“Xīn Pīn Mǔ” primeira fase de investimento de 15 mil milhões, por que razão o Pinduoduo quer fazer gestão própria?

Pergunta à IA · Como a estratégia de negócio próprio da Pinduoduo pode aumentar o valor da cadeia de abastecimento na China?

Jiaxing Pinghu é a maior origem produtora de roupa de penas de elevada relação custo-benefício na Pinduoduo. Ao criar um modelo de produtos virais e expedição direta a partir do armazém, a sua quantidade anual de envios ultrapassa 300 milhões de unidades.      Fonte da imagem: Pinduoduo

A estratégia de “recriar a Pinduoduo ao fim de três anos” está a passar do planeamento para a execução concreta, e o novo Pim é o principal veículo desta transformação

Texto de: Shi Ran

No dia 25 de março, a Pinduoduo anunciou numa conferência telefónica de resultados financeiros uma decisão importante — criar o “novo Pim” e iniciar a operação de marcas próprias.

De acordo com a informação, o “novo Pim” já foi registado e constituído em Xangai como uma sociedade especializada; o primeiro aporte de capital em dinheiro é de 15 mil milhões de yuan (150 mil milhões). Nos próximos três anos, está previsto um investimento acumulado de 100 mil milhões de yuan (1000 mil milhões). Este projeto vai integrar os recursos da cadeia de abastecimento da Pinduoduo e da Temu, construir um modelo de marca própria, com foco no mercado global, fazer uma operação sistemática de marcas próprias e incubar marcas adaptadas a diferentes mercados e diferentes categorias, de modo a impulsionar a produção “Made in China” para uma entrega com padrões elevados e a dar um salto para o topo da cadeia de valor.

Os resultados financeiros divulgados no mesmo dia mostram que, em 2025, a receita anual da Pinduoduo foi de 431,8 mil milhões de yuan, um aumento de 10% em termos homólogos; o lucro líquido (não-GAAP) foi de 107,3 mil milhões de yuan, com uma ligeira descida de 12% em termos homólogos. Os dados financeiros mostram relativa estabilidade.

O presidente executivo conjunto e CEO conjunto da Pinduoduo, Zhao Jiazhen, afirmou que, nos últimos três anos, o crescimento rápido da Temu beneficiou-se das vantagens da indústria da cadeia de abastecimento da China, e também criou uma oportunidade para a atualização da cadeia de abastecimento doméstica. Em 2026, a China entra numa janela crítica para a transformação e atualização da cadeia de abastecimento; a Pinduoduo vai mobilizar todo o grupo para, no prazo de três anos, procurar concretizar uma transformação de alta qualidade das marcas próprias de origem nacional através do “novo Pim”, impulsionando a cadeia de abastecimento da China para uma elevação do valor.

Nos últimos anos, o “desembarque” de marcas no estrangeiro tornou-se uma palavra‑chave para a indústria transformadora chinesa, mas, atualmente, ainda há muitos comerciantes na cadeia de abastecimento que não têm experiência em exportação e construção de marca; com o apoio da força da plataforma, podem acompanhar mais rapidamente o ritmo do desembarque e acumular experiência e capacidade. Contudo, para a Pinduoduo, isto pode também significar uma pressão adicional sobre os lucros.

Na conferência telefónica dos resultados financeiros, o diretor financeiro sénior da Pinduoduo, Liu Jun, indicou que o ambiente externo e o panorama competitivo estão a mudar rapidamente. Para satisfazer as necessidades dos consumidores em constante evolução, a Pinduoduo tem de continuar a explorar e a aumentar investimentos, e que estes investimentos “inevitavelmente terão impacto no desempenho financeiro”.

O resultado natural de anos de planeamento

A implementação do “novo Pim” não é acidental: é um resultado inevitável de a Pinduoduo, ao longo do tempo, se focar em atualizar a cadeia de abastecimento e em capacitar os “industrials belts” locais.

Em abril de 2025, ao lançar a estratégia de benefícios para comerciantes no valor de mil milhões, a Pinduoduo iniciou o processo de transição da plataforma de um impulso orientado por escala para um impulso orientado por valor. Depois disso, durante quase um ano, a Pinduoduo continuou a intensificar os esforços em torno desta estratégia; ações especiais como “bons produtos de origem”, “oferta de nova qualidade” e “eletrónica para oeste” avançaram de forma estável. As equipas especiais foram a fundo em mais de 100 agrupamentos industriais de alta qualidade, como Yiwu (beleza e cosmética), Shenzhen (digitais), Shandong (guloseimas) e Shaodong (malas), entre outros; enraizaram‑se em várias ligações da cadeia de abastecimento, incluindo matérias‑primas e componentes, e impulsionaram a inovação incremental nos “industrials belts”.

Estas medidas estabeleceram a base industrial, de recursos e de prática para a implementação do novo Pim.

Shaodong, na província de Hunan, é um aglomerado central na indústria de malas do país. As mochilas escolares produzidas localmente representam mais de 70% da quota de mercado nacional e o local tem um sistema completo de produção e fabrico e uma cadeia de abastecimento integrada a montante e a jusante; trata-se de um típico “industrial belt” de fabrico baseado em subcontratação.

No entanto, durante muito tempo, o “industrial belt” de malas de Shaodong tem tido, como modelo central de desenvolvimento, a subcontratação e a produção sob marca do cliente (OEM/ODM). Muitos comerciantes locais são fornecedores para marcas estrangeiras e para comerciantes de canais domésticos, com falta de capacidade de desenvolvimento próprio de produtos e de marcas próprias; os estilos dos produtos tendem a ser semelhantes, e a margem de lucro tem vindo a ser comprimida progressivamente, tornando-se o principal problema que restringe o desenvolvimento sustentável do “industrial belt”.

Depois de lançar a estratégia de benefícios para comerciantes no valor de mil milhões, a Pinduoduo, apoiando-se nas capacidades de digitalização da plataforma, forneceu apoio em toda a cadeia para os comerciantes locais de malas de Shaodong: por um lado, a plataforma integra e analisa os dados de consumo dos utilizadores, devolvendo aos comerciantes locais as necessidades de mercado de mochilas escolares em diferentes faixas etárias e diferentes cenários de consumo — incluindo informações centrais como design dos modelos, configuração de funcionalidades, escolha de materiais e definição de preços —, fornecendo uma base direta para o desenvolvimento de produtos dos comerciantes; por outro lado, a plataforma oferece aos comerciantes locais aconselhamento profissional sobre desenho de produtos e otimização de tecnologia de produção, promovendo a transição dos comerciantes de subcontratação para desenvolvimento, e simultaneamente, com o apoio dos recursos de tráfego e dos canais de marketing da plataforma, dá suporte à construção e promoção de marcas locais de malas de Shaodong.

Atualmente, o “industrial belt” de malas de Shaodong já concretizou parcialmente a marca própria. Os comerciantes locais lançaram vários produtos originais de mochilas que se ajustam às necessidades do mercado; em termos de funcionalidade, adicionaram designs como proteção lombar, alívio de peso e resistência à água. Nos estilos, também inovaram combinando a estética de alunos de diferentes faixas etárias; vários produtos tornaram-se “best-sellers” na plataforma da Pinduoduo.

Existem muitos casos semelhantes. Com o negócio de marca própria, a Pinduoduo pode aprofundar ainda mais a cadeia de abastecimento; com base nos diferentes gostos e hábitos de consumo dos utilizadores do mundo inteiro, pode co-criar com os comerciantes dos “industrials belts” para produzir mais produtos com características próprias e com valor de marca.

O crescimento rápido da plataforma de exportação Temu, pertencente à Pinduoduo, fornece outra garantia para o “novo Pim”. Na conferência telefónica dos resultados financeiros, o presidente executivo conjunto e CEO conjunto da Pinduoduo, Chen Lei, mencionou que, nos últimos três anos, o crescimento rápido da Temu foi o “salto‑chave” trazido pelas vantagens da indústria da cadeia de abastecimento da China, e também trouxe uma nova oportunidade para a reconfiguração e atualização da cadeia de abastecimento doméstica. A Temu percorreu em três anos o caminho que a Pinduoduo trilhou no mercado interno de comércio eletrónico ao longo de dez anos, expandindo as operações para mais de 90 países e regiões; isto fornece uma base sólida para a Pinduoduo se aprofundar na cadeia de abastecimento da China.

O empresário conhecido e investidor Duan Yongping afirmou que fazer marcas na Internet é uma coisa perfeitamente natural para a Pinduoduo. Eles sabem muito bem o que tem volume; conseguem levar ao extremo aquilo que tem volume. É preciso que a qualidade seja boa e que, ao chegar às mãos dos utilizadores, o preço seja ainda baixo (eliminando os canais intermédios). Basta-lhes escolher alguns produtos representativos para construir a própria marca; não precisam de fazer todos os produtos. Na verdade, é exatamente como o Costco (a segunda maior cadeia global de supermercado para membros). Se a marca online da Pinduoduo tiver apenas cerca de 4000 SKUs (unidades de inventário), daqui a 10 anos será bastante impressionante.

A técnica de esmalte de tradição milenar de Qingdao, através da Pinduoduo, cria “produtos virais” online      Fonte da imagem: Pinduoduo

O investimento da Pinduoduo na cadeia de abastecimento também se reflete nos resultados financeiros, já que, em 2025, o lucro líquido diminuiu em comparação com o ano anterior.

De acordo com os dados dos resultados financeiros, o custo de vendas total em 2025 aumentou 23% em termos homólogos, atingindo 188,8 mil milhões de yuan. A taxa de aumento foi aproximadamente o dobro da taxa de crescimento da receita. Isto deveu-se principalmente ao aumento das despesas de cumprimento (fulfillment), custos de largura de banda e servidores e despesas de processamento de pagamentos. As despesas operacionais totais aumentaram 13% em termos homólogos para 148,4 mil milhões de yuan; destas, as despesas de I&D aumentaram 30% para 16,5 mil milhões de yuan, principalmente devido ao aumento dos custos relacionados com pessoal e às despesas com largura de banda e servidores.

Chen Lei enfatizou que, no ano passado, a Pinduoduo manteve sempre o rumo estratégico do desenvolvimento de alta qualidade. Continuará a aderir ao “longo prazo”, alocando mais recursos para os diversos interessados no serviço.

Aceder a novas oportunidades para a cadeia de abastecimento da China

No contexto atual, em que a indústria do comércio eletrónico trava uma concorrência intensa em torno de novas tecnologias e novos negócios, a maioria das plataformas posiciona-se em vias diversificadas e procura novas oportunidades de desenvolvimento. A Pinduoduo, por sua vez, mantém-se no negócio principal do comércio eletrónico e trata a cadeia de abastecimento como a linha‑mestra central do desenvolvimento.

Do apoio inicial aos “industrials belts” para criar oferta de produtos de elevada relação custo‑benefício, ao impulso dado pela estratégia de apoio no valor de mil milhões para ajudar os “industrials belts” a resolver o problema da concorrência por homogeneização, até ao “novo Pim” iniciar o modelo de operação de marcas próprias, a Pinduoduo tem vindo a aumentar continuamente a intensidade do investimento na cadeia de abastecimento da China, e a forma de apoio também evoluiu — passando do apoio baseado em tráfego e ligação de recursos na fase inicial para uma reconstituição industrial de forma sistemática. Isto permite uma integração mais profunda das vantagens da plataforma com as vantagens dos “industrials belts”, ajudando a cadeia de abastecimento da China a avançar na direção de uma qualidade mais elevada.

A associação da indústria de unhas postiças (wearable nails) de Donghai County contabiliza que, anualmente, são vendidas 150 milhões de pares de unhas postiças feitas à mão no condado; destas, cerca de 80 milhões de pares de produtos são exportados para 35 países e regiões do mundo através do comércio eletrónico transfronteiriço      Fonte da imagem: Pinduoduo

A implementação do novo Pim é uma peça‑chave do plano de “recriar uma Pinduoduo ao fim de três anos” e, ao mesmo tempo, uma atualização totalmente nova do seu posicionamento na cadeia de abastecimento. Em 19 de dezembro de 2025, a conferência de acionistas do grupo da Pinduoduo anunciou que se iria concentrar no reforço e em novos investimentos para a atualização da cadeia de abastecimento, bem como numa estratégia do grupo de desenvolvimento de alta qualidade, propondo o objetivo de “recriar uma Pinduoduo ao fim de três anos”. Nessa altura, a administração da Pinduoduo deixou claro que a próxima fase da empresa não seguirá uma via de desenvolvimento diversificada, mas antes se vai concentrar ainda mais no desenvolvimento de alta qualidade da cadeia de abastecimento.

Na conferência telefónica de resultados do dia 25 de março, Zhao Jiazhen referiu que “a estratégia de recriar uma Pinduoduo ao fim de três anos está a passar do planeamento para a execução concreta”, e que a empresa está a promover internamente uma transformação profunda dos seus negócios e da organização. “O novo Pim” é precisamente o principal veículo desta transformação.

A implementação do novo Pim não é apenas uma atualização estratégica da Pinduoduo; para a cadeia de abastecimento da China, é também uma nova oportunidade.

Durante muito tempo, a indústria transformadora chinesa, graças às suas fortes vantagens de capacidade produtiva, tornou-se uma parte importante da cadeia de abastecimento global; porém, a maioria dos “industrials belts” continua centrada em subcontratação e produção sob marca do cliente, faltando voz em aspetos como desenvolvimento de produto e marketing de marca. Muitos lucros são apropriados por marcas estrangeiras e por operadores de canais.

O investigador adjunto do Instituto de Estudos da Comissão de Assuntos Económicos e Comerciais do Ministério do Comércio, Hong Yong, afirmou que, ao construir vantagens de marca, os produtos poderão formar capacidade de diferenciação e de valorização (pricing power). Assim, a competição por preço pode transformar-se em competição por valor, guiando os “industrials belts” para sair da situação de concorrência por homogeneização e concretizar o desenvolvimento com marca própria.

A associação da indústria de unhas postiças de Donghai County contabiliza que, no condado, as vendas anuais de unhas postiças feitas à mão chegam a 150 milhões de pares, e que, de entre elas, cerca de 80 milhões de pares de produtos são exportados para 35 países e regiões do mundo via comércio eletrónico transfronteiriço; fonte da imagem: Pinduoduo

Do ponto de vista do desenvolvimento do setor, o surgimento do “novo Pim” também fornece uma nova forma para capacitar o setor do comércio eletrónico com a economia real e apoiar o desenvolvimento de alta qualidade da indústria transformadora. Como ponte importante entre produção e consumo, uma plataforma de comércio eletrónico não deve apenas desempenhar as funções básicas de transação de bens, mas também deve aproveitar as vantagens da digitalização, da plataforma e do ecossistema, contribuindo para o desenvolvimento saudável da economia real.

No passado, muitas plataformas de comércio eletrónico implementavam estratégias de “brandização” no mercado interno, enquanto, no mercado externo, continuavam a ser dominadas por “distribuição de stocks” (stock stuffing). No mercado externo, há muitas regiões de alto valor; os utilizadores locais dão mais atenção à marca e à qualidade e também estão dispostos a pagar um prémio mais elevado por marcas de qualidade.

Nos últimos anos, o “desembarque de marcas no estrangeiro” tornou-se uma grande tendência. De reuniões nacionais de trabalho sobre comércio externo, a iniciativas de mobilização e de promoção em várias províncias, a expansão de novos formatos de negócio como o comércio eletrónico transfronteiriço passou a ser uma expressão de alta frequência em medidas para estabilizar o comércio externo. De acordo com dados da Administração Geral das Alfândegas da China, em 2025, as exportações de produtos de marcas próprias chinesas cresceram 12,9% e a sua quota no valor total das exportações aumentou 1,4 pontos percentuais.

No futuro, com a implementação gradual da estratégia do “novo Pim”, a Pinduoduo espera atingir o objetivo de “recriar uma Pinduoduo ao fim de três anos”. E esta nova Pinduoduo não será apenas mais um avanço na escala e nos resultados operacionais da plataforma; poderá também crescer como um fornecedor de serviços industriais central que capacita a cadeia de abastecimento da China e impulsiona o desembarque de marcas chinesas no estrangeiro. Em simultâneo, com a cooperação de capacitação das plataformas de comércio eletrónico como a Pinduoduo, a cadeia de abastecimento da China também concluirá a transição de vantagem por escala para vantagem por valor, entrando numa nova etapa de desenvolvimento com marca própria e globalização.