DeFi precisa de uma métrica para o capital protegido

O seguinte é um artigo de convidado e análise de Vincent Maliepaard, Diretor de Marketing da Sentora.

Os stablecoins tornaram-se uma camada de liquidação relevante, os mercados de empréstimos continuam a expandir-se e os ativos do mundo real tokenizados continuam a crescer. A Visa disse que o volume global de transações de stablecoins aumentou de mais de $3,5 biliões em 2023 para mais de $5,5 biliões em 2024. Este não é o perfil de um experimento de nicho. É o perfil de uma infraestrutura a encontrar procura real.

O problema é que o DeFi ainda se mede com uma métrica de arranque.

TVL é um placar desalinhado

Durante grande parte do último ciclo, Total Value Locked tornou-se o placar predefinido. O TVL foi útil no início porque era simples. Mostrava que os utilizadores estavam dispostos a mover capital onchain. Ajudou o mercado a acompanhar a adoção numa fase em que a principal questão era saber se as pessoas confiariam na infraestrutura descentralizada. Mas, quando o objetivo passa do crescimento para a durabilidade, o TVL começa a ocultar tanto quanto revela. Mede quanto capital entrou num protocolo, não o quão bem esse capital é protegido depois de lá chegar.

Essa distinção importa porque exposição não é a mesma coisa que força.

DeFi TVL – DeFillama

Um protocolo pode ter centenas de milhões em depósitos e, ainda assim, ser estruturalmente frágil. Se esses depósitos assentarem sobre dependências fracas, um desenho de oráculos pobre, governação concentrada ou salvaguardas limitadas, um TVL elevado não torna o sistema robusto. Significa apenas que há mais capital exposto. Nesse sentido, o TVL está mais perto de uma medida bruta de atividade do que de uma medida verdadeira de valor. Diz-lhe onde está o capital. Não lhe diz se esse capital é seguro.

O mercado já viu como isto é na prática.

Quando um grande protocolo é explorado, o TVL pode colapsar quase imediatamente porque o número nunca estava, em primeiro lugar, a medir capital defendido. O TVL da Ronin caiu de cerca de $1,2 mil milhões antes do seu exploit de ponte de 2022 para cerca de $15 milhões hoje, de acordo com os dados da DeFiLlama.

Ronin TVL – DeFiLlama

Estes não são casos-limite. Mostram que apenas depósitos não criam confiança e valor. Um grande saldo pode desaparecer muito rapidamente quando o mercado percebe que a proteção por baixo era ténue ou inexistente.

Isto torna-se ainda mais importante à medida que o DeFi se aproxima da distribuição financeira mainstream.

Apoiar a próxima fase de crescimento do DeFi

A próxima vaga de adoção não vai surgir ao transformar cada utilizador num especialista em risco onchain. Vai surgir com bancos, fintechs, bolsas e aplicações de consumo a empacotar o DeFi por trás de produtos mais simples. A experiência do utilizador pode tornar-se mais fácil. Um depósito. Um saldo. Um número de rendimento. Mas essa simplicidade não elimina o risco da retaguarda. Apenas o oculta. Se o capital subjacente continuar exposto a falhas de contratos inteligentes, problemas de oráculos e riscos de composabilidade sem uma proteção clara, então uma interface mais limpa não torna o produto pronto para instituições. Apenas torna o risco menos visível.

CryptoSlate Daily Brief

Sinais diários, zero ruído.

Titulares e contexto que movem o mercado entregues todas as manhãs numa leitura sucinta.

5-minute digest 100k+ leitores

Endereço de email

Get the brief

Grátis. Sem spam. Cancele a qualquer momento.

Ups, parece que houve um problema. Por favor, tente novamente.

Está subscrito. Bem-vindo a bordo.

É por isso que o DeFi precisa de uma segunda métrica: Total Value Covered.

TVC mede a quantidade de capital que é explicitamente protegida por um mecanismo definido de transferência de risco. Se o TVL lhe diz quanto dinheiro existe, o TVC diz-lhe quanto dinheiro o sistema está preparado para defender. É um proxy muito melhor para prontidão institucional porque os alocadores sérios não perguntam apenas quanto capital há num mercado. Perguntam quanto capital pode ser alocado com desvantagem conhecida. Querem compreender a capacidade para capital protegido, não apenas o apetite pelo risco.

Um enquadramento de TVC muda os incentivos na direção certa.

Num modelo com TVL em primeiro lugar, os protocolos competem para maximizar os depósitos. A forma mais fácil de o fazer é, muitas vezes, aumentar os rendimentos, incrementar incentivos ou simplificar a distribuição. Num modelo com TVC em atenção, os protocolos têm de aumentar a quantidade de capital que podem suportar com segurança. Uma melhor governação, dependências mais limpas, controlos mais fortes, melhor monitorização e uma arquitetura mais resiliente passam a importar economicamente porque aumentam a capacidade de cobertura e reduzem o custo da proteção. A competição passa de atrair o maior volume de capital para defender o maior volume de capital.

Essa mudança tornaria o DeFi mais saudável.

Daria aos utilizadores, parceiros e alocadores uma visão mais clara de quais protocolos estão realmente construídos para durar. Também criaria um benchmark mais útil para a próxima geração de produtos onchain, especialmente os concebidos para instituições e utilizadores mainstream. Num mercado mais maduro, a questão não deve ser apenas quanto capital um protocolo consegue acumular. Deve ser quanto capital consegue proteger sob stress.

Esse é o caminho real do crescimento nativo em cripto até à escala institucional.

Mencionado neste artigo

Ronin Visa

Publicado em

Análise DeFi Artigo de convidado

Contexto

Cobertura relacionada

Altere categorias para explorar mais em profundidade ou obter contexto mais amplo.

Guest Post Top Category      Press Releases Newswire  

DeFi

Fundos cripto líquidos têm um problema de DeFi que ninguém fala

Gestores de fundos a navegar por estratégias DeFi enfrentam desafios operacionais, muitas vezes recorrendo a processos morosos como folhas de cálculo e reconciliação manual para gerir posições complexas e dinâmicas.

4 semanas atrás

Tokenização

Ações tokenizadas aproximam-se de $1B à medida que surgem infraestruturas institucionais

Três plataformas dominam 93% do mercado de ações tokenizadas, refletindo a procura dos investidores por exposição a ações liquidada em blockchain e acesso 24/7.

2 meses atrás

Como os pagamentos em cripto vão mudar em 2026

Contributor Guest Post · 2 meses ago

A autocustódia já não é um passatempo de retalho. Está a tornar-se infraestrutura institucional

Contributor Guest Post · 2 months ago

Apostas em cripto na guerra vão para o mainstream

Contributor Crypto · 2 months ago

A adoção do DeFi vai acabar oficialmente em 2026?

Contributor DeFi · 3 months ago

BTCC Exchange Nomeada Parceira Regional Oficial da Seleção Nacional Argentina

A BTCC fez parceria com a Associação de Futebol da Argentina através do Mundial FIFA 2026, ligando a presença de longa data da exchange em cripto com uma das seleções nacionais mais condecoradas do futebol.

5 horas atrás

Encrypt vai chegar à Solana para impulsionar Mercados de Capitais Encriptados

A Encrypt tira partido da encriptação totalmente homomórfica para levar aplicações financeiras encriptadas para a blockchain pública da Solana.

2 dias atrás

Ika vai chegar à Solana para impulsionar Mercados de Capitais sem Bridgeless

PR · 2 dias atrás

Lançamento do Mainnet TxFlow L1 marca uma nova fase para Finanças On-Chain Multi-Aplicação

PR · 2 dias atrás

A BYDFi assinala 6.º aniversário com uma celebração de um mês, construída para a fiabilidade

PR · 2 dias atrás

Pendle junta-se à delegação do Vietname IFC ao lado da BlackRock, Morgan Stanley e Deutsche Bank

PR · 3 dias atrás

Disclaimer

As opiniões dos nossos autores são apenas as deles e não refletem a opinião da CryptoSlate. Nenhuma das informações que lê na CryptoSlate deve ser considerada aconselhamento de investimento, nem a CryptoSlate endossa qualquer projeto que possa ser mencionado ou ligado a este artigo. A compra e a negociação de criptomoedas devem ser consideradas uma atividade de alto risco. Por favor, faça a sua própria diligência prévia antes de tomar qualquer ação relacionada com o conteúdo deste artigo. Por fim, a CryptoSlate não assume qualquer responsabilidade caso perca dinheiro a negociar criptomoedas. Para mais informações, veja os nossos avisos legais da empresa.