Eu acompanhei de perto o que se passa com o PIF saudita neste momento, e honestamente, é uma viragem interessante para entender como os megaprojetos do reino realmente funcionam.

O Fundo de Investimento Público está atualmente a testar uma estratégia completamente revista para 2026-2030, e os sinais que envia esta semana através do seu Fórum do Setor Privado são reveladores. Após anos de gastos massivos que enfrentaram obstáculos de execução e custos explosivos, a Arábia Saudita tem de fazer escolhas difíceis. Os preços do petróleo que despencam – Brent a 64 dólares por barril contra uma média de 81 em 2024 – apertam seriamente o espaço orçamental.

O que me chamou a atenção: o fundo soberano de cerca de 1000 mil milhões de dólares prevê uma redução de até 15% nos gastos de investimento. Alguns projetos tiveram os seus orçamentos reduzidos em 60% durante as reuniões do conselho no final de 2024. É sério. Neom e o Mukaab – este cubo emblemático que se espera ser o coração de New Murabba em Riade – tiveram as suas obras suspensas. Os projetos da Arábia Saudita já não são avaliados pela ambição, mas por indicadores financeiros rigorosos e taxas de retorno interno.

Mas aqui está o twist: a Expo 2030 e a Taça do Mundo 2034 tornam-se as prioridades absolutas. Nenhum contrato importante será atribuído este ano sem ligação a esses eventos. As infraestruturas de transporte, mobilidade, energia e entretenimento relacionadas com esses dois eventos monopolizam a atenção.

O verdadeiro problema? O reino procura desesperadamente atrair investidores privados e estrangeiros para preencher o vazio. O objetivo era 100 mil milhões de dólares por ano até 2030, mas os fluxos líquidos só atingem 19 mil milhões de dólares nos primeiros nove meses de 2025. Segundo a Fitch, apenas 115 mil milhões de contratos foram atribuídos desde 2019, com o PIF a financiar cerca da metade do total – tornando-se o financiador de última instância.

O que realmente está em jogo é uma racionalização estratégica. Os projetos da Arábia Saudita menos rentáveis ou demasiado caros serão adiados, reduzidos ou simplesmente cancelados. O governo também incentiva os bancos locais a aumentarem o financiamento dos megaprojetos, o que pode exercer pressão sobre os seus capitais. E o PIF explora vendas de ações nos seus portfólios para levantar fundos.

A estratégia completa só será divulgada em abril, mas este teste em curso mostra uma direção clara: menos ambição, mais eficiência, foco no rentável. É um ajuste importante para um fundo que há muito tempo operava sob a lógica de « os recursos petrolíferos são ilimitados ». Agora, cada riyal conta.