Wall Street Insights Breakfast FM-Rádio | 3 de abril de 2026

Voz do Bom Dia de Huajian

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Resumo do mercado

Trump discursou por todo os EUA, sem apresentar um calendário de cessar-fogo, e emitiu ameaças de mais ataques às infraestruturas do Irão, fazendo com que as ações dos EUA abrissem em baixa. Contudo, de seguida, a notícia sobre um rascunho do acordo do corredor de Hormuz do Irão impulsionou o S&P e o Nasdaq a recobrarem, fechando perigosamente, mas ainda assim, em alta. Na sexta-feira, Sexta-feira Santa, não houve negociação nos mercados dos EUA; esta semana registou o primeiro avanço semanal das ações dos EUA desde a eclosão da guerra entre o Irão.

Na quinta-feira, o S&P subiu 0,11%, o Nasdaq subiu 0,18%, e o Dow caiu ligeiramente 0,13%. Nesta semana, o S&P acumulou +3,36% e o Nasdaq acumulou quase +4%. As “sete grandes” tecnológicas tiveram, no conjunto, melhor desempenho do que o mercado, mas a Tesla caiu mais de 5%, com as suas entregas do 1.º trimestre abaixo do esperado. A Globalstar, empresa de satélites de comunicações em órbita baixa, disparou 13%; foi noticiado que a Amazon está em negociações para a aquisição.

Na quinta-feira, o rendimento dos Treasuries dos EUA a 10 anos desceu ligeiramente para 4,30%, enquanto a taxa a 2 anos ficou praticamente estável em 3,80%. No geral, os rendimentos dos Treasuries caíram ao longo da semana.

O dólar subiu quase 0,5%, revertendo a fraqueza de ontem e, durante o dia, voltou a ultrapassar 100. O Bitcoin chegou a cair mais de 4% face à máxima do dia, desceu para 66.000 dólares, e depois recuperou; no fecho do mercado acionista dos EUA caiu 1,7%, e o Ethereum caiu 3,2%.

O ouro desceu 1,84% e a prata desceu cerca de 3%. Os EUA anunciaram tarifas sobre aço, alumínio e cobre; o cobre na bolsa subiu temporariamente 3,8% face ao nível da mínima do dia.

O WTI chegou a subir quase 15% durante o pregão; o preço de liquidação ultrapassou 110 dólares pela primeira vez desde 2022. O preço spot do Brent disparou acima de 140 dólares, atingindo o nível mais alto desde 2008, e saltando de forma acentuada face aos mais de 128 dólares do dia anterior.

Durante a sessão asiática, o índice de ações do setor de crescimento caiu mais de 2%, com as ações tecnológicas em queda generalizada. As ações de petróleo e gás puxaram em sentido contrário; o Hang Seng chegou a descer abaixo de 25.000 pontos. Ações de grandes modelos de IA despencaram; Zhipu caiu 15%.

Principais notícias

China

Segundo meios de comunicação estrangeiros, o Irão já procurou garantias de segurança na China; se essas garantias puderem ser prestadas, EUA, Irão e/ou Israel poderão chegar a um acordo de cessar-fogo. Ministério dos Negócios Estrangeiros: a parte chinesa apoia todos os esforços favoráveis à paz.

Wang Yi: o ataque dos EUA a Israel ao Irão viola o direito internacional; o Conselho de Segurança da ONU não pode tornar legítimas ações militares não autorizadas, caso contrário as consequências serão intermináveis.

Transações mensais de habitação usada em Xangai voltam a 30.000 unidades após 5 anos; vários projetos de habitação nova planeiam reduzir progressivamente os descontos.

No exterior

Trump, por conta própria, declara: alcançou uma “vitória esmagadora” na guerra contra o Irão; nos próximos dois a três semanas serão realizados ataques extremamente violentos. O Irão e Omã rascunharam um acordo para a gestão conjunta do corredor de Hormuz. O Irão alerta que quem ousar iniciar uma guerra terrestre não ficará com sobreviventes; o Irão diz ter atingido aeronaves de combate avançadas do inimigo, e os EUA negam. Trump pressionou ao divulgar vídeo da explosão da ponte. Irão: os EUA e Israel não sabem nada sobre as capacidades do Irão; a guerra continuará até a rendição do inimigo. Infraestruturas tecnológicas viram “novo campo de batalha”; o Irão volta a atacar centros de dados da Amazon no Médio Oriente.

O preço spot do Brent dispara acima de 140 dólares; o prémio do spot do petróleo dos EUA atinge o máximo histórico; e o preço de liquidação dos futuros ultrapassa 110 dólares pela primeira vez em quatro anos. Relatório: a reunião de domingo da OPEC+ poderá aumentar a produção para lidar com a volatilidade extrema do corredor de Hormuz.

Os EUA impõem 25% de tarifas a derivados de aço, alumínio e cobre; e 100% de tarifas a medicamentos patenteados, mas “isenta” em conformidade com o acordo.

O projeto de orçamento de 2027 de Trump aproxima-se do anúncio: “grande aumento do orçamento militar + grandes cortes”; o risco de défice dos EUA volta a surgir.

Impacto da IA nos trabalhadores de colarinho branco! Em março, os despedimentos nas empresas dos EUA dispararam; o setor tecnológico é a área mais atingida.

A Microsoft e a Google publicam, no mesmo dia, novos modelos de IA: voz, imagem e capacidades de código aberto local entram em cena em conjunto.

A Nvidia instala “o cérebro de lagosta” nos robôs! Chegou o Harness da inteligência incorporada.

Relatório: o objetivo de valuation do IPO da SpaceX ultrapassa 2 biliões de dólares, apenas abaixo de cinco empresas entre as da S&P 500.

miss em série! A Tesla entrega menos do que o esperado no 1.º trimestre; a cotação cai mais de 5%.

O “momento de Lehman” do crédito em private equity? A Blue Owl enfrenta um resgate em escala épica; 41% dos investidores pedem retirada.

Fecho do mercado

Mercados acionistas EUA/Europa: o S&P 500 sobe 0,11%, para 6.582,69 pontos; nesta semana acumula +3,36%. O Dow cai 0,13%, para 46.504,67 pontos; nesta semana sobe +2,96%. O Nasdaq sobe 0,18%, para 21.879,182 pontos; nesta semana sobe +4,45%. O índice europeu STOXX 600 encerrou a -0,18%, para 596,63 pontos.

Mercado A (China): o índice SSE Composite encerra em 3.919,29 pontos, -0,74%. O índice Shenzhen Component encerra em 13.486,94 pontos, -1,60%. O índice ChiNext encerra em 3.172,65 pontos, -2,31%.

Mercado de obrigações: o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos base caiu 1,37 pontos-base, para 4,3049%; nesta semana acumulou -12,29 pontos-base. O rendimento das obrigações a 2 anos caiu 0,47 pontos-base, para 3,7963%; nesta semana acumulou -11,56 pontos-base.

Commodities: futuros de petróleo WTI de maio fecham em alta de 11,40%, para 111,54 dólares/barril. Futuros de petróleo Brent de junho fecham em alta de 7,78%, para 109,03 dólares/barril. Ouro spot cai 1,84%, para 4.670,80 dólares/onça. Prata spot cai 2,79%, para 72,9814 dólares/onça.

Detalhes das principais notícias

Grande destaque global

China

Segundo meios de comunicação estrangeiros, o Irão já procurou garantias de segurança na China; se essas garantias puderem ser prestadas, EUA, Irão e/ou Israel poderão chegar a um acordo de cessar-fogo. Ministério dos Negócios Estrangeiros: a parte chinesa apoia todos os esforços favoráveis à paz. O porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros, Mao Ning, disse que, desde o início do conflito do Irão, a China tem-se empenhado ativamente na promoção da paz e no cessar do fogo. Apoiamo todos os esforços favoráveis à paz; também estamos dispostos a intensificar a comunicação e a coordenação com todas as partes, para continuar a desempenhar um papel na restauração da paz na região do Médio Oriente.

Wang Yi: o ataque dos EUA a Israel ao Irão viola o direito internacional; o Conselho de Segurança da ONU não pode tornar legítimas ações militares não autorizadas, caso contrário as consequências serão intermináveis. Ao falar por telefone com o ministro dos Negócios Estrangeiros saudita, Wang Yi afirmou que o problema do corredor de Hormuz é uma manifestação de transbordamento desta guerra; enquanto a guerra não parar, o corredor não poderá ficar seguro. O mais urgente é focar-se em alcançar rapidamente o cessar-fogo e parar a guerra. Ao falar por telefone com o ministro dos Negócios Estrangeiros da Alemanha, Wang Yi disse que a soberania e a segurança dos países do Golfo devem ser respeitadas; civis e alvos não militares devem receber a proteção necessária. A segurança das rotas marítimas, bem como a energia e as infraestruturas, também devem ser garantidas.

Transações mensais de habitação usada em Xangai voltam a 30.000 unidades após 5 anos, com vários projetos de habitação nova a planearem reduzir progressivamente os descontos. Em março, as habitações usadas em Xangai (incluindo comerciais) totalizaram 31.215 registos online de contratos, estabelecendo um máximo desde março de 2021. A análise de especialistas indica que o “fervor” das transações do mercado de habitação usada em março criou muitos potenciais compradores de habitação nova; é provável que os vendedores de habitação usada entrem no mercado para comprar habitação nova numa fase seguinte, oferecendo forte apoio para as transações de abril. À medida que a oferta em abril continua a ficar disponível, as transações do mercado irão ultrapassar ainda mais os níveis de março; a febre certamente superará março.

No exterior

Trump declara por conta própria: alcançou uma “vitória esmagadora” na guerra contra o Irão; nos próximos dois a três semanas serão realizados ataques extremamente violentos. O presidente dos EUA, Trump, proferiu um discurso, declarando por conta própria que obteve uma “vitória rápida, decisiva e esmagadora” na guerra contra o Irão. Assim que o conflito terminar, o corredor de Hormuz será naturalmente aberto. Nos próximos dois a três semanas, serão realizados ataques extremamente violentos contra o Irão

• O discurso de Trump “não enviou sinais claros de desaceleração”; o mercado “está muito desapontado”. O mercado esperava que o discurso televisivo nacional de Trump enviasse sinais de desaceleração; em vez disso, recebeu ameaças de escalada: ele anunciou que nos próximos dois a três semanas irá lançar uma “ofensiva extremamente violenta” contra o Irão. Instituições como Nomura, NAB, entre outras, indicaram que o discurso não enviou sinais claros de desaceleração; o bloqueio do corredor de Hormuz continuará difícil de resolver no curto prazo, e a pressão de preços do petróleo global em níveis elevados poderá manter-se até ao final de abril. A apresentação de Trump “foi, de facto, dececionante”.

O Irão e Omã rascunharam um acordo para gerir em conjunto o corredor de Hormuz, e os Emirados Árabes Unidos afirmam estar dispostos a participar nas garantias de segurança das rotas do corredor. Um vice-ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão afirmou que as atividades de navegação de navios que atravessam o corredor de Hormuz devem ocorrer sob supervisão e coordenação conjuntas do Irão e de Omã; o acordo visa garantir a navegação segura. Após a sua intervenção, os três principais índices acionistas dos EUA viraram para alta a curto prazo; o petróleo Brent recuou, tendo devolvido mais de metade do ganho.

Dois dos aviões de guerra eletrónica mais avançados dos EUA chegaram à base na Grécia; o ministro da Defesa dos EUA exigiu que o chefe do Estado-Maior do Exército “renunciasse e se reformasse imediatamente”. Dois aviões de guerra eletrónica EA-37B da Força Aérea dos EUA chegaram na quinta-feira à tarde à base de Souda Bay, na ilha de Creta, na Grécia. O Comando Central dos EUA tinha confirmado anteriormente que o EA-37B é implantado, pela primeira vez, na operação “Fúria de Fogo Épica” contra o Irão.

O Irão adverte que quem ousar iniciar uma guerra terrestre não ficará com sobreviventes; o Irão diz ter atingido aeronaves de combate avançadas do inimigo, e os EUA negam. Trump pressionou ao divulgar vídeo em que a “ponte” é bombardeada. O comandante supremo das Forças Armadas do Irão exigiu que as tropas observem os movimentos dos EUA e de Israel com “a maior cautela e desconfiança” e, numa altura apropriada, respondam. As forças iranianas afirmaram que causar danos graves às indústrias e aos alvos militares relacionados com os EUA e Israel é um aviso; se voltarem a atacar instalações industriais do Irão, haverá uma resposta ainda mais severa. Trump lançou um vídeo de destruição da “maior ponte” do Irão para pressionar e levar a um acordo; o ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão disse que não vai render-se. O exército israelita disse que o responsável pelo setor de petróleo do Irão foi morto num ataque aéreo; foi morto também um comandante da unidade de mísseis iraniana. O secretário-geral da ONU alertou que a guerra poderá engolir todo o Médio Oriente, dizendo que a região se encontra na antecâmara de uma guerra mais alargada. Macron disse que “libertar” o corredor de Hormuz com ações militares “não é realista”.

Grave ferimento em Haraqi; a esposa foi morta; assim que as palavras de Trump acabaram de ser ditas, mísseis iranianos atingiram diretamente Israel, e os EUA enviaram reforços de aviões de ataque para o Médio Oriente!

Trump proclamou em tom alto que obteve “uma vitória esmagadora” contra o Irão, prometeu destruir a marinha iraniana e atacar a qualquer momento as instalações petrolíferas, enquanto ameaçava bloquear o corredor de Hormuz; o Irão, de seguida, disparou mísseis contra Israel em resposta. As notícias abalaram os mercados globais: o petróleo internacional disparou mais de 5% e ouro e prata afundaram ambos. Em simultâneo, os EUA enviaram mais aviões de ataque A-10, mirando o estrangulamento do corredor de Hormuz.

Trump ameaça a Europa: se não participar no escolta conjunto, vai suspender o apoio a armas à Ucrânia. No mês passado, Trump tinha usado a cessação do apoio a armas da Ucrânia como moeda de troca para pressionar os aliados europeus a juntarem-se à missão de escolta do corredor de Hormuz — este jogo diplomático em duas frentes, expôs as fissuras na relação entre aliados. O secretário-geral da NATO, Rutte, interveio com urgência e acabou por permitir uma “salvação” com uma declaração conjunta emitida por França, Alemanha e Reino Unido a 19 de março. Ainda assim, as entregas de armamento ficaram em suspenso; Trump foi ainda mais longe ao dizer que poderá considerar sair da NATO. A confiança no âmbito do pacto transatlântico enfrenta uma crise sem precedentes.

Irão: os EUA e Israel não sabem nada sobre as capacidades do Irão; lutaremos até o inimigo se render. O porta-voz do Comando Central da Força de Fathâm, no Irão, afirmou que o conhecimento dos EUA e de Israel sobre as forças militares e equipamento do Irão não é abrangente; desconhecem as poderosas capacidades com significado estratégico para o Irão. O inimigo terá de suportar “ações mais destrutivas, com maior amplitude e mais capacidade de causar destruição”. Um assessor de assuntos estrangeiros do líder supremo iraniano disse que o corredor de Hormuz permanecerá para sempre fechado perante os inimigos do povo iraniano.

Infraestruturas tecnológicas viram “novo campo de batalha”; o Irão volta a atacar um centro de dados da Amazon no Médio Oriente. O Irão disse na quinta-feira que, na 90.ª ronda de operações militares, lançou ataques contra o centro de cloud da Amazon localizado em Barém, que está ligado a atividades de espionagem. No início de março, a Amazon já tinha reportado ter sido atacado em centros de dados em regiões do Golfo como Barém. Na terça-feira, o Irão alertou que, se comandantes de alto nível forem assassinados, vai atingir 18 empresas dos EUA, incluindo várias das maiores empresas de tecnologia.

O ministro dos Negócios Estrangeiros de Barém disse que o Conselho de Segurança da ONU vai votar na sexta-feira sobre a abertura do corredor de Hormuz; o ministro dos Negócios Estrangeiros do Reino Unido disse que 40 países apelam à retoma incondicional da navegação. Na quinta-feira, quando Wang Yi falou por telefone, a pedido, com o ministro dos Negócios Estrangeiros de Barém, Zayeni, Wang Yi afirmou que a ação do Conselho de Segurança da ONU deveria ajudar a aliviar a situação, iniciar conversações para parar a guerra e encontrar formas de negociação, e não servir para endossar ações de guerra ilegais, nem piorar a situação. O ministro do Reino Unido disse que os 40 países que participaram na reunião na quinta-feira apelaram à reabertura imediata e incondicional do corredor de Hormuz. O secretário-geral da Organização Marítima Internacional disse na reunião que o corredor de Hormuz “não está a funcionar”; é necessária, com urgência, uma solução diplomática com abordagem pragmática e neutra, e uma ação internacional coordenada e consistente.

Fazendo questão de contornar o corredor de Hormuz; os países do Golfo estão a considerar construir novos oleodutos. A ameaça do Irão ao corredor de Hormuz continua a intensificar-se; os países produtores de petróleo do Golfo estão a transformar a estratégia de “desvio e construção de oleodutos” de uma hipótese estratégica para uma agenda de implementação. O oleoduto Leste-Oeste de 1.200 km da Arábia Saudita permite desviar, em média por dia, 7 milhões de barris de petróleo bruto; tornou-se um “benchmark” de referência. Abu Dhabi também tem uma segunda opção de oleoduto para o porto de Fujairah. No entanto, o custo de construção de uma nova linha varia entre 5 e 20 mil milhões de dólares, e os riscos de segurança e as disputas políticas entre vários países são igualmente espinhosos.

Com a via principal do corredor de Hormuz bloqueada, os navios fazem um desvio em massa para a ilha iraniana de Larak, “pagando taxa para passar”. Segundo a CCTV, o parlamento iraniano já aprovou uma lei para cobrar portagens a navios que passam pelo corredor de Hormuz; os navios dos EUA, de Israel e de países sancionadores ficarão diretamente proibidos de passar. Entretanto, os petroleiros já estão a contornar, em massa, a ilha de Larak do Irão para “comprar caminho”. A artéria da logística de milhões de barris de petróleo por dia enfrenta um triplo choque: custos, conformidade e cadeia de abastecimento.

Falta no spot! O preço spot do Brent dispara acima de 140 dólares; o prémio do spot do petróleo dos EUA atinge o máximo histórico e o preço de liquidação dos futuros ultrapassa 110 dólares pela primeira vez em quatro anos. O “benchmark” global do preço do petróleo físico: no dia de quinta-feira, o Brent spot atingiu 141,37 dólares por barril, o máximo desde 2008. O WTI subiu 13,8% no dia, e o preço de liquidação ultrapassou 110 dólares pela primeira vez desde 2022. As declarações duras de Trump quebraram as expectativas do mercado de que a guerra chegaria ao fim; somado a isso, com o transporte através do corredor de Hormuz restrito, a diferença de preços nos meses mais próximos atingiu um recorde histórico, e o sinal de aperto na oferta aumentou rapidamente.

Relatório: a reunião de domingo da OPEC+ poderá aumentar a produção para lidar com a volatilidade extrema do corredor de Hormuz. Os oito membros centrais da OPEC+ estão previstos para reunir-se no domingo; nessa altura, pode ser discutido um novo aumento das quotas de produção de petróleo. O relatório, citando pessoas com conhecimento do assunto, indica que o impacto real do aumento na oferta será limitado; trata-se mais de uma postura — preparando terreno para uma possível mitigação das restrições de exportação pelo corredor de Hormuz.

Oficial: os EUA impõem uma tarifa de 25% sobre derivados de aço, alumínio e cobre, e 100% sobre medicamentos com patentes, mas “isenta” em conformidade com o acordo. Anúncio da Casa Branca: com base na Secção 232 da Lei de Comércio de 1962, mantém-se uma tarifa de 50% sobre produtos totalmente feitos de aço, alumínio e cobre importados, enquanto produtos com conteúdo de aço/alumínio/cobre não superior a 15% serão isentos; com base na mesma disposição, aplica-se uma tarifa de 100% a medicamentos importados com patentes e a ingredientes farmacêuticos, e se os medicamentos forem produzidos em regiões/países como a União Europeia, que tenham acordos comerciais com os EUA, aplica-se uma tarifa de acordo de 15%; se as empresas tiverem acordos de precificação da nação mais favorecida com os EUA e acordos de produção de retorno, estarão isentas de tarifas até 2029.

O projeto de orçamento de 2027 de Trump aproxima-se do anúncio: “grande aumento do orçamento militar + grandes cortes”; o risco de défice dos EUA volta a surgir. O rascunho orçamental prevê aumentar fortemente as despesas de defesa, de menos de 1 bilião de dólares no atual ano fiscal para 1,5 biliões de dólares, ao mesmo tempo que atualiza a previsão de défice para os próximos dez anos — atualmente estimado em cerca de 1,6 biliões de dólares. O governo planeia também entregar aos contribuintes um “bónus de tarifas” de 2.000 dólares por pessoa, mas a proposta já enfrentou resistência no Congresso. Ano eleitoral, a política aumenta ainda mais a dificuldade de cortes profundos no quadro de pessoal do governo; atualmente, a autorização de fundos para a maioria das agências governamentais se estende até 30 de setembro. Se for forçado a avançar com cortes substanciais, poderá desencadear uma crise de encerramento do governo no mês anterior às eleições intercalares.

A IA atinge trabalhadores de colarinho branco! Em março, os despedimentos nas empresas dos EUA dispararam; o setor tecnológico é a área mais afetada. Em março, as empresas dos EUA anunciaram despedir 60.620 pessoas, um aumento superior a 25% face a fevereiro. O setor tecnológico liderou com uma escala de despedimentos de 18.720 pessoas, com aumento homólogo superior a 24%. A IA foi listada como a principal razão para despedimentos, representando um quarto de todas as comunicações de despedimento do setor; a pressão em funções de colarinho branco aumentou.

Microsoft e Google publicam novos modelos de IA no mesmo dia: voz, imagem e capacidades de código aberto local em conjunto. A Microsoft e a Google lançaram hoje em simultâneo novos modelos de IA da próxima geração. A Microsoft divulgou a série MAI, cobrindo capacidades de transcrição de voz, geração de voz e criação de imagem a partir de texto, acelerando a integração com sistemas de produtos como o Copilot; a Google, por sua vez, lançou o modelo de código aberto Gemma4, suportando execução local, com capacidades de raciocínio, geração de código e capacidades multimodais, e adotando a licença Apache 2.0. As duas empresas continuam a avançar na atualização das suas capacidades de IA, expandindo ainda mais os cenários de aplicação.

A Nvidia dá aos robôs um “cérebro de lagosta”! Chegou o Harness da inteligência incorporada. A Nvidia lançou em open source a framework de controlo de robôs CaP-X, permitindo que modelos de linguagem escrevam código Python no local para controlar robôs; o código com sucesso é automaticamente guardado numa base de dados de competências transmodais. O CaP-Agent0 com base nesta framework alcançou taxas de sucesso que igualaram e até superaram especialistas humanos em várias tarefas. Jim Fan, responsável máximo por robótica na Nvidia, afirma que chegou a era dos robôs agentes inteligentes. O CaP-X marca oficialmente a entrada do setor de robótica na sua própria era do “Harness”.

Relatório: o objetivo de valuation do IPO da SpaceX ultrapassa 2 biliões de dólares, apenas abaixo de cinco empresas da S&P 500. A SpaceX prevê tornar-se no maior lançamento em escala da história; já aumentou o valuation-alvo do seu IPO para mais de 2 biliões de dólares. Se o valuation da SpaceX ultrapassar 2 biliões de dólares, isso significa que o valuation subiu quase dois terços num curto espaço de meses. O valor de mercado de 2 biliões de dólares fica apenas atrás da Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon.

miss em série! A Tesla não atingiu as expectativas nas entregas do 1.º trimestre; as ações caem mais de 5%. As entregas globais da Tesla no 1.º trimestre foram de 358 mil veículos, abaixo das expectativas médias dos analistas compilados pela Bloomberg de 372 mil. Foi um dos trimestres com pior desempenho nos últimos anos. A produção total de automóveis foi de 408 mil veículos, +13% ano contra ano, superando as expectativas de 388 mil. A lacuna entre produção e entregas implica acumulação de inventário, ou reflete pressão sobre a procura final.

O “momento de Lehman” do crédito em private equity? A Blue Owl enfrenta um resgate épico; 41% dos investidores pedem para retirar fundos. Pedidos de resgate de mais de 4 mil milhões de dólares não puderam ser concretizados! Dois fundos de crédito em private equity sob a Blue Owl receberam pedidos em larga escala para retirada; a proporção dos pedidos de resgate do OCIC atingiu 21,9%. Para o OTIC, focado no setor de tecnologia, os pedidos de resgate foram de 40,7%. Os pedidos de resgate foram liderados por instituições; entre as principais instituições, a percentagem de resgate atingiu um recorde. A Blue Owl decidiu executar uma recompra por oferta com o limite de 5%.

Seleção de relatórios de pesquisa

Preço do petróleo alto, crédito em private equity, bolha de IA… quem será a última palha que vai esmagar a economia dos EUA? O bloqueio do corredor de Hormuz impulsiona os preços do petróleo do Médio Oriente para perto de 150 dólares; a pressão de resgates no mercado de crédito em private equity dispara, e o alerta do “momento tipo Lehman” soa; a febre de investimentos de centenas de biliões em IA começa a arrefecer; o consumo do grupo de baixos rendimentos nos EUA está à beira do colapso — cinco pistas de crise convergem num mesmo ponto de ignição, enquanto o espaço de amortecimento fiscal dos EUA já está no limite; o efeito dominó pode cair a qualquer momento.

A escalada da guerra no Médio Oriente: o ouro, no entanto, volta a despencar; quando é que o “rei” do refúgio regressa? Trump afirma que a guerra está a intensificar-se; o ouro spot chegou a cair 3%. Desde o início do conflito no Médio Oriente, o preço do ouro tem continuado a cair; em março, a queda foi de cerca de 12%, o que põe em causa a sua qualidade de ativo de refúgio. O Goldman Sachs acredita que esta queda se deve a fatores de curto prazo, como a reconfiguração das expectativas de inflação, a redefinição da trajetória das taxas de juro e a liquidação forçada de posições, e não a uma falha estrutural. Para o regresso do ouro como refúgio, é preciso esperar a queda das taxas de juro reais e a digestão adicional de posições especulativas.

A compra de ouro pelos bancos centrais: o fim de uma era? O UBS aponta que a tendência estrutural das compras oficiais de ouro não mudou; ainda que a velocidade tenha abrandado, os bancos centrais continuarão a ser compradores líquidos de ouro. À medida que a preocupação do mercado com o cenário “baixo crescimento + alta inflação” e a tensão geopolítica se intensifica, a tendência de alta do ouro no médio e longo prazo está a ser reforçada; manter a meta de 5.600 dólares até ao fim do ano.

A que nível o preço do petróleo vai, para despoletar risco sistémico no mercado? O UBS acredita que, se o petróleo internacional ultrapassar 150 dólares por barril e se mantiver em funcionamento nesse patamar, os mercados dos EUA e globais enfrentarão risco sistémico significativo, com a probabilidade de recessão e de uma forte readequação do mercado a aumentar de forma acentuada. O perigo deste ponto crítico reside em que irá despoletar o ciclo negativo completo: “preço do petróleo alto → repique da inflação → aperto da política monetária → deterioração das condições financeiras → colapso da procura → pânico no mercado”.

Falta de capacidade de computação! SemiAnalysis faz leitura profunda: de GPU a memória e depois a fibra ótica, toda a cadeia de abastecimento de IA está apertada, com preços a avançar em conjunto. A SemiAnalysis indica que a explosão da procura está a pressionar a capacidade; os preços de memória, GPUs e servidores de IA dispararam e há “preço sem mercado”; o preço do aluguer anual de GPUs H100 disparou 40% em cinco meses. A instituição acredita que, no curto prazo, os preços do aluguer de GPUs têm elevada probabilidade de continuar a subir. A Neocloud começou a dominar a iniciativa de negociação, mas as ações de empresas relacionadas, como a CoreWeave e a IREN, ainda não refletem essa mudança.

Eventos densos no setor aeroespacial! Os EUA executam missões tripuladas em torno da Lua; a China “Xiong’an-1” de satélite prepara-se para lançar-se. Os EUA executam oficialmente a missão tripulada em torno da Lua “Artemis 2”, a primeira em meio século; a China lançou com sucesso vários testes críticos para o primeiro satélite “feito em Xiong’an”, o “Xiong’an-1”, e acelera-se a formação da cadeia industrial do setor aeroespacial comercial. Além disso, a Amazon planeia adquirir a Globalstar para desafiar a SpaceX, e a China acelera o plano para computação espacial e foguetes comerciais.

Macroeconomia doméstica

《Qiushi》 publica artigos duas vezes para “estabilizar expectativas”; como se aplica a política imobiliária? No 《Relatório sobre o Trabalho do Governo》 define-se “dedicar-se a estabilizar o mercado imobiliário”. No primeiro trimestre, 《Qiushi》 publicou duas vezes artigos para enfatizar a importância de estabilizar as expectativas do mercado imobiliário: “estabilizar o mercado” é o principal objetivo da política de 2026. As políticas do lado da procura combinadas com as políticas populacionais serão o foco, e do lado da oferta continuará a lógica “controlar o aumento incremental, reduzir o inventário e melhorar a oferta”. Além disso, espera-se que as políticas de apoio relacionadas com a renovação urbana sejam aplicadas com maior rapidez.

Fujian: explorar e acelerar “capacidade de computação para o mar”, cultivando uma nova via para a economia marítima. Fujian acelera a construção da zona demonstrativa da economia marítima entre Fuzhou e Xiamen. A reunião enfatizou a necessidade de focar em áreas-chave como a “oceanografia digital”, expandir aplicações de cenários como interconexão entre constelações e mares, e coordenar a construção da plataforma geral “Fujian no Mar”. Explorar e promover “capacidade de computação para o mar”, acelerando a criação de uma nova via para a economia marítima; aprofundar a inovação orientada pela procura e a aglomeração industrial, criar zonas de aglomeração de alta tecnologia marítima e construir plenamente um sistema moderno de indústria marítima.

Empresas domésticas

As capacidades de monetização de IA da Alibaba e da Tencent foram subestimadas pelo mercado. Um relatório recente da HSBC aponta diretamente para a má avaliação do mercado: as capacidades de monetização de IA da Alibaba e da Tencent foram sistematicamente subestimadas. As correções de preço das ações das duas empresas não vêm de pessimismo sobre o futuro da IA, mas sim de preocupações com despesas operacionais de curto prazo. Se for possível conquistar quotas no mercado de publicidade, em 2027 as duas empresas poderão obter um espaço de alta de até 11% de receitas. A HSBC mantém recomendação de compra, e o espaço implícito de alta dos preços-alvo é de 44% e 51%, respetivamente.

Preço do ouro em queda brusca; o antigo lojista “Lao Pu” Golden, que acabou de subir o preço, fica numa situação embaraçosa. A queda abrupta do preço do ouro apagou os ganhos do ano anterior. O Lao Pu Golden, que acabou de concluir um aumento de 30% de preços, caiu numa situação delicada. Antes, apoiado pela explosão do preço do ouro, o Lao Pu conseguiu crescer fortemente; agora, a diferença entre o preço de compra e o preço de mercado do ouro alargou-se para 1.500 yuans. As lojas passaram de filas enormes para quase vazio. Apesar de o fundador insistir que a marca já se desligou da ligação ao preço do ouro, o mercado está a observar se o seu processo artesanal “clássico” conseguirá sustentar a ambição de aumentar os preços.

Fotovoltaico chinês “preso” no corredor de Hormuz. Empresas do setor fotovoltaico chinês que apostaram fortemente no mercado do Médio Oriente suportam múltiplas pressões: as rotas enfrentam bloqueios, os custos de seguro marítimo sobem 3 a 5 vezes, e o risco de atrasos na entrega de projetos em construção continua a aumentar. O Irão, como o segundo maior produtor global de metanol, vê a sua situação de conflito elevar custos de materiais auxiliares como vidro fotovoltaico e películas. Vários projetos de nível gigawatt liderados pelo PIF da Arábia Saudita e projetos de energia e armazenamento da RTC em Abu Dhabi encontram-se em pontos de risco.

Investimento de 90 milhões de yuans dos ativos estatais de Zhejiang em Zhang Xue; o gestor “nascido nos anos 95” foi recomendado mais cedo; o diretor-geral da Zhejiang Venture Capital: “Ele monta motores de olhos fechados; a sua obsessão por tecnologia moveu-me.” Superando Ducati e Yamaha, a moto de Zhang Xue, WSBS, venceu no WSBK. Com apenas dois anos de existência, a avaliação ultrapassou 1.000 milhões; a Zhejiang Venture Capital apostou antecipadamente 90 milhões. O que comoveu os investidores foi a obsessão de Zhang Xue em “montar o motor de olhos fechados”.

Macroeconomia no exterior

Trump confirma a destituição de Bondi; Todd Blanche assumirá como procurador-geral interino dos EUA. Bondi tornou-se o segundo membro do gabinete destituído dentro do mandato de Trump. Segundo relatos, a insatisfação de Trump com Bondi já durava há vários meses, incluindo a crença de que ela não lidou com firmeza com os “documentos Epstein” e não foi suficientemente dura para atacar os rivais políticos de Trump.

A ameaça do terrorismo intensifica-se! A sede do Goldman Sachs em Paris recebeu ameaças com bomba, e bancos de capital norte-americano entram em estado de alerta. Aconteceu um incidente de explosão falhada perto do escritório do Banco em Paris; a sede francesa do Grupo Goldman Sachs recebeu um aviso de ataque terrorista. Instituições de capital norte-americano como Citi também iniciaram planos de trabalho remoto em França, e a segurança na zona central foi reforçada de forma abrangente.

Relatório: o Iraque começa a exportar petróleo através da Síria. A entidade iraquiana estatal de vendas de petróleo (SOMO) já assinou contratos, prevendo exportar cerca de 650 mil toneladas mensais de fuel oil por via terrestre através da Síria entre abril e junho. O Ministério do Petróleo do Iraque disse que o volume de transporte será aumentado progressivamente para alargar a capacidade de exportação.

Redução da capacidade de exportação em um quinto! Relatório: com ataques de drones ucranianos de precisão, o petróleo russo é forçado a reduzir produção. Ao atacar infraestruturas energéticas da Rússia, a Ucrânia já reduziu cerca de 1 milhão de barris/dia da capacidade de exportação de petróleo russa, o que corresponde a um quinto da capacidade total de exportação. O porto de Ust-Luga parou, e o sistema de oleodutos está severamente congestionado; a redução de produção tornou-se iminente. A receita de petróleo e gás representa cerca de um quarto do orçamento fiscal da Rússia; a queda na produção poderá compensar parcialmente os ganhos decorrentes do aumento do preço do petróleo.

Empresas no exterior

Executivos da Anthropic: o potencial do Cowork Agent supera o do Claude Code. Paul Smith, chief business officer da Anthropic, disse que, como engenheiros nas empresas representam apenas 2%-5%, a barreira de operação do Cowork é menor e é dirigido a todos os funcionários. Além disso, foi concebido para lidar com tarefas de trabalho mais abrangentes, e não apenas com cenários de programação. E a velocidade de adoção inicial já ultrapassou a do outro.

O primeiro lançamento de obrigações em ienes na era pós-Buffett! Sob a guerra do Irão, a Berkshire ainda age. Sob a pressão dupla do ambiente turbulento da guerra do Irão e das expectativas de aumento de taxas no Japão, a Berkshire após a sucessão de Abel continua a preparar-se para emitir uma nova rodada de obrigações em ienes. Esta é a primeira ronda de financiamento em ienes na “era pós-Buffett”, sinalizando a continuidade e aprofundamento da sua estratégia em relação ao Japão. O mercado, em geral, especula que a captação poderá ser usada para continuar a aumentar posições em grandes trading companies japonesas e outros ativos nucleares.

“De volta o deus do trading de petróleo bruto”! Andurand aposta no choque de oferta no Médio Oriente; no 1.º trimestre, o fundo carro-chefe disparou 31%. Pierre Andurand, o “deus do trading de petróleo bruto”, aposta fortemente no choque de oferta no Médio Oriente. No 1.º trimestre, o fundo carro-chefe subiu 31,1%, acompanhando a subida de quase 60% do Brent no mês de março. Antes, ele tinha falhado uma aposta otimista em petróleo bruto em 2023, liquidado posições longas de petróleo bruto em 2024, e o desempenho do fundo em 2025 também foi fraco. Agora, ao regressar ao campo dos “longs”, entrega uma resposta brilhante.

Setor/Temas

1、IA na área da saúde | Em 2 de abril, a Administração Nacional de Produtos Médicos (NMPA) publicou oficialmente as “Opiniões de implementação sobre ‘IA + supervisão de medicamentos’”, propondo incorporar amplamente a IA em todos os elos da supervisão de medicamentos. Ao utilizar meios de tecnologia digital e inteligente, o objetivo é impulsionar a transformação do modelo de supervisão, melhorar a conformidade e a cientificidade, garantir a segurança do consumo de medicamentos pelo público e apoiar o desenvolvimento de alta qualidade da indústria farmacêutica.

Comentário: o Securities Times aponta que o Estado dá grande importância à aplicação aprofundada de “IA +” em áreas como medicina, saúde e indústria farmacêutica. As “Opiniões de implementação para a supervisão de medicamentos com ‘IA +’” tornaram-se uma medida estratégica para promover a modernização da supervisão farmacêutica e elevar o nível de cientificidade da supervisão, impulsionando a transição de “supervisão tradicional” para “supervisão inteligente”. Em várias regiões, já foram lançados testes-piloto de supervisão inteligente com “monitorização remota + reconhecimento por IA + perceção por algoritmos”, promovendo ativamente a materialização de modelos de IA em operações centrais de supervisão, como revisão e aprovação, controlo de risco e decisão assistida. A política orienta para uma integração profunda entre tecnologia de IA e supervisão regulatória, oferecendo um ambiente e suporte institucional para a pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores, produção automatizada e digitalização de ponta a ponta. Espera-se acelerar a aprovação de novos medicamentos, otimizar o ecossistema de inovação e ajudar a elevação global da indústria farmacêutica.

2、Alumínio | Segundo um relatório da CCTV Finance and Economics, numa pesquisa divulgada em 1 de abril pela consultora Wood Mackenzie, as fábricas anteriormente atacadas da empresa Emirate Global Aluminium tinham suspendido as operações. Ao mesmo tempo, as instalações de refinação da empresa Bahrain Aluminium também sofreram perdas graves nos ataques anteriores. Estes ataques a duas fábricas de alumínio na região do Golfo continuam a afetar o mercado global de metais, incluindo o alumínio. Até ao fecho do dia 1 de abril, o preço do alumínio para três meses na London Metal Exchange fechou em 3.531,50 dólares por tonelada, num patamar elevado dos últimos quatro anos.

Comentário: analistas estimam que, se o conflito no Médio Oriente continuar e o corredor de Hormuz não puder ser reaberto durante muito tempo, o mercado global de alumínio poderá registar um défice claro de oferta e procura em 2026. Por um lado, o Médio Oriente representa cerca de 9% da oferta global de alumínio, sendo uma fonte importante para as indústrias de manufatura da Europa, Ásia e EUA; por outro lado, a curto prazo, outras regiões dificilmente conseguem preencher rapidamente a lacuna. O Goldman Sachs prevê ainda que, no 2.º trimestre de 2026, haverá um défice de cerca de 9 milhões de toneladas de oferta no mercado global de alumínio. No momento, os inventários de alumínio da LME continuam numa trajetória descendente; os inventários efetivamente disponíveis para uso na LME baixaram para o nível mais baixo desde maio de 2025, refletindo a tensão de oferta externa. À medida que o tempo do conflito aumenta, é possível que o défice de oferta e procura se amplie ainda mais; o “núcleo” do preço do alumínio poderá continuar a ser elevado.

3、Serviços de petróleo e gás | Segundo Zhongxin Jingwei, os países do Golfo estão a considerar ativamente construir novos oleodutos para contornar o corredor de Hormuz; o objetivo é responder ao risco crescente de navegação, que se agrava devido a conflitos regionais, e garantir a segurança da exportação de energia. Vários oficiais e executivos do setor afirmaram que um novo oleoduto pode ser a única via para reduzir a dependência dos países do Golfo do corredor de Hormuz. A Arábia Saudita está a avaliar se deve expandir o oleoduto existente de Leste-Oeste ou abrir rotas novas; também se indica que Abu Dhabi tem mantido uma “solução de reserva” que leva ao porto de Fujairah.

Comentário: o China Securities Journal indica que, atualmente, a produção diária da Arábia Saudita é de cerca de 10,2 milhões de barris de petróleo bruto, e está a estudar como exportar mais petróleo bruto via oleodutos e não por áreas controladas pelo Irão, incluindo avaliar se deve aumentar ainda mais a capacidade do oleoduto Leste-Oeste ou abrir uma nova rota. Quando este oleoduto foi construído, atravessava formações de basaltos vulcânicos duras da cordilheira Hijaz, ao longo da costa do Mar Vermelho da Arábia Saudita. Se envolver rotas complexas entre vários países, incluindo passagem por Iraque, Jordânia, Síria ou Turquia, o custo poderá subir para 15 a 20 mil milhões de dólares.

4、Pontos quânticos | Segundo a Xinhua, a Universidade de Fuzhou e o Laboratório de Inovação Min’dou conseguiram um avanço na tecnologia de displays integrados ultra-alta definição. Liderado pela equipa do professor Li Fushan, do Departamento de Física e Engenharia da Informação da Universidade de Fuzhou, foi desenvolvida com sucesso uma tecnologia de exibição de pontos quânticos com ultra-alta resolução para realidade aumentada (AR) e realidade virtual (VR). Com apoio de várias inovações técnicas, a eficiência dos dispositivos de emissão de luz vermelha preparada pela equipa atingiu 26,1%, com uma vida útil superior a 60.000 horas. O desempenho da luz verde e da luz azul também melhorou de forma evidente. Além disso, os investigadores combinaram esta tecnologia com circuitos de chips para desenvolver um protótipo de display integrado capaz de controlar pixels individualmente, realizando exibição de imagens dinâmicas e fornecendo um novo caminho para o desenvolvimento de chips de display integrados de alto nível.

Comentário: o China Securities Journal indica que, graças ao acelerar da industrialização de materiais-chave no país e à redução significativa de custos, a tecnologia de pontos quânticos está a penetrar rapidamente do mercado topo de gama para o domínio de consumo mainstream. Produtos de eletrónica de consumo como televisões, smartphones, computadores portáteis e monitores são a força central que impulsiona o crescimento do mercado. Em particular, no mercado de televisores topo de gama, cerca de 70% dos modelos já adotaram tecnologia de pontos quânticos para satisfazer a procura dos consumidores por efeitos visuais vívidos. Para além da eletrónica de consumo tradicional, a tecnologia de pontos quânticos está a entrar progressivamente em áreas emergentes como imagem médica, displays para automóveis, dispositivos VR/AR e sensores industriais, abrindo novos espaços de crescimento para o mercado.

5、Computação espacial | Segundo China News, a 3 de abril, a Conferência da Indústria de Computação Espacial 2026 terá lugar em Pequim. A conferência irá divulgar uma série de resultados importantes: com base no “tabuleiro de desenvolvimento da indústria de capacidade de computação”, será criado o primeiro “Comité Profissional de Computação Espacial” do setor; será lançado o “Centro de Inovação de Computação Espacial de Pequim”; a comissão administrativa da Zona de Desenvolvimento Económico vai publicar uma lista de “projetos de foco para tecnologias-chave comuns de computação espacial”. Além de Pequim, Shenzhen também organizou recentemente um seminário sobre a rede de computação inteligente no espaço, explorando um novo panorama de capacidade de computação aeroespacial. A conferência chegou a um consenso: construir um ecossistema colaborativo e formar uma aliança entre indústria, universidades e institutos de pesquisa para a rede de computação inteligente no espaço.

Comentário: o China Securities Journal indica que o segmento de computação espacial está a passar de validação tecnológica para implantação em escala, e que a liberação de capacidade produtiva é a variável-chave para impulsionar a valorização. Atualmente, o planeamento de constelações de computação em órbita baixa a nível nacional e a procura de aplicações aeroespaciais comerciais têm um duplo “rebentar” que fornece encomendas claras e contínuas para a liberação de capacidade produtiva. Inovações tecnológicas contínuas, como foguetes recuperáveis, continuam a reduzir os custos de lançamento e de fabricação, eliminando obstáculos à produção em escala. À medida que a utilização de capacidade dos principais players sobe gradualmente, a cadeia industrial de satélites de capacidade de computação vai acelerar a conversão perfeita entre “tecnologia-encomendas-resultados”.

6、Capacidade de computação | Segundo Rádio Nacional de Guangxi, o Gabinete do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação sobre a realização de uma ação especial de capacidade de computação inclusiva para capacitar o desenvolvimento de pequenas e médias empresas. Entre as menções: até ao final de 2028, estará essencialmente concluído um sistema de serviços de capacidade de computação inclusiva com cobertura ampla, custos baixos, serviços bons, ecossistema sólido e forte apoio de talentos. Este sistema vai cobrir, em pelo menos 10 das 15 categorias de setores aplicáveis nos critérios de segmentação de pequenas e médias empresas, e reforçar ainda mais a força dos serviços públicos para a aplicação de capacidade de computação por pequenas e médias empresas, reduzindo de forma significativa as barreiras para aceder e usar capacidade de computação.

Comentário: a Orient Securities considera que, à medida que a comercialização de modelos grandes entra na “área das águas profundas”, a procura global por capacidade de computação de IA está a migrar de “treino” para “inferência”, e a cadeia industrial de capacidade de computação nacional entra numa reestruturação de avaliação. A Huawei construiu com sucesso um ciclo fechado completo desde chips de base, protocolos de interligação até à pilha de software; e o uso comercial oficial do Ascend 950PR marca mais um salto no desempenho da capacidade de computação nacional. Ao mesmo tempo, com a implementação gradual de aplicações de IA e o aumento multimodal, a procura por capacidade de computação para Al Coding cresce dia após dia. Além disso, sob a estratégia de “IA soberana”, a procura dos principais players de internet nacionais por segurança de capacidade de computação também tem aumentado; os chips de capacidade de computação nacional entram num período de ouro de desenvolvimento.

7、Ace-Semite (Acesulfame-K) | Dados da Baichuan Yingfu: a 2 de abril, a cotação no mercado interno de ace K era de 45.000 yuan/tonelada, +32,35% face ao dia 1.

Comentário: instituições de pesquisa consideram que a alta do preço do ace K se deve ao aumento contínuo de preços de matérias-primas-chave como diacetato de etileno, anidrido acético, ácido acético glacial, etc., elevando os custos totais de produção. Regulação ambiental e preços de energia em alta também. A procura a jusante cresce de forma rígida; bebidas sem açúcar, alimentos de baixa caloria e a área farmacêutica mantêm uma subida estável da procura por ace K. Vale a pena acompanhar empresas líderes com forte capacidade de controlo de custos e capacidade de manter aumentos de preços.

8、Renminbi digital | Segundo o Banco do Povo da China, para implementar as disposições do plano “quinquénio 15-5/15-5” sobre “desenvolvimento estável do renminbi digital”, o Banco do Povo da China acrescentou 12 bancos como instituições operadoras de negócios de renminbi digital, incluindo China Citic Bank, China Everbright Bank, Bank of China Huaxia e outros, que foram integrados no sistema de renminbi digital do próprio banco central. As novas instituições iniciarão o negócio de renminbi digital após concluir preparação de negócios e técnica.

Comentário: a Guojin Securities considera que o renminbi digital é uma forma digital de moeda legal emitida pelo banco central, com características como caráter de curso legal, segurança e alta conveniência, e programabilidade. O renminbi digital desempenha um papel importante ao promover a internacionalização do renminbi e aumentar o poder de discurso no sistema financeiro internacional, e existe em muitos cenários de aplicação dentro e fora do país, com amplo espaço de desenvolvimento. Na emissão, circulação e camada de cenários do renminbi digital, são necessárias atualizações técnicas, bem como remodelações de hardware e software; espera-se que fornecedores de tecnologias e produtos relacionados beneficiem.

Antevisão das principais notícias de hoje

Serviços e PMI (composto) de China, EUA e Japão em março.

Emprego não-agrícola dos EUA em março.

Avisos de risco e cláusulas de isenção de responsabilidade

        Existem riscos no mercado; é preciso cautela ao investir. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento pessoal e não considera objetivos de investimento especiais, situação financeira ou necessidades específicas de utilizadores individuais. O utilizador deve considerar se quaisquer opiniões, perspetivas ou conclusões neste artigo estão de acordo com a sua situação específica. Ao investir com base nisso, a responsabilidade é sua.