Regras do Nasdaq alteradas significativamente! Proposta de entrada rápida de grandes empresas em 15 dias aprovada, novas regras entram em vigor a partir de 1 de maio

Pergunte à IA · Porque é que as novas regras da Nasdaq procuram encurtar o tempo de entrada das grandes empresas no mercado?

A Nasdaq anunciou uma revisão integral das regras de acesso para o seu principal índice de referência, o Nasdaq 100. A medida central consiste na introdução de um mecanismo de “entrada rápida”, que reduz substancialmente o período de espera para que novas empresas de grande capitalização sejam incluídas no índice. A nova regra entra em vigor a 1 de Maio, mas o impacto real nas acções que compõem o índice deverá só tornar-se visível em Junho.

De acordo com a Reuters, sob as novas regras, a Nasdaq irá avaliar a posição em termos de ranking de capitalização de mercado no sétimo dia de negociação após a listagem das novas acções. Se cumprir os critérios, pode ser incluída no Nasdaq 100 no 15.º dia de negociação, no prazo mais curto. Antes, as novas empresas cotadas tendiam a ter de passar por uma espera de até um ano ou mais, antes de obterem elegibilidade para a revisão de inclusão.

Esta mudança tem um significado que não pode ser subestimado para o mercado. Ser incluído no Nasdaq 100 significa conseguir aceder directamente às verbas de investidores institucionais que acompanham o índice, ajudando a alargar a base de accionistas da empresa e a aumentar a liquidez das acções.

Empresas unicórnio de elevada capitalização, como a SpaceX, estão a preparar-se para a sua entrada em bolsa; a revisão destas regras é vista como um planeamento proactivo da bolsa para se preparar para uma possível vaga de IPOs.

“Entrada rápida”: avaliação em 15 dias

O processo específico do novo mecanismo de entrada rápida é o seguinte: a Nasdaq irá, no sétimo dia de negociação após a listagem de uma nova acção, classificá-la por capitalização de mercado e avaliar se consegue integrar as 40 maiores componentes do índice. Se a empresa cumprir todos os critérios de admissão, será formalmente incluída no Nasdaq 100 após o 15.º dia de negociação.

Em contrapartida, de acordo com as regras actuais, a revisão do ranking das componentes do índice é feita apenas uma vez por ano. As novas empresas têm de demonstrar que conseguem sustentar a estabilidade necessária para absorver compras de grande dimensão por parte de investidores institucionais, e todo o processo pode demorar até mais de um ano.

A Reuters noticiou no início deste mês que a SpaceX está activamente a tentar ser incluída o mais cedo possível em grandes índices de referência como o Nasdaq 100 após a sua entrada em bolsa.

Além disso, outros operadores de índices, incluindo a FTSE Russell e a NYSE 100, também estão em corrida para lançar reformas semelhantes às regras de admissão, para fazer face aos desafios trazidos pela chegada ao mercado de capitais de empresas muito conhecidas, como a SpaceX, a Anthropic e a OpenAI.

A revisão das regras abrange várias alterações complementares

Além das disposições de entrada rápida, a nova regra inclui várias revisões sistémicas:

Actualização do método de cálculo da capitalização de mercado. O novo método irá combinar acções já cotadas e acções não cotadas de diferentes classes de acções para calcular a capitalização de mercado, permitindo uma avaliação mais abrangente do valor da empresa e a determinação da sua elegibilidade para inclusão.

Eliminação do requisito de percentagem mínima de free float. A exigência actual de que a empresa disponibilize pelo menos 10% das acções para negociação pública será eliminada; no entanto, as empresas com free float mais baixo receberão um ajustamento correspondente no peso dentro do índice, para equilibrar o impacto.

Criação de um mecanismo de saída por limite mínimo de peso. Se o peso de uma determinada componente no índice ficar abaixo de 10 pontos-base durante dois meses consecutivos, será removida do índice e substituída pela próxima empresa com a maior capitalização de mercado que cumpra os critérios.

Actualização trimestral dos dados do total de acções. A frequência de actualização do número total de acções em circulação passará de actualizações actualmente não regulares para uma divulgação periódica trimestral.

Os membros actuais do índice Nasdaq 100 incluem empresas tecnológicas de topo a nível mundial, como a NVIDIA, a Apple e a Amazon. No ano passado, a Walmart transferiu o local da sua cotação para a Nasdaq, estabelecendo um recorde histórico da maior dimensão de transição de bolsa.

O número de empresas cotadas continua a diminuir

O pano de fundo desta reforma é a queda de longo prazo do atractivo do mercado público dos EUA. Segundo um white paper divulgado pela Nasdaq no ano passado, desde 2000 o número de empresas cotadas nas bolsas dos EUA já foi reduzido em mais de um terço.

As exigências pesadas de divulgação de informação e os custos elevados de conformidade para a listagem têm levado cada vez mais grandes empresas start-up a adiar a entrada em bolsa ou a manter-se em privado durante muito tempo. Empresas de elevada valorização, como a Stripe e a Databricks, ainda não chegaram ao mercado público.

Cameron Lilja, responsável pela Nasdaq Global Index Solutions, disse que deixar uma empresa que já tem uma dimensão considerável, suficiente para representar um peso significativo num índice, “a vaguear durante muito tempo por fora” não reflecte “de forma realista a composição efectiva do mercado”.

Ele também salientou que, à medida que a estrutura accionista das empresas se torna cada vez mais diversificada, mais e mais empresas já cresceram até se tornarem verdadeiras empresas de super capitalização antes de se tornarem públicas.