O limite superior da taxa de juro anualizada foi reduzido para 20%, e o financiamento ao consumo enfrenta um período de "dor de crescimento"

Fonte: 21st Century Business Herald | Autor: Li Lanqing

Pouco depois do passado mês de outubro, não tem sido fácil manter a tranquilidade para as empresas de finanças de consumo, bancos de pequena e média dimensão e o sector de intermediação/“assistência ao crédito”.

Após a implementação oficial das “novas regras para assistência ao crédito”, foi iniciada mais uma fase de redução das taxas de juro para o novo crédito emitido por instituições licenciadas de finanças de consumo. O repórter do 21st Century Business Herald, junto de várias instituições de finanças de consumo e de assistência ao crédito, apurou que, com orientação das janelas de supervisão, as instituições licenciadas de finanças de consumo devem, a partir do primeiro trimestre do próximo ano, reduzir a custo de financiamento médio global das novas concessões de empréstimos nesse trimestre para, no máximo, 20% (inclusive). Além disso, a política de redução do tecto de taxas de juro para o sector de microcrédito/financeiras de pequenos empréstimos está igualmente em consulta de opinião.

Comparativamente à orientação anterior, que exigia que, até meados de dezembro, a taxa média ponderada de juros de cada empréstimo (juros anuais, o mesmo abaixo) fosse reduzida para um limite de 20% ou menos, esta exigência já tem agora um certo período de amortecimento e, em certa medida, alarga o intervalo de taxas. Ainda assim, para as indústrias de finanças de consumo e de assistência ao crédito, bem como para os bancos de pequena e média dimensão que precisam de “acautelar-se com antecedência”, existe alguma pressão. Neste contexto, algumas instituições adiam planos de financiamento, outras suspendem a concessão de novos empréstimos e outras começam a otimizar pessoal.

Várias pessoas entrevistadas disseram ao repórter que “reduzir custos” se tornará a palavra-chave da indústria daqui para a frente, e que o modelo que dependia da intermediação/assistência ao crédito para expandir a base de clientes em camadas mais profundas e aumentar a dimensão do mercado poderá não continuar. Ao mesmo tempo, não é apenas a indústria de finanças de consumo: os bancos de pequena e média dimensão também terão de cumprir este importante tema seguinte, que é a construção de canais próprios.

Muitas instituições de finanças de consumo com taxas de empréstimo médias acima de 20%

Nos últimos anos, no contexto da redução contínua do LPR e da melhoria cada vez maior da proteção dos direitos e interesses dos consumidores financeiros, a redução das taxas de empréstimo aos clientes tem sido a “linha principal” de todo o sector financeiro.

Especificamente para a indústria de finanças de consumo, a redução das taxas nos últimos tempos é já a segunda vez em quase cinco anos. A ronda anterior ocorreu por volta de 2021: sob exigências regulamentares, as instituições de finanças de consumo foram, de forma gradual, reduzindo o limite das taxas anuais de juros dos empréstimos pessoais de 36% para 24%.

Como está a execução, em cada instituição, da taxa de juro dos empréstimos? Pelos dados públicos, os relatórios de rating do emitente divulgados aquando da emissão de obrigações financeiras apresentam dados relevantes; e, para dados mais micro, a situação pode ser observada, em grande detalhe, pela composição da carteira de ativos do produto ABS (titulização de ativos) da última edição.

Com base nisso, o repórter do 21st Century Business Herald sistematizou a execução das taxas de juro dos empréstimos de 11 instituições de finanças de consumo atualizadas para 2025. No geral, as taxas médias de empréstimo de cada instituição foram reduzidas para dentro da “linha vermelha” de 24%; porém, devido a diferenças no contexto dos acionistas, nos modelos de atuação e na base de clientes, a precificação dos produtos varia bastante entre instituições, e parte das instituições têm uma proporção de produtos acima de 20% que ultrapassa metade.

Importa, no entanto, salientar que, segundo também disseram ao repórter profissionais da indústria, os critérios de cálculo da taxa de juro dos empréstimos divulgados em relatórios de rating diferem entre instituições. Algumas divulgam a taxa média ponderada anual, outras divulgam a taxa média média dos empréstimos recém-concedidos, outras divulgam a taxa média de juros do conjunto de ativos, e algumas, no cálculo, não incluem os custos reais de financiamento em modelos como reforço de garantia e produtos de capital próprio, pelo que devem ser apenas considerados como referência.

Por exemplo, em termos de preços de empréstimo, a马上消金 (Jieman Consumer Finance) divulga que ficam todos controlados abaixo de 24%; mas no “Relatório Explicativo da Emissão do Terceiro Título de Apoio a Ativos de Empréstimos de Consumo Pessoal de 2025 — An逸花 (A)”, a taxa média ponderada anual de juros dos ativos na carteira (pool) é 23,96%, a taxa mínima de cada empréstimo é 17,4% e a máxima é 24%; a percentagem de empréstimos com taxas entre 23% e 24% é de 99,8%.

A Haier Consumer Finance tem, no seu balanço, uma taxa média de juros dos empréstimos aos clientes de 22%; no ABS da última edição, a taxa média ponderada anual de juros dos ativos na carteira é 23,65%.

A Henan Consumer Finance tem uma taxa média de empréstimo de 17,92%; no ABS da última edição, a taxa média ponderada anual de juros dos ativos na carteira é 22,5%.

A 苏银凯基消费金融 (Suyin Kaiji Consumer Finance) tem taxa média ponderada de empréstimo dentro de 20%, mas até ao final de março de 2025, a percentagem de empréstimos com taxas entre 18% e 24% (inclusive) é 72,43%.

A China Post Consumer Finance tem uma taxa de juro média dos empréstimos dentro de 20%; até ao final de 2024, a percentagem de empréstimos com taxas acima de 20% foi de 52,10%.

Entre as 11 instituições de finanças de consumo mencionadas nos dados divulgados acima, a instituição com nível de taxa aos clientes mais baixo é Ningbo Bank Consumer Finance: a taxa anual média de empréstimo é 11,56%, e a taxa de juro por empréstimo distribui-se num intervalo entre 3,06% e 14,9%.

“Consenso de reduzir custos” acelera a transformação

Quando o limite máximo de taxas volta a ser reduzido para 20% e, em simultâneo, os produtos do tipo “24%+ equity” (equidade) pelos quais as empresas de finanças de consumo procuram fontes de lucro foram suspensos, “reduzir custos” torna-se consenso do mercado.

“Depois da redução das taxas, os nossos clientes são bastante diferentes dos anteriores; reduzir custos é, com certeza, a prioridade número um neste momento.” Disse um responsável de topo de uma instituição de finanças de consumo do Centro.

Ao decompor ainda mais os custos de operação/atuação das instituições de finanças de consumo, estes incluem quatro componentes: custo do financiamento, custo de aquisição de tráfego (fluxo), custo de risco e custo operacional. Nos últimos anos, o custo do financiamento na indústria de finanças de consumo tem descido de forma significativa, mas tanto o custo de tráfego como o custo de risco têm aumentado.

Na verdade, mesmo muito antes, aquando da fixação do tecto de 24% por volta de 2021, a indústria já tinha desencadeado uma ronda de discussão sobre a “linha de sobrevivência das taxas de juro”. Naquela altura, foram referidos critérios de 15%, 18% e 20%; contudo, devido ao facto de haver espaço relativamente limitado para reduzir vários custos, os 24% passaram a ser vistos como um limite de taxas relativamente sustentável em termos de viabilidade comercial.

Um responsável de topo de uma instituição de finanças de consumo do Oeste analisou a estrutura de custos da sua instituição para o repórter: “O custo do financiamento é cerca de 3%; o custo do tráfego está entre 4% e 5%; o custo de risco é cerca de 7%; a soma dos três dá cerca de 15%; e, com o tecto de taxa de 20%, ainda há 5% de espaço para o custo operacional”.

“Os negócios ainda conseguem continuar a ser desenvolvidos, mas não dá para alcançar escala.” Disse.

O repórter do 21st Century Business Herald apurou que, após a emissão do requisito de redução das taxas, a indústria de finanças de consumo apertou as “portas” para a aquisição adicional de clientes. O plano original do 南银法巴消费金融 (China Nanyang/Legal & General? “South Bank” e “Fapa”) de emitir ABS numa escala de 2 mil milhões de yuan até ao final de outubro também foi anunciado, seis dias após a divulgação de materiais, como adiado “após consideração abrangente do ambiente de mercado e das circunstâncias reais”; e, segundo o que o repórter soube, outras instituições de finanças de consumo também terão planos de captação de recursos que ficaram “em suspenso”.

“Com a dificuldade de ultrapassar a escala incremental nos próximos tempos, a vontade e a necessidade de financiamento das próprias instituições também não será tão evidente.” Disse ao repórter outro responsável de topo de uma instituição de finanças de consumo.

Em termos de condições objetivas, num ambiente de taxas baixas, a descida do custo de financiamento constitui um grande benefício para “reduzir custos” na indústria de finanças de consumo. O “Relatório sobre o Desenvolvimento das Empresas de Finanças de Consumo na China (2025)” publicado pela China Banking Association of China (doravante “Relatório de 2025 sobre finanças de consumo”) mostra que, no ano passado, o apoio de políticas e a otimização do ambiente de liquidez do mercado forneceram condições favoráveis ao financiamento das empresas de finanças de consumo. O custo de financiamento baixou ainda mais; entre 30 instituições que realizam negócios de financiamento, 19 têm uma taxa de custo ponderada de financiamento entre 2,5% e 3,0% (inclusive).

Contudo, uma nova descida adicional do custo de tráfego, do custo de risco e do custo operacional significa que algumas instituições de finanças de consumo chegam ao “ponto de bifurcação” da transformação.

Do ponto de vista da divisão dos canais de aquisição de clientes, atualmente as empresas de finanças de consumo distinguem a aquisição de clientes em lógica de dois eixos: canais online e offline, bem como canais próprios e canais de terceiros para captação/transferência de leads (引流). Com isso, formam-se quatro grandes categorias: autooperação offline, colaboração offline com intermediários de terceiros, autooperação online e colaboração com plataformas de terceiros (online).

Importa, no entanto, salientar que a composição do custo de risco é relativamente complexa: além de perdas de ativos não performantes, inclui também riscos de governação da empresa, riscos de controlo de pessoal terceirizado e até riscos de reputação desencadeados por reclamações, etc. Por isso, são exigidos requisitos mais elevados para a gestão de risco do ciclo completo do negócio de cada instituição de finanças de consumo. Além disso, no modelo de atuação online, devido a diferenças nos padrões de cooperação da empresa com terceiros como plataformas de internet, entidades de garantia e instituições de assistência ao crédito, bem como na repartição de responsabilidades e na repartição de lucros, também é possível dividir em vários modelos de negócio mais específicos, como transferência/indicação pura, consórcio/associação (联营), partilha de lucros (分润), reforço de crédito (增信) e outros.

Modelos de negócio e dotações de recursos diferentes fazem com que a alocação dos três tipos de custos acima varie bastante entre instituições, o que, por sua vez, afeta o preço final dos produtos de empréstimo.

Mesmo para diferentes produtos sob a mesma empresa, podem existir diferenças de precificação significativas. O caso mais típico é a Ant Consumer Finance, que assume dois grandes produtos da Ant (“Huabei” e “Jiebei”): a taxa anualizada do “Huabei”, posicionada como ferramenta de crédito de pagamento, está no intervalo de 0% a 24%; já a do “Jiebei”, posicionada como produto de crédito ao consumo pessoal, está no intervalo de 5,475% a 24%. Devido à expansão de escala do negócio do Jiebei, desde 2023 tem-se observado uma tendência de subida na percentagem de empréstimos com distribuição de taxas acima de 18%.

Além disso, tomando como exemplo a Ningyin Consumer Finance, que tem as menores taxas de empréstimo entre as mencionadas anteriormente, o seu modelo principal de negócios inclui três tipos: autooperação online, associação/cooperação online e autooperação offline. No final de 2024, a quota do negócio de associação online era de 69,7%, o que já tinha diminuído 20,41 pontos percentuais face aos 90,11% no final de 2022. Os seus principais canais de cooperação incluem plataformas de internet líderes como Ant, ByteDance, Baidu, Meituan e WeBank, e os modelos de cooperação incluem dois tipos: partilha de lucros e reforço de crédito. Além disso, nos últimos anos, com o apoio do grande acionista Ningbo Bank, a expansão tanto dos negócios de autooperação online como offline da Ningyin Consumer Finance tem acelerado, permitindo alcançar melhor equilíbrio entre expansão de escala e controlo de riscos.

Independentemente do modelo de atuação, num contexto em que a escala tem poucas possibilidades de crescer, aumentar a capacidade de aquisição de clientes própria, reduzindo assim os custos de tráfego e de risco, é a “resposta obrigatória” não só para a indústria de finanças de consumo, mas também para bancos de pequena e média dimensão.

No dia 6 de novembro, o Banco de Urumqi anunciou a suspensão da realização de empréstimos de consumo pessoais na internet por meio de cooperação e publicou uma lista de cooperação de negócios existentes; isto tem sido visto como um exemplo típico de retração da assistência ao crédito por bancos de pequena e média dimensão.

Durante muito tempo, os bancos de pequena e média dimensão do Centro-Oeste e do Nordeste têm sido fontes importantes de fundos para produtos de assistência ao crédito com taxas de 24% ou superiores. Porém, após as novas regras para assistência ao crédito incluírem todas as comissões de serviço, taxas de garantia e outros custos no custo de financiamento global e ao estabelecerem uma “linha vermelha” de custo de financiamento global de 24%, o aumento dos custos de conformidade e do custo de tráfego fez com que este negócio “já não compensasse”.

Na verdade, após os requisitos desta ronda para a redução das taxas de finanças de consumo, vários profissionais da indústria manifestaram ao repórter preocupações com os riscos de cooperação de assistência ao crédito de elevada taxa envolvendo bancos de pequena e média dimensão no futuro. “Não se exclui que, mais tarde, a supervisão oriente uma redução das taxas do lado da plataforma, acabando por levar a taxa aos clientes para o intervalo de 12% a 16%. As instituições financeiras licenciadas não podem apenas ser a parte financiadora de produtos de lending online pessoais; é necessário que criem os seus próprios canais e capacidades.” Disse um profissional da indústria.

(Editor: Wenjing)

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