O IPO de ações de Hong Kong atinge novo recorde de captação de recursos, com tecnologia e nova economia a liderar

Jornalista do Securities Times Wang Jun

No 1.º trimestre, o mercado de IPOs de Hong Kong entregou um excelente balanço de “financiamento de mil milhões de dólares de Hong Kong”, um valor que constitui a melhor marca trimestral desde o 2.º trimestre de 2021. De acordo com dados da Wind, até 31 de março, havia 40 empresas no mercado de Hong Kong que concluíram IPOs, um aumento de 150% em termos homólogos; o montante total angariado aproxima-se de 1100 mil milhões de dólares de Hong Kong, tendo disparado 489% em termos homólogos. Estes números evidenciam a atratividade e a capacidade de financiamento do mercado de Hong Kong.

As empresas “A+H” tornaram-se a principal força no financiamento do 1.º trimestre. Das 40 novas empresas de cotação em Hong Kong, 15 são empresas cotadas em dois locais, “A+H”. Entre as 10 empresas com maior dimensão de financiamento, há ainda 7 que já estão cotadas no mercado A; e essas 7 somam um montante total de financiamento superior a 52 mil milhões de dólares de Hong Kong, representando quase metade do financiamento total dos IPOs de Hong Kong no 1.º trimestre, o que destaca a posição estratégica do mercado de Hong Kong como um importante hub para a globalização do planeamento de capital por parte das empresas do continente.

A tecnologia e a nova economia assumem o protagonismo

O principal motor do mercado de IPOs de Hong Kong no 1.º trimestre provém do lançamento em lote de grandes empresas. Duas empresas líderes do continente, a Mú Mu Yuan (002714) e a Dong Peng Bebidas, chegaram a Hong Kong uma após a outra; cada uma angariou mais de 10 mil milhões de dólares de Hong Kong, somando mais de 23 mil milhões de dólares de Hong Kong. Além disso, a cotação de empresas líderes nos sectores de semicondutores e de IA, como a Lìan Qì Technology (688008) e a Bì Yìan Technology, impulsionou ainda mais a dimensão do financiamento. De acordo com os dados, neste 1.º trimestre, o financiamento por IPO das empresas de Hong Kong atingiu 1099,27 mil milhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 91,258 mil milhões de dólares de Hong Kong face a 18,669 mil milhões de dólares de Hong Kong no mesmo período de 2025, representando um crescimento de 489%.

Do ponto de vista da distribuição por setor, o mercado de IPOs de Hong Kong no 1.º trimestre apresentou um claro “cunho tecnológico”. Os dados mostram que as indústrias de semicondutores, equipamentos informáticos, maquinaria, biofarmacêutica, serviços de software, equipamentos médicos e serviços somaram 26 empresas cotadas, representando 65%; o montante angariado foi de 733,50 mil milhões de dólares de Hong Kong, representando 66,73%.

Entre elas, registou-se uma concentração de cotação de empresas em áreas como semicondutores, serviços de software e robótica (300024), incluindo empresas líderes em modelos de IA, como ZhiPu, MINIMAX-W; uma empresa de design de semicondutores, a Zhao Yi Innovation (603986); o grupo líder em sensores de imagem, HaoWei Group; e a Lian Qì Technology, líder em chips de interfaces de memória, bem como várias empresas de robótica, como Hua Yan Robotics e Aisden (002747).

O forte desempenho das empresas tecnológicas também se reflete no mercado secundário. Após a cotação, a cotação da ZhiPu subiu consecutivamente; a 1 de abril, durante a sessão, chegou a atingir 938 dólares de Hong Kong por ação, mais de 7 vezes acima do preço de emissão, e a sua capitalização bolsista chegou a ultrapassar, a dada altura, os 400 mil milhões de dólares de Hong Kong. Depois de a MINIMAX-W ter sido cotada, também registou subidas consecutivas; o preço mais alto chegou a atingir 1330 dólares de Hong Kong por ação, tornando-se a ação com o “maior preço” em Hong Kong. Em contraste evidente, as empresas tradicionais de consumo e industriais tiveram um desempenho morno: entre as que foram cotadas, resultados mais fracos ocorreram com Youle Sai Share, Red Star Cold Chain, Tong Shi Fu, etc.; em alguns casos, parte das empresas perdeu o preço no primeiro dia de cotação.

De acordo com dados da HKEX, até 31 de março, ainda existem 430 empresas em fila para serem cotadas em Hong Kong: 17 já foram aprovadas e aguardam cotação, enquanto 413 estão em processamento. Segundo os dados de big data do LiveReport, até 31 de março, há 7 empresas em Hong Kong que passaram pela audição (聆讯) ou que devem cotar em breve: HuaQin Technology (A+H), SiGe New Energy, Junhe Technology, Shenghong Technology (300476) (A+H), Changguang Cheng Xin, HeHui Optoelectronics (A+H) e Sunmi Technology.

O rápido reaquecimento do mercado de IPOs em Hong Kong é o resultado da convergência entre a otimização do quadro regulatório e a folga de liquidez. A Haitai Securities (601688) indica que as empresas do continente ainda têm necessidades de financiamento, e Hong Kong realiza reformas direcionadas; o acelerar da cotação “A+H” e a criação de linhas específicas para empresas de tecnologia reduzem o custo de tempo e a incerteza associados à ida para a cotação em Hong Kong, entre outras barreiras. Ao mesmo tempo, a fraqueza do dólar, as taxas de juro baixas e o desempenho do mercado secundário também levaram a que a vontade das empresas de cotar voltasse a aquecer.

O investimento dos investidores-âncora aumenta mais de 7 vezes

Como uma característica marcante das empresas de Hong Kong, normalmente, ao lançar novos títulos através de um IPO, estes introduzem investidores âncora. No 1.º trimestre, entre as novas ações listadas, 35 títulos introduziram investidores-âncora. Os investidores-âncora que participaram no subscrição somaram 318 entidades, um salto de quase 280 entidades face ao período homólogo do ano passado; o investimento total de investidores-âncora atingiu 45,675 mil milhões de dólares de Hong Kong, um crescimento de mais de 7 vezes face ao período homólogo do ano passado.

Em termos concretos, no 1.º trimestre, 14 novas ações receberam subscrição de investidores-âncora num montante não inferior a 1 mil milhões de dólares de Hong Kong; dessas, 10 tiveram escala de investidores-âncora acima de 2 mil milhões de dólares de Hong Kong. As três novas ações com maior escala de investimento de investidores-âncora foram, por esta ordem: Mú Mu Yuan, Dong Peng Bebidas e Lìan Qì Technology, que subscreveram respetivamente 5,342 mil milhões de dólares de Hong Kong, 4,990 mil milhões de dólares de Hong Kong e 3,509 mil milhões de dólares de Hong Kong. Além disso, a ZhiPu, MINIMAX-W, DaZhong ShuKong, Zhao Yi Innovation, HaoWei Group, entre outras, tiveram uma escala de investimento de investidores-âncora não inferior a 2 mil milhões de dólares de Hong Kong. Entre os investidores-âncora, a presença de instituições internacionais e nacionais de topo, como Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority e Tencent Holdings, surge com frequência.

A elevada euforia na subscrição das novas ações

Com o pano de fundo de a cotação das novas ações estar quente, os investidores mostraram também elevada empatia para com o mercado de IPOs de Hong Kong.

De acordo com estatísticas do big data do LiveReport, no 1.º trimestre, 8 novas ações receberam subscrição de mais de 200 mil pessoas, incluindo Bì Yìan Technology, MINIMAX-W, Lìan Qì Technology, Hai Zhi Technology Group, Ming Ming Hen Mang, Hua Yan Robotics, ZhiPu e Guanghe Technology. Houve 4 novas ações com subscrição pública superior a 5000 vezes: BBSB INTL, Youle Sai Share, Hai Zhi Technology Group e Hua Yan Robotics. Entre elas, BBSB INTL, devido ao facto de a escala de emissão ser relativamente pequena, registou um rácio de subscrição pública efetiva superior a 10 mil vezes.

Há que ter em atenção que um rácio de subscrição elevado não significa que as novas ações não possam perder o preço. Por exemplo, Youle Sai Share foi alvo de procura de fundos durante o período de subscrição; no entanto, no primeiro dia de cotação, a sua cotação caiu 43,64%.

Nas últimas semanas, a probabilidade de novas ações de Hong Kong perderem o preço aumentou, possivelmente relacionada com o ambiente de mercado. Yuan Mei, diretora de pesquisa e investimento de Shari Lian Jie Li (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., analisou ao Securities Times que o aumento de novas ações que perdem o preço em Hong Kong ocorre principalmente porque os conflitos geopolíticos desencadearam uma crise energética, que faz com que os ativos de risco sofram pressão e que, em vários mercados, os principais índices se tenham ajustado claramente. Para quem participa em ofertas de ações (“打新”), o desempenho das novas ações é ainda mais influenciado por fundos de curto prazo e pelo sentimento do mercado. Já as subidas e quedas de longo prazo das ações são principalmente determinadas pelas mudanças nas tendências da indústria e pelos resultados das empresas.

Na perspetiva de Wen Tian Na, CEO executivo da Bohai Capital International em Hong Kong, algumas avaliações de emissão para determinadas novas ações tendem a estar mais inclinadas para os “âncoras” do mercado A ou para máximos anteriores, enquanto os investidores de Hong Kong prestam mais atenção à desvalorização do fluxo de caixa (cash flow) descontado, ao retorno por dividendos e à liquidez. Ao mesmo tempo, parte das empresas não considerou suficientemente as diferenças nas preferências de risco do mercado secundário, o que levou a ajustes após a cotação. As faixas com maior popularidade conseguem atrair fundos, enquanto as ações tradicionais ou aquelas com fundamentos sob pressão tendem com mais facilidade a “arrefecer”.

(Editor: Dong Pingping)

     【Disclaimer】Este artigo representa apenas as opiniões pessoais do autor e não tem relação com a Hexun.com. O website da Hexun mantém neutralidade quanto às afirmações, juízos e opiniões contidos no artigo e não fornece qualquer garantia, explícita ou implícita, quanto à exatidão, fiabilidade ou integralidade do conteúdo incluído. Peço aos leitores apenas para considerarem como referência e assumirem a responsabilidade total por si. Email：news_center@staff.hexun.com

Reportar