O crescimento dos produtos de gestão de ativos bancários é forte, com maior diferenciação. A nova emissão de produtos com direitos da Bank of Communications aumentou 3 vezes.

Com a divulgação em massa dos relatórios anuais do setor bancário em 2025, as respostas anuais das atividades de gestão de ativos de cada banco passaram a evidenciar-se igualmente.

O jornalista do 21st Century Business Herald, após examinar, verificou que, no que respeita aos negócios de wealth management, a escala de produtos de gestão financeira dos bancos registou no ano passado uma trajetória marcante de “calor e frio em simultâneo”. Por um lado, vários bancos, representados pelo Banco de Huaxia, conseguiram um crescimento acentuado da sua escala de gestão financeira, com um crescimento homólogo até 45,82%, liderando o mercado; por outro lado, também existem várias instituições cuja escala de gestão financeira caiu em termos homólogos.

Em termos de volume total, o Banco de China Merchants ocupa o primeiro lugar de forma estável com uma escala de mais de 2,6 biliões de yuan, ao passo que a “frota” de bancos com escalas na ordem dos mil milhões de yuan já aumentou para 13. É de notar que, nas declarações estratégicas mais recentes de cada banco para as atividades de gestão de ativos, os produtos com componente de direitos (isto é, produtos em que a carteira inclui ativos do tipo ações) e o planeamento de múltiplas estratégias tornaram-se um “tema em destaque” mencionado por diversas vezes.

No âmbito dos negócios de gestão financeira. Um responsável de investigação e investimento (投研) numa subsidiária de wealth management de um banco comercial urbano disse ao nosso repórter que a principal força motriz para o crescimento geral da escala dos negócios de wealth management em 2025 foi o corte das taxas de juro dos depósitos, que impulsionou a “mudança de depósitos”; além disso, os fundos dos residentes continuaram a afluir para o mercado de produtos de gestão financeira. Ao mesmo tempo, após a proibição regulamentar de “rankings/montras” em termos de marketing, as instituições que não dependem de tais meios de promoção obtiveram, pelo contrário, um benefício relativamente positivo, e a “abertura adicional dos canais de distribuição externos” também trouxe entradas de fundos para algumas instituições.

Um responsável sénior do departamento de produtos de uma subsidiária de wealth management em Xangai indicou ao repórter que, tendo em conta as exigências regulamentares de redução dos produtos de gestão financeira não licenciados, o impulso real de crescimento do negócio de wealth management, no seu conjunto, é na verdade mais forte do que o que os dados dos relatórios financeiros sugerem. Quanto às diferenças de desempenho entre instituições, ele considera que, num contexto em que o setor melhora no seu conjunto, a falta de crescimento de algumas instituições resulta frequentemente de razões específicas, por exemplo, a revisão da estratégia da entidade-mãe para o negócio de wealth management pode levar a uma contração passiva da escala.

O setor de gestão de ativos cresce de forma generalizada

Com base na análise feita pelo jornalista do 21st Century Business Herald aos relatórios financeiros de 2025 já divulgados até ao momento da publicação, verificou-se que o negócio de wealth management dos bancos, no seu conjunto, apresenta uma tendência de crescimento na maioria dos casos e de retração em poucos, com a expansão contínua da escala das instituições líderes do setor, enquanto alguns bancos médios e pequenos enfrentam desafios de transformação com compressão de escala.

No que diz respeito à escala total dos negócios de wealth management, no final de 2025, o Banco de China Merchants manteve-se em primeiro lugar no mercado com uma escala de 26.437,50 mil milhões de yuan, tornando-se o primeiro banco a ultrapassar o limiar dos 2,6 biliões de yuan no negócio de wealth management. Bancos como o Industrial Bank, o Citic, o Agricultural Bank of China, o Industrial and Commercial Bank of China, o Bank of China, o Everbright, o Bank of Communications, o Shanghai Pudong Development Bank, o Minsheng e o Postal Savings Bank of China também mantiveram a sua escala em níveis acima dos mil milhões de yuan, perfazendo em conjunto, com o China Merchants, um grupo estável de 13 instituições de topo.

Em termos de taxa de crescimento de escala, a segmentação do mercado torna-se ainda mais evidente.

Entre elas, a escala de wealth management do Banco de Huaxia passou de 8.332,93 mil milhões de yuan no final de 2024 para 12.151,17 mil milhões de yuan no final de 2025, registando um salto significativo e atingindo com sucesso um novo patamar acima dos 1,2 biliões de yuan; a taxa de crescimento homóloga atingiu 45,82%, ficando muito à frente em aceleração. O crescimento do Banco Minsheng, do China Postal Savings Bank e do Zhejiang Commercial Bank também foi forte, situando-se em 29,80%, 28,81% e 26,20%, respetivamente, todos acima de 25%. Além disso, o Banco Everbright, o Shanghai Pudong Development Bank e o Anhui Huishang Bank também alcançaram um crescimento homólogo elevado, acima de 10%.

Em contraste, a escala de alguns bancos sofreu retração homóloga. Uma observação mais atenta permite concluir que a constituição de uma subsidiária de wealth management é uma das principais variáveis que afetam a alteração de escala. O Shanghai Rural Commercial Bank registou uma queda de 12,26% neste tipo de negócio: a sua escala caiu de 1.783,96 mil milhões de yuan no final de 2024 para 1.565,24 mil milhões de yuan em 2025; no mesmo período, o Central Plains Bank caiu 9,80% e o Tianjin Bank caiu 4,03%. Na indústria, considera-se que no futuro os recursos dos negócios de wealth management dos bancos serão ainda mais concentrados em bancos de topo e em subsidiárias licenciadas de wealth management, enquanto os bancos médios e pequenos terão de encontrar um novo equilíbrio entre “redução de tamanho” e “transformação”.

A capacidade de gestão de ativos de um grupo bancário não se reflete apenas nos negócios de wealth management; as suas subsidiárias em fundos, trusts, gestão de ativos de seguros, entre outras, são também dimensões importantes dessa capacidade integrada. Pelas informações divulgadas nos relatórios anuais, em geral, foi alcançado crescimento.

No Banco de China Merchants, a capacidade de gestão de ativos total das suas entidades, incluindo a China Merchants Wealth Management (招银理财), o China Merchants Fund (招商基金), a China Merchants Trust? Asset Management (招商信诺资管) e o China Merchants Securities? International? (招银国际), somou 4,71 biliões de yuan, um aumento de 5,13% face ao final do ano anterior. Dentro disso, o saldo dos produtos de wealth management da China Merchants Wealth Management foi de 2,64 biliões de yuan, um crescimento de 6,88% face ao final do ano anterior; a escala de gestão de ativos do China Merchants Fund foi de 1,59 biliões de yuan, um aumento de 1,27%; a escala de gestão de ativos do China Merchants Sinno Asset Management foi de 318,26 mil milhões de yuan, um aumento de 4,17%; e a escala de gestão de ativos do China Merchants International foi de 164,241 mil milhões de yuan, um crescimento de 26,02% face ao final do ano anterior.

No Industrial Bank, as suas subsidiárias de wealth management, fundos e trusts registaram taxas de crescimento ainda mais rápidas. Entre elas, a escala de gestão de ativos da Industrial Bank Trust foi de 8.504,82 mil milhões de yuan, crescendo acentuadamente 110,29% face ao final do ano anterior; a escala de gestão de ativos do Industrial Bank Fund foi de 5.147,73 mil milhões de yuan, crescendo 25,30% face ao final do ano anterior.

Produtos com componente de direitos são o foco da estruturação

O crescimento em 2025 da escala de wealth management dos bancos deve-se não só à “mudança de depósitos” e à expansão de canais, como também ao ambiente de mercado relativamente favorável nesse ano, especialmente a retoma do mercado de ações, que deu também uma “faísca” para aumentar a rentabilidade dos produtos e atrair fundos. Vários bancos afirmaram explicitamente nos seus relatórios anuais que o desenvolvimento de produtos com componente de direitos (isto é, produtos em que a carteira de investimento inclui ativos de natureza ações) e de produtos de múltiplas estratégias são direções estratégicas importantes.

O Bank of Communications afirmou que, no ano passado, foi continuamente enriquecida a oferta de serviços de produtos, tendo o número de novos produtos “proativamente com componente de direitos” aumentado em dobro ao longo do ano, e a amplitude de aumento da escala dos novos produtos ultrapassou 300%. O Citic Bank, através da sua subsidiária, a Xinyin Wealth Management (信银理财), explicou de forma clara no seu relatório anual a sua estratégia de “assumir o objetivo de ser um importante fornecedor de produtos com componente de direitos”. Até ao final de 2025, a escala de produtos com componente de direitos em curso da Xinyin Wealth Management atingiu 337,461 mil milhões de yuan, um aumento acentuado de 148,959 mil milhões de yuan face ao final do ano anterior; a proporção dos novos produtos com componente de direitos subiu significativamente de 9,68% para 14,70%.

O China Merchants Bank apontou que, com a recuperação do mercado de ações em 2025, a apetência pelo risco dos clientes melhorou marginalmente, o que aumentou a intenção de alocação em produtos de wealth management com componente de direitos. A China Merchants Wealth Management promoveu ativamente o planeamento de estratégias diversificadas com componente de direitos, reforçando a estruturação de produtos a médio e longo prazo e com múltiplos ativos e múltiplas estratégias.

O Banco de Huaxia mencionou que o Huaxia Wealth Management tem vindo a intensificar continuamente o esforço de investimento concentrado em direitos (ações) e já formou uma estrutura de planeamento preciso em quatro direções:增强宽基、红利、科技 e ações de Hong Kong.

O Industrial and Commercial Bank of China também afirmou que a ICBC Wealth Management mantém um planeamento de múltiplos mercados, múltiplos ativos e múltiplas estratégias, e reforça a inovação em produtos com componente de direitos e com prazos a médio e longo prazo. Observando a carteira de investimento da ICBC Wealth Management: o montante e a percentagem de ativos de elevada liquidez, como numerário, depósitos e operações de recompra de compra, aumentaram de forma significativa. Ao mesmo tempo, o montante de “outros ativos”, incluindo ativos do tipo direitos e instrumentos financeiros derivados, cresceu de forma acentuada. Dentro dos ativos de rendimento fixo, a proporção de alocação em obrigações padrão registou alguma descida; ou seja, assegurada a segurança da liquidez, reduziu-se de forma moderada a dependência das obrigações tradicionais, procurando ativamente “obter rendimento” através de ativos diversificados como direitos.

Para além da diversificação de alocação, na indústria há diferentes opiniões sobre o crescimento do desempenho. Um responsável sénior acima referido, de uma subsidiária de wealth management em Xangai, disse ao repórter que, no ano passado, a escala do mercado de wealth management cresceu cerca de 11% no geral; e a razão mais profunda é que “os produtos de wealth management podem, através do planeamento de estratégias, adiar o reconhecimento dos ganhos de capital provocados pela descida das taxas de juro”, obtendo assim um desempenho de rendimentos mais competitivo do que os depósitos. No entanto, esta operação levanta dúvidas em termos de conformidade (“o que também está estreitamente relacionado com o facto de a supervisão promover a compressão do fecho de preços e métodos de valorização, tais como valuation com base no preço de fecho”).

Ele acredita que o crescimento da escala em 2025 tem “pouca relação” com o desenvolvimento de produtos com componente de direitos. E, no futuro, a linha de desenvolvimento dos negócios de wealth management terá inevitavelmente de avançar no sentido de um desenvolvimento coordenado com múltiplos ativos e múltiplas estratégias num ambiente de baixas taxas de juro. Na prática, as empresas continuarão a investir esforços para controlar a volatilidade dos produtos e procurar rendimentos estáveis, procurando ativamente novos ativos ou instrumentos de investimento que consigam satisfazer necessidades estáveis dos clientes de wealth management.

A longo prazo, o wealth management bancário deve continuar a salvaguardar a sua própria posição para manter o “pilar de desempenho” e estabilizar resultados, ou seja, a indústria procura de forma generalizada um equilíbrio sustentável entre a procura de rendimento e o controlo do risco, entre a exploração de inovação e a experiência do cliente. Os produtos com componente de direitos são uma ferramenta importante para aumentar a capacidade de gestão de ativos dos bancos e reforçar os rendimentos, mas de modo nenhum são uma “panaceia” que ignore o risco e permita expansão cega; o desenvolvimento estável continuará a ser a principal orientação do setor.