Bitunix analista: riscos da cadeia de energia e indústria não resolvidos, política mantém postura de aperto, o mercado entra na fase de «expectativa de alta inflação bloqueando a liquidez»

Notícias da BlockBeats, 3 de abril, 3 de abril, a principal contradição do mercado, que antes se limitava ao risco de guerra, tem vindo a evoluir para um impasse estrutural de “inflação difícil de baixar + políticas que não conseguem mudar”. Não se observam sinais de alívio na vertente energética: as exportações da Rússia estão afectadas, a OPEC+ ainda pode vir a aumentar a produção, e os EUA não discutem a libertação de reservas; em simultâneo, a passagem pelo Estreito de Ormuz continua a apresentar elevada incerteza, o que faz com que os preços do petróleo e do gasóleo se mantenham consistentemente em níveis elevados. Além disso, a ampliação das tarifas sobre aço, alumínio e cobre e das potenciais tarifas sobre medicamentos representa que a pressão de custos está a passar da energia para um ecossistema mais amplo de produção e consumo. As pressões sobre as cadeias de abastecimento globais não mostram sinais de aliviar; pelo contrário, continuam a espalhar-se.

Do lado das políticas, confirma-se ainda que a liquidez não consegue dar sustentação. Os principais responsáveis do Sistema da Reserva Federal indicaram de forma clara a tendência para manter-se inalterados e, através de instrumentos de regulação em vez de baixar as taxas de juro, ajustar a estrutura da liquidez. O FMI assinala de forma mais directa que, no próximo ano, quase não haverá margem para cortes de taxas, o que significa que as expectativas do mercado sobre um afrouxamento das políticas foram corrigidas de forma sistemática. Com a combinação de a energia estar a impulsionar a inflação, sem uma deterioração evidente do emprego, a política monetária fica “trancada” na zona de restrição, faltando condições para uma reexpansão das valorizações dos activos.

Neste enquadramento, o comportamento do capital continua a inclinar-se para a prudência e para a curto-prazização. Há divergência entre a evolução das reservas de ouro, a realidade dos sectores de tecnologia e a dos sectores industriais tradicionais. A BTC continua num estado de precificação passiva: a zona de pressão de liquidez à volta dos 69400, situada acima, não conseguiu ser ultrapassada de forma eficaz, revelando falta de força para “correr atrás” do preço. Abaixo, perto dos 65500, a liquidez continua a acumular; caso as pressões macroeconómicas se reforcem ainda mais, esta zona poderá continuar a tornar-se o principal ponto de libertação.

No seu conjunto, o mercado já entrou num ambiente de três restrições simultâneas: “elevadas expectativas de inflação + políticas limitadas + expansão do conflito”. A liquidez não consegue afrouxar, as cadeias de abastecimento continuam perturbadas e os riscos geopolíticos, sem capacidade de escoamento, mantêm-se. Assim, a volatilidade dos preços reflecte mais a redistribuição de capital; no curto prazo, o mercado continuará num equilíbrio instável.