【Foco e Análise】Índice de Xangai em alta com volume reduzido, recuperando os 3900 pontos, o volume de negócios das duas bolsas continua a atingir o menor nível do ano, conceito de medicamentos inovadores registra uma subida há muito esperada

Pergunte à IA · Como o conflito no Médio Oriente catalisa a subida das matérias-primas energéticas e das acções de químicos?

A Caixin (Caixin/Finanças) informa, a 27 de Março, que hoje 78 acções atingiram o limite diário de alta, 16 acções ficaram “presas” (explodiram) e o rácio de fecho foi de 83%. As acções New Energetic (新能泰山) e Rongjie (融捷股份) registaram 4 dias consecutivos de fecho; Meinouhua (美诺华) teve 6 dias com 5 fechos; Cultura do Sul (中南文化) teve 15 dias com 8 fechos; Oryed (奥瑞德) teve 8 dias com 5 fechos; Wanbangde (万邦德), Shitou (狮头股份) e Ningbo Energy (宁波能源) tiveram 4 dias com 3 fechos; Guangxi Energy (广西能源), Shidashenghua (石大胜华) e Yunnan Germanium (云南锗业) tiveram 6 dias com 3 fechos. O mercado abriu em baixa e depois virou para alta, com o índice Shenzhen Component a subir mais de 1%. O volume de negócios combinado das duas bolsas foi de 1,85 biliões de yuan, menos 90,3 mil milhões em relação ao dia de negociação anterior. No painel de mercado, os temas/“hotspots” rodaram rapidamente, e mais de 4300 acções em todo o mercado subiram. Por sector, as matérias-primas energéticas, medicamentos inovadores e o sector dos químicos lideraram; seguros, electricidade e bancos desceram em sentido contrário. Até ao fecho, o Shanghai Composite subiu 0,63%, o Shenzhen Component subiu 1,13% e o índice Growth Enterprise Market subiu 0,71%.

Análise de popularidade e de acções com fechos consecutivos

A taxa de progressão das acções com fechos consecutivos desceu para 30%. Das 4 acções que tiveram 3 dias consecutivos de fecho ontem, 3 conseguiram progredir, mas as 2 acções “2 para 3” falharam todas a progressão e encerraram ambas no verde. A cadeia de indústria do sector da energia eléctrica (energia verde) que teve a primeira grande divergência ontem continua a evidenciar polarização. As acções populares de topo, como Yu Energy Holdings (豫能控股) e Cultura do Sul (中南文化), atingiram o limite, mas Guangdong Electric Power A (粤电力A), Hunan Development (湖南发展) e Zhejiang New Energy (浙江新能) surgiram repetidamente entre as maiores quedas. Devido às preocupações com a segurança energética beneficiadas pelo agravamento da situação no Médio Oriente, a subida de custos e as expectativas de corte de fornecimento impulsionaram a indústria química e a procura por armazenamento/energia de forma a alavancar também trajectórias como baterias de lítio e armazenamento, com a procura por capacidade de sistemas “wind-solar-storage” a explodir em simultâneo; muitas acções de lítio conseguiram progredir com fechos consecutivos. Além disso, o conceito de medicamentos inovadores, que já se encontrava em situação de super-venda profunda, mostrou um movimento de ligação entre A+H. À medida que ainda há incerteza sobre se a altura das acções com fechos consecutivos pode aumentar a curto prazo, algumas empresas com elevada atractividade (alta qualidade/potencial) e com níveis/posições relativamente razoáveis, com uma estratégia de “agrupamento por capacidade/tendência”, continuam a ser a escolha preferida do capital.

Linha principal de temas quentes

Relatórios de investigação de instituições mostram que, no sector das baterias de lítio, a produção planeada global em Abril deverá atingir 204 GWh, +56% YoY e +4% em termos MoM, impulsionando a procura contínua na cadeia a montante por ânodos/cátodos, separadores e sais de lítio. As acções de materiais de baterias de lítio mantiveram a força anterior: Rongjie (融捷股份), uma acção mineira de lítio, progrediu para 4 fechos consecutivos; nas direcções de electrólito e separadores, Shidashenghua (石大胜华) e Dadongnan (大东南) alcançaram fechos consecutivos; HaiKe New Energy (海科新源) registou um limite de alta de 20 cm. Com o impacto de longo prazo do conflito no Médio Oriente na oferta de petróleo e gás, a procura sustentada por preços altos no exterior para petróleo e gás favorece a expectativa de crescimento contínuo da procura por veículos eléctricos e armazenamento de energia; a aceleração da taxa de remessas de armazenamento e baterias de potência continua a ser favorável à procura por materiais a montante. Contudo, dentro da cadeia do lítio, as acções populares ainda dominam sob a lógica de “capacidade de tendência” agrupada; a potencial divergência a curto prazo de Rongjie (融捷股份), em especial, bem como o risco de volatilidade do preço dos sais de lítio, ainda não são favoráveis para a mineração de lítio sair de uma escalada contínua forçada por squeeze ascendente. Mesmo assim, a Austrália, que representa mais de 30% da quota global de fornecimento, à medida que os seus inventários de combustível vão sendo continuamente consumidos e ficam próximos do fundo, o impacto na capacidade de produção de minas de lítio continua a ser um factor positivo, que sustenta a ideia de apoio ao preço do carbonato de lítio.

Recentemente, várias empresas líderes do sector de medicamentos inovadores publicaram relatórios anuais acima das expectativas. Empresas como Nuocheng Jiahua (诺诚健华), Yunding New Aurora (云顶新耀) e China Biologic Products (中国生物医药) tornaram-se lucrativas. Além disso, várias empresas publicaram actualizações do progresso mais recente dos seus novos medicamentos. Com a sobreposição de múltiplos factores, o conceito de medicamentos inovadores desenhou uma retoma digna de registo. A acção popular no tema de medicamentos para perda de peso, Meinouhua (美诺华), conseguiu progredir para 4 fechos consecutivos. Em simultâneo, Wanbangde (万邦德), impulsionada pelo conceito de transferência de acções, saiu para 4 dias com 3 fechos. Shutaishen (舒泰神), Rejing Bio (热景生物) e KuoTu Biotech (科拓生物) registaram limites de alta de 20 cm. Acções de peso como Beijing Biogen (百济神州) e Hengrui Medicine (恒瑞医药) subiram todas mais de 5%. Considerando que a receita BD é uma das principais fontes de receitas para empresas domésticas de medicamentos inovadores, em Janeiro e Fevereiro deste ano a receita BD já ultrapassou o valor de qualquer trimestre do ano passado e está perto do nível do total do ano passado. No entanto, o índice de medicamentos inovadores CSI (中证创新药指数) foi ajustado para o nível de Maio do ano passado. À medida que a onda de subida sem discriminação do sector no ano passado terminou e o mercado regressou à zona próxima do ponto de arranque, espera-se que uma recuperação de avaliação estrutural para empresas de qualidade que concretizam primeiro os resultados seja posta em marcha.

Sob o impacto da transmissão de custos e do aperto da oferta, gigantes químicos no exterior como a BASF e a Wacker têm vindo a aumentar preços recentemente, com o aumento máximo a atingir 30%. O corte de fornecimento de petróleo e gás no Médio Oriente continua a afectar de forma sustentada a capacidade de produção global de produtos químicos. O sector químico, que antes já mostrava alguma estabilização, voltou a aquecer na totalidade. A produção química de fosfato, a produção química do carvão (煤化工), etc., lideraram; várias acções como Jinmeikeji (金煤科技), Chitianhua (赤天化), Jinzhengda (金正大) e Liuguo Chemical (六国化工) registaram fechos diários. Num contexto em que o preço spot do petróleo bruto mantém-se nos 150 dólares por barril, a curto prazo, a libertação rápida dos reservatórios de petróleo do G7 não tem força para inverter a tendência geral de desequilíbrio global de oferta de petróleo e gás causada pela escassez estrutural. Em conjunto com a contracção de investimento de capital doméstico, a capacidade de produção de coal-chemicals (煤化工) no mercado interno, com vantagens de custos e efeitos de substituição, destaca-se em elasticidade dos resultados e em custo-eficácia de avaliação. Ainda assim, nos primeiros 2 meses deste ano, o volume de exportação de fertilizantes domésticos caiu mais de 70% ano contra ano. Com a tendência actual de priorizar a procura doméstica para fertilizantes e outros produtos, subsistem dúvidas sobre se as empresas químicas domésticas poderão beneficiar plenamente desta vez. Para segmentos específicos como a química de fosfato (磷化工) e solventes de lítio (锂电溶剂), que beneficiam indirectamente de procuras como as baterias de lítio, ainda é oportuno manter uma atenção positiva.

Vários relatórios de corretoras indicam que a Nvidia, na conferência OFC, divulgou a arquitectura Scale-across e a arquitectura de próxima geração dragonfly, iniciando a validação interna de uma nova arquitectura que começa a utilizar switches OCS. No início do dia, impulsionadas por uma retoma das acções de hardware de computação, que tinham sido arrastadas para baixo pela queda recente de acções do conceito de comunicações ópticas nas acções norte-americanas de ontem, as acções ligadas à OCS recuperaram: a acção principal no conceito, Tengjing Technology (腾景科技), subiu mais de 10%. A acção no conceito de índio-fósforo (磷化铟), Yunnan Germanium (云南锗业), avançou para 6 dias com 3 fechos, atingindo máximos históricos. Acções populares do conceito OCS, como Deko Li (德科立), Guangju Technology (光库科技) e Saimicroelectronics (赛微电子), posicionaram-se todas entre as principais em termos de ganhos. Pelas acções de entrada de múltiplas grandes empresas como a Nvidia, as aplicações e a amplitude de aceitação por clientes do OCS estão a expandir-se; contudo, quando o sector do hardware de computação, liderado por comunicações ópticas, volta a cair numa estratégia de “colocar-se num círculo e agrupar”, com investidores a concentrarem-se em poucas acções, devido a existir ainda grande incerteza sobre se as empresas domésticas conseguem entrar na lista dos principais fabricantes da América do Norte, os fundamentos destas empresas continuam a ser facilmente passíveis de refutação a curto prazo. Além disso, com a actual queda da participação das acções de hardware de computação no total do volume negociado do mercado, isso continua a ser desfavorável para uma recuperação sustentada. A perseguição de preços a curto prazo deve ser relativamente cautelosa.

Perspectiva para o futuro próximo

Diante do cenário desfavorável em que os mercados externos estiveram geralmente fracos ontem e nesta manhã, o mercado hoje apresentou uma tendência de abertura em baixa e posterior subida. Embora as bolsas tenham reduzido ainda mais a dimensão do volume de negócios para 1,85 biliões de yuan, atingindo um novo mínimo do ano em termos de volume, mais de 4300 acções terminaram em alta, 100 acções do mercado subiram mais de 10% e o número de acções com “limite de queda” foi de apenas 2. Depois de a energia de venda a descoberto se ter repetidamente libertado no mercado, a confirmação adicional de que a capacidade de nova desvalorização a curto prazo esgotou-se foi reforçada. Pelos principais índices, embora o Shanghai Composite tenha recuperado hoje o nível inteiro de 3900 pontos e a média móvel de 5 dias, e o KDJ diário tenha concretizado um cruzamento de baixa cotações para cima (golden cross) a partir de uma zona baixa, no gráfico de 60 minutos do Shanghai Composite o MACD continua abaixo do nível zero (0), pelo que o índice não se desligou substancialmente do risco de ajustamento. E embora o índice de small caps (microcaps) tenha conseguido uma ligeira recuperação este semana, com a chegada do período de divulgação muito concentrada de resultados, a insuficiência de apetite ao risco no mercado continua a ser desfavorável para o desempenho de pequenas acções com performance fraca; por isso, deve continuar a concentrar-se sobretudo em alguns sectores em que o crescimento dos resultados no 1T é relativamente mais certo.

Gráfico de análise das acções com fecho de alta de hoje

（Caixin, Jin HaoMing）