Como é que a gestão própria entrou em declínio? Hu Lin Securities prevê um aumento de 43% no lucro líquido até 2025, com a gestão de património a sustentar quase 70% da receita

Notícia da Caixin (4 de abril) — (repórter: Chen Junlan) Na noite de 31 de março, a Huailing Securities divulgou o seu relatório anual de 2025. De acordo com o relatório, ao longo do ano, a empresa obteve 1,698 mil milhões de yuan em receitas de exploração, um aumento de 18,34%: o lucro líquido atribuível aos acionistas das empresas cotadas atingiu 506 milhões de yuan, um aumento acentuado de 43,35% face ao ano anterior, com uma melhoria significativa da capacidade de geração de lucros.

Em termos de estrutura do negócio, a Huailing Securities apresenta uma configuração diferenciada de “crescimento estável do wealth management, desempenho notável em investimentos alternativos e pressão nos negócios de negociação por conta própria e gestão de ativos”. No wealth management, as receitas de exploração alcançaram 1,15 mil milhões de yuan, um aumento de 28,02%; no negócio de banca de investimento, as receitas de exploração totalizaram 0,18 mil milhões de yuan, um crescimento ligeiro de 6,06%; no negócio por conta própria, as receitas de exploração foram de 0,348 mil milhões de yuan, uma queda de 28,32%; no negócio de gestão de ativos, as receitas de exploração atingiram 0,11 mil milhões de yuan, uma queda de 47,39%.

No que respeita ao retorno aos acionistas, a proposta de distribuição de lucros aprovada pelo conselho de administração indica que, tendo como base 2,7 mil milhões de ações, será distribuído a todos os acionistas um dividendo em numerário de 0,57 yuan por cada 10 ações (com impostos incluídos), prevendo-se um montante total de dividendos em numerário de 154 milhões de yuan. Esta taxa de distribuição representa 30,40% do lucro líquido atribuível aos controladores em 2025, o que também significa que a empresa mantém, consecutivamente durante seis anos, uma taxa de dividendos em numerário não inferior a 30%.

As receitas do wealth management representam quase 70% do total, e o volume de negociação das instituições dispara 128%

Do ponto de vista da estrutura do negócio, o wealth management é, sem dúvida, o principal motor de crescimento da Huailing Securities em 2025. No período em análise, esta área gerou 1,15 mil milhões de yuan em receitas de exploração, um aumento de 28,02%, representando 67,75% do total de receitas de exploração, reforçando ainda mais a sua posição dominante, com a margem de lucro operacional a subir para 51,69%.

O que merece atenção é que, durante a transformação do wealth management, a Huailing Securities, apoiando-se na tecnologia de IA, impulsionou o crescimento simultâneo dos negócios online e offline, tornando-se a principal força motora do aumento do desempenho.

No segmento de corretagem, em 2025, o valor das transações em fundos e ações (股基) atingiu 3,42 biliões de yuan, um aumento de 60%. Dentro disso, o desempenho dos volumes de negociação de instituições e de transações do tipo algoritmo foi particularmente destacado, com um aumento de 128%.

Além disso, as receitas do negócio online de wealth atingiram 475 milhões de yuan, um crescimento de 31%; os ativos dos clientes e o número de novos clientes também registaram aumentos de 31% e 26%, respetivamente. A margem de rentabilidade das filiais da empresa atingiu 93%, e 101 balcões de vendas conseguiram obter lucros.

Queda no negócio por conta própria; investimentos alternativos contribuem com ganhos acima do esperado

Perante a volatilidade dos mercados, as receitas do negócio por conta própria da Huailing Securities registaram uma queda. O relatório anual indica que este negócio gerou 348 milhões de yuan de receitas no total no ano, uma queda de 28,32% face ao ano anterior. A empresa afirma que a principal razão da queda foi a volatilidade do mercado de valores mobiliários e a diferenciação da estrutura do setor, que provocaram oscilações nas receitas do negócio de equity por conta própria.

Vale a pena mencionar que a subsidiária Huailing Innovation, como plataforma profissional de investimentos alternativos, se concentra em áreas-chave de estratégia nacional. No total, o investimento acumulado abrange 12 empresas líderes do setor e 1 fundo setorial, com um volume total de investimento de 1,002 mil milhões de yuan. Graças a isso, em 2025, os resultados de variação do justo valor do negócio de investimentos alternativos da empresa aumentaram significativamente, impulsionando a receita do negócio “outros” a crescer mais de 11 vezes em termos homólogos.

Receitas do negócio de banca de investimento sobem ligeiramente; as classificações do IB descem para a categoria C

No que diz respeito ao negócio de banca de investimento, em 2025, a empresa realizou receitas de 0,18 mil milhões de yuan, um aumento ligeiro de 6,06% face ao ano anterior. As principais fontes foram os serviços de consultoria financeira. A empresa tem vindo a consolidar continuamente a sua vantagem no domínio do financiamento de equity, ao mesmo tempo que expande ativamente negócios diversificados, como re-financiamentos, fusões e reestruturações e subscrição de obrigações, completando o sistema de serviços financeiros integrados.

Apesar de as receitas do negócio de banca de investimento em 2025 terem aumentado ligeiramente, a tendência global ainda está em contração, e a qualidade de execução do trabalho também enfrenta desafios. Ao longo do ano, a empresa não teve projetos de IPO a serem concretizados, e, na avaliação de qualidade das atividades de banca de investimento divulgada pela Associação do Setor de Valores Mobiliários da China, a classificação de exercício profissional passou de categoria B para categoria C.

A revisão em baixa da classificação também reflete deficiências da empresa em aspetos como núcleo dos projetos e diligência devida. Em março de 2025, a Huailing Securities foi objeto de uma conversa com os reguladores devido a problemas como insuficiência da diligência devida em projetos específicos e controlo de qualidade não rigoroso. Sendo a banca de investimento o “guardião” do mercado de capitais, a qualidade de execução do trabalho é a principal competência competitiva; a Huailing Securities precisa de completar rapidamente as suas lacunas ao nível da conformidade e do controlo de risco para reverter a debilidade do desempenho do negócio.

Além disso, o negócio de gestão de ativos obteve receitas de 0,11 mil milhões de yuan, uma queda de 47,39% face ao ano anterior, sobretudo devido à diminuição da dimensão dos produtos de gestão de ativos, que levou à redução das receitas de comissões de gestão. No relatório anual, a Huailing Securities menciona que, apesar da queda de receitas, a empresa continua a aperfeiçoar a equipa de investigação e desenvolvimento de investimentos (投研) e a matriz de produtos; em 2026, irá focar-se na atualização digital e na operação orientada a produtos de excelência, promovendo a transição de uma lógica centrada em escala para a criação de valor, com o objetivo de construir uma marca de gestão de ativos resiliente num contexto de taxas de juro baixas.

Investimento de 439 milhões em I&D; a estratégia de corretoras com IA já arrancou na íntegra

Entre muitos dados no relatório anual, um outro dado sobre investimento em tecnologia da Huailing Securities destaca-se especialmente. Em 2025, as despesas de funcionamento de equipamentos eletrónicos da empresa atingiram 0,439 mil milhões de yuan, um aumento de 69,11%. O relatório anual revela que este investimento foi principalmente utilizado para a iteração e atualização do desenvolvimento de um grande modelo financeiro do tipo “tubos” (海豚垂类) e para a construção de um centro de computação inteligente (智算中心). O objetivo é, através de um investimento tecnológico de alta densidade, impulsionar o crescimento de longo ciclo do negócio.

No relatório anual, a Huailing Securities afirma que 2026 será o primeiro ano de fundação do novo plano plurianual de desenvolvimento de três anos da empresa. A empresa fixa a sua estratégia de desenvolvimento central de “corretora com IA” e já iniciou integralmente a implementação, com a direção central “Início da estratégia de corretora com IA · consolidar a base do crescimento”. A empresa irá construir de forma abrangente um ecossistema de capacidades centrais de uma corretora com IA, impulsionando que a IA generativa capacite de ponta a ponta toda a cadeia do wealth management; irá iterar e atualizar as funções centrais do consultor de investimentos com IA e do sistema de investimentos inteligentes Huailing; irá aprofundar a aplicação da inteligência artificial em cenários como análise de I&D de investimentos, alocação de ativos, diagnóstico de contas, entre outros, criando um sistema de wealth management mais inteligente e mais preciso.

Ao mesmo tempo, a empresa também irá concentrar-se em melhorar a qualidade e aumentar a eficiência dos negócios centrais, continuar a aperfeiçoar o sistema de serviços financeiros integrados, reforçar a integração profunda entre tecnologia e negócios, e respeitar a linha de base da operação em conformidade. Com um caminho de desenvolvimento diferenciado e com características próprias, irá continuar a construir a sua competitividade central, criando para os investidores retornos de valor de longo prazo e sustentáveis.

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