Por que as empresas estatais estão a vender ativos de energia renovável?

As empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado colocam frequentemente à venda ativos de energia renovável, conseguindo desta forma “emagrecer e fortalecer o corpo”.

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Nos últimos dois anos, no mercado de transações de ativos, as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado têm colocado repetidamente à venda ativos de energia renovável, conseguindo desta forma “emagrecer e fortalecer o corpo”.

Um anúncio recente da Bolsa de Bens de Pequim mostra que a China Energy Construction Jian Shui Development Group Co., Ltd. anunciou a transferência da participação de 55% e dos créditos relacionados da Hebei Jianyuan Energy Co., Ltd.; e, na Shanghai United Assets and Equity Exchange, a State Power Investment Corporation Jiangxi Electric Power Co., Ltd. está a colocar à venda a participação de 10% na Guangxi Wuzhou New Energy Co., Ltd., enquanto o China Energy Equipment Group está a colocar à venda a participação de 100% na Xichu New Energy (Luoyang)……

Com base em dados públicos, desde 2025 apenas, as empresas de energia renovável já ultrapassaram uma centena que foram listadas para transferência em Pequim, Xangai, Guangdong e outras regiões; cerca de 90% têm origem em empresas estatais centrais ou estatais. A State Power Investment Corporation, State Grid, China Energy Construction, Três Gargantas e outras empresas de topo têm aparecido frequentemente nas listas de transferência; só a State Power Investment Corporation lançou 26 transações, envolvendo várias subsidiárias como Lingdian Power e China Electric International.

Atualmente, com a aceleração da transição energética, por que razão as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado escolhem cada vez mais “emagrecer”? Será uma consequência inevitável de pressões operacionais sob gestão, ou haverá outras considerações estratégicas?

Não é “saída passiva” por pressão operacional

Durante muito tempo, as energias renováveis foram vistas como uma indústria típica de “setor de pista”, e a corrida por recursos — “montar barracas e tomar território” — era um ponto quente de investimento para várias empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado. Com a publicação do “Documento n.º 136”, o ciclo do setor foi evoluindo progressivamente, e a lógica operacional está a inverter-se.

Em resposta às dúvidas do mercado sobre “saída passiva”, Sun Chuanwang, professor do Centro de Investigação de Economia de Energia da Universidade de Xiamen, apontou que, neste momento, quando as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado transferem ativos de energia renovável, não se trata de “saída passiva” por pressão operacional e de desinvestimento, mas sim de um ajuste estratégico conduzido de forma ativa para cumprir exigências de desenvolvimento de alta qualidade. Este fenómeno resulta da atuação conjunta do direcionamento das políticas externas e da transformação estratégica interna.

“Do ponto de vista das políticas, esta medida constitui uma resposta positiva ao requisito da supervisão de ativos estatais de ‘focar as principais responsabilidades e negócios principais’. O China State-owned Assets Supervision and Administration Commission tem vindo a enfatizar repetidamente nos últimos anos que as empresas centrais devem assentar na economia real, promovendo a concentração do capital estatal em setores e domínios importantes para a segurança nacional e para o funcionamento do tecido da economia nacional. Neste contexto, ao transferir de forma ordenada ativos de energia renovável fora do negócio principal, as empresas conseguem redistribuir recursos financeiros para setores com maior valor estratégico, e ao otimizar dinamicamente a alocação de capital, aumentam a eficiência global de operação do capital estatal.” Sun Chuanwang disse ao repórter do “China Energy News”, que, do ponto de vista da lógica interna do desenvolvimento empresarial, esta é uma escolha ativa das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado para fortalecer a competitividade central e perseguir um desenvolvimento sustentável. Atualmente, a indústria de energia renovável está a passar por um ajuste profundo, de expansão de escala para mudança de foco para eficiência de qualidade e benefícios; ao transferir de forma ordenada parte dos ativos de energia renovável, as empresas concentram recursos em segmentos centrais com vantagens tecnológicas, elevando assim o nível de operação especializada, reforçando a capacidade de resistir a riscos e promovendo a melhoria da qualidade e eficiência dos negócios e a preservação e valorização do valor dos ativos.

Para empresas estatais centrais de energia como a State Power Investment Corporation, a transferência de parte dos projetos de energia renovável é uma mudança na estratégia de investimento: de expansão mais ampla para desenvolvimento mais meticuloso e refinado. Na indústria, considera-se que, no início, algumas empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado envolveram-se em grande quantidade de projetos de energia renovável fora do negócio principal e em regiões não centrais; ao transferir de forma ordenada ativos de energia renovável, as empresas podem reaver capital, encurtar cadeias de gestão e, além disso, redistribuir para setores com maior valor estratégico. Esta operação de capital “com avanço e com recuo” pode promover a melhoria da qualidade e eficiência e a preservação e valorização dos ativos.

Promover um planeamento e uma alocação mais eficientes de energias limpas

Deve notar-se que, no contexto de corte de subsídios, aumento das rendas do terreno e sobreposição de pressões de absorção, muitos projetos de energia renovável enfrentam desafios operacionais.

“Por um lado, há uma consideração real de que, em alguns projetos transferidos, a taxa de retorno fica abaixo do previsto.” Sun Chuanwang afirmou que a transferência negociada e em bolsa é uma medida racional para otimizar dinamicamente os ativos existentes e promover a atualização da estrutura de rendimentos. Muitos dos projetos colocados à venda pertencem a “ativos existentes” construídos no início; limitados pelos padrões técnicos relativamente defasados naquela época, apresentam uma certa diferença face a projetos atuais de construção eficiente e intensiva. Especialmente quando a energia renovável entra na era de paridade de rede e, inclusive, de compra a preços mais baixos, os projetos iniciais vão perdendo gradualmente a vantagem competitiva. Ao transferir ordenadamente estes projetos, as empresas não só ajudam a dinamizar os ativos existentes, como também libertam fundos para projetos de investimento de alta qualidade, promovendo uma otimização contínua da carteira de ativos.

“Por outro lado, a mudança do layout regional também é um fator fundamental.” Sun Chuanwang disse: “Na lista de transferência, não faltam cidades de terceira e quarta linhas como Luoyang e Wuzhou ou regiões remotas. Isto reflete a intenção estratégica da empresa de responder ativamente às restrições de absorção e de otimizar a oferta e a procura de energia a nível regional.”

Em particular, no contexto de um crescimento explosivo da capacidade instalada de energia renovável, em regiões com elevada concentração de recursos mas com carga local limitada, o risco de “desperdício de energia eólica e solar” tem vindo a aumentar. Um responsável de uma empresa estatal de grande porte afiliada ao Estado que preferiu não ser identificado disse ao repórter do “China Energy News”: “Para nós, manter ativos que ficam limitados pela capacidade local de absorção e com flutuações de rendimentos consideráveis pode prejudicar o desempenho global. Ao transferir estes ativos existentes, eles podem ser transferidos para empresas estatais locais ou empresas privadas que sejam mais adequadas para uma operação local e que disponham de canais de absorção, promovendo uma coordenação e alocação mais eficiente das energias limpas.”

O investimento das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado vai revelar três grandes tendências

Se as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado transferem de forma concentrada ativos, para onde seguirá o fluxo de fundos no futuro?

“O investimento futuro das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado vai apresentar três grandes tendências.” Sun Chuanwang prevê: primeiro, concentrar o desenvolvimento em escala, estabelecendo a base de energias limpas. No futuro, o investimento das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado vai dar maior ênfase ao aproveitamento da força financeira e das vantagens de coordenação organizacional na construção de infraestruturas. O foco de investimento vai concentrar-se em grandes bases de energia eólica e solar, como “Shagehuang”, e irá incluir a construção de canais de envio de ultra-alta tensão para integrar e exportar energia, além de sistemas de complementaridade de múltiplas energias com armazenamento de energia eólica, solar, hídrica e outras. Este modelo pode melhorar a capacidade de transporte e absorção de energias limpas entre regiões, fornecendo garantia de eletricidade limpa em escala para a construção de um novo sistema elétrico no período “15º Plano quinquenal” e “16º”.

Segundo, aprofundar a integração de cenários para reforçar a capacidade de alocação coordenada. Sun Chuanwang salientou que o investimento em energia renovável das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado está a evoluir de um modelo de geração isolada para um cenário de integração “fonte-rede-carga-armazenamento”. Isto significa que, no futuro, os projetos deixarão de ser apenas estações isoladas, passando a ser um sistema integrado de energia, apoiado por mecanismos de otimização coordenada entre fontes de energia, redes elétricas, cargas e armazenamento. Ao mesmo tempo que alivia a pressão de absorção das redes elétricas regionais, este modelo também remodela a estrutura de rendimentos dos projetos, impulsionando a transformação das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado de operadores tradicionais de geração para fornecedores integrados de serviços de energia.

Terceiro, posicionar-se em setores de fronteira e moldar vantagens de liderança industrial. Atualmente, as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado estão a direcionar o seu olhar para um futuro mais distante. Tecnologias de vanguarda, como energia de hidrogénio e armazenamento de nova geração, estão a tornar-se novos terrenos férteis para investimento. Sun Chuanwang enfatizou que as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado possuem, em projetos de avanços em tecnologias centrais e essenciais, vantagens únicas de integração de recursos e validação em cenários. Ao depender da demonstração de grandes projetos, é possível desbloquear pontos de estrangulamento da transformação — da pesquisa e desenvolvimento tecnológico até à aplicação industrial — ajudando as empresas a conquistar o topo da competição futura em tecnologia energética.

Na indústria, considera-se que a “venda a retalho” de ativos de energia renovável por parte das empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado representa uma mudança de expansão pouco precisa para investimento mais preciso; de “atacar de todos os lados” para focar-se no negócio principal. É previsível que, com a eliminação de ativos ineficientes, as empresas estatais de grande porte afiliadas ao Estado libertarão um impulso ainda mais forte na construção de um novo sistema elétrico.

Texto丨Do repórter deste jornal Su Nan

Produção丨China Energy News (cnenergy)

Redatores丨Li Huiying