Os chips Blackwell e Rubin da Nvidia terão $1 triliões em vendas ao longo da vida útil. O que isso significa para as ações da Nvidia?

Nvidia (NVDA +0,87%) deu aos investidores algumas projecções de deixar de boca aberta nos últimos anos e, durante o evento GTC de 2026 da empresa, o CEO Jensen Huang deu aos investidores mais uma, para eles a analisarem.

Huang disse aos investidores que a administração espera $1 bilião em vendas vitalícias para as suas actuais chips Blackwell de geração e para as futuras chips Vera Rubin de próxima geração até ao final de 2027. O mercado, basicamente, ignorou este comentário, já que a acção caiu desde que a projecção foi apresentada.

No entanto, eu acho que os investidores precisam de levar este projecto muito mais a sério do que o mercado está a fazer, pois pode estar a sinalizar que a Nvidia tem um potencial de subida muito maior pela frente.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Huang acabou de dizer aos investidores que o crescimento de 2027 será rápido

Outra peça de contexto que os investidores precisam é a projecção de Huang do ano passado. No evento do ano passado, ele disse aos investidores que as vendas vitalícias destas duas unidades totalizariam $500 mil milhões até ao final de 2026. Isto significa que há $500 mil milhões em vendas que vêm no próximo ano. Embora esse aumento possa ser atribuído, em parte, a uma maior procura em 2026, é mais fácil assumir que tudo está a chegar no próximo ano.

Mas o que é que tudo isto significa para as taxas de crescimento da Nvidia?

Primeiro, vamos ver quando começaram a ser vendidos os chips Blackwell. As primeiras vendas principais de chips Blackwell começaram no quarto trimestre do ano fiscal (FY) 2025 — abrangendo finais de 2024 a início de 2025. Ao longo do FY 2026 (terminado em Janeiro de 2026), a Nvidia gerou $216 mil milhões em receita. Nem todas essas vendas vieram directamente de chips Blackwell, mas é razoável assumir que uma boa parte delas veio. Para o FY 2027, analistas da Wall Street esperam $369 mil milhões em receita — acima de 71% ano após ano. Para o FY 2028 (abrangendo a maior parte de 2027), esperam $480 mil milhões em vendas.

Expand

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de hoje

(0,87%) $1,53

Preço actual

$177,28

Principais pontos de dados

Valor de mercado

$4,3T

Intervalo do dia

$171,38 - $177,48

Intervalo de 52 semanas

$86,62 - $212,19

Volume

4,9M

Média de volume

181M

Margem bruta

71,07%

Rendimento de dividendos

0,02%

Isto soma um pouco mais de $1 bilião em receita quando tudo é adicionado. Ainda assim, o problema é que as vendas do próximo ano não atingem $500 mil milhões, mesmo quando a Nvidia aumentou as suas projecções de vendas ao estender o calendário apenas mais um ano. Penso que este é um caso bastante claro de o mercado estar a subestimar a tese de crescimento da Nvidia — algo que ele tem feito desde que a corrida para a inteligência artificial (IA) começou em 2023.

Se olharmos para o gasto dos hiperscalers de IA, também há pistas para isso. Várias empresas estão a construir agora centros de dados de IA, e estes podem demorar anos a serem construídos. Preenchê-los com chips de computação é normalmente a última peça do processo; dessa forma, o proprietário pode ter os chips mais avançados disponíveis no momento. Com vários projectos de centros de dados a serem anunciados em 2025, pode não ser até 2027 ou 2028 que estejam prontos para comprar chips à Nvidia.

O mercado não está a incorporar isso, e é por isso que eu acho que os investidores precisam de estar a carregar na acção da Nvidia enquanto ainda está barata.

O mercado está a descontar apenas um ano de crescimento

A acção da Nvidia está actualmente a ser negociada a 35 vezes os lucros e a 20,6 vezes os lucros futuros.

Dados do rácio P/E da NVDA por YCharts. P/E = rácio preço/lucro.

Para referência, o S&P 500 está a ser negociado apenas a 23,8 vezes os lucros passados e a 20,6 vezes os lucros futuros. Esta valorização diz aos investidores que o mercado espera 2026 como um ano forte, mas depois disso, a Nvidia é apenas uma acção de referência, em termos de mercado.

No entanto, é evidente que não é verdade devido a fortes projecções de crescimento a longo prazo da Nvidia, de fontes externas e de fornecedores de componentes, como a Taiwan Semiconductor Manufacturing. O mercado ainda está um pouco cauteloso com todo o investimento em IA que está a acontecer, mas a realidade é que isso vai acontecer e a melhor coisa que os investidores podem fazer é investir em acções como a Nvidia, que estão preparadas para fazer uma fortuna com a expansão da IA. Com o preço das acções da Nvidia ainda barato, há poucas acções melhores para comprar neste momento.