Olho de Águia Alerta: A taxa de crescimento da receita operacional da Broadcom continua a diminuir, enquanto a taxa de crescimento do lucro líquido continua a aumentar

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Preventivo “Eagle Eye” para Relatórios Financeiros

Em 2 de abril, a Broadcom Shares publicou o seu Relatório Anual de 2025.

De acordo com o relatório, a receita de exploração da empresa em 2025 foi de 3 mil milhões de yuan, um aumento de 4,48% face ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 4440,92 milhões de yuan, um aumento de 36,43%; o lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens não recorrentes (扣非) foi de 4373,94 milhões de yuan, um aumento de 36,79%; o lucro por ação básico foi de 0,711 yuan/ação.

Desde que a empresa foi listada em março de 2004, não houve qualquer distribuição de dividendos em dinheiro (0 vezes), tendo sido implementados dividendos em dinheiro acumulados no valor de 0 yuan.

O sistema de alerta preventivo “Eagle Eye” para relatórios financeiros de empresas cotadas analisa de forma inteligente e quantitativa o relatório anual de 2025 da Broadcom Shares em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança dos fundos, e eficiência operacional.

I. Em termos de qualidade do desempenho

No período em análise, a receita de exploração da empresa foi de 3 mil milhões de yuan, um aumento de 4,48%; o lucro líquido foi de 6152,33 milhões de yuan, um aumento de 36,17%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 9587,37 milhões de yuan, uma queda de 1,91% ano contra ano.

Do ponto de vista global do desempenho, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento da receita de exploração continua a diminuir, enquanto a taxa de crescimento do lucro líquido continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, as variações ano contra ano da receita de exploração foram, respetivamente, 10,71%, 9,16% e 4,48%, evidenciando uma tendência contínua de queda; as variações ano contra ano do lucro líquido foram, respetivamente, 5,67%, 10,61% e 36,17%, evidenciando uma tendência contínua de crescimento, com divergência entre a evolução da receita de exploração e a evolução do lucro líquido.

Do ponto de vista da proporção entre receita, custos e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• Divergência entre a receita de exploração e a variação dos custos de exploração. No período em análise, a receita de exploração cresceu 4,48% ano contra ano, enquanto os custos de exploração diminuíram 3,08% ano contra ano, havendo divergência entre as variações da receita e dos custos.

• Divergência entre a receita de exploração e impostos e encargos adicionais. No período em análise, a variação ano contra ano da receita de exploração foi de 4,48%, a variação ano contra ano de impostos e encargos adicionais foi de -14,96%, verificando-se divergência entre a variação da receita de exploração e a dos impostos e encargos adicionais.

Combinando a qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de crescimento da receita de exploração continua a diminuir e a taxa de crescimento das contas a receber continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, as variações ano contra ano da receita de exploração foram, respetivamente, 10,71%, 9,16% e 4,48%, evidenciando uma tendência contínua de queda; as variações das contas a receber em relação ao início do período foram, respetivamente, -68,48%, -67,23% e 71,21%, evidenciando uma tendência contínua de crescimento.

Combinando a qualidade dos fluxos de caixa, é necessário dar especial atenção a:

• Divergência entre a receita de exploração e a variação do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. No período em análise, a receita de exploração cresceu 4,48% ano contra ano, enquanto o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais caiu 1,91% ano contra ano, verificando-se divergência entre a variação da receita de exploração e a do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi, respetivamente, 1 mil milhões, 1 mil milhões e 1 mil milhões, verificando-se uma queda contínua.

• A razão fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/lucro líquido continua a deteriorar-se. Nos relatórios semestrais dos três últimos períodos, a razão fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/lucro líquido foi de 2,55, 2,16 e 1,56, respetivamente, verificando-se uma queda contínua e uma tendência de deterioração da qualidade da rendibilidade.

II. Em termos de capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 55,34%, um aumento de 6,71% face ao ano anterior; a margem líquida foi de 20,52%, um aumento de 30,33%; a rentabilidade dos capitais próprios (ponderada) foi de 14,66%, um aumento de 19,1%.

III. Em termos de pressão e segurança dos fundos

No período em análise, o rácio de passivo sobre ativos da empresa foi de 67,35%, um aumento de 1,36% face ao ano anterior; o rácio de liquidez corrente foi de 0,37, e o rácio de liquidez imediata foi de 0,37; a dívida total foi de 1,78 mil milhões de yuan, da qual a dívida de curto prazo foi de 932,27 milhões de yuan, com a dívida de curto prazo a representar 5,23% da dívida total.

Do ponto de vista global da situação financeira, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio de passivo sobre ativos continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, os rácios de passivo sobre ativos foram, respetivamente, 60,86%, 63,94% e 67,35%, evidenciando uma tendência de crescimento.

Do ponto de vista da pressão de tesouraria no curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio entre dívida de longo e curto prazo aumentou significativamente. No período em análise, a dívida de curto prazo/dívida de longo prazo aumentou significativamente para 0,04.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 短期债务（元） | - | 55,17万 | 716.39万 | | 长期债务（元） | - | 4322.21万 | 1.69亿 | | 短期债务/长期债务 | - | 0.01 | 0.04 |

• O rácio de caixa continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, o rácio de caixa foi de 0,47, 0,38 e 0,36, respetivamente, verificando-se uma queda contínua.

• A razão fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/dívidas de curto prazo continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, a razão fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/dívidas de curto prazo foi de 0,17, 0,13 e 0,12, respetivamente, verificando-se uma queda contínua.

| Projeto | 20230630 | 20240630 | 20250630 | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais (yuan) | -6668,3 milhões | -1,1 mil milhões | -1,19 mil milhões | | Dívidas de curto prazo (yuan) | 4,88 mil milhões | 4,69 mil milhões | 6,18 mil milhões | | Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais/dívidas de curto prazo | -0,14 | -0,23 | -0,19 |

Do ponto de vista da gestão e controlo de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A razão rendimentos de juros/dinheiro e equivalentes é inferior a 1,5%. No período em análise, o dinheiro e equivalentes foi de 2,9 mil milhões de yuan, a dívida de curto prazo foi de 716,4 milhões de yuan e a razão média entre rendimentos de juros e dinheiro e equivalentes da empresa foi de 0,582%, abaixo de 1,5%.

Do ponto de vista da coordenação dos fundos, é necessário dar especial atenção a:

• Os dispêndios de capital continuam a ser superiores ao fluxo de caixa líquido de entrada das atividades operacionais. Nos três últimos relatórios anuais, os pagamentos em dinheiro pela compra de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram de 1,7 mil milhões, 1,2 mil milhões e 1,8 mil milhões, respetivamente, enquanto o fluxo de caixa líquido de atividades operacionais da empresa foi, respetivamente, de 1 mil milhões, 1 mil milhões e 1 mil milhões.

IV. Em termos de eficiência operacional

No período em análise, a rotação das contas a receber foi de 650,1, um aumento de 56,09% face ao ano anterior; a rotação do inventário foi de 1089,22, um aumento de 84,04%; a rotação dos ativos totais foi de 0,23, uma queda de 12,75% face ao ano anterior.

Do ponto de vista dos ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A rotação dos ativos totais continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, a rotação dos ativos totais foi, respetivamente, de 0,27, 0,26 e 0,23, indicando enfraquecimento da capacidade de rotação dos ativos totais.

• Há uma variação significativa em obras em curso (em construção). No período em análise, as obras em curso foram de 4,8 mil milhões de yuan, um aumento de 70,3% face ao início do período.

• As obras em curso excedem os ativos fixos. No período em análise, as obras em curso foram de 4,8 mil milhões de yuan e os ativos fixos foram de 4 mil milhões de yuan, ou seja, as obras em curso excedem os ativos fixos.

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Descrição do alerta preventivo “Eagle Eye” para relatórios financeiros da Sina Finance: o alerta preventivo “Eagle Eye” para relatórios financeiros de empresas cotadas é um sistema profissional de análise especializada em inteligência para relatórios financeiros de empresas cotadas. O alerta “Eagle Eye” acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas em múltiplas dimensões, como crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos ganhos, pressão e segurança dos fundos, e eficiência operacional, reunindo muitos especialistas financeiros autorizados, como firmas de auditores e empresas cotadas, e destaca, sob a forma de texto e imagem, possíveis pontos de risco financeiro. Fornece soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta preventivo de riscos financeiros de empresas cotadas para instituições financeiras, empresas cotadas, departamentos reguladores, etc.

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