Recentemente, ao observar a queda abrupta das altcoins, percebi que não se consegue explicar apenas pelos motivos superficiais. Ao assistir à análise de Benjamin Cowen, penso que a raiz do problema está na liquidez.

Desde o início, o núcleo da questão é que este ciclo não foi um ciclo de altcoins. Muitas pessoas lembram-se da temporada de altcoins de 2020 a 2021, quando a política financeira era extremamente acomodatícia. As taxas de juro estavam baixas e a liquidez era abundante. Mas desta vez, é exatamente o oposto. A contração quantitativa continua, o dólar mantém-se firme, e a liquidez nunca se tornou realmente acomodatícia.

Por isso, o fluxo de capital seguiu um movimento completamente diferente. De altcoins para Bitcoin. E de Bitcoin para ações. Além disso, de ações para ouro. Isto não é apenas um sentimento de mercado, mas um estado em que todo o sistema busca ativos seguros.

A queda das altcoins foi tão intensa porque, na verdade, a fraqueza vinha acumulando-se há anos. Olhando para as 100 principais criptomoedas, observa-se uma tendência de baixa desde 2021. O número de altcoins a participar de rallies continuava a diminuir. A liquidez estava a diminuir. Portanto, quando ocorreu a grande liquidação no mês passado, não havia suporte. A estrutura era frágil, e, no momento de stress, ela desmoronou.

O desenvolvimento futuro depende da liquidez. Se o dólar se fortalecer ainda mais, a situação de restrição continuará, e a pressão para a queda das altcoins persistirá. Mas, se o stress económico levar a uma flexibilização das políticas e a uma grande expansão da liquidez, isso pode ser o gatilho para uma próxima rotação de ativos. Cowen sugere que o próximo ciclo de alta significativa das altcoins é mais provável entre 2027 e 2029.

Ou seja, as criptomoedas não vão acabar, mas é preciso esperar até que o ambiente mude. Para que o excesso especulativo retorne, o ambiente financeiro precisa ser mais acomodatício. Atualmente, apenas líderes como o Bitcoin sustentam o mercado. Até que essa situação mude, a pressão de queda das altcoins provavelmente continuará.