Acionistas da Wise aprovam listagem nos EUA e extensão do supervoto do CEO em meio a preocupações de governança

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A empresa de pagamentos Wise, sediada no Reino Unido, obteve aprovação dos acionistas para transferir a sua listagem principal para os Estados Unidos e alargar os direitos de supervotação do CEO Kristo Käärmann por mais dez anos, num movimento duplo que evidencia a crescente influência dos modelos de governação tecnológica dos EUA nos mercados de capitais globais.

A votação abre caminho para que a Wise — uma das mais proeminentes listagens tecnológicas do Reino Unido — avance com o realojamento planeado, sujeito à aprovação final por um tribunal do Reino Unido. Embora a empresa mantenha uma listagem secundária em Londres, a medida assinala uma tendência mais ampla de empresas de tecnologia de elevado crescimento que procuram ambientes de avaliação e de governação mais alinhados com o controlo do fundador a longo prazo.

O Debate das Ações de Classe Dupla Chega ao Reino Unido

A proposta da Wise incluiu uma alteração de governação notável: a extensão das ações de supervotação da Classe B — anteriormente previstas para terminar em 2026 — que conferem a Käärmann um poder de voto desproporcionado. Estas ações atualmente atribuem nove votos por ação, em comparação com um voto para os acionistas da Classe A.

A extensão atraiu de novo a atenção para a estrutura de ações de classe dupla, uma característica comum nas listagens tecnológicas nos EUA mas mais controversa no Reino Unido, onde historicamente limitou a elegibilidade para índices e levantou preocupações sobre proteções para investidores. A listagem original da Wise, em 2021, foi a maior estreia tecnológica de sempre em Londres em termos de valor de mercado, mas falhou a qualificação para o índice FTSE 100 devido às restrições da estrutura de classe dupla.

Assessores de governação, como a Glass Lewis e a Institutional Shareholder Services (ISS), sinalizaram preocupações sobre a extensão proposta, mas acabaram por apoiar a resolução. A votação foi aprovada com apoio alargado, incluindo de grandes investidores como Andreessen Horowitz.

Concessões entre Acionistas

A decisão dos acionistas reflete uma questão mais ampla enfrentada pelos mercados públicos: quanta autoridade conceder aos fundadores em troca de um foco estratégico de longo prazo e de um potencial crescimento. O conselho de administração da Wise argumentou que a estrutura de classe dupla é essencial para manter a independência e permitir que a empresa invista em pagamentos transfronteiriços com custos eficientes, em vez de priorizar resultados no curto prazo ou pagamentos aos acionistas.

A oposição veio de Taavet Hinrikus, cofundador da Wise e antigo presidente, que criticou o processo de tomada de decisão e a inclusão da proposta de supervotação dentro de alterações mais amplas da listagem. A Wise contrapôs que o modelo de governação foi endossado pelo conselho na altura da listagem e continua alinhado com a sua missão a longo prazo.

O diferendo reflete tensões mais vastas nos mercados de capitais sobre o controlo dos fundadores, sobretudo à medida que as empresas crescem e as estruturas de governação evoluem após o IPO.

As Listagens dos EUA Ganham Atração

A decisão da Wise soma-se à lista de empresas de elevado perfil que optam por se afastar de Londres em direção aos mercados dos EUA, onde as ações de classe dupla são amplamente aceites e as valorizações tecnológicas tendem a ser mais elevadas. A London Stock Exchange relaxou as suas regras de listagem nos últimos anos para competir de forma mais direta com Nova Iorque, mas os resultados têm sido mistos.

A decisão surge também num contexto de ambiguidade regulatória sobre os direitos dos acionistas e os critérios de inclusão em índices — questões que continuam a influenciar onde as empresas tecnológicas escolhem listar. Nos EUA, as ações de classe dupla sem expiração tornaram-se prática padrão entre empresas como a Meta e a Alphabet. Embora permaneçam controversas, a apetência dos investidores por empresas tecnológicas com alto crescimento tem muitas vezes sobreposto as preocupações quanto à assimetria de voto.

Implicações Operacionais e Estratégicas

A Wise processou £145 mil milhões ($195 mil milhões) em pagamentos transfronteiriços no seu último ano financeiro, servindo quase 16 milhões de utilizadores. O seu modelo, focado em transferências internacionais com baixas comissões, continua a posicioná-la como uma alternativa competitiva aos bancos tradicionais e aos serviços de remessas.

Analistas dizem que o alargamento dos direitos de voto de Käärmann pode proporcionar continuidade para um negócio ainda numa fase de expansão global, particularmente num contexto de concorrência no mercado de remessas digitais e de pagamentos empresariais. No entanto, os críticos alertam que um enraizamento excessivo poderá reduzir a responsabilização do conselho e expor a empresa a desafios de ativistas ou regulatórios ao longo do tempo, pois uma maior concentração de poder pode diminuir a transparência e a responsabilidade do conselho perante os acionistas e reguladores.

O resultado também evidencia uma mudança mais ampla nos padrões de governação globais, uma vez que as práticas do mercado dos EUA estão a influenciar cada vez mais as estruturas corporativas no estrangeiro. Saber se a decisão da Wise cria um precedente para outras empresas de fintech sediadas no Reino Unido permanece por ver — mas é um sinal claro de que a governação liderada por fundadores, apesar dos seus críticos, continua a prevalecer quando está alinhada com as expectativas dos investidores quanto ao valor a longo prazo.