“Preço do petróleo bruto à vista mais importante do mundo” dispara para mais de 140 dólares, pela primeira vez desde 2008!

Fonte: Wall Street Insights

O bloqueio do Estreito de Ormuz por mais de um mês, somado às declarações duras de Trump que quebraram a expectativa do mercado de que o conflito estaria a chegar rapidamente ao fim, está a fazer com que o mercado global de petróleo bruto físico sofra o maior choque de preços em mais de 18 anos.

Em 2 de abril, o preço à vista do Brent atingiu 141,37 USD por barril, o nível mais alto desde 2008, e saltou significativamente face ao valor de mais de 128 USD no dia anterior; este preço também superou o pico registado aquando da eclosão do conflito Rússia-Ucrânia em 2022.

Entretanto, a alta máxima diária do contrato de maio do petróleo WTI chegou a 13,8%, e o preço de liquidação do petróleo bruto dos EUA ultrapassou pela primeira vez desde 2022 a marca de 110 USD por barril.

A declaração televisiva nacional de Trump emitiu um sinal de firmeza, levando a que posições vendidas que apostavam num fim rápido do conflito fossem rapidamente fechadas, revertendo a tendência; este foi o gatilho imediato para a disparada dos preços do petróleo. A Agência Internacional de Energia classificou esta crise como “o choque de oferta mais severo da história do mercado petrolífero”, embora a sua duração ainda seja difícil de prever.

A diferença entre os preços do petróleo físico e os dos futuros aumenta acentuadamente

O Brent à vista é um dos principais referenciais de preços do petróleo do mundo, sendo amplamente utilizado para orientar a definição de preços do comércio de cerca de dois terços do petróleo bruto físico a nível global. Ao contrário do Brent futuro como referência negociado na Intercontinental Exchange, o Brent à vista reflete o preço efetivo de negociação do petróleo bruto à vista enviado do Mar do Norte — ou seja, o preço do petróleo físico com datas de embarque já definidas.

Na quinta-feira, o Brent à vista subiu para 141,37 USD, enquanto o Brent futuro do mesmo dia continuava a ser negociado perto de 107 USD. A diferença de preços entre ambos foi invulgarmente grande. Este “gap” resulta de que a lógica de formação de preços entre o mercado de físicos e o mercado de futuros é fundamentalmente diferente: o primeiro reflete diretamente a escassez dos barris disponíveis para entrega no momento, enquanto o segundo é dominado sobretudo por transações financeiras, com mais “barris de papel” a determinar o preço do que o petróleo físico.

O prémio do mercado spot na região do Mar do Norte já atingiu, nos últimos dias, níveis históricos. Os traders estão a disputar a todo o momento cada lote de mercadoria que conseguem obter, o que constitui a principal força a sustentar que o preço do Brent à vista se afaste rapidamente da trajetória dos futuros e suba em alta acentuada.

A diferença de curto prazo do WTI atinge recorde histórico; a oferta recente está em falta

Os sinais de tensão no mercado de petróleo dos EUA aqueceram ao mesmo tempo. A diferença de preços entre o WTI de curto prazo — ou seja, a diferença entre os preços dos dois contratos de vencimento mais próximos — expandiu-se até, em certa altura na quinta-feira, mais de 16 USD por barril, para o maior prémio desde que há registos.

Frank Monkam, diretor de trading macro da Buffalo Bayou Commodities, afirmou que “o prémio de guerra após o discurso de Trump está a concentrar-se nos contratos de vencimento mais próximo; por isso, a diferença entre vencimentos está a alargar-se acentuadamente”.

Quando o preço dos contratos de curto prazo está muito acima do dos contratos a prazo, o mercado normalmente interpreta isso como um preço que reflete uma escassez extrema de oferta física no curto prazo. Os traders apontaram que esta subida acentuada foi impulsionada por duas forças em conjunto: primeiro, as posições vendidas que apostavam num encerramento rápido do conflito foram forçadas a ser fechadas; segundo, compradores em regiões como a Ásia estão a comprar em grande escala petróleo bruto dos EUA, e o mercado prevê que, nas próximas semanas, a oferta de petróleo dos EUA vai apertar de forma significativa.

O Estreito de Ormuz encontra-se atualmente bloqueado há mais de um mês. Este estreito responde por cerca de um quarto do transporte global de petróleo e gás natural, e a passagem ficou severamente limitada; as refinarias estão a esforçar-se para encontrar todas as fontes alternativas de fornecimento disponíveis.

Além disso, o preço do petróleo nos EUA tem praticamente duplicado desde o início do ano. O preço de retalho da gasolina nos EUA ultrapassou 4 USD por galão, atingindo o nível mais alto desde 2022, e a pressão inflacionista aumentou em paralelo. A subida sustentada e acentuada do preço do petróleo está a gerar preocupações no mercado de que o aumento da inflação e a desaceleração do crescimento económico avancem em simultâneo, colocando os investidores num ambiente macro de precificação mais complexo.

(Editora: Wenjing)

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