As taxas de juro dos depósitos voltaram a baixar-se. Após o "arranque de sucesso", os bancos concentram-se na gestão do custo de passivo

No início do 2.º trimestre, várias instituições bancárias anunciaram sucessivamente que, a partir de 1 de abril, iriam reduzir as taxas de juro de referência de certos depósitos a prazo. Este ajustamento abrange praticamente todos os tipos de produtos de prazo longo, intermédio e curto, e, em alguns bancos, certos produtos foram mesmo reduzidos duas vezes num espaço de uma semana.

Há análises que consideram que as frequentes reduções das taxas de juro dos depósitos por parte dos bancos se devem, principalmente, ao impacto da manutenção prolongada do diferencial de juros líquido do banco em níveis baixos. Segundo os relatórios anuais bancários agora divulgados, o diferencial de juros líquido dos “seis grandes” bancos manteve, no ano passado, uma tendência de queda.

Fonte da imagem: Fotografia de Liang Yuanhao, do nosso repórter

Vários bancos reduzem as taxas de juro dos depósitos

O Banco de Xiamen anunciou a 31 de março que, a partir de 1 de abril, reduziria em 5 pontos-base a taxa de juro de referência de depósitos à ordem com aviso pessoal para um dia e para sete dias, para 0,6% e 0,9% ao ano, respetivamente. Em simultâneo, para os depósitos com aviso para entidades empresariais, a redução é maior: os depósitos com aviso para um dia e para sete dias foram reduzidos em 30 e 35 pontos-base, respetivamente, para 0,35% e 0,6% ao ano.

Na verdade, antes disso, o banco já tinha reduzido uma vez a taxa de juro dos depósitos. A 27 de março, o Banco de Xiamen reduziu as taxas de juro de referência de depósitos a prazo com aviso pessoal para um ano, três anos, cinco anos e para depósitos com aviso de um dia, com reduções de 10 pontos-base, 20 pontos-base, 20 pontos-base e 5 pontos-base, respetivamente. Somando este ajustamento, as taxas de juro dos produtos de depósitos do banco ficaram muito perto de uma redução geral em toda a linha. Entre eles, a taxa de juro de referência dos depósitos pessoais com aviso de um dia foi reduzida duas vezes no prazo de menos de uma semana, com uma redução acumulada de 10 pontos-base.

O Banco do Estreito de Fujian também anunciou recentemente que, a partir de 27 de março, ajustaria as taxas de juro de referência de depósitos ao abrigo de acordo e de depósitos com aviso de um dia; a partir de 1 de abril, ajustaria a taxa de juro de referência de depósitos com aviso de sete dias, mantendo inalteradas as taxas de juros para outras maturidades. Após o ajustamento, as taxas de juro de referência para depósitos ao abrigo de acordo, depósitos com aviso de um dia e depósitos com aviso de sete dias foram reduzidas, face ao início de janeiro deste ano, em 5, 10 e 20 pontos-base, respetivamente.

O Banco de Jilin, por sua vez, anunciou no próprio dia 1 de abril o ajustamento das taxas de juro de referência de depósitos em renminbi, incidindo apenas em produtos de depósitos a prazo de três anos: de 1,75% para 1,70% ao ano, ou seja, uma redução de 5 pontos-base. Após o ajustamento, a inversão entre as taxas de juro de depósitos a prazo de três anos e de cinco anos do banco diminuiu de 15 pontos-base para 10 pontos-base.

Além disso, o Banco Xishang indicou que, a partir de 1 de abril, ajustará algumas taxas de juro de depósitos na banca móvel: as taxas de depósitos a prazo de três anos e de cinco anos foram ajustadas para 1,8%, o que corresponde a uma redução de 20 pontos-base face às taxas atuais.

O Banco Municipal e Rural Nanjing Pukou Jingfa, de Jiangsu, foi mais precoce. Desde março, já reduziu as taxas de juro dos depósitos por duas vezes consecutivas. A 9 de março, o banco ajustou a taxa de juro dos depósitos de 1 ano de 1,85% para 1,65% e a taxa dos depósitos de 2 anos de 1,8% para 1,65%; a 20 de março, voltou a reduzir, com a taxa de 1 ano a baixar para 1,5% e a taxa de 2 anos para 1,47%.

Além disso, bancos como o Banco Municipal e Rural Shandong Chiping Hù-Nông, o Banco Municipal e Rural de Yuanjiang, Yunnan, o Banco de Xinjiang, o Banco Songjiang Fuming, de Xangai, o Banco de Comércio Rural Youyi, de Heilongjiang, entre outros, também reduziram em março as taxas de juro de referência dos depósitos. Os alvos foram sobretudo depósitos a longo prazo com prazos definidos, com reduções no intervalo de 5 a 30 pontos-base.

Do ponto de vista da cobertura do ajustamento, esta ronda abrange basicamente todos os ciclos. No entanto, o impacto da alteração das taxas de longo prazo é mais evidente: em vários bancos, as taxas de depósitos de 3 e 5 anos foram reduzidas de forma mais significativa; em alguns bancos, as taxas de juro de depósitos com diferentes maturidades ficaram praticamente alinhadas ou até apresentaram inversão, isto é, a taxa de depósitos a longo prazo ficou inferior à de depósitos a curto prazo.

Com a concentração das reduções nas taxas de depósitos de curto prazo, os profissionais do setor consideram, de forma generalizada, que se trata de uma demonstração de que, após a investida do “Primeiro Bónus” (“开门红”), os bancos voltaram a centrar-se no controlo do custo dos passivos.

Wang Pengbo, analista-chefe da Bofin Consulting, afirmou que, com o fim da campanha do “Primeiro Bónus”, o setor precisa de voltar a centrar-se no controlo do custo dos passivos. Por isso, é feita a redução ativa dos custos dos depósitos e a optimização da estrutura de maturidades. No futuro, poderão acompanhar-se mais bancos, procedendo a um novo reequilíbrio das taxas de juro dos depósitos.

O diferencial de juros líquido dos “seis grandes” continua a descer

Por detrás da redução das taxas de juro dos depósitos está, na verdade, a pressão do diferencial de juros líquido do banco que se mantém a oscilar em níveis baixos.

Recentemente, a Administração Estatal de Supervisão Financeira divulgou a situação das principais métricas de supervisão dos bancos comerciais em 2025, mostrando que, no fim do 4.º trimestre de 2025, o diferencial de juros líquido dos bancos comerciais manteve-se em 1,42%, igual ao do fim do 3.º trimestre. Este valor manteve-se estável durante três trimestres consecutivos, pondo termo à anterior tendência unilateral de queda verificada ao longo de vários anos.

Por tipo de banco, observa-se uma diferenciação: os pequenos e médios bancos apresentam um desempenho relativamente mais estável do diferencial de juros. No final de 2025, o diferencial de juros líquido dos grandes bancos comerciais, bancos por ações, bancos urbanos (城商行) e cooperativas de crédito (农商行) foi de 1,30%, 1,56%, 1,37% e 1,60%, respetivamente. Entre eles, as cooperativas de crédito recuperaram 2 pontos-base face ao fim do 3.º trimestre; os bancos por ações e os bancos urbanos mantiveram-se ao mesmo nível do 3.º trimestre; os grandes bancos comerciais desceram ligeiramente 1 ponto-base; e os bancos com capital estrangeiro viram o seu diferencial de juros líquido cair 0,03 pontos percentuais face ao 3.º trimestre.

Lou Feipeng, investigador do Bank of Postal Savings of China, analisou que a pressão do estreitamento do diferencial de juros líquido e a continuação da descida das taxas no lado dos empréstimos forçam os bancos a efectuar uma gestão mais refinada dos passivos: ou seja, orientar a transferência dos fundos do lado médio e curto através de inversão de taxas de juro. Ao mesmo tempo, isto assinala a aceleração do processo de mercadorização das taxas de juro dos depósitos; os bancos médios e pequenos estão a mudar de uma captação de depósitos mais ampla para uma competição mais diferenciada. Do ponto de vista atual, isso já produziu algum efeito.

E, ao observar os relatórios financeiros agora divulgados, em 2025 os “seis grandes” atingiram simultaneamente um crescimento positivo de receitas e de lucros líquidos (“crescimento duplo positivo”). Contudo, devido a factores como a descida das taxas de referência das propostas de juros do mercado de empréstimos (LPR), a reprecificação dos empréstimos existentes e o aumento da concorrência nos depósitos, o diferencial de juros líquido dos “seis grandes” continua a apresentar tendência de queda.

Em termos concretos, o Postal Savings Bank mantém ainda uma vantagem relativa, com um diferencial de 1,66%, ocupando o primeiro lugar entre os “seis grandes”; o Construction Bank tem um diferencial de 1,34%; e os restantes bancos apresentam, em geral, um diferencial inferior a 1,3%, concretamente Agricultural Bank 1,28%, Industrial and Commercial Bank of China 1,28%, Bank of China 1,26% e Bank of Communications 1,20%.

Quanto ao valor da redução, os diferenciais de juros líquido das seis instituições bancárias diminuíram todos face a 2024. O Bank of Communications foi o que apresentou o menor estreitamento, com uma redução de 7 pontos-base. A destacar: embora continuem a estreitar, face à variação homóloga de 2024, a redução do diferencial de juros líquido dos “seis grandes” em 2025, no conjunto, tende a convergir. Nomeadamente, a redução do diferencial de juros líquido do Bank of China e do ICBC foi, em ambos os casos, 5 pontos-base menor do que a de 2024; a Agricultural Bank e o Construction Bank foram 4 e 2 pontos-base menores, respetivamente, do que a redução de 2024.

Na realidade, desde a segunda metade de 2025, já existia uma expectativa no mercado de que o diferencial de juros líquido dos “seis grandes” se estabilizaria. Com base nos dados de fim de ano, o diferencial de juros líquido do ICBC e do Bank of Communications manteve-se ao mesmo nível do fim do 3.º trimestre de 2025; a diminuição do diferencial de juros líquido do Construction Bank e do Postal Savings Bank no final de 2025 também foi controlada dentro de um intervalo de 0,01 a 0,02 pontos percentuais face ao declínio observado no fim do 3.º trimestre de 2025. O sinal de estabilização em termos trimestrais torna-se mais claro.

Contudo, quanto ao problema do diferencial de juros líquido, a maioria das análises considera que o pior já foi atingido (“toque no fundo”) e que a probabilidade de melhoria no futuro é elevada. De acordo com cálculos do analista Liu Chengxiang da Open-source Securities, se o banco central reduzir o coeficiente de reservas obrigatórias (RRR) em 50BP no primeiro trimestre deste ano, isso impulsionará o diferencial de juros líquido dos bancos cotados em 2026 em 0,46BP; para os bancos estatais/bancos por ações/bancos urbanos/cooperativas de crédito, os valores seriam respetivamente 0,42BP/0,54BP/0,54BP/0,60BP.

Além disso, o montante de depósitos residenciais a prazo com vencimento em 2026 nos bancos comerciais ronda cerca de 47 biliões de RMB ~ 54 biliões de RMB, sendo que o montante de depósitos a prazo de juro mais elevado com vencimento de 2 anos ou mais ronda cerca de 25 biliões de RMB ~ 29 biliões de RMB. Para os depósitos a prazo reprecificados no vencimento no primeiro trimestre, a redução nas taxas dos depósitos a prazo de 1 ano, 2 anos, 3 anos e 5 anos nos bancos estatais é de 15BP, 60BP, 135BP e 145BP, respetivamente, o que também pode melhorar o diferencial de juros líquido dos bancos cotados em 2026 em 10BP.