Este ativo de dispositivos médicos pouco conhecido é uma oportunidade de compra?

O mantra do investimento em crescimento é encontrar e pagar um preço justo por acções de qualidade que se encontrem nos estágios iniciais do crescimento, com produtos ou serviços que estejam a ganhar aceitação no mercado. Operando na indústria de dispositivos médicos com uma capitalização bolsista de $1.1 mil milhões,** AngioDynamics** (ANGO 11.72%) está suficientemente estabelecida para que os seus produtos estejam a ser aceites por profissionais de saúde.

Mas por outro lado, a sua capitalização bolsista de $1.1 mil milhões é significativamente inferior à do líder da indústria Medtronic, cuja capitalização bolsista é de $163 mil milhões.

Isto levanta a seguinte questão: A AngioDynamics é uma compra para investidores em crescimento após um arranque forte do seu novo ano fiscal? Vamos analisar os seus resultados operacionais, balanço e avaliação para responder a esta questão.

Imagem: Getty Images.

Uma trajectória positiva no meio da COVID-19

Apesar de enfrentar a rápida propagação da variante delta, que o CEO Jim Clemmer referiu na conferência de resultados do 1T 2022, a AngioDynamics não perdeu tempo a arrancar de forma sólida no AF22.

A empresa reportou $77 milhões em receitas no trimestre que terminou a 31 de Agosto, representando uma taxa de crescimento de 9,6% em termos homólogos. Isto traduz-se num excedente de receitas de 8% face ao consenso dos analistas de $71,3 milhões para o trimestre.

Como conseguiu a AngioDynamics obter resultados tão impressionantes no meio das adversidades trazidas pela variante delta?

Bem, o crescimento da linha de receitas foi impulsionado pelo crescimento do seu negócio de med-tech, que inclui Auryon, NanoKnife e a plataforma de gestão de trombos da empresa. Auryon é um tratamento para doença arterial periférica, que, ao contrário de muitos outros tratamentos, não envolve o uso de calor para remover a placa de um vaso sanguíneo. NanoKnife é uma opção de tratamento menos invasiva para doentes com cancro avançado e não operável que não são elegíveis para tratamentos convencionais. E a plataforma de gestão de trombos ajuda a tratar doentes com coágulos sanguíneos que se formam e permanecem nos seus vasos.

O negócio de med-tech da AngioDynamics conseguiu aumentar as suas receitas 68% em termos homólogos para $17,6 milhões no primeiro trimestre. Isto compensou o impacto da variante delta no seu negócio de dispositivos médicos, que levou a uma queda de 0,6% em termos homólogos nas receitas desse segmento para $59,4 milhões. É importante notar que a ligeira queda nas receitas do negócio de dispositivos médicos da AngioDynamics incluiu uma encomenda única de $5,2 milhões do Serviço Nacional de Saúde do Reino Unido. Se isso for excluído, as receitas de dispositivos médicos teriam crescido 9% em termos homólogos.

A perda por acção (não-GAAP) da AngioDynamics de $0,02 superou o consenso dos analistas em $0,03, resultante de custos associados à COVID-19 incorridos no período homólogo do ano anterior que não se repetiram este ano. Isto levou a um aumento de 120 pontos-base na margem bruta para 52,1% no primeiro trimestre deste ano.

O incrível crescimento das receitas observado no negócio de med-tech da AngioDynamics é precisamente a razão pela qual a empresa está focada em se transformar num negócio de med-tech de elevado crescimento nos anos que se avizinham. Considerando que a indústria global de med-tech deverá crescer 5,4% ao ano, passando de $452,6 mil milhões este ano para $588,1 mil milhões até 2026, a AngioDynamics tem bastante potencial de crescimento.

Um balanço saudável para financiar o crescimento futuro

À medida que a AngioDynamics trabalha para colocar no mercado vários produtos nos anos vindouros, vai precisar de capital para financiar os seus planos de crescimento.

Felizmente, tinha $35,5 milhões em numerário no seu balanço no final do primeiro trimestre. Comparado com a dívida total em aberto de $25 milhões durante esse período, tem um saldo líquido de caixa de $10,5 milhões à sua disposição.

Isto deverá proporcionar uma boa parte do que é necessário para lançar os novos e melhorados produtos essenciais para alargar a sua base de mercado.

A AngioDynamics espera que as adições às suas carteiras de trombectomia, NanoKnife e embolia pulmonar alarguem o seu mercado total endereçável nos EUA de $3 mil milhões no último ano fiscal para $8 mil milhões até ao AF25.

A AngioDynamics é uma escolha de crescimento a um preço razoável

À medida que a sociedade aprende melhor a lidar com a COVID-19 e os procedimentos electivos voltam ao normal, o segmento de dispositivos médicos da AngioDynamics deverá proporcionar um crescimento mais consistente. Combinado com o peso crescente do seu segmento de med-tech, que cresce mais rapidamente, isto deve ajudar a, pelo menos, manter o crescimento da sua linha de receitas nas faixas de crescimento anual de dígitos altos a dígitos baixos duplos no futuro previsível.

Uma vez que não gera consistentemente lucros por ser uma empresa de crescimento, acredito que a melhor forma de valorizar a AngioDynamics é analisar o seu rácio preço/vendas face ao seu potencial de crescimento da linha de receitas.

Negociando apenas a 3,5 vezes a previsão de vendas deste ano de $310 milhões a $315 milhões, a AngioDynamics é uma acção com perspectivas de crescimento razoáveis a uma valorização aceitável, tendo em conta o seu potencial de crescimento das vendas em dígitos altos.