2020 Será um Ano para Esquecer para Estas 3 Ações de Saúde

Um artigo de 2019 na revista Neuron avaliando a ligação entre memória e inteligência chegou a uma conclusão bem-vinda para muitos de nós. Esquecer informação não é uma avaria do cérebro. Em vez disso, é uma ferramenta saudável para uma melhor compreensão da informação ou para se livrar da informação considerada pouco importante.

Embora 2020 tenha sido um ano que muitos gostariam de esquecer por várias razões, as acções estão de volta perto de níveis recorde, e as quedas precipitantes nos dias mais sombrios de março são, na maior parte, uma memória. À parte as cotações das acções, algumas empresas e os seus investidores vão ficar satisfeitos por virar o calendário para um novo ano o mais depressa possível. Eastman Kodak (KODK +16.68%), BioMarin Fármaco (BMRN 4.42%), e Livongo Saúde (LVGO +0.00%) são três empresas ansiosas por deixar 2020 para trás.

Fonte da imagem: Getty Images.

1. Eastman Kodak

A Kodak, fundada em 1880, começou por fabricar chapas fotográficas secas. Em 1981, a empresa já gerava 10 mil milhões de dólares em receitas com câmaras. No ano passado, a Kodak tinha apenas 1,2 mil milhões de dólares em vendas e não tinha produzido fluxo de caixa livre positivo — o dinheiro gerado pela empresa após contabilizar todas as saídas de caixa — desde que emergiu da falência em 2013. Todo esse pessimismo parecia ter-se revertido no final de julho, quando o Presidente Trump anunciou um empréstimo de 765 milhões de dólares à empresa para criar ingredientes químicos essenciais para tratamentos contra a COVID-19. Infelizmente para a Kodak, foi apenas uma carta de intenção, mas a notícia fez as suas acções dispararem de 2,62 dólares para 60 dólares por acção.

Como se veio a constatar, os executivos receberam rapidamente opções de compra de acções, os insiders venderam acções e um membro do conselho doou quase 100 milhões de dólares em acções para uma instituição de caridade que ele próprio fundou. Apesar de uma investigação interna que acabou por ilibar os executivos, o empréstimo continua suspenso, uma vez que a Corporação de Financiamento para o Desenvolvimento Internacional dos EUA — a agência responsável por organizar o negócio — tem o seu inspector-geral a investigar.

Apesar de a acção estar 300% acima do nível em que estava antes de o acordo ser anunciado, o empréstimo parece improvável de avançar. À medida que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) continua a investigar alegações de insider trading, a Kodak ficou com vontade de que certas partes e pedaços de 2020 nunca tivessem acontecido.

2. BioMarin Fármaco

A BioMarin cria terapias para doentes com doenças muito raras. Como as doenças que os seus produtos tratam são raras, não existe um grande mercado endereçável. Muitas vezes, o número total de potenciais doentes é apenas 1.000 pessoas em todo o mundo, a maioria das quais são crianças. Como não há grande volume, mas o desenvolvimento de medicamentos é caro, a empresa consegue cobrar preços extremamente altos pelos seus tratamentos que salvam vidas. Por exemplo, chegou a ser ventilado que o medicamento Roctavian da BioMarin — que elimina a necessidade de muitos doentes com hemofilia de se submeterem a infusões caras e frequentes de terapia de coagulação do sangue — custaria 3 milhões de dólares por doente.

O ensaio clínico do Roctavian é o que os investidores da BioMarin certamente vão querer deixar para trás em 2020, depois de a empresa ter recebido um “não” do regulador da U.S. Food and Drug Administration (FDA) em agosto. Apesar de um acordo anterior entre as duas partes sobre recolha de dados, a FDA pediu à gestão que concluísse o seu ensaio clínico fase 3 e fornecesse dois anos de dados de acompanhamento. Este novo requisito promete levar o estudo até novembro de 2021. Com a notícia, a acção caiu de 118 dólares em agosto para 75 dólares, onde ainda está hoje.

O Roctavian seria a primeira terapia génica aprovada para adultos com hemofilia A. A terapia assenta numa infusão de um vírus inativado para entregar um gene necessário ao fígado. Depois de receberem este gene, o próprio corpo dos doentes passa a ser capaz de produzir uma proteína de coagulação em falta. Apesar da queda extrema no preço das acções, o tratamento é apenas adiado, não rejeitado. Mesmo com a dor de cabeça causada por um preço de acção desinflado e a espera por dados adicionais, parece que 2021 pode ser um ano em que os investidores da BioMarin conseguem ter algo com que contar, uma vez que o ano extra de dados de acompanhamento seja recolhido. Investidores com mais paciência do que o mercado devem considerar adicionar este fabricante de medicamentos em antecipação à primeira terapia génica para a hemofilia.

Dados da BMRN por YCharts

3. Livongo Saúde

A Livongo tem entregue consistentemente receitas de tirar o fôlego na sua curta história como empresa cotada. No seu IPO (oferta pública inicial) de julho de 2019, as acções dispararam 62% no primeiro dia. A sua gestão de doença crónica e serviços de coaching ligam-se a dispositivos vestíveis e são um ajuste perfeito para uma indústria que está apenas agora a aprender como tirar partido da tecnologia para produzir melhores resultados. O foco da empresa na diabetes — uma doença com custos de saúde que, em média, são 2,3 vezes mais elevados para os diagnosticados — foi outro detalhe que entusiasmou os investidores.

Depois de acompanhar um crescimento de vendas de 122% em 2018 com 149% em 2019, a empresa estava a caminho do patamar da hiper-crescimento da “hall of fame”. Embora a pandemia tenha custado muitas vidas, as soluções de monitorização remota da empresa tiveram um papel fundamental ao permitir que muitos doentes com doenças crónicas mantivessem contacto com os cuidadores e gerissem a sua saúde. Apesar das circunstâncias, os investidores antecipavam mais crescimento. A acção disparou assim que ficou claro que até os doentes de diabetes que tinham hesitado em adotar a tecnologia acabariam por ter de abraçar cuidados remotos.

Toda essa positividade foi o que fez parecer tão estranho quando a Teladoc (TDOC 0.95%) concordou em agosto em comprar a Livongo por 18,5 mil milhões de dólares, com um prémio de 10%. Ambas as acções reagiram de forma negativa e, embora as opiniões estejam divididas, muitos investidores continuam sem conseguir entender a decisão da gestão de vender-se quando as coisas estavam a correr tão bem. A rentabilidade também pareceu estar ao alcance, já que os seis meses terminados a 30 de junho de 2020 mostraram margens operacionais de -4,4%, em comparação com -40% no mesmo período de 2019. Isto foi confirmado no relatório de resultados do terceiro trimestre da gestão esta semana. O negócio gerou resultados ajustados positivos com um crescimento de vendas de 126%.

A entidade combinada pode vir a dominar a telemedicina durante décadas, mas uma empresa que duplica as vendas todos os anos, focada em um dos maiores impulsionadores de custos na área da saúde, e que usa dados e monitorização remota, parece uma oportunidade que não dá para perder. Não consigo deixar de pensar que os investidores da Livongo vão querer esquecer 2020 — não pelo que aconteceu, mas pelo que poderá ter acontecido.