7,39%.

Cheng Hehong, principal advogado da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), salientou que, após a entrada em vigor, em 2024, das novas “Oito Regras Nacionais” (“国九条”), nos dois anos seguintes, a CSRC formulou, emendou e publicou mais de 50 documentos normativos. Além disso, em conjunto com as partes relevantes, aperfeiçoou as orientações de políticas correspondentes, publicou inúmeras medidas para melhorar a qualidade das sociedades cotadas desde a origem, implementou rigorosamente os planos, reforçou a comunicação e foi continuamente a aperfeiçoar políticas relativas a seguros, fundos, fundos de anuidades e fundos de segurança social. Ao mesmo tempo que aperfeiçoa as regras institucionais, a CSRC e as partes relevantes intensificaram a aplicação da lei e a punição de certos crimes de violações em valores mobiliários e futuros, especialmente aqueles que afectam o investimento baseado no valor, o investimento de longo prazo e o investimento racional, aplicando sanções rigorosas, aumentando a força de punição para violações ilegais e reforçando a protecção dos investidores. Através desta série de medidas, reforça ainda mais o fundamento jurídico do mercado de capitais para apoiar o investimento de longo prazo, o investimento baseado no valor e o investimento racional.

Guo Tao, economista-chefe global da BOC Securities, partilhou a sua opinião. Ele afirmou que, actualmente, o nosso país está a levar a cabo reformas no sistema do mercado de capitais para coordenar a disponibilização e a utilização de investimento e de financiamento; o trabalho de estabilização do mercado de acções obteve progressos faseados e, de seguida, estabilizar de forma contínua e assegurar a estabilidade do mercado de capitais torna-se uma tarefa importante. Para além de continuar a aperfeiçoar o sistema do mercado de capitais, a educação dos investidores é também um aspecto muito importante. É preciso educar os investidores a seguirem ideias de investimento como investimento racional, investimento de longo prazo e investimento baseado no valor. Ao mesmo tempo, os investidores também devem reforçar a sua auto-educação em conhecimentos financeiros relacionados com esta matéria. Além disso, no decurso deste processo, as instituições intermediárias devem reforçar a gestão da adequação dos investimentos dos investidores, e os departamentos reguladores devem igualmente reforçar a protecção dos investidores.

Este fórum paralelo foi presidido por Zhang Xiaoyan, vice-directora do Instituto de Finanças Peking University HSBC?（não）? da Escola de Finanças Peking?（não）? de Tsinghua, — o?（não）—, wait:张晓燕 presidiu? (Sem alteração)（保持不译）? Actually: no placeholder. (Observação: não existe placeholder; manter tradução correcta.)

(Espaço de edição para manter fidelidade ao texto original: a linha segue:)

Este fórum paralelo foi presidido por Zhang Xiaoyan, vice-directora da Escola de Finanças Peking?（não）— da Universidade Tsinghua. (A) Na verdade, o texto original diz: 清华大学五道口金融学院副院长张晓燕主持，因此 traduzir: “Foi presidido por Zhang Xiaoyan, vice-directora da Escola de Finanças PBC/五道口 da Universidade Tsinghua” e manter nomes.)

O fórum paralelo foi presidido por Zhang Xiaoyan, vice-directora da Escola de Finanças PBC de Wudaokou da Universidade Tsinghua; também apresentaram, cada um, as suas opiniões e recomendações: Sun Dande, presidente da Goldman Sachs para a região Ásia-Pacífico (excepto Japão); Hu Zuliu, fundador, presidente do conselho e CEO do SpringHill Capital Group; Chen JiaqI, director executivo da Hong Kong Investment Management Limited; Brian Pesko, CEO da Associação de Mercados de Capitais Internacionais; Tian Xuan, professor contratado da Escola de BoYa? da Universidade de Pequim; e Shen Jianguang, vice-presidente executivo e economista-chefe do Grupo JD.

Imagens da capa e do corpo: site do Fórum Económico Asiático de Boao

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