Investir regularmente é uma boa estratégia para lidar com eventos de "cisne negro"

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Fonte: Beijing Business Daily

O evento das «cisnes negros» colocou o mercado bolsista sob pressão no curto prazo, e as ações individuais também foram ajustadas em larga escala. Os eventos de «cisnes negros» no mercado de capitais são difíceis de prever; a melhor estratégia de resposta é adotar uma estratégia de subscrição periódica (dca), quer para ações individuais quer para ETFs, utilizando um modelo de subscrição mensal, o que pode aumentar muito a margem de segurança.

A principal vantagem do dca está em libertar-se da dependência de timing. Quando acontece um evento de «cisnes negros», o sentimento do mercado tende a cair em pânico; os investidores, muitas vezes, escolhem vender por receio de que o preço continue a cair, ou fazem uma entrada cega para «aproveitar fundos» (catch the bottom) por quererem comprar no fundo. Ambos os comportamentos podem facilmente levar a erros de decisão. Já o dca, com um período fixo e um montante fixo investidos de forma contínua, não é afectado pelo sentimento do mercado no curto prazo; basta executar no prazo definido. Este modelo consegue reduzir o custo médio de manutenção da posição; durante a queda do mercado, acumula automaticamente mais títulos, diminuindo a proporção de posições detidas em níveis elevados. Quando o sentimento do mercado se estabiliza e as avaliações regressam à racionalidade, a vantagem de custo será convertida em espaço de rendibilidade.

Ao escolher fundos ETF para fazer dca, é ainda possível diversificar melhor o risco. Uma única ação pode ser atingida simultaneamente por eventos de «cisnes negros» e por notícias negativas específicas das ações, com maior amplitude de volatilidade. Os ETFs cobrem vários sectores e segmentos; podem compensar riscos extremos de um único sector ou empresa, evitando que a queda abrupta por falha de uma ação individual cause uma retirada acentuada do valor da conta. Além disso, o ritmo de subscrição contínua evita a exposição a um risco extremo de uma só vez, com carga total (full position).

O dca não é uma operação mecânica; deve ser acompanhado por uma gestão de risco de base e pela selecção dos activos. Primeiro, o universo de acções constituintes do ETF escolhido pelos investidores deve ter suporte de fundamentos de longo prazo, evitando escolher produtos que não sejam suficientemente representativos a nível de fundamentos, para garantir que, após o impacto do evento de «cisnes negros», a maioria das acções constituintes do fundo tenha uma base para recuperação das avaliações. Em seguida, os investidores devem reservar fundos de emergência, para evitar perdas reais causadas por serem forçados a vender a níveis baixos devido a necessidades de liquidez no curto prazo. Por fim, pode definir-se um mecanismo simples de rebalanceamento: quando a avaliação do mercado estiver em máximos históricos, reduzir adequadamente o montante do dca ou suspender a entrada de fundos; depois, retomá-la quando as avaliações regressarem a um intervalo razoável, evitando devolver ganhos.

Do ponto de vista do investimento a longo prazo, o impacto do evento de «cisnes negros» é sobretudo temporário. O principal motor do mercado continua a vir dos fundamentos económicos e do crescimento dos lucros das empresas cotadas; os choques de curto prazo dificilmente alteram a tendência de longo prazo. O dca, ao alargar o período de investimento, permite que o capital participe plenamente nas rendibilidades provenientes do crescimento económico e da melhoria dos lucros das empresas cotadas, ao mesmo tempo que evita que as flutuações de curto prazo interfiram com as decisões de investimento. Para o investidor comum, o dca não exige capacidades profissionais complexas de análise; tem um limiar de operação baixo e consegue alcançar objectivos de investimento a longo prazo de forma estável, sendo uma estratégia prática para lidar com eventos de «cisnes negros».

Além disso, ao escolher fundos ETF, os investidores podem dar prioridade a fundos de índice do CSI 300. Pelas experiências passadas, quando grandes volumes de capital aumentam posições, é mais provável que optem por fundos de índice do CSI 300. Além disso, estas 300 acções constituintes também conseguem representar o grupo de empresas mais valiosas e de maior qualidade no mercado A; ao fazer dca com um fundo de índice do CSI 300, os investidores conseguem obter uma taxa de rendibilidade esperada acima da média.

O evento de «cisnes negros» no mercado de capitais é inevitável e não pode ser evitado; por isso, os investidores devem concentrar-se nos aspectos de negociação que conseguem controlar. Ao abandonar a obsessão por timing e em vez disso fazer dca de forma contínua, em conjunto com fundos ETF, é possível evitar tanto erros de operação motivados por emoções como, ao mesmo tempo, acumular títulos durante os ajustamentos do mercado. A longo prazo, o dca, com uma disciplina muito forte, torna-se uma estratégia eficaz de negociação para responder a eventos de «cisnes negros» e alcançar objectivos de investimento de valor.

Comentarista do Beijing Business Daily Zhou Kejing

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Responsável: Gao Jia