Olho de Águia Alerta: A receita operacional da Ninghu Expressway caiu

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Preventivo “Eagle Eye” dos Relatórios Financeiros

Em 29 de março, a Ninghu Expressway publicou o seu Relatório Anual de 2025, com parecer de auditoria de parecer padrão sem reservas (sem qualificações).

O relatório indica que, ao longo de 2025, a receita operacional total da empresa foi de 20.289 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 12,54%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 4.594 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 7,13%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe, excluindo itens não recorrentes (扣非归母净利润), foi de 4.468 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 8,45%; o lucro por ação básico foi de 0,9119 RMB/ação.

Desde a sua listagem em janeiro de 2001, a empresa já efetuou dividendos em dinheiro 25 vezes, tendo implementado dividendos em dinheiro acumulados no montante de 41.209 mil milhões de RMB. De acordo com o anúncio, a empresa pretende distribuir a todos os acionistas dividendos em dinheiro de 4,9 RMB por cada 10 ações (incluindo impostos).

O sistema de alerta preventivo Eagle Eye dos relatórios financeiros das empresas cotadas analisa de forma inteligente e quantificada o relatório anual de 2025 da Ninghu Expressway, em quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão sobre o capital e segurança, e eficiência operacional.

I. Em termos de qualidade do desempenho

No período em análise, a receita da empresa foi de 20.289 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 12,54%; o lucro líquido foi de 4.821 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 6,75%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 6.762 mil milhões de RMB, um aumento homólogo de 7,05%.

Do ponto de vista geral do desempenho, é necessário dar especial atenção a:

• Queda da receita operacional. No período em análise, a receita operacional foi de 20,29 mil milhões de RMB, uma redução homóloga de 12,54%.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe tem vindo a cair continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foram, respetivamente, 18,51%, 12,09% e -7,13%, com tendência de queda contínua.

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe, excluindo itens não recorrentes, tem vindo a cair continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas do lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe, excluindo itens não recorrentes, foram, respetivamente, 21,93%, 16,9% e -8,45%, com tendência de queda contínua.

II. Em termos de capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 30,07%, um aumento homólogo de 14,41%; a margem líquida foi de 23,76%, um aumento homólogo de 6,62%; a rentabilidade do património líquido (ponderada) foi de 11,48%, uma queda homóloga de 15,77%.

Tendo em conta o lado operacional da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• Margem bruta das vendas com elevada volatilidade. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta das vendas foi de 36,94%, 26,28% e 30,07%, com variações homólogas de 10,92%, -28,84% e 14,41%, apresentando volatilidade anormal da margem bruta das vendas.

• A margem bruta das vendas aumentou, mas a rotação de inventários diminuiu. No período em análise, a margem bruta das vendas passou de 26,28% no período homólogo do ano anterior para 30,07%, e a rotação de inventários passou de 8,07 vezes no período homólogo do ano anterior para 7,32 vezes.

• O aumento da margem bruta das vendas coincide com a diminuição da rotação de contas a receber. No período em análise, a margem bruta das vendas passou de 26,28% no período homólogo do ano anterior para 30,07%, e a rotação de contas a receber passou de 13,21 vezes no período homólogo do ano anterior para 10,24 vezes.

Tendo em conta o lado de ativos da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• Queda da rentabilidade do património líquido. No período em análise, a rentabilidade média do património líquido ponderada foi de 11,48%, uma redução homóloga de 15,77%.

III. Em termos de pressão sobre o capital e segurança

No período em análise, o rácio de endividamento (passivo/ativo) da empresa foi de 42,96%, uma redução homóloga de 3,83%; o rácio de liquidez corrente foi de 0,59, e o rácio de liquidez imediata foi de 0,42; a dívida total foi de 288,82 mil milhões de RMB, incluindo dívida de curto prazo de 32,35 mil milhões de RMB, sendo a dívida de curto prazo 11,2% da dívida total.

Do ponto de vista da pressão de curto prazo sobre o capital, é necessário dar especial atenção a:

• A dívida de curto prazo é elevada, existindo um défice de caixa/recursos acumulados. No período em análise, a moeda ampla (广义货币资金) foi de 2,62 mil milhões de RMB, a dívida de curto prazo foi de 3,23 mil milhões de RMB, e a moeda ampla/dívida de curto prazo foi de 0,81, sendo a moeda ampla inferior à dívida de curto prazo.

• O rácio de caixa é inferior a 0,25. No período em análise, o rácio de caixa foi de 0,21, inferior a 0,25.

Do ponto de vista da pressão de longo prazo sobre o capital, é necessário dar especial atenção a:

• A cobertura de dívida total por caixa está a diminuir progressivamente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação moeda ampla/dívida total foi de 0,15, 0,14 e 0,09, respetivamente, mantendo-se em queda.

Do ponto de vista do controlo da gestão do capital, é necessário dar especial atenção a:

• A relação adiantamentos a fornecedores/ativos circulantes tem vindo a crescer continuamente. Nos últimos três relatórios anuais, a relação adiantamentos a fornecedores/ativos circulantes foi de 0,07%, 0,1% e 0,14%, respetivamente, mantendo-se em crescimento.

• A taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo das vendas. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores aumentaram face ao início do período em 11,37%, o custo das vendas cresceu homolo-gamente -17,03%, e a taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores foi superior à taxa de crescimento do custo das vendas.

IV. Em termos de eficiência operacional

No período em análise, a rotação de contas a receber foi de 10,24, uma queda homóloga de 22,46%; a rotação de inventários foi de 7,32, uma queda homóloga de 9,28%; a rotação dos ativos totais foi de 0,22, uma queda homóloga de 20,86%.

Do ponto de vista dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A rotação de contas a receber caiu acentuadamente. No período em análise, a rotação de contas a receber foi de 10,24, com uma queda acentuada para 22,46% homóloga.

Do ponto de vista dos ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• Variação acentuada nas obras em curso. No período em análise, as obras em curso foram de 4,9 mil milhões de RMB, um aumento de 284,21% face ao início do período.

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Descrição do alerta preventivo “Eagle Eye” dos relatórios financeiros da Sina Finance: O alerta preventivo Eagle Eye dos relatórios financeiros das empresas cotadas é um sistema especializado de análise inteligente para relatórios financeiros de empresas cotadas. O Eagle Eye reúne uma grande quantidade de especialistas financeiros autorizados, como sociedades de auditoria e empresas cotadas, e acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas em múltiplas dimensões, como crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos lucros, pressão sobre o capital e segurança, e eficiência operacional, apresentando de forma gráfica e por texto os potenciais pontos de risco financeiro. O sistema fornece uma solução técnica profissional, eficiente e conveniente para identificar e emitir alertas sobre riscos financeiros das empresas cotadas para instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras, entre outras.

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