【Relatório de Pesquisa do Momento】A convergência de múltiplos factores internos e externos impulsiona o sector, e o investimento na rede eléctrica deverá manter uma tendência de prosperidade a longo prazo

Os três principais índices de ações A recuam em conjunto hoje. Até ao fecho do mercado, o Índice Composto de Xangai cai 1%, o Componente de Shenzhen cai 0.99% e o ChiNext cai 0.73%. O volume de negócios combinado das três praças (Xangai, Shenzhen e Pequim) não chega a 1.7 biliões; face ao dia anterior, o volume diminuiu em cerca de 2000 mil milhões. Os setores/setores industriais mostram uma tendência generalizada de queda; as maiores quedas registam-se nos setores de utilidades públicas, eletricidade, carvão, publicidade e marketing, equipamentos fotovoltaicos, matérias-primas químicas, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, equipamentos de energia eólica e cinemas e salas. Apenas os equipamentos de comunicações, os químicos eletrónicos e os elementos/ímãs de terras raras sobem contra a corrente. Em termos de ações individuais, o número de ações em alta ultrapassa 700; perto de 40 ações atingem o limite diário de alta**.**

No âmbito interno, a 2 de abril, segundo informação divulgada pela State Grid, a empresa concluiu, no 1.º trimestre, um investimento em ativos fixos de cerca de 1300 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de cerca de 37%, impulsionando investimentos na cadeia industrial a montante e a jusante no valor de mais de 2500 mil milhões de yuan. A State Grid vai usar as 109 principais obras definidas no documento de orientação do “quinquénio 15” (15五) como um instrumento-chave para alargar o investimento efetivo e promover a execução do planeamento, acelerando a construção de obras prioritárias como corredores de transmissão de energia elétrica, o projeto de interligação de compensação mútua de energia e centrais de bombagem-armazenamento. Além disso, o membro do Comité Permanente do Politburo do Partido Comunista Chinês e Primeiro-Ministro Li Qiang, realizou, de 30 de março a 1 de abril, uma visita de investigação à província de Sichuan. Sublinhou que se deve implementar bem a nova estratégia de segurança energética, insistir na liderança pela inovação, aproveitar as vantagens na dotação de recursos, continuar a ampliar o fornecimento de eletricidade verde, avançar com foco na construção de uma rede elétrica moderna e acelerar o ajustamento e a otimização da estrutura de energia, de modo a proporcionar um forte apoio ao desenvolvimento de alta qualidade da economia e da sociedade.

No âmbito externo, segundo relatos dos media, a construção de centros de dados de IA nos EUA está a ser travada pela falta de transformadores de alta potência. Este ano, quase metade dos projetos planeados foi adiada ou cancelada. A capacidade produtiva no território dos EUA é insuficiente, pelo que o prazo de entrega se prolonga para 5 anos; assim, as importações de equipamentos elétricos da China aumentam significativamente. Em janeiro e fevereiro de 2026, o valor das exportações chinesas de transformadores de alta potência foi de 44 mil milhões de yuan, um aumento homólogo de 61%; as exportações para os EUA dispararam 182%. As exportações globais de equipamentos elétricos aumentaram 33.69% em termos homólogos.

O CICC refere que, no contexto do aumento da carga, da desativação de termoelétricas a carvão/energia nuclear e do aumento da quota de eólica e solar, o risco de escassez de eletricidade em várias regiões do mundo está a subir, e o mundo entra num grande período de investimento em eletricidade. Um relatório de research da Huafu Securities aponta que o investimento na rede elétrica apresenta um padrão de ressonância entre o interior e o exterior: a conjuntura melhora, a disponibilidade/escalada de confiança sobe, o ultratensão é implementado em massa, a aceleração da estrutura das redes principais a nível regional ganha velocidade em simultâneo e a expansão para o exterior acrescenta um novo polo de crescimento.

CICC: No grande ciclo da eletricidade global, os equipamentos elétricos entram numa oportunidade de exportação

Prevê-se que, durante o “quinquénio 15”, a taxa de crescimento anual composta do investimento das obras da rede elétrica nacional possa situar-se em mais de 5%. A construção de ultratensão deverá manter uma intensidade elevada com base nas necessidades de grandes bases de eólica/solar e na procura de envio de energia hidroelétrica a partir de outras regiões. O investimento na rede principal manter-se-á em patamar elevado; e, a longo prazo, o investimento na rede de distribuição é promissor do ponto de vista da direção de melhorias e modernizações inteligentes. Além disso, no grande ciclo da eletricidade global, os equipamentos elétricos entram numa oportunidade de exportação. No contexto do aumento da carga, da desativação de termoelétricas a carvão/energia nuclear e do aumento da quota de eólica e solar, o risco de escassez de eletricidade em várias regiões do mundo está a aumentar e o mundo entra num grande período de investimento em eletricidade. Desde o início deste ano, as exportações de transformadores da China registaram um crescimento elevado; e espera-se de forma contínua que as empresas de equipamentos elétricos chinesas reforcem a sua presença no exterior, com a libertação da elasticidade dos lucros e com oportunidades de avanço para levar ao mercado externo tanto a cadeia de turbinas a gás como a indústria de SOFC.

Huafu Securities: O investimento na rede elétrica apresenta um padrão de ressonância entre interior e exterior

O investimento na rede elétrica apresenta um padrão de ressonância entre interior e exterior: a conjuntura melhora, a confiança sobe, o ultratensão é implementado em massa, a aceleração da estrutura das redes principais a nível regional ocorre em simultâneo e a expansão para o exterior acrescenta um novo polo de crescimento. Um relatório de pesquisa da Cixin Securities indica que, no primeiro ano do “quinquénio 15”, o relatório de trabalho do governo propôs tarefas como a construção de energia elétrica e a coordenação de capacidade informática; em combinação com os planos de investimento de grande escala da State Grid e da Southern Grid, as medidas políticas e o investimento material serão impulsionados em conjunto. Recomenda-se prestar atenção aos fabricantes de equipamentos de ultratensão, aos fabricantes de equipamentos de redes de distribuição e também aos fabricantes de equipamentos de redes elétricas que liderem as quotas de exportação para os mercados externos.

Galaxy Securities: A State Grid manterá uma intensidade de investimento relativamente elevada durante o “quinquénio 15”

Sob os objetivos de duplo carbono, as metas de transição energética do lado da geração e o rápido aumento das necessidades do lado da procura, como AIDC e veículos de energia nova, são os principais impulsionadores da transformação e atualização do sistema elétrico. Durante o “quinquénio 14”, a State Grid planeia um montante de investimento de 2.4 biliões de yuan; o investimento efetivo atingiu cerca de 2.85 biliões de yuan. Durante o “quinquénio 15”, se for calculado com base numa intensidade de investimento de 4 biliões, a CAGR anualizada corresponde a cerca de 6%; prevê-se que, durante o “quinquénio 15”, o investimento na rede elétrica possa atingir 5 biliões de yuan. No geral, durante o “quinquénio 15”, a State Grid manterá uma intensidade de investimento relativamente elevada. Reforçar o investimento em ultratensão e nas redes tronco, bem como a capacidade de interligação; aumentar o investimento na modernização das redes de distribuição urbanas e rurais e a capacidade de suporte. Capacitar a transformação inteligente e as capacidades de despacho da rede elétrica é a direção central do investimento futuro na rede elétrica.

CICC AVIC: O investimento global na rede elétrica poderá entrar num ciclo de conjuntura favorável

Para alcançar segurança energética, reduzir custos e realizar uma transição verde, o investimento global na rede elétrica poderá entrar num ciclo de conjuntura favorável. A State Grid Corporation of China propôs que, durante o “quinquénio 15”, o investimento seja de 4 biliões de yuan, o que representa um aumento de 40% face ao “quinquénio 14”. A Europa propôs um pacote de planos para redes elétricas, prevendo mobilizar 1.2 biliões de euros em investimentos em redes elétricas. Nos EUA, as três maiores empresas de redes elétricas lançaram um conjunto de planos de modernização e remodelação das redes de transporte e transformação de energia elétrica que totalizam 750 mil milhões de dólares. Com o investimento global em IA a ganhar forte impulso, prevê-se que, nos próximos cinco anos, seja capaz de impulsionar um mercado de nível de mil milhões de dólares. As direções de transformação da rede elétrica global incluem a modernização de ultratensão e da rede principal, a atualização “digital e inteligente” das redes de distribuição, bem como, do lado da utilização de eletricidade, micro-redes, fábricas virtuais/centrais virtuais (virtual power plants) e utilização fora da rede (off-grid). A indústria de equipamentos de redes elétricas beneficiará plenamente da melhoria da conjuntura do investimento global em redes elétricas; simultaneamente, as empresas de equipamentos de redes elétricas no mercado interno também recebem oportunidades de expansão para o exterior.

Cheng Tong Securities: Prevê-se que o investimento global em redes elétricas se mantenha favorável a longo prazo

O investimento global em redes elétricas tem continuado a crescer para fazer face ao impacto provocado pelo aumento contínuo, a nível global, da participação da geração eólica e solar na matriz. Prevê-se que o investimento global em redes elétricas se mantenha favorável a longo prazo. Do lado da geração, beneficiando do crescimento rápido das indústrias eólicas e fotovoltaicas, o crescimento do investimento na ponta da capacidade de geração nos últimos anos foi significativamente mais rápido do que o investimento do lado da rede. Por um lado, isto aumenta a procura por equipamentos de ligação à rede e de elevação de tensão; por outro, a rede elétrica necessita de aumentar o investimento para responder ao impacto causado pelo aumento da participação da geração eólica e solar. Do lado da rede, nos países desenvolvidos, os equipamentos das redes elétricas estão envelhecidos; a proporção de equipamentos com mais de 20 anos de utilização é elevada, tornando-se urgente a substituição e renovação. As empresas nacionais de equipamentos de redes elétricas irão beneficiar da deslocação para cima do “centro de gravidade” da taxa de crescimento do investimento em redes elétricas; ao mesmo tempo, os negócios de exportação para o exterior deverão manter um crescimento estável.

Cixin Securities: Os fatores que impulsionam a exportação de transformadores apresentam uma expansão da área abrangida

À medida que o ritmo de crescimento das despesas globais com a construção de energia elétrica acelera rapidamente, os transformadores, como equipamento típico de redes elétricas, apresentam uma procura forte no exterior. A escala de exportação continua a superar novos recordes em sequência com base num patamar elevado, e os fatores que impulsionam a exportação apresentam um fenómeno de expansão da área de atuação.

（Este artigo não constitui qualquer recomendação de investimento. Os investidores operam por sua conta e risco, sendo da sua exclusiva responsabilidade quaisquer consequências. Existem riscos no mercado; ao investir, é preciso cautela.)

(Fonte: Centro de Pesquisa da Oriental Fortune)