Três empresas de lítio divulgam primeiro os relatórios anuais de 2025: desempenho do quarto trimestre com grande aumento em relação ao trimestre anterior, com diferenciação de margem bruta que mostra o controle sobre os recursos

问AI · Como a capacidade de controlo dos recursos pelas empresas de lítio determina as diferenças na rentabilidade?

Repórter da 每经 (Diário Económico): Xu Shuai Editor da 每经: Huang Bowen

Em 2025, o preço do lítio apresenta, no geral, uma trajectória de “primeiro queda, depois recuperação”.

À medida que a época de divulgação dos relatórios anuais se aproxima, três empresas de lítio — Rongjie Co., Ltd. (SZ002192, preço da acção 81,98 iuan, valor de mercado 21,3 mil milhões), Tianqi Lithium (SZ002466, preço da acção 57,24 iuan, valor de mercado 94,2 mil milhões) e Shengxin Lithium (SZ002240, preço da acção 42,08 iuan, valor de mercado 38,5 mil milhões) — entregaram primeiro os seus resultados em finais de Março de 2026.

Entre elas, após a divulgação dos resultados, a Rongjie foi alvo de forte procura por parte do capital; a cotação da empresa na semana passada (23 a 27 de Março) subiu mais de 40%. O repórter do 《Diário Económico》 notou que a Rongjie foi muito seguida pelo mercado porque a sua produção de concentrado de espodumena de lítio em 2025 aumentou 174,83% em termos homólogos. A veia 134 da mina de espodumena de lítio no seu local em Jiulongbao, Sichuan — o “Mutiankajie” (Mina 134) — expandiu-se de forma evidente, tornando-se a força motriz central para o crescimento do desempenho da empresa.

Através de três relatórios anuais, observa-se que, embora em 2025 o preço do lítio tenha oscilado de forma intensa ao longo do ano, as empresas de lítio, de modo geral, viram uma recuperação do desempenho no quarto trimestre. Ao mesmo tempo, a lógica de “os recursos mandam” — após passar por uma limpeza do ciclo — não só não enfraqueceu como se tornou, para as empresas, a estratégia central ao planearem 2026. E do lado da procura, o armazenamento de energia foi repetidamente mencionado pelas empresas de lítio.

Semelhanças no desempenho: o quarto trimestre tornou-se a “arma decisiva” e a taxa de margem bruta divergiu por causa do endowment de recursos

Entrando na época dos relatórios anuais, as três empresas de lítio — Rongjie, Tianqi e Shengxin — divulgaram recentemente primeiro os seus relatórios anuais de 2025. Pelos resultados, em 2025 a indústria do lítio como um todo apresenta a tendência de “primeiro queda, depois recuperação”, e o quarto trimestre tornou-se o “arma decisiva” para o desempenho do ano inteiro.

A Rongjie alcançou em 2025 uma receita operacional de 840 milhões de iuan, +49,71%; o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 279 milhões de iuan, +29,52%. Por trimestre, o desempenho da empresa melhorou praticamente trimestre após trimestre. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 135 milhões de iuan, acima dos 59 milhões de iuan do terceiro trimestre, o que representa +128,81%; este valor corresponde a quase metade do lucro líquido do ano.

A Tianqi, por sua vez, inverteu uma situação adversa. Em 2025, a receita operacional foi de 10,346 mil milhões de iuan e o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 463 milhões de iuan. Comparado com o prejuízo de 7,905 mil milhões de iuan em 2024, a empresa conseguiu virar de prejuízo para lucro. Entre isso, no quarto trimestre o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 283 milhões de iuan, com um aumento em cadeia de quase 200%, mostrando indícios de recuperação do desempenho.

Em contraste, a Shengxin Lithium, embora em 2025 ainda se encontre em situação de prejuízo, viu o valor do prejuízo reduzir-se face a 2024. Além disso, a receita do quarto trimestre cresceu acentuadamente para 1,970 mil milhões de iuan, +33% em termos em cadeia, evidenciando uma forte tendência de retoma dos negócios.

No que respeita à margem bruta dos produtos, as três empresas mostram diferenças marcantes no endowment de recursos: as “empresas mineiras” com recursos de mineração a montante têm uma margem bruta claramente superior à das empresas de transformação que dependem apenas de matérias-primas compradas externamente.

A Tianqi, apoiando-se na mina de espodumena de Grenbush — com um custo global controlado pelos accionistas — tem uma margem bruta dos produtos de minério de lítio de 52,88%. A Rongjie também beneficia de uma mina própria: a margem bruta do seu concentrado de espodumena de lítio é de 53,12%, com um crescimento homólogo evidente. Já a Shengxin Lithium, cuja actividade principal é o processamento de sais de lítio, suporta maior pressão de custos; a margem bruta dos seus produtos de lítio é de 18,35%, diferença clara face às duas anteriores.

Quanto a esta volatilidade da indústria, os relatórios anuais das empresas de lítio mencionaram. Em 2025, a trajectória do preço dos produtos de lítio foi “primeiro queda, depois recuperação”: no primeiro semestre, houve uma descida unilateral; o carbonato de lítio grau bateria chegou a cair por um momento abaixo de 60.000 iuan por tonelada. No segundo semestre, a partir da explosão da procura por armazenamento de energia e da contracção do lado da oferta — entre outros factores — houve uma recuperação a partir do fundo.

A lógica de “os recursos mandam” mantém-se, e o lado da procura — armazenamento de energia — foi destacado

O repórter observou que os três relatórios anuais, de forma coincidente, destacam “recursos” como ponto central, mostrando o consenso das empresas de lítio de que “quem tem mina nas mãos tem vantagem”.

No plano de negócios de 2026, a Tianqi explicitamente propõe: “Consolidar a estabilidade e a sustentabilidade do desenvolvimento e da utilização de recursos de lítio a montante, e reforçar ainda mais a intensidade de gestão e controlo do projecto da mina de espodumena de Grenbush.”

Em simultâneo, a empresa também pretende “promover de forma activa e ordenada os trabalhos relacionados com o projecto de extracção e selecção da mina de espodumena de Lazi (雅江措拉)”. No futuro, este projecto formará com a mina de Grenbush uma “garantia dupla de recursos, doméstica e no estrangeiro”. Sabe-se que a mina de Lazi (雅江措拉) está localizada na zona de Mutiankajie, que é rica em recursos de lítio na China.

A Shengxin Lithium aumenta directamente o controlo dos recursos através de operações de capital. Em 2025, a empresa concluiu a aquisição da Sichuan Qicheng Mining Co., Ltd., passando assim a controlar indirectamente a Huicong Mining, que detém a mina de lítio de Munrong. O relatório anual indica que a mina de lítio de Munrong já tem confirmada uma quantidade de recursos de Li₂O de 9,896 milhões de toneladas; a percentagem média de teor é de 1,62%, tornando-a uma das minas com maior teor de lítio na região de Sichuan. A dimensão de produção e desenho da mina é de 3 milhões de toneladas/ano. Além disso, graças aos benefícios de economia de escala trazidos pelo desenvolvimento em grande escala e aos excelentes recursos, prevê-se que os custos de produção se mantenham num nível relativamente baixo na indústria.

A Rongjie também reforça o lado dos recursos. A produção do seu concentrado de espodumena de lítio em 2025 aumentou 174,83% em termos homólogos. A empresa define claramente o plano de operações de 2026, incluindo: “continuar a melhorar a escala de produção de recursos de lítio e consolidar ainda mais a base para o desenvolvimento da cadeia industrial”, bem como “coordenar activamente o assunto de expansão do processo de selecção e beneficiamento com 350.000 toneladas/ano de capacidade adicional na localização original da mina”. Segundo o relatório anual de 2025 da empresa, esta expansão obteve progresso em Dezembro de 2024. A Rongda Lithium Industry assinou um acordo com o governo municipal de Kangding, estabelecendo que, na localização original da mina, será adicionada capacidade de selecção e beneficiamento de 350.000 toneladas/ano; neste momento, os trabalhos relacionados estão em fase de preparação.

Quanto aos objectivos específicos de 2026, as três empresas mostram um ímpeto de expansão. A Tianqi, para a sua fábrica n.º 3 de concentrado de espodumena grau químico em Grenbush, produziu o primeiro lote de produtos em Janeiro de 2026, planeando concluir a subida de capacidade ao longo do ano. A Shengxin Lithium fará com que a libertação de capacidade do projecto de sal de lítio de Shentuo, com 60.000 toneladas, na Indonésia seja uma prioridade, e impulsionará com força a construção de desenvolvimento da mina de lítio de Munrong, “alcançando o mais rapidamente possível um aumento significativo no fornecimento de recursos da mina de lítio”; já a Rongjie prevê que o seu projecto de materiais catódicos atinja produção em massa no segundo semestre de 2026 e que continue a avançar de forma estável com o projecto de materiais anódicos em Lanzhou.

Na perspectiva de analistas da indústria, o forte repique do preço do lítio no segundo semestre de 2025, com a explosão da procura por armazenamento de energia, é um dos principais factores impulsionadores.

Quanto ao cenário de mercado actual, um analista-chefe da indústria que pediu para não ser identificado disse ao repórter: “Neste ano, no segundo trimestre, a lógica do mercado é relativamente clara. A relação entre armazenamento de energia e o preço do lítio está a reforçar-se. A capacidade de armazenamento de energia para suportar o preço do lítio depende principalmente da dificuldade de implementação do ajuste de preços. Pelo que se vê, a capacidade de armazenamento de energia é maior do que nas negociações iniciais de mercado do início do ano. Mas, em última instância, a economia do armazenamento de energia certamente piora com preços do lítio mais altos — apenas no segundo trimestre o mercado pode, por agora, adiar esta questão.”

Esta avaliação está em linha com a perspectiva da indústria no relatório anual. A Tianqi cita dados indicando que, em 2025, o volume de expedições global de baterias de armazenamento de energia cresceu 76,2% em termos homólogos. O armazenamento de energia tornou-se um novo motor para impulsionar o crescimento da procura por lítio. A Rongjie também aponta que, em 2025, o mercado de baterias de armazenamento de energia em lítio registou um crescimento explosivo e que as empresas chinesas ocupam uma posição dominante no mundo.

No conjunto, os relatórios anuais de 2025 das três empresas de lítio revelam que a indústria do lítio, após passar por uma volatilidade intensa de preços, está a entrar numa era de diferenciação impulsionada duplamente por “recursos” e “procura”. As empresas com endowment de recursos a montante têm uma capacidade de resistência a riscos e uma capacidade de obter lucros significativamente superiores às empresas apenas de processamento; já no segmento final, o armazenamento de energia, como novo pólo de crescimento, está a remodelar o equilíbrio entre oferta e procura na indústria.

À medida que os planos de expansão e desenvolvimento de recursos de cada empresa em 2026 forem sendo implementados, a concorrência na indústria do lítio vai deixar de ser apenas uma disputa por expansão de capacidade, passando de forma abrangente para uma batalha pela capacidade de controlo de recursos minerais essenciais.

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