A Shuju Zhilián A acções de cancelamento foram transferidas para o IPO em Hong Kong após dois anos, a BlueFocus saiu da participação acionária e foi questionada pela Bolsa de Valores de Xangai

瑞财经 严明会 31 de março, em Pequim, a Beijing Shujuzhilian Technology Co., Ltd. (a seguir: Shujuzhilian) apresentou um pedido de listagem ao Main Board da Bolsa de Valores de Hong Kong. A Huaxing Capital foi o único patrocinador.

Segundo apurou o RuiCaijing, a Shujuzhilian já tinha apresentado, anteriormente, um pedido de listagem no mercado de Startups (ChiNext). Na altura, o patrocinador era o Citic Securities; a empresa recebeu e respondeu a quatro rondas de perguntas da Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE). Porém, em julho de 2024, a empresa retirou o pedido, e o IPO foi terminado.

A Shujuzhilian foi fundada em 2008, com representante legal Xiong Kun e capital social de 135 milhões de RMB. Trata-se de um fornecedor abrangente de serviços de operação de comércio eletrónico de ponta a ponta, com o marketing orientado por desempenho (performance) a impulsionar as vendas, prestando a marcas nacionais e internacionais serviços de operação e marketing de comércio eletrónico, incluindo operação de e-commerce de marca, distribuição de canais, marketing orientado por desempenho e outros.

O presidente, o director-geral e CEO Xiong Kun detém 16,72% de direitos directos na Shujuzhilian. A plataforma de participação dos trabalhadores, Huaxin Lanchuang, detém 11,98% dos direitos, enquanto a Huaxin Lanchuang é detida por Xiong Kun com 8,47% dos direitos. Xiong Kun tem o direito de exercer 28,7% dos direitos de voto a ele associados. A Bluefocus detém 5,35%.

Xiong Kun, de 49 anos, é mestre em bioquímica pela Universidade de Tianjin (Nankai). Antes de se juntar à Shujuzhilian, Xiong Kun havia sido vice-presidente sénior numa agência de marketing digital sob a Bluefocus (300058). Em setembro de 2015, Xiong Kun ingressou na Shujuzhilian, assumindo o cargo de director-geral e director executivo, e em agosto de 2017 foi nomeado para director-geral (presidente).

A Bluefocus foi gradualmente reduzindo (desinvestindo) as acções da Shujuzhilian detidas durante o período em análise. Em agosto de 2020, cinco pessoas, incluindo Deng Baojun, adquiriram as acções da Shujuzhilian detidas pela Bluefocus. O preço de transacção foi de 5,62 RMB por acção, inferior ao preço de aumento de capital de 8,02 RMB por acção praticado no período de maio a junho desse ano, para os novos accionistas Wang Yanke e Guodiao Hongtai; e também inferior ao preço de transacção de 9,61 RMB por acção, referente à transferência das participações detidas por Xiong Kun ocorrida em setembro desse ano, pela Shanghai Zanmou.

A este respeito, a Bolsa de Valores de Shenzhen exigiu que a empresa explicasse a razoabilidade de considerar um desconto sobre acções antigas no estabelecimento do preço de aquisição das acções pelos cinco adquirentes, incluindo Deng Baojun; a base e a razoabilidade da determinação do desconto de 30% (sete décimos).

A Shujuzhilian respondeu que, ao adquirir as acções da Shujuzhilian detidas pela Bluefocus pelos cinco adquirentes, incluindo Deng Baojun, foi considerado um desconto sobre acções antigas, por razões como: diferenças nas origens das acções de novas e de antigas emissões; diferenças nos termos de transacção; e a existência de precedentes em que o preço de transferência das acções antigas é inferior ao preço de aumento de capital no mesmo período ou em período semelhante. Além disso, ao consultar casos semelhantes de aquisições de empresas cotadas (antes e depois das transacções) com activos subjacentes de negócios semelhantes aos da Shujuzhilian, a Shujuzhilian considerou que o múltiplo de resultados (P/E) associado ao preço de transferência das acções antigas acima é justo e razoável.

O desempenho da Shujuzhilian nos últimos três anos apresentou oscilações. As receitas desceram de 1,593 mil milhões de RMB em 2023 para 1,379 mil milhões de RMB em 2024, principalmente devido à queda das receitas provenientes da operação de marcas de e-commerce no mercado doméstico; e aumentaram de 1,379 mil milhões de RMB em 2024 para 1,608 mil milhões de RMB em 2025, principalmente devido ao aumento das receitas de operação de marcas de e-commerce no exterior. O lucro anual passou de 80,485 milhões de RMB em 2023 para apenas 9,168 milhões de RMB em 2024; em 2025 recuperou para 43,399 milhões de RMB, mas ainda ficou abaixo de 60% do nível de 2023.

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