Novas tendências no processamento de IPOs no primeiro trimestre: 6 na SSE, 3 na SZSE, 2 na BSE

证券时报记者 谭楚丹

No primeiro trimestre, o padrão de aceitação de ofertas iniciais (IPO) está a mudar silenciosamente. Segundo apuramento do repórter do Securities Times, no primeiro trimestre as três principais bolsas — Xangai, Shenzhen e Beijing — tinham um total de 11 empresas com IPO aceites, o que representa um aumento de 37,5%. Entre elas, o Nasdaq de Ciência e Tecnologia (STAR Market) da Bolsa de Xangai ocupa a maioria com 6 empresas, reflectindo que o mercado continua a reforçar, de forma persistente, o seu apoio à inovação tecnológica. No mesmo período, a Bolsa de Shenzhen aceitou 3 empresas. A Bolsa de Valores de Pequenas e Médias Empresas (Beijing) (B3), que no passado liderava em volume de aceitação, no primeiro trimestre aceitou apenas 2 empresas de IPO. Profissionais do sector de bancos de investimento referem que, recentemente, a B3 tem sido rigorosa na revisão para admissão à bolsa e tem realizado inspecções presenciais a algumas empresas que já tinham passado na reunião.

Ao alargar a perspectiva no tempo, o desempenho do STAR Market neste primeiro trimestre de 2026 revelou-se o melhor dos últimos anos. No 1.º trimestre de 2024 e no 1.º trimestre de 2025, o número de empresas aceites no STAR Market foi de 0 e 2, respectivamente.

Em termos de distribuição por sectores, neste primeiro trimestre as novas empresas de IPO aceites no STAR Market incluem áreas de tecnologia-chave e fundamental, como dispositivos médicos (2 empresas), semicondutores (2), espaço comercial (1) e robótica (1), estando em sintonia com o posicionamento do STAR Market em “tecnologia dura”.

Quanto ao desempenho, destas, 2 empresas de IPO ainda não tinham obtido lucros. A Celespace (Zhongke Yuhang), aceite novamente a 31 de Março, teve em 2024 um valor de lucro líquido não atribuível (“扣非”) de -8,26 mil milhões de yuan; a Techray (Suiyuan Technology), aceite novamente a 22 de Janeiro, teve em 2024 um valor de lucro líquido não atribuível (“扣非”) de -15,03 mil milhões de yuan.

Importa destacar que, das 6 empresas de IPO aceites acima no STAR Market, 3 foram patrocinadas pelo CICC (China International Capital Corporation), evidenciando a capacidade de captação de grandes projectos por parte de um banco de topo. As outras 3 foram patrocinadas, respectivamente, pela Guotai Junan, Everbright Securities e China Merchants Securities.

Enquanto destino preferencial das empresas de IPO, neste primeiro trimestre o comportamento da B3 relativamente às suas aceites de IPO divergiu das expectativas do mercado. Segundo informações públicas, nos primeiros três meses deste ano a B3 aceitou apenas 2 empresas de IPO, o que é claramente inferior às 5 do mesmo período do ano passado.

Em termos concretos, a 31 de Março, a Hwayi Taikang (华益泰康) foi a nova aceitação; dedica-se principalmente à I&D, produção e comercialização de formulações complexas e de formulações inovadoras, tendo apresentado um lucro líquido não atribuível (“扣非”) de 5561,38 milhões de yuan em 2024. A Hadian Everbright (华电光大), aceite em Janeiro, dedica-se principalmente à I&D, concepção, produção e comercialização de novos materiais catalíticos para remover poluentes atmosféricos; em 2024, teve um lucro líquido não atribuível (“扣非”) de 2523,43 milhões de yuan.

Houve quadros de bancos de investimento cujos IPOs disseram ao repórter que, nos últimos anos, devido à maior inclusividade do regime de listagem, a B3 se tornou uma escolha cada vez mais preferida pelas empresas que pretendem abrir capital. Algumas empresas que originalmente planeavam entrar no mercado de Xangai e Shenzhen optaram por “fazer a mudança de rota” e vieram para cá, o que também levou a que o número de processos em análise ultrapassasse o das bolsas de Xangai e Shenzhen.

De acordo com apuramento do repórter, até 31 de Março, a B3 tinha um total de 165 projectos de IPO em análise (fases de aceitação, resposta a perguntas e suspensão), enquanto no mesmo período a Bolsa de Xangai e a Bolsa de Shenzhen tinham apenas 57 e 52, respectivamente.

O repórter do Securities Times obteve confirmação junto de profissionais do sector de bancos de investimento: para melhorar ainda mais o controlo da “porta de entrada” para a emissão e a admissão à bolsa, a B3 iniciou inspecções presenciais a algumas empresas de IPO que já tinham passado na reunião. Apenas a meio de Março, a MeiYa Technology, que já tinha “submetido para registo”, anunciou a retirada dos documentos de candidatura ao IPO na B3.

Até 31 de Março, existiam 12 empresas de IPO da B3 que já tinham submetido para registo; 8 empresas tinham passado na reunião, mas ainda não tinham submetido para registo.