Lucro em crescimento de 18% contra a tendência: a "segunda curva" da China Jinmao entra na fase de realização de alta qualidade

À medida que a indústria imobiliária continua a assentar, com as empresas imobiliárias a enfrentarem em geral uma pressão considerável sobre a rentabilidade, em 2025, a China Jinmao (00817.HK) apresentou não só um excelente desempenho com aumento duplo nas vendas e nos lucros, como também fez com que a sua “segunda curva”, assente em detenção de elevada qualidade, serviços de alto padrão e inovação em tecnologia de construção, demonstrasse uma forte dinâmica de crescimento.

A gestão da China Jinmao participa na conferência de resultados

O relatório anual de 2025 da China Jinmao mostra que, ao longo do ano, a empresa alcançou um montante de vendas contratadas de 113,5 mil milhões de yuan, um aumento de 16%, com a classificação na indústria a subir de forma constante para o 8.º lugar; o lucro atribuível aos acionistas (incluindo o efeito de mensuração a justo valor de propriedades de investimento) atingiu 1,253 mil milhões de yuan, um aumento significativo de 18% ano contra ano. Por detrás desta rara recuperação em contraciclo, para além da entrega contínua da capacidade dos produtos no negócio de desenvolvimento, o aprofundamento e a libertação de valor da China Jinmao na “segunda curva” estão a tornar-se o motor para atravessar o ciclo da indústria e concretizar a transformação e o desenvolvimento.

O Jinmao Services foca-se num “crescimento com qualidade” e a capacidade de expansão externa é continuamente verificada

Como parte importante da “segunda curva” da China Jinmao, o Jinmao Services, em 2025, alcançou com sucesso a transição estratégica de uma busca por “expansão em escala” para um enfoque num “crescimento com qualidade”. Em torno de quatro dimensões — satisfação do cliente, saúde financeira, crescimento sustentável e aperfeiçoamento organizacional —, a competitividade global do Jinmao Services foi reforçada de forma abrangente.

Os dados financeiros são o parâmetro mais intuitivo para avaliar o “crescimento com qualidade”. Em 2025, o Jinmao Services obteve receitas de 3,668 mil milhões de yuan, um aumento de 18,5% face aos 3,094 mil milhões de yuan do ano anterior; o caixa detido em mãos atingiu 1,629 mil milhões de yuan, um aumento de 16,4%. No negócio base de gestão patrimonial, as receitas do ano inteiro totalizaram 2,691 mil milhões de yuan, um aumento de 23,0%. Ao mesmo tempo que se registou um crescimento estável das prestações, o Jinmao Services optou proativamente por encerrar 44 projetos ineficientes, reduzindo a taxa de despesas de venda, geral e administrativa para 6,3% (menos 0,8 pontos percentuais) por via de simplificação estrutural e orientação para o negócio, reforçando ainda mais a solidez da saúde financeira.

O que merece ainda mais atenção é o desempenho forte do Jinmao Services na expansão do mercado independente. Até ao final de 2025, a área sob gestão do Jinmao Services atingiu 105,7 milhões de m², um aumento de 5%. Ao longo do ano, o montante anual de contratos de expansão externa assinados registou um aumento significativo de 25% ano contra ano. Entre estes projetos de expansão externa, a percentagem de contratos em cidades de primeiro e segundo níveis atingiu 97%, e a percentagem de contratos em tipologias não residenciais chegou a 64%, tendo sido conquistados com sucesso uma série de projetos de elevada qualidade, como Hangzhou Chunjiang Biyan (residencial de elevada qualidade), o centro de I&D de Beijing Xianzhengda (indústria emergente) e a East Tower do Zhangjiang Science Gate em Xangai (projeto de referência). Isto não só comprova a capacidade de serviço especializada do Jinmao Services em propriedades de alta qualidade e em tipologias diversificadas, como também valida plenamente a forte capacidade do seu desenvolvimento independente orientado para o mercado.

O negócio de detenção de elevada qualidade consolida força e evidencia capacidade operacional de ativos leves

Sob o tema de desenvolvimento de “convergir e concentrar, melhorar a qualidade e aumentar a eficiência”, a China Jinmao, para propriedades detidas como centros comerciais, hotéis e escritórios, tem mantido a estratégia de “detenção de elevada qualidade”, concentrando-se em elevar a qualidade da exploração dos ativos. Em 2025, a capacidade de geração de lucros deste segmento foi reforçada de forma substancial, e a capacidade operacional de ativos leves ficou ainda mais evidente.

De acordo com o relatório anual, em 2025 o negócio comercial e de escritórios da China Jinmao alcançou receitas de 1,7 mil milhões de yuan, e o negócio hoteleiro alcançou receitas de 1,6 mil milhões de yuan. Mantendo uma escala de ativos razoável, os resultados operacionais das diversas tipologias melhoraram de forma notável. Entre elas, o segmento hoteleiro destacou-se particularmente: as receitas aumentaram 8% ano contra ano; e o indicador EBITDA, que reflete melhor a capacidade de lucro real, atingiu 3,7 mil milhões de yuan, um aumento significativo de 31% ano contra ano. O segmento comercial avançou igualmente de forma estável: as receitas aumentaram 9% ano contra ano; e o EBITDA atingiu 2,1 mil milhões de yuan, um aumento de 14%.

A melhoria abrangente da capacidade de rentabilidade deve-se à gestão mais refinada da China Jinmao na exploração de ativos e ao avanço contínuo da estratégia de ativos leves. Em 2025, projetos de abertura em preparação, como Hangzhou Taiwang Water Street e o North Bund Jinmao Center, foram inaugurados com sucesso; entre eles, o fluxo de clientes na abertura de Hangzhou Taiwang Water Street ultrapassou 100.000 visitas, demonstrando uma forte capacidade de atração de público. Ao mesmo tempo, a expansão contínua de projetos de ativos leves, como o hotel JIayue de Jiangyin, o hotel JIayue de Nanchang e o hotel Yinyin de Taicang, sinaliza que a China Jinmao já dispõe de capacidade madura para exportar a sua marca e gerir ativos leves, estando a transitar para um modelo operacional de “equilíbrio entre leve e pesado”.

Fluxo de clientes na abertura da Hangzhou Qinwang Water Street ultrapassou 100.000 visitas

O运营 do 华夏金茂商业 REIT melhora em contraciclo e o mercado de capitais reconhece altamente

No contexto de a indústria imobiliária avançar para a era dos estoques (ativos existentes), os REITs (fundos de investimento imobiliário para investimento em ativos imobiliários) tornaram-se uma ferramenta fundamental para desbloquear ativos existentes e ligar o ciclo “investir-financiar- gerir-reembolsar/retirar” de ponta a ponta. Como um dos primeiros REITs públicos nacionais de infraestruturas de consumo, o 华夏金茂商业 REIT apresentou em 2025 uma resposta que chamou a atenção do mercado de capitais.

Desde a listagem, a vitalidade operacional do 华夏金茂商业 REIT tem vindo a aumentar continuamente, com várias métricas de operação essenciais a registarem melhorias em contraciclo. Em 2025, os rendimentos das suas propriedades subjacentes — o projeto Changsha Jinmao Lanxiu City — aumentaram 9% ano contra ano; a renda média no conjunto do período aumentou 5,5% ano contra ano; e no final do ano, a taxa de ocupação atingiu um nível muito elevado de 99,2%.

O excelente desempenho operacional das propriedades subjacentes converteu-se em retornos abundantes para os investidores. Até ao final de 2025, o 华夏金茂商业 REIT concluiu sete distribuições de dividendos acima do esperado; a taxa de distribuição anualizada simples passou de 4,98% no início da listagem para 5,58% de forma gradual. Impulsionado por isso, o desempenho das ações no mercado secundário também foi extremamente impressionante: em 12 de março de 2024, o preço era 2,67 yuan, tendo subido significativamente para 4,09 yuan a 31 de dezembro de 2025, com um aumento acumulado de 53%. Este desempenho marcante não só recebeu um reconhecimento elevado por parte do mercado de capitais, como também estabeleceu um modelo de sucesso para a China Jinmao desbloquear ainda mais ativos existentes de elevada qualidade e otimizar a estrutura de capital no futuro.

Propriedades subjacentes do 华夏金茂商业 REIT — Changsha Jinmao Lanxiu City

A China Jinmao define quatro medidas-chave para o futuro

Na conferência de divulgação de resultados do ano fiscal de 2025, o presidente da China Jinmao, Tao Tianhai, explicou de forma sistemática a rota de desenvolvimento da empresa para a próxima etapa. Tendo em conta o contexto de a indústria entrar numa nova fase de desenvolvimento, a empresa definiu claramente que, como núcleo, irá assumir “liderança por produtos, clientes em primeiro lugar”, concentrando-se em quatro áreas prioritárias para promover o atravessar do ciclo pela empresa e concretizar um desenvolvimento de elevada qualidade

De forma mais específica, a China Jinmao irá dar prioridade aos seguintes quatro aspetos: em primeiro lugar, concretizar de forma estável os resultados operacionais, consolidando o “alicerce” do desenvolvimento; em segundo, reforçar a construção da cultura de produtos, criando “um líder em produtos”. Em terceiro, acelerar o desenvolvimento da “segunda curva” e construir um motor de crescimento diversificado. Em quarto, melhorar o sistema de capacidades essenciais e reforçar a competitividade organizacional.

Pelos dados do relatório financeiro, a “segunda curva” da China Jinmao está a entrar na fase de concretização de resultados de elevada qualidade. No âmbito de negócios diversificados, a China Jinmao está a acelerar a construção da sua competitividade central para atravessar o ciclo da indústria.

(Editado por: Dong Yingjie HO013)

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