Apertar rigorosamente a porta de entrada do IPO a Yushu Technology e Zhongke Yuhang serão submetidas a inspeção no local

Jornalista Cheng Dan do Securities Times

Recentemente, a Associação de Valores Mobiliários da China divulgou a lista das empresas sorteadas para inspeção presencial na 2.ª vaga de 2026. Foram sorteadas aleatoriamente 2 empresas: a Utrek Technology Co., Ltd. (adiante “Utrek Technology”) e a Zhongke Yuhang Technology Co., Ltd. (adiante “Zhongke Yuhang”), que são, respetivamente, as empresas mais aguardadas para atacar a “1.ª ação de robôs humanoides” da A-shares e para disputar o “1.º título de espaço comercial”.

A Utrek Technology dedica-se ao desenvolvimento, produção e vendas de robôs humanoides gerais de alto desempenho, robôs quadrúpedes, componentes de robótica e modelos de inteligência incorporada, tendo sido a primeira no mundo a alcançar a venda pública e a implementação na indústria de robôs quadrúpedes de alto desempenho. A Zhongke Yuhang é, por sua vez, a primeira empresa de foguetes comerciais de propriedade mista no país; apoiando-se nas vantagens abrangentes dos foguetes lançadores da série Lijian, nomeadamente alta fiabilidade e maior capacidade de carga útil, concluiu com sucesso 11 missões de lançamento, tendo colocado no total 86 satélites e 1 nave espacial em órbitas previstas, com uma massa total de carga útil lançada próxima de 16 toneladas.

“Uma inspeção presencial é uma das principais formas de supervisão prévia no sistema de emissão de novas ações; em princípio, as autoridades reguladoras organizam o processo de sorteio uma vez a cada 3 meses. Para empresas recém-aceites, são sorteados aleatoriamente os objetos de inspeção numa proporção de 20% para verificação da qualidade da submissão, com exceção das que, antes do sorteio, já tinham sido incluídas como objetos de inspeção orientada por problemas.” Um especialista em banca de investimento da corretora disse que as inspeções presenciais se concentram principalmente em aspetos como a autenticidade financeira das empresas, a conformidade dos controlos internos, a qualidade da divulgação de informação e a qualidade do exercício profissional das instituições intermediárias. Ao reforçar de forma abrangente a supervisão de “portas de entrada” como as inspeções presenciais de IPO, é possível fortalecer o efeito dissuasor de conformidade sobre as empresas e as instituições intermediárias com intenção de cotação, incentivando que os pedidos de emissão e cotação sejam mais cautelosos e conformes, reduzindo o risco de “submissões com problemas”.

Antes, já tinham ocorrido casos de “cancela-se logo ao verificar”. Alguns emitentes retiraram de forma arbitrária os seus pedidos de emissão ou cooperaram de forma passiva com o trabalho de inspeção. Sob a exigência regulatória de “submeter implica responsabilidade”, a compreensão de todas as partes do mercado sobre as inspeções presenciais tornou-se mais clara e as expectativas mais definidas, e situações como “cancela-se logo ao verificar” foram totalmente invertidas. As 13 empresas sorteadas em 2026 para inspeção presencial, neste momento, estão todas em processo normal de revisão; em 2025, houve 16 empresas de IPO sorteadas aleatoriamente, das quais 1 retirou o pedido, 7 já foram cotadas, 2 aguardam emissão e 6 estão em análise.

Anteriormente, a CSRC tinha comunicado e criticado emitentes que apresentaram deficiências na qualidade da divulgação de informação detetadas durante inspeções presenciais. A CSRC apontou que alguns emitentes tinham problemas como pagamento de taxas por antecipação via contas bancárias pessoais, tratamento contabilístico inadequado de assuntos importantes, omissões na divulgação por parte do acionista controlador ou de importantes partes relacionadas; também havia empresas com falhas de conformidade na divulgação de informação, incluindo definições inadequadas do âmbito das demonstrações financeiras consolidadas, estimativas pouco prudentes do prazo de depreciação dos ativos, etc., e a CSRC já tinha exigido que o emitente e as instituições intermediárias efetuassem correções e normalizações.

O referido especialista em banca de investimento afirmou que, para empresas com deficiências na qualidade da divulgação de informação ou falhas de conformidade, uma vez detetados problemas, o ritmo de revisão será interrompido; apenas após correções e normalização é que o processo de revisão poderá continuar.

A CSRC já afirmou publicamente que irá, de forma ainda mais científica, coordenar a cobertura e a eficácia das inspeções presenciais, mantendo a orientação por risco, destacando o foco e tratando por categorias; com uma atitude realista e pragmática, esforçar-se-á por atingir “rigor que seja eficaz, rigor com propósito, rigor com medida”, aumentando continuamente a qualidade das submissões das empresas com intenção de cotação e melhorando de forma contínua o sentimento de ganho de todas as partes do mercado e os níveis de proteção dos direitos dos investidores.