Olho de Águia de alerta: a relação entre contas a receber e receita operacional da LanDai Technology continua a crescer

Instituto de Estudos de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta de Relatórios Financeiros “Águia-olho”

29 de março, a Bluestar Technology divulgou o seu relatório anual de 2025, com a opinião de auditoria sendo uma opinião de auditoria sem reservas padrão.

O relatório mostra que, em 2025, as receitas operacionais totais da empresa ascenderam a 3,853 mil milhões de yuan, um aumento de 8,96% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 185 milhões de yuan, um aumento de 48,7%; o lucro não-GAAP atribuível aos acionistas foi de 141 milhões de yuan, um aumento de 114,92%; o lucro por ação básico foi de 0,28 yuan/ação.

Desde a sua cotação a 5 de maio de 2015, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 6 vezes, com um total de dividendos em dinheiro implementados de 1,89 mil milhões de yuan. O anúncio indica que a empresa pretende pagar a todos os acionistas um dividendo em dinheiro de 0,5 yuan por cada 10 ações (com impostos).

O sistema de alerta de “Águia-olho” dos relatórios financeiros de empresas cotadas realiza, em quatro dimensões principais — qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de fundos, e eficiência operacional — uma análise quantitativa inteligente ao relatório anual de 2025 da Bluestar Technology.

I. No âmbito da qualidade do desempenho

Durante o período em análise, a empresa apresentou receitas de 3,853 mil milhões de yuan, um aumento de 8,96%; o lucro líquido foi de 187 milhões de yuan, um aumento de 49,14%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 280 milhões de yuan, um aumento de 7,58%.

A nível geral do desempenho, é necessário dar especial atenção a:

• A desaceleração da taxa de crescimento das receitas operacionais. Durante o período em análise, as receitas operacionais foram de 3,850 mil milhões de yuan, um aumento de 8,96%, enquanto no mesmo período do ano anterior a taxa foi de 25,93%, mostrando uma desaceleração face ao ano anterior.

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio contas a receber/receitas operacionais continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, o rácio contas a receber/receitas operacionais foi, respetivamente, de 31,54%, 32,05% e 32,7%, evidenciando crescimento contínuo.

II. No âmbito da capacidade de rentabilidade

Durante o período em análise, a margem bruta foi de 16,55%, um aumento homólogo de 19,87%; a margem líquida foi de 4,85%, um aumento homólogo de 36,87%; o retorno sobre o património líquido (ponderado) foi de 6,98%, um aumento homólogo de 40,16%.

Com base na parte operacional da empresa, a rentabilidade requer especial atenção a:

• Forte aumento da margem bruta de vendas. Durante o período em análise, a margem bruta de vendas foi de 16,55%, com um aumento homólogo acentuado de 19,87%.

• A margem bruta de vendas continua a crescer, enquanto a rotação das contas a receber diminui de forma contínua. Nos três últimos relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi de 11,99%, 13,8% e 16,55%, com crescimento contínuo; a rotação das contas a receber foi de 3,62 vezes, 3,5 vezes e 3,22 vezes, com queda contínua.

Com base na parte dos ativos da empresa, é necessário dar especial atenção a:

• Nos últimos três anos, a média do retorno sobre o património líquido ficou abaixo de 7%. Durante o período em análise, o retorno sobre o património líquido médio ponderado foi de 6,98%, e a média do retorno sobre o património líquido médio ponderado nos três últimos exercícios contabilísticos ficou abaixo de 7%.

• A taxa de retorno do capital investido é inferior a 7%. Durante o período em análise, a taxa de retorno do capital investido da empresa foi de 5,86%, e a média nos três períodos de reporte ficou abaixo de 7%.

III. No âmbito da pressão e da segurança de fundos

Durante o período em análise, o rácio de passivos sobre ativos da empresa foi de 55,93%, um aumento homólogo de 2,56%; a razão de liquidez corrente foi de 1,33 e a razão de liquidez imediata foi de 0,98; o total de dívida foi de 1,994 mil milhões de yuan, dos quais a dívida de curto prazo foi de 1,469 mil milhões de yuan, e a dívida de curto prazo representou 73,67% do total de dívida.

A nível global da situação financeira, é necessário dar especial atenção a:

• O rácio de passivos sobre ativos continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, os rácios de passivos sobre ativos foram de 52,8%, 54,53% e 55,93%, apresentando uma tendência de crescimento nas variações.

• A razão de liquidez corrente continua a cair. Nos três últimos relatórios anuais, a razão de liquidez corrente foi de 1,45, 1,34 e 1,33, pelo que a capacidade de pagamento de curto prazo se encontra a enfraquecer.

Em termos de pressão de fundos de curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A taxa de caixa continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, a taxa de caixa foi de 0,47, 0,39 e 0,35, com diminuição contínua.

Em termos de pressão de fundos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A rubrica “meios monetários de curto prazo em sentido lato” consegue cobrir, mas a dívida de longo prazo não consegue cobrir. Durante o período em análise, o rácio “meios monetários em sentido lato/total de dívida” foi de 0,71, sendo que os meios monetários em sentido lato são inferiores ao total de dívida.

Em termos de controlo da gestão de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A variação dos adiantamentos a fornecedores foi relativamente grande. Durante o período em análise, os adiantamentos a fornecedores foram de 20 milhões de yuan, com taxa de variação face ao início do período de 30,91%.

• A taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento dos custos de exploração. Durante o período em análise, os adiantamentos a fornecedores aumentaram 30,91% face ao início do período, enquanto os custos de exploração cresceram 5,5% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento dos custos de exploração.

• A variação de outras contas a receber foi relativamente grande. Durante o período em análise, outras contas a receber foram de 20 milhões de yuan, com taxa de variação face ao início do período de 74,38%.

Em termos de coordenação de fundos, é necessário dar especial atenção a:

• O investimento de natureza capital continua a ser superior ao influxo de caixa líquido das atividades operacionais. Nos três últimos relatórios anuais, os pagamentos em dinheiro para aquisição de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram, respetivamente, de 560 milhões, 410 milhões e 420 milhões de yuan; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi, respetivamente, de 160 milhões, 260 milhões e 280 milhões de yuan.

• Há coordenação de fundos, mas dificuldades de pagamento. Durante o período em análise, o fundo de maneio foi de 780 milhões de yuan; a necessidade de fundo de maneio foi de 1,21 mil milhões de yuan; as atividades de investimento e financiamento geraram fundos de maneio que não conseguem cobrir totalmente a necessidade de fundos para as atividades operacionais da empresa; a capacidade de pagamento em dinheiro foi de -430 milhões de yuan.

IV. No âmbito da eficiência operacional

Durante o período em análise, a rotação das contas a receber foi de 3,22, uma queda homóloga de 8,09%; a rotação dos inventários foi de 4,11, um aumento de 0,39%; a rotação dos ativos totais foi de 0,67, um aumento de 0,25%.

A nível de ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A rotação das contas a receber continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, a rotação das contas a receber foi de 3,62, 3,5 e 3,22, pelo que a capacidade de rotação das contas a receber está a enfraquecer.

• A percentagem de contas a receber/total de ativos continua a aumentar. Nos três últimos relatórios anuais, o rácio contas a receber/total de ativos foi de 17,44%, 20,7% e 21,01%, com crescimento contínuo.

Em termos das três despesas (3-fees), é necessário dar especial atenção a:

• O crescimento das despesas administrativas ultrapassa 20%. Durante o período em análise, as despesas administrativas foram de 130 milhões de yuan, um aumento de 22,95% em termos homólogos.

• O crescimento das despesas administrativas supera o crescimento das receitas. Durante o período em análise, as despesas administrativas aumentaram 22,95% em termos homólogos; as receitas operacionais aumentaram 8,96% em termos homólogos; o crescimento das despesas administrativas foi superior ao crescimento das receitas operacionais.

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Descrição do Alerta de “Águia-olho” dos relatórios financeiros da Sina Finance: o Alerta de “Águia-olho” dos relatórios financeiros de empresas cotadas é um sistema profissional de análise especializada e automatizada para relatórios financeiros de empresas cotadas. O alerta “Águia-olho” acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas, com base na agregação de um grande número de peritos financeiros autorizados, tais como sociedades de auditoria e empresas cotadas, em múltiplas dimensões, incluindo crescimento do desempenho das empresas, qualidade dos rendimentos, pressão e segurança dos fundos, e eficiência operacional, e apresenta pontos de risco financeiro potencial em formato de imagem e texto. Fornece a instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras e outros, soluções tecnológicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta de riscos financeiros de empresas cotadas.

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