A energia nuclear é a história energética da década. Esta ação foi construída para durar.

A energia nuclear não é uma tecnologia nova; temos centrais nucleares desde a década de 1950. Mas, por várias razões, tanto políticas como práticas, não se tornou popular em grande parte do mundo. Apenas a França obtém a maior parte da sua electricidade (cerca de 70%) da energia nuclear.

Mas isso tem vindo a mudar há alguns anos, e o fecho da Strait of Hormuz (Garganta de Hormuz) terá provavelmente alterado a equação para muitos países que já estavam a trabalhar para expandir a sua capacidade nuclear e deverá acelerar a renascença nuclear.

Essa renascença é global e vai desenrolar-se durante anos, e uma empresa está no centro de tudo. Agora é a altura de a considerar adicionar ao seu portefólio.

Fonte da imagem: Getty Images.

Febre do urânio

Com sede no Canadá, a **Cameco **(CCJ +1,12%) é o segundo maior minerador mundial de urânio e, por si só, foi responsável por 15% dos 164 milhões de libras de urânio produzidas em 2025. Ficou apenas atrás da Kazatomprom, estatal do Cazaquistão, que produziu 20% do urânio mundial.

A principal vantagem da Cameco enquanto mineradora de urânio é a qualidade dos seus activos. As duas principais minas da empresa são a McArthur River/Key Lake e a Cigar Lake, ambas no Canadá. Ambas as minas têm minério de muito alta qualidade, com mais urânio presente do que na maioria das outras.

A McArthur River é a maior mina mundial de urânio de alta qualidade, com uma lei média de 6,48% e urânio suficiente para continuar a produzir até 2044. A Cigar Lake é uma mina extremamente de alta qualidade, com uma lei média de 16,33% e urânio suficiente para continuar a produzir até 2036.

A Cameco está a continuar a explorar a Bacia de Athabasca, no Canadá, para encontrar mais depósitos de urânio de alta qualidade.

Mas a Cameco faz muito mais do que apenas extrair minério de urânio. Também converte parte desse minério em combustível utilizável através da sua Blind River Refinery e da Port Hope Conversion Facility.

Expandir

NYSE: CCJ

Cameco

Variação de hoje

(1,12%) 1,24 $

Preço atual

112,37 $

Principais dados

Capitalização de mercado

48 mil milhões $

Amplitude do dia

106,03 - 112,67 $

Amplitude 52 semanas

35,00 - 135,24 $

Volume

99K

Volume médio

4,2M

Margem bruta

26,70%

Rendimento de dividendos

0,15%

Por fim, a Cameco está envolvida na engenharia de novos reactores nucleares através da sua participação de 49% na Westinghouse. A empresa de engenharia está por detrás do reactor AP1000, o reactor nuclear mais avançado disponível no mercado hoje.

Também está em grande procura. A China tem 14 AP1000s em construção, a Índia seleccionou seis deles; a Polónia, Ucrânia, Chéquia e Bulgária contrataram dois ou mais AP1000s, e os EUA têm 10 previstos.

No total, isto faz com que a Cameco seja um dos melhores negócios “tudo-em-um” de combustível nuclear no mercado actualmente. E, com o fecho de Hormuz, a Cameco parece ser a empresa certa, no lugar certo, na altura certa.

A crise de Hormuz

A fragilidade nos mercados globais de energia neste momento deve-se a alguns pontos críticos de estrangulamento nos oceanos do mundo. A Strait of Hormuz entre o Irão e Omã é uma das maiores, e certamente a que o mundo está mais focado agora, já que o governo iraniano a fechou ao tráfego marítimo devido ao conflito em curso entre ele, os EUA e Israel.

Cerca de 20% de toda a energia do mundo passa pela via sob a forma de petróleo ou gás natural. Os países mais afectados estão na Ásia. O Paquistão importa 81% da sua energia através da via, o Japão importa 57%, a Coreia do Sul 55%, a Índia 50% e a China 35%.

Muitos desses países, juntamente com os EUA e um conjunto de países europeus, já estavam a trabalhar para usar mais energia nuclear. Mas, mesmo que não tivesse feito mais nada, o fecho da via revelou a fragilidade dos mercados globais de energia.

E, como resultado, eu acho que vai ver muitos países a apostar em força nos seus esforços nucleares nas próximas décadas. A China já tem cerca de 30 centrais nucleares em construção e começou a construir mais duas em Janeiro deste ano.

A Índia tem 24 reactores em funcionamento e oito em construção neste momento. A Coreia do Sul tem 26 reactores nucleares operacionais e, mais cedo este ano, anunciou planos para construir dois novos até 2028.

O Japão está a trabalhar para colocar de novo em linha a sua considerável frota de reactores nucleares à medida que a memória do desastre de Fukushima se dissipa. A Polónia prevê colocar a sua primeira central nuclear em funcionamento até 2036, e os EUA estão a planear triplicar a sua produção de energia nuclear até meados do século.

Lucros que evaporam para o núcleo

E, com o urânio a registar um aumento de 30% no preço ao longo do ano passado, pode esperar que a Cameco esteja a ir bastante bem. A sua expectativa estaria certa.

A receita de todo o ano de 2025 atingiu 3,48 mil milhões $ , acima 11% face a 2024. Com base nisso, os lucros por acção (EPS) da Cameco dispararam 114,9% face a 2024.

Apesar da natureza intensiva em capital da mineração, como indústria, a empresa ainda consegue uma margem de lucro líquido de 16,93% e tem um balanço muito saudável. No momento, o seu rácio dívida/capital próprio situa-se em 0,14.

Agora, sendo uma empresa de mineração, a Cameco está à mercê dos preços do urânio. No entanto, há uma escassez da rocha amarela picante no horizonte. Todos os mineiros do mundo, incluindo a Cameco, produziram 164 milhões de libras de urânio em 2025. Isto equivale a cerca de 82.000 toneladas.

Neste momento, isso é um excedente saudável. De acordo com a World Nuclear Association, todos os reactores nucleares do mundo necessitam de cerca de 69.000 toneladas por ano. No entanto, devido ao grande número de reactores em construção a nível global, a World Nuclear Association prevê que essas necessidades cresçam para 150.000 toneladas até 2040. A estimativa mais baixa é 107.000 toneladas, o que ainda ultrapassa a produção actual em 30%.

Também leva anos a colocar uma nova mina em funcionamento. Varia consoante a localização e o método, mas uma mina convencional demora 3-7 anos a começar a produzir.

Assim, não vejo a procura abrandar nem o preço do urânio cair de forma dramática tão cedo com o crescimento do interesse na energia nuclear e, por extensão, no combustível nuclear. E como a Cameco já se encontra como o segundo maior minerador de urânio do mundo, tem uma vantagem significativa face a mineiros mais pequenos que procuram aumentar a produção.

A Cameco comprovou que consegue fornecer urânio de forma fiável a longo prazo. Isso provavelmente vai fazê-la a primeira escolha para países que não querem lidar com a Rússia ou o Cazaquistão. Por exemplo, no início de Março, a Cameco assinou um acordo de fornecimento de 1,9 mil milhões $ com a Índia que fará com que forneça 22 milhões de libras de concentrado de minério de urânio ao programa de energia nuclear do país entre 2027 e 2035.

Dado que a Índia está a planear construir alguns reactores AP1000, existe uma boa hipótese de, um dia, o urânio da Cameco vir a abastecer os seus próprios reactores nesse país.

Apesar da turbulência na Strait of Hormuz provocar uma queda de mais de 6% no S&P 500 este ano, a Cameco está em alta 17,46% no acumulado do ano e 161% ao longo dos últimos 12 meses. Tem um impulso sério e os dados financeiros para o sustentar. Esta é uma forma de investir numa grande parte da renascença nuclear com uma única acção.