Vigilância rigorosa na entrada do IPO: Zhongke Yuhang, da Yushu Technology, será submetida a inspeção no local

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Repórter do Securities Times, Cheng Dan

Recentemente, a Associação de Valores Mobiliários da China divulgou a lista de empresas sorteadas para inspeções no local, na segunda vaga de 2026. Foram selecionadas aleatoriamente 2 empresas: a empresa Uitrust Technology Co., Ltd. (a seguir, “Unitree Technology”) e a empresa CASC Aerospace Technology Co., Ltd. (a seguir, “CASC Aerospace”), respetivamente, empresas em destaque que visam o “primeiro título de robô humanoide” da A-shares e disputam o “primeiro título de espaço comercial”.

A Unitree Technology concentra-se no desenvolvimento, produção e vendas de robôs humanoides gerais de alto desempenho, robôs quadrúpedes, componentes de robôs e modelos de inteligência incorporada. A nível global, foi a primeira a alcançar a venda pública e a implementação do setor de robôs quadrúpedes de alto desempenho. A CASC Aerospace, por sua vez, é a primeira empresa de foguetões comerciais com estrutura de propriedade mista no país. Tirando partido das vantagens integradas do sistema de foguetões lançadores da série Lijian, em termos de elevada fiabilidade e maior capacidade de carga, concluiu com sucesso 11 missões de lançamento, tendo colocado no órbita prevista 86 satélites e 1 nave espacial, com uma massa total de carga lançada de quase 16 toneladas.

“Inspeção no local é uma das principais formas de supervisão prévia sob o sistema de emissão de novas ações. Em princípio, as autoridades de supervisão organizam o sorteio uma vez a cada 3 meses. Para empresas recém-aceites, os objetos de inspeção são sorteados aleatoriamente na proporção de 20%, com verificação da qualidade do pedido. No entanto, ficam excluídos os casos em que, antes do sorteio, já tinham sido incluídos como objetos de inspeção orientada para problemas.” Um especialista do setor de bancos de investimento em valores mobiliários afirmou que as inspeções no local se concentram principalmente em aspetos como a veracidade financeira das empresas, a conformidade dos controlos internos, a qualidade da divulgação de informação e a qualidade do exercício profissional das instituições intermediárias. Reforçar de forma abrangente a supervisão de “portas de entrada” como as inspeções no local de IPO, pode fortalecer o efeito dissuasor de conformidade sobre as empresas que pretendem abrir capital e sobre as instituições intermediárias, levando os pedidos de emissão e listagem a serem tratados com mais cautela e conformidade, reduzindo o risco de “pedidos com problemas”.

Antes, já tinha ocorrido a situação de “retirar-se assim que é feita uma inspeção”. Em alguns casos, certos emitentes retiraram de forma arbitrária os seus pedidos de emissão ou cooperaram de forma passiva com o trabalho de inspeção. Com as exigências de supervisão de “assumir responsabilidade assim que se pede”, as partes do mercado passaram a ter uma compreensão mais clara do trabalho de inspeção no local e expectativas mais definidas, e situações como “retirar-se assim que é feita uma inspeção” foram invertidas de forma fundamental. As 13 empresas sorteadas para inspeção no local em 2026 estão, atualmente, todas a decorrer em processos normais de revisão. Em 2025, foram sorteadas 16 empresas de IPO: 1 retirou o pedido, 7 já foram listadas, 2 aguardam emissão e 6 estão em análise.

Anteriormente, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China tinha divulgado críticas por ter encontrado, nas inspeções no local, emitentes com défices na qualidade da divulgação de informação. A Comissão apontou que alguns emitentes tinham problemas como: pagamento de despesas por pessoas através de cartões bancários individuais, tratamento contabilístico inadequado de assuntos importantes, omissões na divulgação por parte de acionistas controladores ou de partes relacionadas importantes, entre outros; também havia empresas com falhas de conformidade na divulgação de informação, incluindo definições inadequadas do âmbito das demonstrações consolidadas e estimativas pouco prudentes dos prazos de depreciação de ativos, etc. A Comissão Reguladora já exigiu que os emitentes e as instituições intermediárias efetuassem correções e se ajustassem às normas.

O especialista do referido banco de investimento em valores mobiliários afirmou que, para empresas com défices na qualidade da divulgação de informação ou falhas de conformidade, assim que forem detetados problemas, o ritmo da revisão será interrompido; só depois de corrigir e cumprir as normas é que o processo de revisão poderá continuar.

A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China já tinha declarado publicamente que iria, de forma ainda mais científica e abrangente, coordenar a cobertura e a efetividade das inspeções no local, mantendo a orientação para o risco, destacando pontos-chave e aplicando tratamento por categorias. Com uma atitude realista e pragmática, esforçar-se-á por conseguir “rigor e efetividade, rigor com método, rigor com medida”, aumentando continuamente a qualidade dos pedidos das empresas que pretendem abrir capital e melhorando de forma contínua a sensação de ganho de todas as partes do mercado e o nível de proteção dos direitos e interesses dos investidores.

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Responsável: Yang Ci