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Vai concretizar-se? -- Três perguntas sobre o projeto de regras de implementação da "Lei dos Gênios"

Em 2 de abril, o Departamento do Tesouro dos EUA publicou a primeira notificação de proposta de regras (NPRM) do "Lei de Inovação Nacional de Stablecoins dos EUA" (GENIUS Act), solicitando opiniões públicas sobre os critérios de conformidade para emissores de stablecoins de pequena escala sob o quadro regulatório estadual.

O que há de novo no projeto?

A proposta visa esclarecer: quando o sistema regulatório estadual for "substancialmente semelhante" ao quadro federal, emissores de stablecoins com volume de emissão inferior a 100 bilhões de dólares podem optar por se submeter à regulamentação estadual em vez da regulamentação federal completa. O público terá 60 dias após a publicação da regra no "Federal Register" para enviar comentários.

Qual é o objetivo principal?

‌1. Enfatizar e esclarecer a definição e o status legal das stablecoins de pagamento‌

A lei define "stablecoin de pagamento" como: ativos digitais utilizados para pagamento ou liquidação, com valor atrelado a uma moeda fixa (como o dólar) em uma proporção de 1:1, com o emissor comprometendo-se a manter seu valor estável.

Esclarece que a emissão de stablecoins de pagamento em conformidade não constitui valores mobiliários ou commodities, evitando sobreposição regulatória e fornecendo uma trajetória legal clara para seu uso como ferramenta de pagamento.

2. Estrutura de regulamentação em camadas (federal vs estadual)‌

Instituições com volume de emissão superior a 100 bilhões de dólares serão reguladas por agências federais como o Federal Reserve e a Office of the Comptroller of the Currency (OCC);

Emissores menores ficarão sob a supervisão de reguladores estaduais, desde que as leis estaduais sejam consideradas "substancialmente semelhantes".

Essa estrutura dupla reflete as características do federalismo dos EUA, equilibrando unidade e flexibilidade.

3. Reforçar conformidade e transparência‌

Exigência de auditorias periódicas, divulgação mensal da composição das reservas;

Estabelecimento de mecanismos de combate à lavagem de dinheiro (AML) e financiamento ao terrorismo;

Permissão para que reguladores congelem ou confisquem stablecoins ilegalmente detidas.

Qual o impacto no mercado de criptomoedas?

1. Benefício para stablecoins em conformidade, aumento da confiança do mercado‌

Stablecoins principais como USDC, USDT se beneficiarão da clarificação regulatória, fortalecendo a confiança de investidores e instituições.

Emissores líderes como Circle e Tether poderão obter as primeiras licenças, consolidando sua posição no mercado.

‌2. Impulsionar o desenvolvimento do ecossistema Web3 e DeFi‌

Stablecoins, como o "sangue" das finanças descentralizadas (DeFi), terão sua conformidade reforçada, atraindo mais capital tradicional para o sistema financeiro baseado em blockchain.

Facilitará a tokenização de ativos do mundo real (RWA) para financiamento e circulação.

‌3. Restringir stablecoins algorítmicas e projetos de fora dos EUA‌

Stablecoins algorítmicas como TerraUSD serão excluídas, reduzindo riscos sistêmicos;

A entrada de emissores estrangeiros será mais difícil, podendo levar alguns projetos a se mudarem para regiões com regulamentação mais amigável, como Hong Kong e Cingapura.

‌4. Reforçar a posição do dólar na economia digital global‌

A obrigatoriedade de stablecoins atreladas ao dólar e aos títulos do Tesouro dos EUA pode aumentar a demanda por títulos americanos, ajudando a aliviar a pressão da dívida de forma indireta;

Impulsionar a liderança do dólar em pagamentos transfronteiriços, liquidação por contratos inteligentes e outros setores.

‌5. Restrições às grandes empresas de tecnologia e controle da tendência de descentralização financeira‌

Dificultar que empresas de tecnologia dominem o ecossistema de pagamentos, prevenindo "monopólio digital";

Essas limitações também incentivam as empresas a explorar parcerias reguladas, como emissão conjunta com instituições licenciadas.