Everbright Securities: Shenzhou International desempenho abaixo do esperado, revisão em baixa das previsões de lucros, avaliação já em níveis baixos, ainda mantém a recomendação de "Compra"

A CICC (China Everbright Securities) publicou um relatório de pesquisa afirmando que, em 2025, a Shenzhou International (02313) será afetada por vários fatores, incluindo o ambiente macro externo e as taxas de câmbio, pelo que o desempenho enfrenta pressão. Quanto à construção de capacidade produtiva, a empresa está a avançar de forma faseada e regular; até ao final de 2025, a segunda fábrica de tecidos em Vietname já concluiu a obra civil da estrutura principal e a instalação de parte do equipamento. Após a entrada em funcionamento, irá aliviar o cenário de tensão no fornecimento de tecidos provocado pela expansão das fábricas estrangeiras de vestuário. A nova fábrica de vestuário no Camboja planeia empregar 6000 colaboradores; já foram concluídas as contratações de cerca de 5400 pessoas, e a eficiência de produção atingiu aproximadamente 85% do nível normal. A rampa de produção da nova fábrica e a melhoria da eficiência terão um efeito positivo para a margem bruta. Além disso, as alterações e melhorias tecnológicas nas bases de produção domésticas da empresa também continuam em curso.

Tendo em conta que ainda existe incerteza na economia e no ambiente retalhista a nível doméstico e externo, a CICC reduziu as previsões de resultados da empresa para 2026~2027 (o lucro líquido atribuível aos acionistas foi revisto em baixa 16%/14% face à previsão anterior), acrescentou uma previsão de resultados para 2028 e estima que o lucro líquido atribuível aos acionistas para 2026~2028 seja de 60/67,8/74 mil milhões de yuan, o que corresponde a EPS de 3,99/4,51/4,92 euros para 2026~2028, respetivamente, e rácios PER de 11/9/9x. A avaliação encontra-se a níveis baixos, mantendo a classificação de “Comprar” para a Shenzhou International.

(Responsável pela edição: Dong Pingping)

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