Relatórios de desempenho positivos frequentes, o preço do lítio mantém-se na "zona de conforto" e a indústria de carbonato de lítio pode enfrentar novas mudanças

O setor das minas de lítio na bolsa A chinesa (A股) trouxe boas notícias consecutivas nos relatórios anuais de 2025, fazendo com que a indústria do carbonato de lítio — que tinha mergulhado numa fase baixa — recupere com força, como um sinal inequívoco de “reaquecimento”.

Empresas líderes como Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium, Qinghai Salt Lake (盐湖股份) e outras entregaram, uma após outra, respostas relativas ao crescimento dos lucros. A força motriz central é a explosão da procura a jusante, impulsionada pela procura de armazenamento de energia, que levou à estabilização e à recuperação do preço do carbonato de lítio. O repórter do Shanghai Securities News apurou que, desde 2026, o preço do carbonato de lítio de qualidade para baterias no mercado doméstico tem-se mantido estável, em torno de 150k yuan/tonelada. Situado nesta “zona de conforto” de preços amplamente reconhecida na indústria, não só permite que a maioria das empresas mineiras de lítio mantenha lucros estáveis, como também alivia a ansiedade de custos da indústria de armazenamento de energia.

Considerando dimensões como o inventário de carbonato de lítio, a taxa de crescimento da oferta e a procura a jusante, a indústria, em geral, estima que, em 2026, o mercado de carbonato de lítio poderá exibir um quadro de “equilíbrio apertado ao longo do ano, desajuste estrutural entre trimestres”, com a concorrência no setor a passar de “subidas generalizadas e ganhos fáceis” para “quem tem recursos manda e quem controla custos vence”. Duas categorias de empresas têm potencial para manter-se na liderança contínua durante a reorganização do setor.

A recuperação do preço do lítio revitaliza a dinâmica de desenvolvimento

As principais empresas invertem a situação primeiro

Como barómetro do setor do lítio, o desempenho dos “dois gigantes” da mineração de lítio nos relatórios anuais é particularmente notável. De acordo com o relatório anual, a Tianqi Lithium registou, em 2025, uma receita de 150k de yuan, com queda homóloga, mas o lucro líquido atingiu 463 milhões de yuan, com um aumento acentuado de 105,85% face ao ano anterior, conseguindo reverter prejuízos e voltar ao lucro.

O repórter notou que a base essencial para a recuperação dos lucros da Tianqi Lithium vem do seu posicionamento global de recursos de alta qualidade — a mina de lítio Greenbush, na Austrália, detida/controlada pela empresa, que continua a gerar para o grupo fornecimento de concentrado de lítio a baixo custo. Além disso, o desempenho acentuadamente melhorado da empresa participada SQM também impulsionou de forma significativa o aumento dos ganhos de investimento da companhia. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais ao longo do ano atingiu 10.35B de yuan.

A Ganfeng Lithium, em paralelo com a Tianqi Lithium, também “virou a mesa”. Em 2025, a empresa alcançou uma receita de 2.96B de yuan, um crescimento de 22,08%; e um lucro líquido de 23.08B de yuan, revertendo de forma significativa para lucros.

Segundo a divulgação, em 2025 a Ganfeng Lithium alcançou uma produção de 182.4k toneladas LCE (equivalente a carbonato de lítio), um aumento de 40,05% em termos homólogos; e uma quantidade de vendas de 184.8k toneladas LCE, com crescimento de 42,47%. A partir dos seus dados de produção e vendas, não é difícil ver que o crescimento da procura de carbonato de lítio foi um fator-chave para a melhoria do desempenho.

Em comparação com as empresas de lítio em rocha dura, as empresas de extração de lítio a partir de salmoura, como a Qinghai Salt Lake, tornam-se “alunos de excelência” em matéria de lucros, graças às vantagens de custo inatas. O relatório anual de 2025 divulgado pela Qinghai Salt Lake na noite de 30 de março mostra que a empresa atingiu 1.61B de yuan de receita de exploração, com um aumento de 2,43%. Em 2025, a empresa produziu 465.000 toneladas de carbonato de lítio e vendeu 456.000 toneladas. Vejamos agora a Zangge Mining (藏格矿业): em 2025, alcançou um lucro líquido de 182.4k de yuan, um crescimento de 49,32%. Deste valor, o lucro líquido do quarto trimestre foi de 184.8k de yuan, um aumento de 54,7%. A tendência de melhoria do desempenho trimestre a trimestre é, portanto, bem evidente.

Além das empresas líderes, algumas empresas fabricantes de lítio também viram uma recuperação do desempenho. A Tianyuan Shares (天原股份) obteve um lucro líquido de 15.5B de yuan em 2025, revertendo para lucros; a Rongjie Shares (融捷股份) obteve lucro de 279 milhões de yuan em 2025, com um crescimento de 29,52%.

O incremento de oferta é limitado

A oferta e a procura ao longo do ano poderão manter “equilíbrio apertado”

Com a reativação do mercado do carbonato de lítio, a configuração oferta-procura de carbonato de lítio em 2026 tornou-se um foco de atenção na indústria. Após entrevistar vários analistas e pessoas ligadas a empresas, o repórter ficou a saber que, em 2026, o mercado global de carbonato de lítio poderá passar do excesso estrutural dos anos de 2023 a 2025 para um novo padrão de “equilíbrio apertado ao longo do ano, desajuste estrutural entre trimestres”, em que é possível surgir um défice de oferta bastante evidente no quarto trimestre deste ano.

“Em 2026 não haverá uma falta massiva de carbonato de lítio, mas a certeza de défices estruturais e sazonais é muito alta.” Uma pessoa ligada a uma empresa de mineração de lítio da bolsa A disse ao repórter que a taxa de crescimento da procura a jusante provavelmente irá superar a capacidade de resposta da oferta. Além disso, com os inventários da indústria em níveis historicamente baixos, o preço do lítio provavelmente não cairá; ao longo do ano, deverá manter-se num patamar predominantemente forte.

Do lado da oferta, algumas instituições preveem que a produção global de carbonato de lítio em 2026 seja de cerca de 46.5k de toneladas, um crescimento de 28%, com uma produção adicional de 45.6k de toneladas. Contudo, a libertação da oferta apresenta claramente um padrão de “primeiro baixo e depois alto”, e, estando também sujeita a múltiplos fatores, o incremento efetivo pode ficar abaixo da expectativa.

No contexto da oferta doméstica, o aumento provirá principalmente da extração de lítio a partir de salmoura e das minas de lítio em rocha dura. No entanto, a maioria dos projetos está na fase de escalada de capacidade, pelo que, no primeiro semestre, o incremento é limitado. No contexto da oferta no exterior, o ritmo de expansão das principais instalações abranda, e o aperto das políticas nos países detentores de recursos poderá tornar-se o principal fator de restrição. Com base em cálculos, a taxa de crescimento da oferta externa de carbonato de lítio em 2026 será apenas de 18%, muito inferior à taxa de crescimento da procura.

Do lado da procura, surge uma forte tendência de “duas rodas motrizes” a impulsionar o mercado. A procura global de carbonato de lítio em 2026 deverá atingir entre 3.85B de toneladas LCE e 1.1B de toneladas LCE, um crescimento de 27% a 30%, com uma procura incremental de 87.78M a 5,2 milhões de toneladas. A Huajin Futures estima que a procura de baterias para armazenamento de energia irá ultrapassar, pela primeira vez, a das baterias para aplicações automóveis e motores (baterias de tração), tornando-se a maior fonte de incremento de procura de carbonato de lítio.

“Impulsionado pelo plano de instalação de novo armazenamento de energia na China e pela procura de armazenamento de energia no exterior, a quantidade de remessas globais de armazenamento de energia em 2026 deverá atingir 820GWh, um crescimento de 57,8%, o que corresponde a uma procura de carbonato de lítio de 460k de toneladas LCE a 5,2 milhões de toneladas LCE, um crescimento de 40% a 50%.” Um analista de uma corretora, ao falar com o repórter, referiu que a procura de lítio para armazenamento de energia apresenta características de “rigidez + alto crescimento”, tornando-se a força motriz central para puxar o consumo de carbonato de lítio.

Do lado dos inventários, segundo dados estatísticos da Shanghai Metals Market (上海有色网) de 23 de março, na semana em causa o inventário de carbonato de lítio manteve-se estável em 99k toneladas, com o número de dias de inventário total abaixo de 20 dias, o nível mais baixo dos últimos três anos. Entre os valores: 17k toneladas correspondem ao inventário das fábricas de sais de lítio, 46k toneladas ao inventário a jusante e 36k toneladas a outros elos. A realidade de inventários baixos fornece um suporte fundamental ao comportamento do preço do lítio.

Com uma análise combinada dos dois lados — oferta e procura — em 2026 o mercado global de carbonato de lítio poderá manter um “equilíbrio apertado” ao longo de todo o ano. À medida que, do segundo para o terceiro trimestre, a nova capacidade for sendo gradualmente libertada, a oferta e a procura poderão aliviar-se ligeiramente. Ainda assim, o pico de instalações de armazenamento de energia deverá continuar a suportar a procura. No quarto trimestre, devido à redução da produção no inverno no complexo de salmoura (盐湖) e ao efeito da fase forte de reabastecimento a jusante, é possível que surja algum défice de oferta.

O jogo da “zona de conforto” dos preços

150k yuan/tonelada poderá tornar-se o ponto de equilíbrio

Com a avaliação de que a oferta e a procura do carbonato de lítio ao longo do ano ficarão em “equilíbrio apertado”, a probabilidade de o preço do carbonato de lítio sofrer oscilações muito grandes é baixa. Que outras perspetivas existem, então, na indústria?

“O preço do carbonato de lítio manter-se estável na faixa de 150k yuan a 160k yuan por tonelada é, para a indústria, ‘exatamente o ideal’: permite que as empresas mineiras de lítio tenham dinheiro para ganhar, mas evita também que um preço demasiado elevado suprima o entusiasmo de investimento da cadeia de armazenamento de energia a jusante.” Uma pessoa com conhecimento do setor de armazenamento de energia desabafou.

O repórter apurou que o patamar de preço de 150k yuan/tonelada do carbonato de lítio já se tornou a “zona de conforto” de preços reconhecida pela indústria, permitindo um equilíbrio dos interesses entre elos a montante e a jusante. Do ponto de vista do custo, a indústria do carbonato de lítio atual apresenta uma clara diferenciação do custo total: nas empresas líderes de lítio extraído a partir de salmoura (盐湖提锂), o custo situa-se em torno de 40k yuan/tonelada; nas minas de lítio em rocha dura domésticas de alta qualidade, cerca de 60k yuan/tonelada a 70k yuan/tonelada; já nas minas de micas de lítio (锂云母) em Jiangxi, entre 80k yuan/tonelada e 120k yuan/tonelada.

“Para as empresas que compram concentrado de lítio e fazem a refinação, o custo fica mais alto, perto do preço de mercado atual.” Uma pessoa do setor de mineração de lítio considera que, a um preço de 150k yuan/tonelada do carbonato de lítio, é possível cobrir os custos de caixa de mais de 90% da capacidade instalada de toda a indústria. Ao mesmo tempo que as empresas líderes conseguem margens brutas apreciáveis, isso também reduz a percentagem do custo do lítio na cadeia das empresas de baterias, garantindo a economicidade de projetos como os de armazenamento de energia.

Com o pano de fundo duplo da zona de conforto dos preços e do equilíbrio apertado entre oferta e procura, a estrutura competitiva do setor do carbonato de lítio poderá mudar de “ganhos fáceis e generalizados” para “sobrevivência do mais apto e eliminação do fraco”. A dotação de recursos e a capacidade de controlo de custos tornam-se a principal vantagem competitiva das empresas. As empresas de tipo “recursos” que detêm recursos de alta qualidade e as empresas de lítio a partir de salmoura com vantagens de custo tenderão a continuar mais fortes durante a reorganização do setor.

Uma pessoa de uma empresa de mineração de lítio afirmou que um preço de equilíbrio em torno de 150k yuan/tonelada irá levar a indústria a despedir-se de expansões cegas de capacidade, passando para um caminho de desenvolvimento de alta qualidade assente em garantia de recursos, redução de custos através de tecnologia e coordenação ao longo da cadeia industrial. No futuro, as empresas líderes com elevada taxa de autossuficiência em recursos e bom controlo de custos continuarão a aumentar a sua quota de mercado. A capacidade das pequenas e médias empresas com custos mais elevados será gradualmente eliminada (saída do mercado), e a concentração do setor deverá aumentar ainda mais.