SOHO China 2025年 prejuízo a aumentar ainda mais, planeja continuar a alienar parte de propriedades comerciais e de escritórios

Notícia da Caixin (4 de abril). SOHO China (00410.HK) divulgou recentemente os resultados anuais de 2025.

Num contexto de ajustamento contínuo do mercado de arrendamento, embora a SOHO China, em 2025, tenha impulsionado a taxa de ocupação através de preços mais flexíveis, continua a enfrentar pressões operacionais resultantes de uma descida das receitas, elevados passivos e problemas fiscais históricos.

De acordo com o relatório anual de 2025 da SOHO China, no período em causa a empresa alcançou uma receita operacional de 1,37 mil milhões de RMB, uma queda de 10,9% em termos homólogos; teve um prejuízo líquido anual de 291 milhões de RMB, com a perda a aumentar ainda mais face a 2024; excluindo as variações na valorização de propriedades de investimento e taxas fiscais únicas, o lucro líquido de base foi de 134 milhões de RMB; a taxa de ocupação global foi de 82,8%, um aumento de 5,1 pontos percentuais em termos homólogos.

“Uma das razões para a queda das receitas é que a SOHO China, de forma proactiva, adoptou uma estratégia de redução das rendas para estabilizar a taxa de ocupação, o que levou a uma diminuição da receita total de rendas. Embora a taxa de ocupação global tenha melhorado, a baixa no preço unitário das rendas arrasta a receita.”, afirmou Yan Yuejin, vice-diretor do Instituto de Investigação E-House.

Pela estrutura das receitas, a receita de rendas continua a ser o pilar das receitas da SOHO China. Em 2025, a receita de rendas foi de cerca de 1.37B de RMB, representando 99,6% da receita total, mas registou uma descida homóloga; a receita de vendas de propriedades foi apenas de 5M.

“Perante uma forte pressão do mercado em 2025, ajustámos proactivamente a estratégia, recorrendo a preços flexíveis para trocar pela liquidez e vitalidade dos activos, para que cada metro quadrado seja devidamente utilizado.”, afirmou Xu Jin, presidente da SOHO China, no relatório de resultados.

De acordo com informação pública, as principais propriedades de investimento da SOHO China continuam concentradas em Pequim e Xangai, incluindo oito projectos: Jinghong SOHO, Guanghua Road SOHO2, o projecto da Avenida Qianmen, Lize SOHO, SOHO Renaissance Plaza, Bund SOHO, SOHO Tianshan Plaza e Gubei SOHO.

Quanto às razões para o alargamento das perdas da SOHO China, Yan Yuejin considera que se deve principalmente à queda das receitas de rendas, que comprime o espaço de margens brutas, bem como à acumulação contínua de despesas de juros e multas de mora decorrentes de problemas fiscais históricos.

Em agosto de 2022, a subsidiária da SOHO China, Beijing Wangjing Souhou Real Estate Co., Ltd., recebeu um aviso de pagamento de impostos das autoridades fiscais locais, exigindo que pagasse, até 1 de setembro de 2022, 1,733 mil milhões de RMB de imposto sobre mais-valias imobiliárias relacionadas com a Torre 1 e a Torre 2 do Wangjing SOHO; a partir da data de mora do imposto, seria cobrada uma multa diária equivalente a 0,05% do montante do imposto em atraso.

De acordo com as demonstrações financeiras, até ao final de 2025, foram pagos cerca de 180 milhões de RMB de imposto sobre mais-valias imobiliárias. Em 31 de dezembro de 2025, o capital do imposto sobre mais-valias imobiliárias remanescente e as multas de mora acumuladas totalizavam cerca de 1.73B de RMB, que ainda não tinham sido pagos.

A SOHO China afirmou que a mora do imposto sobre vendas (VAT) poderá levar a que o principal dos empréstimos bancários ou a ocorrer incumprimento cruzado.

“Estes assuntos materiais de elevada incerteza podem constituir uma questão material quanto à capacidade do Grupo de continuar a exercer os negócios. Tendo em conta a situação acima, aquando da avaliação por parte da administração se o Grupo disporá de recursos financeiros suficientes para continuar a exercer as actividades do Grupo, foram ponderadas, com prudência, as futuras necessidades de liquidez e o desempenho do Grupo, bem como as respectivas fontes de fundos que poderão ser utilizadas.”, disse a empresa.

Em 31 de dezembro de 2025, o total de empréstimos da SOHO China era de cerca de 15 mil milhões de RMB; cerca de 99% dos empréstimos tinham como garantia propriedades de investimento registadas com um valor total de cerca de 53,7 mil milhões de RMB; caixa e equivalentes de caixa era de cerca de 500 milhões de RMB; os passivos circulantes excediam os activos circulantes em cerca de 7,6 mil milhões de RMB.

Perante os desafios duplos de uma conjuntura de mercado em baixa e pressão financeira, no relatório de resultados, Xu Jin afirmou: “Em 2025, conseguimos não despedir trabalhadores, não reduzir salários, não deixar dívidas aos fornecedores e não atrasar os prazos de obra dos clientes. Estas são, na verdade, regras de base da actividade empresarial, mas não é fácil fazê-lo num ano difícil.”

A SOHO China disse que, no futuro, irá adoptar vários planos e medidas para aliviar a pressão de fundo de maneio e melhorar o fluxo de caixa, incluindo continuar a manter comunicação com as autoridades fiscais locais e procurar soluções viáveis para liquidar o imposto sobre mais-valias imobiliárias e as respectivas multas em atraso; continuar a alienar parte das propriedades comerciais para pagar o imposto sobre mais-valias imobiliárias; e, em simultâneo, melhorar o fluxo de caixa operacional controlando as despesas administrativas e poupando em despesas de capital.

Analistas salientaram que, no contexto de que os imóveis comerciais ainda não saíram do período de ajustamento, equilibrar a manutenção do valor dos activos com a segurança da estrutura de dívida tornou-se uma questão importante para a próxima fase do rumo da SOHO China.