Acabei de ficar a par de algo bastante importante a acontecer no espaço das stablecoins, e honestamente, está a levantar alguns sinais de alerta sérios. Acontece que os procuradores de Nova Iorque estão basicamente a dizer que a nova Lei GENIUS — a primeira grande legislação sobre criptomoedas que vimos — pode na verdade estar a facilitar fraudes em vez de as prevenir. Surpreendente, certo?

Então, aqui vai o resumo. Tether e Circle dominam o mercado de stablecoins com USDT e USDC, respetivamente. Estes tokens devem estar ligados ao dólar americano e, em teoria, a Lei GENIUS exige que mantenham reservas como os bancos — uma garantia de um para um com ativos reais. Parece bem na teoria. Mas os procuradores, incluindo a procuradora-geral de Nova Iorque, Letitia James, e o procurador de Manhattan, Alvin Bragg, argumentam que esta legislação tem algumas lacunas enormes.

A questão principal? Estas empresas podem tecnicamente congelar fundos roubados, mas não são obrigadas a devolvê-los às vítimas. Segundo a carta dos procuradores, a Tether e a Circle têm sido seletivas quanto ao momento de cooperar com as autoridades, e aqui está o mais surpreendente — quando congelam ativos, às vezes continuam a mantê-los e a ganhar juros em vez de ajudar as vítimas a recuperar as perdas. Isso cria um incentivo perverso para resistir aos pedidos das autoridades.

O que é impressionante é a escala do que estamos a falar. As transações com stablecoins atingiram $33 triliões no ano passado, um aumento de 72% em relação ao ano anterior. Mas o problema é que a Chainalysis relata que as stablecoins agora representam 63% de todas as transações ilícitas em cripto. E tanto a Tether quanto a Circle faturaram cerca de $1 biliões cada em 2024 com o investimento das suas reservas — incluindo fundos que apoiam stablecoins congeladas ou roubadas. Só a Circle tinha mais de $114 milhões em ativos congelados em novembro.

Os procuradores estão basicamente a dizer que esta legislação esclarece as regras para os emissores de stablecoins, mas falha em proteger os consumidores quando ocorre fraude. Ao contrário das finanças tradicionais, onde há décadas de salvaguardas, o novo quadro regulatório não obriga estas empresas a ajudar efetivamente as vítimas a recuperar fundos roubados. É uma lacuna que críticos como a professora de direito Hilary J. Allen apontam — a legislação nunca foi incompatível com a tecnologia cripto; foi apenas desenhada em torno dos modelos de negócio destas empresas.

A Tether respondeu dizendo que levam a fraude a sério e aplicam uma política de tolerância zero. O diretor de estratégia da Circle, Dante Disparte, destacou o compromisso com a integridade financeira e a conformidade. Mas os procuradores contrapõem que o historial da Circle é ainda pior do que o da Tether quando se trata de ajudar efetivamente as vítimas.

O quadro mais amplo aqui é que, enquanto as stablecoins fazem a ponte entre cripto e finanças tradicionais, tornaram-se numa ferramenta preferida dos criminosos. A atividade ilícita na blockchain cresceu 25% ao ano desde 2020, com $28 biliões em fundos ilegais a movimentar-se através das principais exchanges nos últimos dois anos. Portanto, há um quadro regulatório enorme que deveria trazer ordem ao mercado, mas as autoridades dizem que pode na verdade estar a dificultar o seu trabalho.

Senadores, como o escritório de Mark Warner, indicaram que o Congresso pode precisar de considerar legislação adicional para garantir que os fundos roubados sejam realmente devolvidos e que os emissores de stablecoins cumpram ordens judiciais. Mas, por agora, esta carta dos procuradores de Nova Iorque representa uma das críticas mais fortes à Lei GENIUS desde que foi assinada. Certamente, vale a pena acompanhar como isto evolui.