A Bolsa de Commodities de Xangai altera os contratos futuros de óleo de soja e óleo de palma, ajustando o preço mínimo de variação para 1 yuan/tonelada.

Fonte: Jornal dos Valores Mobiliários | Autor: Changliu

Em 31 de março, a Bolsa de Mercadorias de Dalian reviu os contratos de óleo de soja e de óleo de palma, ajustando o valor mínimo da variação para 1 iuan/tonelada, otimizando ainda mais a precisão de fixação de preços nos futuros de óleo de soja e de óleo de palma.

O óleo de soja e o óleo de palma são, precisamente, as categorias mais populares do mercado de gorduras e óleos que atualmente mais atraem a atenção. O Estreito de Ormuz está bloqueado, o que conduz a uma escassez global de oferta de energia e faz os preços da energia subirem. Preços do óleo elevados também levam as políticas de biocombustíveis de vários países a mudarem ainda mais para uma postura positiva.

No entanto, as duas principais variedades de óleos vegetais em produção global — óleo de palma e óleo de soja — cujos principais locais de exportação das matérias-primas, Indonésia e Estados Unidos, também estão a aumentar a proporção de biodiesel. Dentro disso, a Indonésia prepara-se para aumentar a percentagem de mistura de combustíveis biológicos de 40% para 50%, enquanto, na semana passada, a Agência de Proteção Ambiental dos EUA (EPA) decidiu aumentar o montante proposto de mistura de biodiesel para 5,61 mil milhões de galões, um aumento de 67% em comparação com o ano anterior.

Dentro do último mês, a alta do preço do Brent do mercado internacional ultrapassou 47%, enquanto o preço do óleo de palma no mercado internacional subiu 18% e o óleo de soja nos EUA subiu mais de 10%. À medida que as duas grandes gorduras vegetais se viram para o impulso energético, o referencial de preços das matérias-primas agrícolas à escala global também ficará estreitamente ligado à situação no Médio Oriente.

A Bolsa de Mercadorias de Dalian altera os contratos de óleo de soja e de óleo de palma

Em 31 de março, a Bolsa de Mercadorias de Dalian divulgou um comunicado informando que as alterações aos “Contratos Futuros de Óleo de Soja da Bolsa de Mercadorias de Dalian”, “Contratos Futuros de Óleo de Palma da Bolsa de Mercadorias de Dalian”, “Regras de Negócio de Futuros de Óleo de Soja da Bolsa de Mercadorias de Dalian” e “Regras de Negócio de Futuros de Óleo de Palma da Bolsa de Mercadorias de Dalian” foram analisadas e aprovadas na 72.ª reunião do 4.º Conselho de Diretores da Bolsa de Mercadorias de Dalian, ficando agora divulgadas, entrando em vigor a partir das sessões de negociação de 10 de abril de 2026 (ou seja, na negociação noturna de 9 de abril).

Pelo que se observa das principais alterações, o valor mínimo da variação tanto do óleo de palma como do óleo de soja foi ajustado de 2 iuan/tonelada para 1 iuan/tonelada, otimizando ainda mais a precisão de fixação de preços, facilitando a operação das negociações de mercado e melhorando a qualidade do funcionamento do mercado de futuros de óleo de soja e de óleo de palma, para melhor responder às necessidades de gestão de risco da indústria de gorduras e óleos.

À medida que, no mercado interno, os preços do óleo continuam acima de 100 dólares por barril, vários países do mundo começaram a reexaminar as políticas de biocombustíveis. O sistema de biocombustíveis, cujo objetivo central era a redução de carbono, está a mudar progressivamente para uma “ferramenta de segurança energética”. Sob pressão de preços elevados do óleo, os países estabilizam o abastecimento de energia aumentando as percentagens de mistura, reforçando a produção local e reduzindo as importações de combustíveis.

Tomando a Tailândia como exemplo, desde o início de março até ao momento, a política tailandesa de biodiesel passou de B5 (mistura de 5% de óleo de palma) para B7 e B10, e depois avançou ainda mais para B20, com um ritmo e uma intensidade significativamente mais acelerados. Em 30 de março, as duas maiores empresas de energia tailandesas BangchakCorporation e PTTOilandRetailBusiness retomaram as vendas comerciais de biodiesel B20, após uma interrupção de quase quatro anos, emitindo um sinal claro de que a política voltou a ganhar força.

Plano de avançar com B50 na Indonésia

Perante uma explosão da procura por biodiesel, os principais países produtores de óleo de palma também estão a reforçar a capacidade de mistura. O Presidente da Indonésia, a 20 de março, afirmou que a Indonésia vai implementar formalmente, este ano, o plano de política de mistura de biodiesel B50. Disse: “Este ano vamos usar óleo de palma para produzir diesel e estamos atualmente a aumentar a percentagem de mistura de combustíveis biológicos de 40% para 50%.” Antes disso, em janeiro, devido a preocupações com questões técnicas e de financiamento, as autoridades indonésias tinham temporariamente adiado o plano de iniciar o B50 ainda este ano e decidiram manter o padrão B40.

Como o óleo de palma é o óleo vegetal com maior produção global, a volatilidade do seu preço não se relaciona apenas com o comércio de produtos agrícolas, mas também se liga de perto aos mercados de energia; por isso, o seu comportamento é amplamente seguido por investidores. Desde março, o contrato-mês principal do óleo de palma bruto (BMD) da Malásia subiu 18%, e durante o pregão o preço atingiu máximos de mais de dois anos. Em particular, do meado ao final de março, a cotação spot de diesel em Cingapura já subiu para mais de 1300 dólares/tonelada, ultrapassando pela primeira vez a cotação spot de óleo de palma da Indonésia, aumentando de forma significativa a disposição da Indonésia em produzir biodiesel usando óleo de palma.

O analista de futuros da Goldyuan Futures, Zhou Fangying, considera que a Indonésia executou, no ano passado, o plano B40: a cota de biodiesel era de 15,6 milhões de quilolitros, consumindo 13,9 milhões de toneladas de óleo de palma. Em seguida, com o B50, estima-se que o consumo anual de óleo de palma seja de 20 milhões de toneladas, mais 6 milhões e algumas centenas de milhares de toneladas do que no ano passado. Em termos equivalentes à produção do país de 1 a 2 meses, o inventário de óleo de palma na Indonésia está em cerca de 2 milhões de toneladas, o da Malásia em 2,7 milhões, e o acréscimo de mais de 6 milhões de toneladas elimina diretamente o inventário dos dois maiores principais pólos produtores do mundo, fazendo com que o óleo de palma passe de uma oferta relativamente folgada para um equilíbrio muito apertado, ou mesmo escassez, desempenhando um papel de suporte da procura.

O analista sénior de produtos agrícolas da Tôkyô Futures, Li Zhaocong, considera que, para os três principais óleos gordos no mercado interno, o núcleo da trajetória futura é a evolução da situação no Irão. Se a situação se mantiver permanentemente tensa, com os preços do gasóleo a permanecerem em níveis elevados e o Estreito de Ormuz sem conseguir circular normalmente, o preço do óleo de palma continuará a ser o mais forte entre os três óleos, e ainda terá espaço para alta.

Aumento de 60% das quotas de biodiesel produzidas com óleo de soja nos EUA

Além do óleo de palma, o óleo de soja é também uma das fontes importantes de biodiesel. A Agência de Proteção Ambiental dos EUA (EPA) na semana passada, na sexta-feira, definiu as exigências de produção de combustíveis renováveis para o nível mais alto de toda a história desse programa, elevando as quotas de biodiesel misturado na gasolina e no diesel.

A EPA afirma que, nas quotas dos padrões de combustíveis renováveis (RFS) de 2026 e 2027, os combustíveis biológicos convencionais (principalmente etanol de milho) mantêm-se em 15 mil milhões de galões, enquanto as quotas de biodiesel e de diesel renovável precisam aumentar mais de 60% face a 2025, para o nível mais alto da história do programa nos seus 20 anos. Isso aumentará diretamente, de forma significativa, a procura por óleo de soja como matéria-prima.

A EPA estima que esta regra irá gerar mais de 10 mil milhões de dólares de benefícios para a economia rural entre 2026 e 2027, criando mais de 100 mil vagas de emprego na agricultura e na indústria. O valor da produção de biocombustíveis usando milho dos EUA e óleo de soja em 2026 atingirá 31 mil milhões de dólares, mais 2 mil milhões do que em 2025; a receita líquida esperada dos agricultores em todo o país aumentará entre 3 mil milhões e 4 mil milhões de dólares.

Os dados do Departamento de Agricultura dos EUA (USDA) mostram que, entre todas as matérias-primas utilizadas na produção de biodiesel nos EUA, a quota do óleo de soja é superior a 40%, e a quantidade de óleo de soja usada neste setor subiu significativamente de 5 mil milhões de libras no ano 2014/2015 para 12,5 mil milhões de libras no ano 2022/2023. Pode dizer-se que, quanto mais alto estiver o preço do óleo e quanto mais os incentivos a misturas forem reforçados pela política, mais o mercado vai tratar o óleo de soja como um “ativo energético” e não apenas como “produto agrícola”.

Uma vez que os EUA são o maior exportador global de milho (cerca de 30% das exportações globais) e também um importante exportador de soja, uma grande expansão da capacidade de produção de biocombustíveis nos EUA terá efeitos profundos no padrão do comércio mundial de produtos agrícolas. Em especial, o óleo de soja é também uma das matérias-primas mais críticas no sistema de biodiesel dos EUA.

Atualmente, o óleo de soja para entrega em maio subiu para 70 cêntimos de dólar por libra, e a alta no mês de março ultrapassou 10%, atingindo três meses consecutivos com subidas acima de 10% e uma alta no acumulado do ano superior a 40%. De acordo com dados do CFTC, o sentimento otimista dos investidores em relação ao óleo de soja atingiu o nível mais alto de quase dez anos; o óleo de soja tem uma posição líquida comprada (net long) no maior volume desde 2016.

(Ed.: Wenjing)

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