Klarna levanta 1,37 mil milhões de dólares na IPO de Nova Iorque, as ações encerram com uma subida de 15%

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Um gigante das fintech abre capital

A Klarna, o credor sueco “buy-now, pay-later” (BNPL) que já foi avaliado em valores tão altos como 45 mil milhões de dólares, fez finalmente a sua tão aguardada estreia na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Na terça-feira, a empresa anunciou que tinha angariado 1,37 mil milhões de dólares no seu IPO (oferta pública inicial) nos EUA, assinalando uma das listagens de fintech mais acompanhadas do ano.

O IPO levou a Klarna e alguns dos seus investidores existentes a vender 34,3 milhões de ações a 40 dólares cada, acima da banda-alvo de 35 a 37 dólares. O preço mais elevado refletiu um forte interesse dos investidores, com uma fonte familiarizada com a operação a dizer que a procura excedeu a oferta por cerca de 25 vezes.

Na quarta-feira, as negociações começaram com uma forte subida. As ações abriram nos 52 dólares, cerca de 30% acima do preço da oferta, antes de reduzir ganhos. No fecho, o título ficou pouco abaixo dos 46 dólares por ação, ainda assim 15% acima do preço do IPO. Nesse nível, a Klarna foi avaliada em aproximadamente 17,4 mil milhões de dólares.

De 45 mil milhões de dólares para 17 mil milhões

A avaliação atual destaca a mudança de circunstâncias da Klarna. Em 2021, após um aumento das compras online e a adoção do BNPL, a empresa foi avaliada em mais de 45 mil milhões de dólares, tornando-se na altura a startup europeia mais valiosa. Mas as taxas de juro mais elevadas e a inflação desencadearam uma reavaliação acentuada do setor, e em 2022 a avaliação da Klarna caiu para 6,7 mil milhões de dólares.

A recuperação para 17,4 mil milhões de dólares mostra que a confiança dos investidores está a regressar, embora o fosso face ao pico da era pandémica seja marcante. O sucesso do IPO sugere que os mercados estão novamente abertos a listagens de fintech, mas também sublinha a rapidez com que as condições podem mudar.

Um longo caminho até à listagem

Fundada em 2005, a Klarna construiu a sua reputação ao permitir que os clientes repartissem as compras em prestações mais pequenas, sem juros. O seu serviço de BNPL tornou-se uma tendência global durante a pandemia, à medida que o e-commerce disparou.

A empresa foi lucrativa durante anos, mas passou a registar prejuízos depois de uma expansão agressiva nos Estados Unidos em 2019. Em abril deste ano, a Klarna interrompeu os preparativos para o IPO à medida que novas tarifas dos EUA perturbavam os mercados globais. Com as condições a estabilizar e a procura dos investidores a regressar, a empresa retomou os seus planos este verão.

A operação foi liderada pela Goldman Sachs, J.P. Morgan e Morgan Stanley, e a Klarna já negocia na NYSE sob o símbolo KLAR.

Crescimento versus rentabilidade

Apesar do forte crescimento das receitas, a rentabilidade continua a ser um desafio. No trimestre terminado a 30 de junho, a receita subiu para 823 milhões de dólares, acima dos 682 milhões de dólares do ano anterior. Os prejuízos alargaram, no entanto, de 7 milhões para 52 milhões de dólares no mesmo período.

Os analistas salientaram que, embora os investidores estejam novamente a mostrar entusiasmo pelos IPOs de fintech, o mercado exigirá evidências de que empresas como a Klarna conseguem equilibrar crescimento com rentabilidade. Rudy Yang, analista sénior da PitchBook, disse à Reuters que as fintechs enfrentarão um escrutínio apertado no atual ambiente macroeconómico.

Concorrência e poder da marca

A Klarna compete num setor cheio de concorrentes. A rival neobank dos EUA Chime abriu capital em junho, com as ações a saltarem 59% no dia de estreia antes de descerem abaixo do preço da sua emissão. O desempenho ilustra a volatilidade que pode seguir-se aos IPOs de fintech de grande visibilidade.

No entanto, analistas do setor argumentam que a forte marca da Klarna pode dar-lhe uma vantagem. Kat Liu, da IPOX, uma empresa de investigação de IPOs, observou que, num setor em rápida mudança, o reconhecimento da marca pode importar tanto quanto o próprio modelo de negócio. O perfil global e a reputação da Klarna podem ajudá-la a aguentar pressões competitivas.

O comportamento do consumidor sustenta o BNPL

O modelo de BNPL continua a registar uma forte procura dos consumidores. A despesa nos EUA manteve-se resiliente apesar da inflação elevada e do abrandamento do crescimento dos rendimentos. A Klarna informou que, nos 12 meses terminados a 30 de junho, 75% da sua receita veio de taxas de transação e de serviços, enquanto 25% veio de receitas de juros.

Os analistas referiram que o modelo depende tanto do volume de transações como das taxas de reembolso. Uma menor despesa dos consumidores pode reduzir a receita de taxas enquanto aumenta o risco de perdas de crédito, um fator de risco que os investidores vão acompanhar de perto.

O que significa a estreia

O IPO da Klarna está a ser visto como um possível indicador para as fintechs de elevado crescimento que estão a regressar aos mercados públicos. O forte desempenho no primeiro dia, apesar das preocupações com a rentabilidade, reflete um apetite renovado dos investidores após um período tranquilo para as listagens.

Para a Klarna, os 1,37 mil milhões de dólares angariados irão apoiar a expansão contínua e o desenvolvimento de produtos. Para o setor mais alargado, a listagem poderá encorajar outras fintechs — de empresas de pagamentos a firmas de cripto — a testar os mercados públicos após um período de volatilidade.

Conclusão

A trajetória da Klarna, de uma avaliação privada de 45 mil milhões de dólares até à estreia pública de 17,4 mil milhões de dólares, destaca tanto a promessa como os riscos das fintech. A empresa enfrenta agora um novo capítulo, em que os investidores vão olhar menos apenas para o crescimento e mais para a rapidez com que consegue transformar a sua vasta base de utilizadores e a sua forte marca em lucros sustentáveis.