Lucros da Nio: Primeiro Lucro Operacional Impulsionado por Forte Volume de Veículos e Alavancagem Operacional

Principais métricas da Morningstar para a Nio

• Estimativa de justo valor

  : $6.10

• Classificação da Morningstar

  : ★★★

• Classificação do fosso económico da Morningstar

  : Nenhum

• Classificação de incerteza da Morningstar

  : Muito Elevada

O que pensámos sobre os resultados da Nio

A receita do quarto trimestre da Nio, NIO, cresceu 76% em termos homólogos, superando o limite superior da orientação anterior. Apesar da concorrência em preços, a otimização do mix de produtos levou a um aumento de 5% no preço dos veículos, o que também conduziu a uma melhoria da margem dos veículos.

Porque é que isto importa: A cotação da Nio disparou 15% de um dia para o outro no primeiro trimestre de resultados com lucro da empresa. Com um crescimento de 72% no volume de veículos impulsionado pelo arranque da nova SUV desportiva utilitária ES8 de grandes dimensões, a margem dos veículos recuperou ainda mais para valores da ordem das altas dezenas após três anos, superando as nossas expectativas.

• Embora reconhecendo a incerteza da procura da indústria este ano, a gestão mantém-se confiante de que conseguirá aumentar as vendas de veículos em 40%-50% em 2026 com as três grandes SUVs — a ES9, a Onvo L80 e a nova ES8 — em pipeline. Isto compara com a nossa previsão de 29%, tendo em conta a canibalização entre as marcas Nio e Onvo.
• Atualizámos as estimativas de receitas para 2026-30, reduzimos a perda líquida de 2026 e aumentamos o lucro líquido de 2027-30 com preços de veículos e margem bruta mais elevados, bem como com pressupostos de rácio de despesas mais baixos. Apesar da pressão de custos decorrente dos movimentos recentes nos preços do lítio, esperamos que a margem dos veículos melhore com um volume maior e um mix melhor.

Conclusão final: Aumentamos a nossa estimativa de justo valor para $6.10 por ADS, o que implica 0,9 vezes a relação preço/vendas de 2026. As ações estão justamente valorizadas, no território de 3 estrelas. Mantemo-nos prudentes quanto ao facto de retirar demasiado de uma inversão de resultados num único trimestre.

Entre linhas: Para o primeiro trimestre, a gestão orientou para que a entrega de veículos crescesse 90%-97% em termos homólogos para 80.000-83.000 unidades. O ponto médio da orientação implica uma entrega de março de cerca de 33.500 unidades, o que indica um bom ímpeto de vendas para a ES8 a continuar no novo ano.

• Com a fase de arranque das vendas da ES8 a entrar e o efeito de escala a ganhar tração, e as despesas a abrandar, a Nio espera que a margem dos veículos no primeiro trimestre seja semelhante à do quarto trimestre. Com o lançamento de novos modelos para impulsionar o crescimento do volume, a gestão orientou para uma inversão do resultado operacional não-GAAP no conjunto do ano de 2026.