Olho de Águia Alerta: A relação entre o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e o lucro líquido da Sede de Estanho é inferior a 1

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alertas Antecipados via “Águia de Olho” em Relatórios Financeiros

29 de março, a Zijin Mining? (锡业股份) publicou o seu Relatório Anual de 2025, tendo por parecer de auditoria uma opinião sem reservas (sem ressalvas).

O relatório indica que a empresa atingiu, em 2025, um total de receitas de exploração de 43,535 mil milhões de RMB, um aumento de 3,72%: o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe foi de 1,966 mil milhões de RMB, um aumento de 36,14%; o lucro líquido não sujeito a deduções atribuível aos acionistas-mãe foi de 2,418 mil milhões de RMB, um aumento de 24,48%; o lucro básico por ação foi de 1,1561 RMB/ação.

Desde que a empresa foi cotada em fevereiro de 2000, já distribuiu dividendos em numerário 19 vezes, perfazendo um total de dividendos em numerário implementados de 2,15 mil milhões de RMB. O anúncio indica que a empresa tenciona distribuir a todos os acionistas dividendos em numerário de 2,5 RMB por cada 10 ações (com impostos).

O sistema de alertas antecipados via “Águia de Olho” para relatórios financeiros de empresas cotadas analisa, de forma inteligente e quantitativa, o relatório anual de 2025 da Zijin Mining? (锡业股份) a partir de quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilização, pressão e segurança de tesouraria, e eficiência operacional.

I. Qualidade do desempenho

Durante o período em análise, as receitas da empresa foram de 43,535 mil milhões de RMB, um aumento de 3,72%; o lucro líquido foi de 2,11 mil milhões de RMB, um aumento de 34,37%; o fluxo de caixa líquido de atividades operacionais foi de 1,295 mil milhões de RMB, uma queda de 61,95% YoY.

Tendo em conta a combinação entre custos de receita e despesas do período, é necessário prestar especial atenção:

• Divergência entre as variações das receitas de exploração e dos impostos e encargos adicionais. No período em análise, as receitas de exploração variaram em termos homólogos 3,72%, enquanto os impostos e encargos adicionais variaram -2,23% YoY; existe uma divergência entre as variações das receitas de exploração e dos impostos e encargos adicionais.

Tendo em conta a qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção:

• A taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos. No período em análise, o inventário, face ao início do período, aumentou 43,47%; o custo dos bens vendidos aumentou 1,68% em termos homólogos; a taxa de crescimento do inventário é superior à do custo dos bens vendidos.

• A taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento das receitas de exploração. No período em análise, o inventário, face ao início do período, aumentou 43,47%; as receitas de exploração cresceram 3,72% em termos homólogos; a taxa de crescimento do inventário é superior à das receitas de exploração.

Tendo em conta a qualidade dos fluxos de caixa, é necessário prestar especial atenção:

• Divergência entre as receitas de exploração e a variação do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. No período em análise, as receitas de exploração cresceram 3,72% em termos homólogos; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais diminuiu 61,95% em termos homólogos; existe divergência entre as variações das receitas de exploração e do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A razão fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido é inferior a 1. No período em análise, a razão fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido foi de 0,614, inferior a 1, revelando uma qualidade de rendimentos fraca.

II. Dimensão da capacidade de rentabilização

No período em análise, a margem bruta foi de 11,37%, um aumento de 18,6% YoY; a margem líquida foi de 4,85%, um aumento de 29,55% YoY; o retorno sobre o capital próprio (ponderado) foi de 9,77%, um aumento de 27,05% YoY.

Tendo em conta a operação da empresa no lado dos lucros, é necessário prestar especial atenção:

• Grande aumento na margem de lucro bruto nas vendas. No período em análise, a margem de lucro bruto nas vendas foi de 11,37%, com um aumento significativo de 18,6% YoY.

• A margem de lucro bruto nas vendas continua a crescer, enquanto a rotação do inventário continua a descer. Nas três últimas anuais, a margem de lucro bruto nas vendas foi de 9,15%, 9,59% e 11,37%, com tendência de crescimento contínua; a rotação do inventário foi, respetivamente, de 6,2, 5,42 e 4,2, com tendência de queda contínua.

III. Dimensão da pressão e da segurança de capital

No período em análise, a taxa de passivo sobre ativos foi de 42,9%, um aumento de 6,74% YoY; o índice de liquidez corrente foi de 1,31, e o índice de liquidez imediata foi de 0,47; a dívida total foi de 11,002 mil milhões de RMB, da qual a dívida de curto prazo foi de 8,529 mil milhões de RMB, representando 77,52% da dívida total.

No que diz respeito à pressão de caixa no curto prazo, é necessário prestar especial atenção:

• A razão dívida de curto prazo / dívida de longo prazo continua a crescer. Nas três últimas anuais, a razão dívida de curto prazo / dívida de longo prazo foi 0,6, 0,77 e 2,62, indicando uma tendência de crescimento no rácio dívida curto-longo.

• Dívida de curto prazo elevada, com défice de caixa acumulado. No período em análise, os fundos monetários em sentido lato foram de 2,88 mil milhões de RMB, ao passo que a dívida de curto prazo foi de 8,53 mil milhões de RMB; fundos monetários em sentido lato / dívida de curto prazo foi de 0,34; os fundos monetários em sentido lato são inferiores à dívida de curto prazo.

• A pressão da dívida de curto prazo é elevada, o que pressiona a cadeia de tesouraria. No período em análise, os fundos monetários em sentido lato foram de 2,88 mil milhões de RMB, a dívida de curto prazo foi de 8,53 mil milhões de RMB, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 1,3 mil milhões de RMB; existe uma diferença entre a dívida de curto prazo, as despesas financeiras e os fundos monetários, bem como o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A razão de caixa é inferior a 0,25. No período em análise, a razão de caixa foi 0,2, inferior a 0,25.

No ponto de vista da gestão do capital, é necessário prestar especial atenção:

• A razão receitas de juros / fundos monetários é inferior a 1,5%. No período em análise, os fundos monetários foram de 2,55 mil milhões de RMB, a dívida de curto prazo foi de 8,53 mil milhões de RMB, e a média da razão receitas de juros / fundos monetários da empresa foi de 1,346%, inferior a 1,5%.

• Variação elevada nos adiantamentos a fornecedores. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores foram de 0,5 mil milhões de RMB, com uma taxa de variação de 169,23% face ao início do período.

• A taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores aumentaram 169,23% face ao início do período; o custo dos bens vendidos cresceu 1,68% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à do custo dos bens vendidos.

• Variação elevada em outras contas a receber. No período em análise, outras contas a receber foram de 2,55 mil milhões de RMB, com uma taxa de variação de 261,98% face ao início do período.

Do ponto de vista da coordenação do capital, é necessário prestar especial atenção:

• Há coordenação de capital, mas com dificuldades de pagamento. No período em análise, o capital de exploração foi de 3,95 mil milhões de RMB; a necessidade de fundos de exploração da empresa foi de 5,71 mil milhões de RMB; os fundos de exploração gerados por atividades de investimento e financiamento não conseguem cobrir completamente a necessidade de fundos para atividades operacionais; a capacidade de pagamento em numerário da empresa foi de -1,76 mil milhões de RMB.

IV. Dimensão da eficiência operacional

No período em análise, a rotação das contas a receber foi de 82,33, um aumento de 12,87%; a rotação do inventário foi de 4,2, uma queda de 22,44% YoY; a rotação dos ativos totais foi de 1,13, uma queda de 0,56% YoY.

No que diz respeito aos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção:

• A rotação do inventário continua a descer. Nas três últimas anuais, a rotação do inventário foi de 6,2, 5,42 e 4,2; a capacidade de rotação do inventário está a enfraquecer.

• A razão inventário / total de ativos continua a crescer. Nas três últimas anuais, a razão inventário / total de ativos foi de 17,45%, 20,59% e 26,91%, com uma tendência de crescimento contínua.

No que diz respeito aos ativos de longo prazo, é necessário prestar especial atenção:

• A rotação dos ativos totais continua a descer. Nas três últimas anuais, a rotação dos ativos totais foi de 1,15, 1,14 e 1,13, com tendência de enfraquecimento da capacidade de rotação dos ativos totais.

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Introdução aos alertas “Águia de Olho” para relatórios financeiros da Sina Finance: os alertas “Águia de Olho” para relatórios financeiros de empresas cotadas são um sistema de análise profissional e automatizada para relatórios financeiros de empresas cotadas. O sistema de alertas “Águia de Olho” junta escritórios de auditores e um grande número de especialistas financeiros de autoridade para acompanhar e interpretar, em várias dimensões, os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas, incluindo crescimento do desempenho das empresas, qualidade dos rendimentos, pressão e segurança de capital, e eficiência operacional; e, através de formatos com imagens e texto, alerta para os possíveis pontos de risco financeiro. É uma solução técnica profissional, eficiente e conveniente para identificação de riscos financeiros e emissão de alertas para instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras, etc.

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