O Senado dos EUA votou para aprovar um projeto de lei que proíbe o Dólar Digital até 2030

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O Senado dos EUA aprovou por 84 a 6, numa moção processual para avançar a Lei ROAD para Habitação do Século XXI (21st Century ROAD to Housing Act), uma iniciativa bipartidária de acessibilidade habitacional que inclui uma disposição de duas páginas que proíbe o Banco Central Europeu (Federal Reserve) de emitir uma CBDC até 31 de dezembro de 2030.

A Proibição de CBDC Dentro de um Projeto de Lei de Habitação

A combinação é pouco habitual. Um pacote de acessibilidade habitacional de 303 páginas não é o local onde a maioria dos observadores esperaria encontrar uma disposição marcante sobre moeda digital. No entanto, o voto de cloture de 84 a 6 sugere que a mistura está a funcionar politicamente: juntar uma proibição de CBDC com grande apelo bipartidário a um projeto de lei de habitação que ambos os partidos querem aprovar, e a disposição avança.

A proibição impede o Conselho da Reserva Federal (Federal Reserve Board) e qualquer banco da Reserva Federal de emitir uma CBDC, quer diretamente quer através de intermediários como bancos privados. Esta última cláusula é importante. Uma proibição apenas da emissão direta poderia ser contornada via bancos comerciais. A redação encerra esse caminho de forma explícita.

A proibição expira a 31 de dezembro de 2030 a menos que o Congresso a renove. Esta cláusula de caducidade não é um detalhe menor. O BCE está a avançar com o seu euro digital. O yuan digital da China já está em circulação limitada. Uma proibição dos EUA que vai até 2030 cria uma janela específica em que a Fed não consegue responder em espécie, independentemente do que os concorrentes estejam a fazer.

O que Diz a Exceção para Stablecoins

Stablecoins privadas denominadas em dólares estão explicitamente isentas, desde que sejam abertas, sem necessidade de autorização (permissionless) e mantenham proteções de privacidade com aspeto de numerário físico. Este recorte não é acidental. Os emitentes de stablecoins privadas defendem precisamente as proibições de CBDC porque uma moeda digital de dólar emitida pelo governo competiria diretamente com os seus produtos.

O requisito de privacidade é o elemento mais interessante. As principais stablecoins atuais, como USDC, não cumprem totalmente esse padrão. As transações da USDC são rastreáveis on-chain e a Circle pode congelar endereços. Se o projeto de lei cria um padrão executável ou uma declaração de princípios depende da interpretação regulamentar.

O lançamento da Tether USAT e o consórcio de stablecoins em euro da Qivalis abordados esta semana estão ambos a ser construídos com a assunção de que as stablecoins privadas serão autorizadas a operar. A Lei ROAD fornece um apoio legislativo explícito dos EUA para essa assunção até 2030.

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O Próprio Projeto de Lei de Habitação

O objetivo principal é a acessibilidade habitacional. Tim Scott e Elizabeth Warren, uma combinação pouco habitual, lideraram a legislação. O pacote simplifica as avaliações da NEPA para acelerar a construção, restringe grandes senhorios corporativos de dominarem o mercado de habitação unifamiliar e moderniza as regras para habitação manufacturada.

O voto de 84 a 6 reflete como a crise habitacional atravessa linhas partidárias. Afixar uma proibição de CBDC amplamente apoiada a legislação de que ambos os partidos necessitam é o empacotamento legislativo que produz margens como essa.

O que Significa para Ativos Digitais

Uma proibição de CBDC até 2030 com um recorte para stablecoins envia um sinal claro. A Reserva Federal não consegue construir um dólar digital. Os emitentes privados conseguem. Isso faz com que as estruturas das leis CLARITY Act e GENIUS Act sejam a arquitetura principal para a moeda digital dos EUA, em vez de uma alternativa emitida pela Fed.

A administração Trump elogiou a proibição de CBDC por proteger a privacidade pessoal e a liberdade. Tanto a abordagem de proteção do consumidor como o recorte competitivo para a indústria privada podem ser simultaneamente verdade.