Existem bons investimentos entre os IPOs de biotecnologia de 2019?

Sete empresas de biotecnologia com avaliações iniciais superiores a 1 mil milhões de dólares começaram a negociar durante os primeiros nove meses de 2019. No geral, estas empresas tiveram bom desempenho. As suas rendibilidades médias e medianas foram de 13% e 14%, respetivamente. Em comparação, o SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY) e o Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ 0.09%) registaram apenas 8,5% desde o dia em que a primeira biotecnologia da nossa lista fez IPO.

Foto de M. B. M. no Unsplash

A maioria dos grandes IPOs de biotecnologia em 2019 gerou rendibilidades positivas

Adaptive Biotechnologies (ADPT +1.11%) liderou o grupo com uma rendibilidade de 55% face ao preço do seu IPO. A sua especialização em desvendar a complexidade do sistema imunitário pode ser usada em aplicações de investigação, diagnósticos clínicos e descoberta de fármacos. NGM Biosciences (NGM +0.00%) e Alector (ALEC 9.49%) ficaram no fim da tabela com um desempenho das ações após o IPO de -13% e -24%, respetivamente.

A parte central inclui Gossamer Bio (GOSS +3.31%), BridgeBio (BBIO 0.58%) e a recentemente cotada 10X Genomics (TXG +3.08%), que tem um negócio operacional que gerou quase 150 milhões de dólares em 2018 e 109 milhões de dólares no primeiro semestre de 2019. Genmab (GMAB +0.15%), com sede na Dinamarca, deteve a avaliação mais elevada, de 11,6 mil milhões de dólares. No entanto, tratou-se de uma listagem secundária para aceder aos mercados de capitais dos EUA, além da sua listagem principal na Bolsa de Valores de Copenhaga.

As rendibilidades positivas das ações para empresas com avaliações elevadas não surpreendem. É um caso em que a nata sobe ao topo. Nem todas as empresas terão sucesso, mas estas têm receitas, tecnologia ou pipelines de fármacos pelos quais os investidores estão dispostos a pagar para as possuir. Para confirmar este resultado, avaliámos as empresas de biotecnologia que abriram capital no mesmo período, mas com avaliações iniciais entre 500 milhões de dólares e 1 mil milhões de dólares.

Os IPOs de biotecnologia em 2019 avaliados entre 500 milhões de dólares e 1 mil milhões de dólares tiveram dificuldades

Em 2019, sete empresas de biotecnologia com avaliações entre 500 milhões de dólares e 1 mil milhões de dólares concluíram com sucesso IPOs. Contudo, este grupo, com uma avaliação média do IPO de 672 milhões de dólares, teve um desempenho misto. As rendibilidades medianas e médias do IPO até 30 de setembro foram de -14% e -2%, respetivamente, mas isso não conta toda a história.

A seleção criteriosa de ações foi crucial para os investidores terem sucesso com este grupo. Turning Point Therapeutics (TPTX +0.00%) recompensou generosamente os participantes do IPO com uma rendibilidade de 109%. A empresa desenvolve medicamentos direcionados para doentes oncológicos com características genéticas definidas. Stoke Therapeutics (STOK 0.44%), uma desenvolvedora de fármacos de silenciamento génico para doenças genéticas graves, devolveu 19% e SpringWorks Therapeutics (SWTX +0.00%), uma desenvolvedora de fármacos para cancro e doenças raras, entregou uma rendibilidade de 20% aos investidores.

Há perdas em abundância para os investidores nas restantes quatro empresas. Personalis (PSNL +1.37%), uma empresa focada no sequenciamento e análise genómica para cancro, teve dificuldades com um desempenho de -14%, enquanto a empresa de terapia génica Prevail Therapeutics (PRVL +0.00%) fez os investidores perder 28%. Precision BioSciences (DTIL +5.45%), que faz edição de genomas para terapêuticos e alimentação, reduziu 48% do seu valor desde o IPO. Fechando a tabela, Axcella Health (Nasdaq: AXLA) está em baixa de forma acentuada em 72%, já que os investidores não parecem entusiasmados em deter um pipeline destinado a tratar um metabolismo desregulado.

Os IPOs de biotecnologia com valor acima de 1 mil milhões de dólares superaram os de avaliações inferiores

Estes dados sugerem que os IPOs na biotecnologia com preços mais altos têm melhor desempenho. As rendibilidades médias daqueles avaliados mais alto foram de 13% face a -2% do escalão seguinte. Analisámos ainda 21 IPOs de biotecnologia em 2019 com market caps inferiores a 500 milhões de dólares. Com uma avaliação média do IPO de 362 milhões de dólares, este grupo ficou estável; as suas rendibilidades médias e medianas foram negativas em 1% e 0%, respetivamente. A seleção de ações de forma seletiva pode ter ajudado os investidores a ter sucesso neste grupo mais pequeno. NextCure (NXTC +0.14%) foi a única empresa a exceder 100% de rendibilidade, enquanto quatro empresas tiveram perdas de 50% ou mais.

As biotechs maiores foram melhores este ano

Os investidores não devem ficar assustados com as elevadas avaliações do IPO das empresas de biotecnologia. Os dados acima demonstram que o prémio nas ações de biotecnologia maiores está associado à qualidade, pelo que muitas vezes vale o preço para os investidores. O que causou o fraco desempenho do grupo intermédio, aquele com avaliações de IPO entre 500 milhões de dólares e 1 mil milhões de dólares? Talvez os banqueiros de investimento e as próprias empresas, tendo visto o sucesso das empresas de maior valor, estivessem demasiado ansiosos por prosseguir avaliações agressivas que, em última instância, não conseguiram ser mantidas.