Acabei de perceber algo interessante sobre como Ryan Cohen opera. O tipo não anuncia movimentos, não faz conferências de imprensa, não explica as suas ações. Ele simplesmente age. Só se descobre o que está a fazer quando os documentos da SEC são divulgados.

Em maio de 2025, enterrado num 8-K de rotina, a GameStop mencionou casualmente que tinha comprado 4.710 bitcoins. Mais de $500 milhões em dinheiro da empresa, assim, sem mais nem menos. Sem alarde. Quando alguém finalmente perguntou diretamente a Cohen, a sua resposta foi pura dele: "Sim. Atualmente possuímos 4.710 Bitcoins." É só isso.

Este movimento fez da GameStop o 14º maior detentor corporativo de Bitcoin. Mas, honestamente, é apenas o capítulo mais recente de um padrão que remonta há anos.

Pense na sua trajetória. Começou aos 15 anos fazendo referências em comércio eletrónico, abandonou a faculdade para construir um negócio de verdade. Aos 25, viu uma oportunidade que ninguém mais estava a perceber - produtos para animais de estimação. Não porque fosse sexy, mas porque os donos de animais realmente se preocupam profundamente com as suas compras. Querem relacionamentos, não apenas transações. A Chewy tornou-se uma empresa de 3,35 mil milhões de dólares ao tratar os clientes como pessoas, não como dados.

Quando saiu aos 31 anos, todos pensaram que ele iria apenas reformar-se. Em vez disso, tornou-se um investidor sério - Apple, ações blue-chip, os movimentos habituais de preservação de riqueza. Então, aconteceu a GameStop.

Wall Street via uma retalhista física a definhar. Cohen via uma marca com uma comunidade genuína. A comunidade de gamers realmente se importa com a GameStop. Estarão dispostos a pagar prémios por essa ligação. O problema era que a gestão não entendia o que possuíam.

Quando assumiu, os números eram brutais. 5,1 mil milhões de dólares em receitas, mas mais de $2 mil milhões em perdas anuais. A sabedoria convencional era clara: esta empresa está acabada. Cohen fez o que sempre faz - reconstruiu-a da maneira certa. Trouxe pessoas da Amazon e da Chewy que realmente entendiam de comércio eletrónico. Cortou o excesso, mas protegeu tudo que era voltado para o cliente. Levou três anos, mas em 2023-2024, a GameStop atingiu a rentabilidade. Receita caiu 25% devido ao encerramento de lojas, mas as margens subiram 440 pontos base. Isso é o oposto do que a maioria das reestruturações costuma fazer.

Ele também experimentou com cripto. Lançou um marketplace de NFTs em 2022, viu uma tração inicial de ($3,5M em 48 horas), depois assistiu ao colapso de todo o mercado de NFTs. No início de 2024, encerraram-no. A maioria dos CEOs chamaria isso de prejuízo e seguiria em frente. Cohen extraiu a lição: ativos digitais importam, mas é preciso a estratégia certa.

Provavelmente é por isso que o movimento do Bitcoin faz sentido. Ele não está a apostar a empresa nele. Financiou a compra através de obrigações conversíveis, manteve mais de $4 mil milhões em reservas de caixa. Está posicionado como uma proteção - contra a desvalorização da moeda e risco sistémico. As vantagens do Bitcoin sobre o ouro são simples: portátil, verificável instantaneamente na blockchain, sem custos de seguro, oferta fixa.

O que é louco é a base de acionistas dele. Milhões de investidores de retalho que se recusam a vender, que se chamam a si próprios de "macacos", que não se importam com os resultados trimestrais ou classificações de analistas. Acreditam na visão de Ryan Cohen. É capital paciente. A maioria dos CEOs de empresas públicas não consegue fazer apostas a longo prazo porque os acionistas exigem resultados trimestrais. Cohen consegue realmente pensar a cinco anos.

O preço da ação caiu após o anúncio do Bitcoin. Cohen não vacilou. Em junho, exerceu uma opção de greenshoe e levantou mais $450 milhões através de obrigações conversíveis. Total arrecadado: 2,7 mil milhões de dólares. Os fundos destinam-se a "fins corporativos gerais" - o que inclui explicitamente compras de Bitcoin como ativos de reserva.

E aqui estamos. O preço atual do BTC ronda os $66.77K. Os 4.710 bitcoins da GameStop representam uma aposta significativa na estratégia de ativos digitais, não uma jogada desesperada de arriscar tudo. É o clássico Ryan Cohen: calculado, paciente, focado na criação de valor a longo prazo em vez de aparências de mercado. Se vai dar certo ou não, só o tempo dirá, mas o seu histórico sugere que pensou nisso com mais cuidado do que a maioria.