O padrão de comércio global de metais industriais está a mudar novamente! Trump reestrutura tarifas sobre metais: a barreira de 50% não cai, isenções e tributação escalonada coexistem

O APP Zhitong Finance soube que o Governo Trump afirmou que manterá uma tarifa de 50% sobre vários produtos importados de aço, alumínio e cobre. Ao mesmo tempo, o Governo Trump também simplificará a estrutura de tributação aplicável àqueles bens que contenham apenas componentes metálicos negligenciáveis. Além disso, aplicará uma tarifa de 25% uniforme a certas proporções de produtos transformados e respectivos produtos derivados. Os produtos cuja percentagem de aço, alumínio ou cobre seja de 15% ou inferior deixarão de estar sujeitos a este tipo de “Secção 232” de tarifas sobre metais.

Além disso, para alguns equipamentos industriais intensivos em metal e equipamentos de redes elétricas, antes de 2027 será aplicável uma taxa de tarifa de 15%, com o objetivo de acelerar a concretização da atual construção em grande escala de centros de dados de IA em todo os EUA, bem como da política de “reindustrialização com retorno aos EUA”. A mais recente ampla reestruturação das tarifas sobre metais inclui ainda aperfeiçoamentos nas tarifas para produtos que abrangem bens com baixo teor de metais como o aço, o alumínio ou o cobre.

Enquanto mantém os altos muros tarifários, o Governo Trump começa a reconhecer que o antigo sistema de tarifas sobre metais tem efeitos colaterais excessivos sobre os fabricantes a jusante. Antes, as tarifas sobre aço e alumínio foram aumentadas drasticamente de 10% para, por fim, 50%, e ainda foram alargadas a uma grande quantidade de “produtos derivados”. Como resultado, até bens que contêm apenas componentes metálicos em pequenas quantidades foram arrastados para o âmbito da tributação, tornando a conformidade empresarial extremamente complexa e elevando continuamente a pressão de lobby.

Quanto às tendências dos preços de commodities de metais industriais, o ajustamento mais recente é mais provável que aprofunde a separação de preços entre o mercado dos EUA e o mercado global, em vez de elevar unilateralmente os preços de referência globais. Anteriormente, em janeiro deste ano, os compradores de alumínio nos EUA já tinham de pagar um prémio equivalente a 68% do preço de referência do alumínio da LME, o que mostra que as elevadas tarifas já empurraram os diferenciais físicos de alumínio doméstico dos EUA para níveis muito elevados.

O novo esquema de tarifas, na prática, reconhece que o método “cálculo item a item com base no teor do metal” é demasiado moroso, mas também não quer retirar a tarifa simbólica de 50% do ponto de vista político. Assim, muda para manter inalterada a taxa elevada nos metais base a montante e tratar de forma diferenciada os equipamentos a jusante e os produtos transformados com baixo teor metálico. Do ponto de vista do ajustamento de política macroeconómica, trata-se de uma reorientação de “combate generalizado à importação” para “proteger prioritariamente os metais a montante nacionais e as cadeias industriais críticas”. Além disso, depois de o Supremo Tribunal ter derrubado anteriormente parte das amplas tarifas cobradas por país, a Casa Branca passou a depender ainda mais de instrumentos de segurança nacional como a secção 232, o que também indica que as tarifas sobre metais se tornaram uma arma comercial mais estável e sustentável.

Um alto funcionário do Governo Trump afirmou que estas alterações são uma medida necessária para simplificar uma política tarifária complexa e proporcionar mais equidade às empresas que estão a enfrentar o regime de tarifas do Presidente dos EUA, Donald Trump. Como o Presidente ainda não anunciou formalmente estas medidas, o funcionário apresentou os detalhes nos meios de comunicação social sob condição de anonimato.

A reestruturação da ampla malha de tarifas sobre metais do Trump chegou! A taxa elevada de 50% não é retirada; isenções e tributação escalonada são implementadas em simultâneo

O foco da alteração das tarifas sobre metais por parte do Governo Trump não está em “reduzir impostos”, mas sim em “escalonar as taxas e corrigir desvios” — refletindo-se sobretudo no facto de os bens com teor total de metais inferior a 15% estarem, na prática, isentos de tarifas sobre metais. Quanto aos “derivados” que sejam considerados como sendo “principalmente” feitos de um dos referidos metais, será aplicada uma taxa inferior de 25%; os produtos fabricados no estrangeiro mas que usem completamente metal dos EUA terão uma taxa de 10%; e alguns equipamentos industriais intensivos em metal e equipamentos de redes elétricas aplicarão 15% antes de 2027. Contudo, os produtos metálicos importados constituídos total ou quase totalmente por alumínio, aço ou cobre (por exemplo, bobinas de aço e chapas de alumínio) serão sujeitos a uma tarifa de 50% unificada sobre o seu valor total.

O comunicado mais recente da Casa Branca indica que, na nova estrutura da política tarifária, os bens cujo teor total de aço, alumínio ou cobre seja inferior a 15% ficarão, na prática, isentos da política de tarifas sobre metais. O comunicado também afirma que alguns outros produtos derivados, se forem considerados como sendo “principalmente” feitos de um dos metais acima mencionados, aplicarão uma taxa inferior de 25%. Na prática, bens em que o teor de aço, alumínio ou cobre seja de 15% ou inferior deixarão de estar sujeitos a este tipo de tarifas sobre metais da “Secção 232”.

A Casa Branca afirmou que os produtos reais fabricados no estrangeiro mas que usem completamente metal dos EUA enfrentarão uma taxa tarifária inferior de 10%. Alguns “equipamentos industriais intensivos em metal e equipamentos de redes elétricas” aplicarão uma taxa de 15% antes de 2027. Esta medida visa reforçar de forma abrangente a base industrial dos EUA.

Apesar destas alterações, continuarão a manter-se as elevadas taxas de 50% para produtos que sejam inteiramente ou quase inteiramente feitos de alumínio, aço ou cobre — por exemplo, tubos de aço importados e chapas de alumínio. Além disso, segundo este funcionário, a tarifa incidirá sobre o valor total do produto, e não apenas sobre o valor com base no teor metálico.

Após a publicação do anúncio, o benchmark do preço do cobre na América do Norte — o preço dos futuros de cobre Comex — chegou a subir 1,4%, mas depois devolveu parte do ganho e, nas negociações de fecho de quinta-feira nos EUA, caiu 0,5%.

Esta mudança mais recente foi feita depois de vários meses de lobby por parte de empresas dos EUA. Muitas empresas tinham anteriormente afirmado que as antigas medidas tarifárias sobre certas importações de metais estavam a atingir de forma injusta as empresas norte-americanas. Embora o Governo Trump argumente que estas tarifas visam incentivar a indústria transformadora nacional, o alargamento às chamadas “mercadorias derivadas” significa que mesmo bens que contenham apenas poucos elementos metálicos — que representam apenas uma pequena parte do peso e do valor total do produto — serão tributados.

Para acelerar a concretização da obsessiva “reindustrialização com retorno aos EUA” de Trump

O esquema de tarifas sobre metais revisto baseia-se na Secção 232 da Lei de Expansão Comercial de 1962, e surge um ano depois de Trump ter lançado o seu programa comercial como parte central da sua segunda legislatura. O programa impôs tarifas abrangentes sobre bens provenientes de dezenas de outros países, com o objetivo de promover de forma abrangente a política de “reindustrialização com retorno aos EUA”, alargar as oportunidades de os EUA entrarem noutros mercados e reequilibrar os fluxos de comércio global.

Embora o Supremo Tribunal dos EUA tenha derrubado, no início deste ano, as tarifas de Trump cobradas ponto a ponto por país, uma vez que essas tarifas foram aplicadas com base numa lei de emergência, o Presidente Trump tem continuado a recorrer a outras autorizações para reconstruir aquela barreira tarifária. O Governo também divulgou na quinta-feira medidas tarifárias sobre medicamentos importados, aplicando tarifas mais elevadas a empresas que não produzem produtos farmacêuticos nos EUA, ou que não tenham chegado a um acordo com a Casa Branca para reduzir os custos para os consumidores norte-americanos.

Funcionários apresentaram na quinta-feira exemplos de bens de consumo específicos, como fio dental, para explicar quais produtos serão significativamente aliviados pelas alterações às tarifas sobre metais. O fio dental tem um pequeno componente metálico para cortar o fio, mas, além disso, não contém uma grande quantidade de componentes de aço ou alumínio. As máquinas de lavar roupa também deverão beneficiar.

Esta estrutura pode levar a que alguns bens de aço e alumínio importados enfrentem tarifas mais elevadas — enquanto promessas de conformidade mais fáceis são usadas para mitigar este impacto. Antes, quando as tarifas sobre aço e alumínio se aplicavam a produtos derivados, a cobrança era feita com base na quantidade destes metais contidos, o que tornava bastante difícil calcular rapidamente o montante correto de impostos.

Os defensores do plano de tarifas sobre metais revisto afirmam que este apoio ajudará os esforços do Governo para promover o retorno da produção transformadora nacional.

“Esta ação ajudará a garantir que estas tarifas desempenhem o seu papel como esperado, apoiando a produção doméstica e os trabalhadores nos EUA.” declarou Jon Tummy, presidente da associação “Fazer Prosperar os EUA”, que representa os fabricantes dos EUA.

As eleições legislativas de novembro, que provavelmente determinarão a composição do controlo do Congresso, dependem muito da perceção dos eleitores sobre a situação da economia dos EUA. As políticas tarifárias e a guerra com o Irão elevaram significativamente o custo de vida dos norte-americanos, o que constitui um risco para os republicanos sob a liderança de Trump. O referido alto funcionário do Governo Trump minimizou o impacto das tarifas revisto sobre os preços de consumo.

Qual é o impacto, em termos de magnitude, nas tendências de preços de metais industriais?

No ano passado, o Governo Trump impôs uma tarifa de 50% sobre o aço e o alumínio estrangeiros como medida contra a capacidade produtiva de outros setores transformadores, como a China. Esta decisão acabou por prejudicar também gravemente os principais parceiros comerciais de longa data dos EUA, incluindo o Canadá, a UE, o México e a Coreia do Sul. Pouco tempo depois, o Governo Trump alargou ainda mais o âmbito para incluir os chamados produtos derivados que contenham estes metais.

No que respeita às tendências dos preços de commodities de metais industriais, a soma do atual choque adicional sobre o fornecimento de alumínio devido ao conflito no Médio Oriente — após o ataque do Irão às instalações de refinação no Golfo — já levou o preço do alumínio na LME a atingir máximas de quatro anos; os diferenciais (prémios) tanto nos EUA como na Europa também foram ainda mais empurrados para cima. O padrão de negociação que é mais provável aparecer no futuro é o seguinte: os preços de base e os diferenciais do aço, alumínio e cobre no território dos EUA manter-se-ão fortes, ou até mais distorcidos; a pressão sobre os preços a jusante dos preços terminais será parcialmente aliviada, mas os benchmarks globais como LME/SHFE podem não aumentar sincronizadamente de forma acentuada. Em outras palavras, o efeito desta política sobre as commodities incide primeiro nas diferenças regionais de preço e na reordenação dos fluxos de comércio, e só em segundo lugar na direção absoluta dos preços. Os aspetos positivos tendem a concentrar-se mais nos produtores de metais a montante no território dos EUA e no ecossistema de sucata/a reciclagem; já para os fabricantes a jusante que dependem de matérias-primas importadas, a pressão de custos continuará.

Ao baixar temporariamente para 15% o aço e o alumínio de equipamentos e equipamentos de redes elétricas, na essência, está a reduzir o atrito ao fornecer uma folga para a histórica onda de infraestruturas de IA nos EUA, a atualização das infraestruturas elétricas e dos sistemas de redes elétricas, e até os investimentos adicionais de novas plantas de aço. Por isso, alguns analistas de Wall Street afirmaram que o ajustamento das políticas tarifárias do Trump é mais preciso do que o regime anterior, principalmente porque, ao mesmo tempo que protege a cadeia industrial de metais a montante dos EUA, abre espaço para “os equipamentos da cadeia industrial central/energia de que a vaga de construção de centros de dados de IA mais necessita”. No entanto, os analistas também disseram que, sem energia mais barata, sem ciclos de investimento em capex mais estáveis e sem incerteza de políticas numéricas mais baixa, apenas o ajustamento de tarifas por si só ainda não será suficiente para transformar verdadeiramente os EUA de “um local de produção com custos elevados” num “centro global de fabrico com elevada eficiência”.