Transferência de ações em fundos de investimento encontra resistência; alguns pequenos e médios acionistas aceleram saída

As sociedades gestoras de fundos fiduciários: os pequenos acionistas aceleram a “liquidação” e a saída. Entretanto, de acordo com as informações da Beijing Equity Exchange, a participação de 0,826% da China Railway Trust Co., Ltd. (abreviatura “China Railway Trust”) foi colocada publicamente para venda/transferência, com um preço mínimo de venda de 9050,16 milhões de yuan. O cedente é a Pangang Group Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. A data de colocação para venda desta transferência decorre de 29 de dezembro de 2025 a 3 de abril de 2026.

Esta não é a primeira vez que essa parte do capital é colocada para transferência e venda em leilão. Em 23 de novembro de 2025, segundo as informações da plataforma nacional de serviços abrangentes de informatização do setor de direitos de propriedade, a participação de 0,826% na China Railway Trust já tinha sido colocada para venda/transferência, com um preço mínimo de venda de 10055,724 milhões de yuan. O cedente era igualmente a Pangang Group Chengdu Iron and Steel Co., Ltd.; a data de encerramento da divulgação das informações era 19 de dezembro de 2025. Comparativamente à colocação para venda no fim do ano passado, a atual transferência representa um desconto de cerca de 10%, ou seja, equivale a “dar um desconto de nove décimos”.

De acordo com informações públicas, a Pangang Group Chengdu Iron and Steel Co., Ltd., cedente, foi constituída em 22 de maio de 2002, com representante legal Zhang Hu e capital social registado de 16,1 mil milhões de yuan. O seu âmbito de atividade inclui a venda de produtos metálicos, a venda de minérios não metálicos e seus produtos, a reparação de produtos metálicos, entre outros. Esta empresa é detida pela Chengdu Pansteel Steel Co., Ltd. do Pangang Group em 82,23% e pela Chengdu Industrial Investment Group Co., Ltd. em 16,77%.

Um investigador do Yiou Trust, Shuai Guorang, afirmou que a vontade dos pequenos acionistas das sociedades fiduciárias de sair pode ter três razões. Em primeiro lugar, ajustamentos estratégicos próprios dos pequenos acionistas, que precisam de otimizar a alocação de capital e concentrar-se no negócio principal. Em segundo lugar, a indústria fiduciária encontra-se num período de profunda transformação; muitas sociedades fiduciárias tiveram uma descida acentuada dos resultados operacionais e isso não se enquadra nos requisitos de investimento estratégico da empresa. Em terceiro lugar, no que respeita a assuntos concretos da sociedade fiduciária, em parte por os pequenos acionistas terem relativamente menor poder de voz, estes não conseguem participar de forma ainda mais profunda na gestão.

Segundo as informações do sítio oficial da China Railway Trust, a empresa foi criada em dezembro de 2002. Foi aprovada pela antiga Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China e é uma instituição financeira não bancária com o negócio de trust financeiro como atividade principal. O capital social é de 50 mil milhões de yuan e a escala de ativos sob gestão e administração é superior a 6000 mil milhões de yuan. Atualmente, a empresa tem 16 acionistas. A estrutura acionista assume uma forma diversificada em que há capital detido por empresas estatais centrais (SOE centrais), empresas estatais locais e participações de empresas privadas. Entre eles, a China Railway Group Co., Ltd. é o grande acionista, com 78,91% de participação. A Pangang Group Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. é o 10.º maior acionista da China Railway Trust, com uma participação de 0,826%.

“Ou seja, a Pangang Group Chengdu Iron and Steel Co., Ltd. está agora a liquidar toda a participação detida na China Railway Trust.” afirmou um observador do mercado.

Na verdade, além da China Railway Trust, nos últimos tempos também houve várias outras sociedades fiduciárias cujas ações foram colocadas à venda com “desconto”. O repórter consultou dados das Beijing e Shanghai Property Rights Exchanges e verificou que, anteriormente, várias sociedades fiduciárias, como New Era Trust, China Credit Trust, West Trust e China Sea Trust, entre outras, procuraram compradores. Porém, em alguns casos, a procura pelo mercado pelos ativos representativos dessas participações não foi elevada; chegaram até a enfrentar múltiplas transferências, além de situações constrangedoras como atrasos e reduções de preço. Entre elas, as participações da New Era Trust e da West Trust foram colocadas para transferência e venda quatro vezes, uma após a outra.

“Em comparação com os anos anteriores, quando era muito concorrido, nos últimos anos a procura pelas participações das sociedades fiduciárias arrefeceu claramente. No entanto, o valor das participações das sociedades fiduciárias depende, no fim de contas, de dois aspetos: o valor das licenças e a situação operacional da empresa.” afirmou de forma franca um analista do setor de trusts em Pequim. “No contexto de uma regulamentação muito apertada no grande setor de gestão de ativos, o valor das participações das sociedades fiduciárias diminuiu, mas ainda apresenta vantagens únicas na operação através de diferentes mercados, especialmente para aquelas sociedades cujos ativos fiduciários são estáveis, cuja operação no período anterior foi sólida e cujos projetos potencialmente problemáticos são transparentes e controláveis; nessas empresas, as participações ainda têm atratividade.”

“O arrefecimento do mercado de transferências de participações fiduciárias é uma situação normal; no atual ambiente de mercado, as ações de muitas instituições financeiras cotadas já estão abaixo do valor nominal.” afirmou o investigador do Yiou Financial Trust Research Institute, Yu Zhi. “Neste momento, a indústria de trusts encontra-se numa fase crucial de transformação dos negócios; a maioria das sociedades fiduciárias é afetada pela atividade e enfrenta pressão de desempenho elevada. Somando a isso, os riscos do stock de ativos do setor continuam a ser revelados. Assim, a avaliação global das participações das sociedades fiduciárias caiu. Isso afeta de forma significativa o valor das participações detidas por pequenos acionistas. No curto prazo, esta tendência talvez seja difícil de reverter e a ocorrência de pequenos acionistas a transferir participações provavelmente continuará.”