Fundo Quanguo realiza a sua reunião de estratégia de primavera de 2026: IA e energia tornam-se as principais linhas de investimento

Pergunta ao AI · Como a tecnologia de IA está a remodelar as novas oportunidades para investimento energético em 2026?

Em 2 de abril, na conferência de estratégia de primavera de 2026 da Quanqu Fund — “Reestruturar a ordem, encontrar rupturas e abrir novas vias”, o fundador e vice-gerente geral da Quanqu Fund, Jiang Heze, o director-geral adjunto da Quanqu Fund e director-geral do departamento de investimentos em oferta pública, Zhao Yi, o director-geral adjunto da Quanqu Fund e director-geral do departamento de investigação, Gang Dengfeng, o director-geral e director-geral adjunto da Quanqu Fund e gestor do fundo, Sun Wei, o director-geral e director-geral adjunto da Quanqu Fund e gestor do fundo, Qian Sijia, o director-geral e director-geral adjunto da Quanqu Fund e gestor de investimentos, Hu Zhuowen, em torno de tópicos como a reestruturação da ordem global e a evolução das tendências da indústria, partilharam as mais recentes análises aprofundadas.

Jiang Heze, fundador e vice-gerente geral da Quanqu Fund, estima que o A-Share exibirá características de “bull market lento” e “bull market estrutural”, tornando a diferenciação por sectores ainda mais evidente, criando oportunidades para o investimento activo. Jiang Heze considera que o processo de reavaliação dos activos chineses já começou no ano passado. Apesar de enfrentar desafios internos e externos, a China já possui competitividade global em áreas como novas energias, IA e fabrico avançado; o processo de reavaliação dos activos chineses irá necessariamente continuar.

Zhao Yi, director-geral adjunto da Quanqu Fund e director-geral do departamento de investimentos em oferta pública, afirma que em 2026 se vão centrar principalmente em dois grandes domínios: energia e IA. No sector da energia, o rápido desenvolvimento da IA aumenta a procura total de energia; ao mesmo tempo, num contexto em que os conflitos geopolíticos se intensificam, o patamar central dos preços da energia sobe, e a importância da segurança energética também aumenta. Isto faz com que a vantagem comparativa das novas energias relativamente às energias tradicionais se torne ainda mais evidente, e o tecto da procura de novas energias seja, por isso, elevado. De forma específica, ele dá mais ênfase ao segmento de lítio em baterias para novas energias. No âmbito da IA, Zhao Yi diz que, à medida que a taxa de penetração da IA aumenta, a construção de capacidade de computação no país entra num ciclo de melhoria rápida; o foco incide sobre aplicações de IA e a construção de infraestruturas.

Gang Dengfeng, director-geral adjunto da Quanqu Fund e director-geral do departamento de investigação, afirma que, perante o choque energético provocado por conflitos geopolíticos, a economia chinesa mostrou uma resiliência relativamente forte. Ele aponta que a indústria de veículos de novas energias da China e a indústria de químico-carvão (coal-to-chemicals) ocupam uma posição globalmente líder; estas conseguem fazer hedge contra o petróleo bruto. Além disso, a China acumulou reservas consideráveis de petróleo bruto, o que oferece um “colchão de segurança” à economia. Quanto aos bens de recursos, ele considera que o quadro desta ronda não é o mesmo que o padrão anterior de “forte oferta e forte procura”; em vez disso, apresenta um cenário de “forte restrição de oferta + procura estrutural”, o que torna o ciclo de preços desta ronda mais duradouro. Contudo, a divisão interna nos bens de recursos também se intensificará; ele dá mais atenção aos produtos com oferta limitada.

Extractos das principais opiniões:

Em 2026, iremos focar dois domínios: um é a energia; o desenvolvimento da IA traz um aumento do consumo de electricidade, o que ajuda significativamente a aumentar a procura do total de energia. Ao mesmo tempo, a mudança no panorama internacional realça a importância da autonomia e do controlo no domínio energético, bem como da segurança energética; o segundo é a IA, com foco na construção de aplicações de IA e infraestruturas.

Com a subida dos preços das energias tradicionais, especialmente do petróleo e gás e do gás natural, e a evidência das vantagens económicas das novas energias, espera-se que o tecto da procura de novas energias possa ser elevado.

Damos mais ênfase ao segmento de baterias de lítio para novas energias. Pelo lado da procura, com a subida dos preços da energia, a procura de armazenamento de energia também aumenta; ao mesmo tempo, a oferta da indústria, nos últimos anos, cresceu de forma relativamente limitada. A partir deste ano, o cenário de excesso de oferta irá sendo progressivamente corrigido, podendo até surgir um cenário de falta de oferta em relação à procura.

Dos líderes da indústria de baterias de lítio que começaram a expandir-se para o exterior a partir de 2020, até aos produtos que, por volta de 2025, passaram gradualmente pelas certificações no estrangeiro e começaram a aumentar em escala, estas empresas têm potencial para entrar numa segunda fase de crescimento rápido.

No que toca às empresas que saem para o exterior, Zhao Yi sublinha três elementos centrais: em primeiro lugar, conseguem integrar-se na cultura local do ponto de vista da gestão; em segundo, possuem capacidade de protecção por patentes; em terceiro, têm força financeira suficiente.

**Gang Dengfeng:**O mercado de bens de recursos pode ser sustentável, com foco nos produtos com oferta limitada

Gang Dengfeng afirma que, em 2026, os dois principais motores centrais da recuperação da economia continuam a ser a tecnologia e as novas energias. Mas, ao mesmo tempo, os sectores económicos tradicionais, representados pelo imobiliário, após um longo período de ajustamento, estão a mostrar tendência para estabilizar nos mínimos. Há já uma estabilização inicial nos preços das casas em Xangai nos últimos três meses; caso o imobiliário estabilize, produzirá um impacto positivo significativo na economia, incluindo no consumo.

Gang Dengfeng afirma que, recentemente, os conflitos geopolíticos desencadearam no mercado preocupações com a oferta de matérias-primas como o petróleo bruto, mas a economia chinesa tem uma resiliência relativamente forte para lidar com riscos deste tipo. Por um lado, a procura principal a jusante do petróleo bruto no país tem indústrias substitutas que conseguem fazer hedge, por exemplo, a indústria de veículos de novas energias faz hedge contra a dependência de combustíveis refinados; e a indústria de químico-carvão faz hedge contra a dependência de aromáticos e olefinas. Por outro lado, o petróleo bruto que a China reservou de 2023 até ao presente está preparado de forma suficiente para cenários extremos, constituindo o último elo de segurança para a economia global do país. Mas ele também reconhece: se o conflito continuar a intensificar-se e provocar uma recessão económica global, é necessário manter um elevado grau de alerta.

No âmbito dos metais não ferrosos, Gang Dengfeng aponta que, em comparação com o padrão anterior de ciclos com touro curto e urso longo, esta ronda de mercado de bens de recursos tem algumas diferenças evidentes: em primeiro lugar, a diferenciação interna nos bens de recursos é enorme; os bens de recursos que beneficiam da procura de tecnologia e novas energias têm desempenho melhor. Em segundo, a tendência de politização dos recursos é clara, com cada vez mais países a tratarem os recursos como uma ferramenta para jogos internacionais. Em terceiro, a maior característica do ciclo de bens de recursos desta ronda é que, no lado da oferta, há dupla restrição: restrições de políticas e ciclos próprios de extracção; não se observa o cenário tradicional de “forte oferta e forte procura”, mas sim um quadro de “forte restrição de oferta + procura estrutural”, fazendo com que o ciclo de preços dos bens de recursos desta ronda seja mais duradouro.

Quanto aos fenómenos de “AI a devorar software” e “HALO trading”, Gang Dengfeng acredita que isso reflecte a ansiedade do mercado quanto ao facto de, após três anos de rápido desenvolvimento da IA, as aplicações a jusante ainda não terem criado valor comercial novo suficiente. Porém, ele indica que, na era da IA, algumas grandes plataformas de internet, devido aos seus ecossistemas completos e fechados, ainda mantêm uma competitividade forte. Se, dentro do seu ecossistema, forem capazes de usar esta vaga de tecnologia para construir produtos de aplicação excelentes, isso ajudará a consolidar a sua posição comercial e a descobrir ainda mais valor comercial.

Extractos das principais opiniões:

Face à volatilidade dos preços do petróleo causada por conflitos geopolíticos recentes, a resiliência económica da China ainda é relativamente forte. A taxa de penetração dos veículos eléctricos na China atingiu mais de 50%, o que consegue, em certa medida, compensar a dependência de combustíveis refinados. O desenvolvimento da indústria de químico-carvão da China é relativamente líder a nível global e faz hedge para os produtos a jusante do petróleo bruto, como aromáticos e olefinas.

Quer seja “HALO trading”, quer seja “AI a devorar software”, ambos demonstram a ansiedade do mercado e dos investidores quanto ao desenvolvimento da indústria de IA até ao momento. A razão principal é que o hardware evoluiu durante três anos, mas não se tem visto uma transferência adicional clara para o software ou para aplicações a jusante.

Algumas plataformas de internet ainda têm uma competitividade muito forte, incluindo um ecossistema relativamente completo e fechado. Como é que, dentro do seu próprio ecossistema, podem usar a tecnologia actual para construir aplicações ou agentes relativamente melhores, isso pode ajudar na consolidação da sua posição comercial e na descoberta de mais valor comercial.

Nos ciclos passados de bens de recursos, na maioria das vezes, vigorava “forte oferta e forte procura”. E nesta ronda de mercado de touro de bens de recursos, muitos produtos estão a ter um bom desempenho porque, devido a políticas, ciclos de extracção e outros factores, a oferta está sujeita a uma restrição considerável; somada a uma perspectiva positiva de procura estrutural como tecnologia e novas energias, isto faz com que o ciclo de preços dos bens de recursos desta ronda seja mais duradouro.

Sun Wei**:**2026 é o ano-chave para o consumo parar a queda e recuperar

Sun Wei afirma que 2026 é um ano-chave para a indústria do consumo passar de “estancar a queda” para “recuperar”. Ele aponta que o consumo tem uma característica pós-cíclica evidente, atrasando-se em relação às mudanças económicas em mais de seis meses. Os dados mostram que, em 2025, indicadores económicos como o valor acrescentado industrial estabilizaram de forma clara. No quarto trimestre de 2025, as vendas no mesmo estabelecimento de importantes cadeias comerciais apresentaram pela primeira vez crescimento positivo em muitos anos. Algumas marcas de luxo estrangeiras no Grande China mostram uma tendência de estabilização. Em Fevereiro de 2026, os dados de montante total de vendas a retalho de bens de consumo (social retail total) e de inflação também mostram uma tendência de melhoria. Com o efeito contínuo de uma série de políticas de promoção do consumo desde “9·24”, prevê-se que o mercado de consumo em 2026 possa estabilizar e recuperar.

Sun Wei considera que as tendências do consumo trazem, muitas vezes, marcas profundas da época: nos últimos anos, a ascensão do “consumo de boa relação custo-benefício” reflecte a maturidade da perspectiva de consumo da nova geração de jovens, em contraste com a era de valorização do consumo anterior a 2021. Ele acredita que esta tendência, até hoje, encontra-se na parte intermédia de um ciclo de cerca de dez anos. O consumo guiado por emoções, o consumo de boa relação custo-benefício, a confiança cultural dos jovens e o consumo no exterior, tudo isto são expressões concretas desta grande tendência; no futuro, ainda existem vários anos de janela de crescimento dourado.

No que toca a vinhos (álcool de grão), Sun Wei afirma que as expectativas pessimistas já estão reflectidas de forma extremamente completa: a indústria caiu durante cinco anos consecutivos, as posições de fundos activos estão perto dos mínimos históricos, a avaliação global das empresas cotadas ronda apenas cerca de 15 vezes, e o inventário da indústria também está em níveis baixos. Ele julga que, a partir do segundo trimestre de 2026, a probabilidade de se alcançar crescimento homólogo positivo é elevada; a indústria deverá conseguir uma “pausa” mais leve e preparar-se para uma recuperação.

Quanto ao consumo no exterior, Sun Wei considera que se trata de um enorme espaço para a China nos últimos anos. Ele indica que as empresas chinesas, com a competitividade muito forte que foi lapidada pela enorme procura interna, no estrangeiro muitas vezes conseguem criar um “ataque de outra dimensão” (“descida de dimensão”). Ao longo de 30 anos, desde a exportação de fabrico com baixo valor acrescentado até ao actual “brand going global”, houve uma transformação total. De 2025 a 2026, é um momento em que muitas empresas de exportação para o exterior entram oficialmente na fase de realização após “testarem a água” em locais como o Sudeste Asiático. No futuro, o número de empresas de bens de consumo cujas receitas no estrangeiro superem as receitas domésticas vai aumentar de forma significativa. Ele reconhece que alguns líderes de consumo novos, com características da época, só podem ser encontrados em Hong Kong, e este é também o motivo estrutural para o aumento da percentagem de consumo em Hong Kong na sua carteira.

Ao falar sobre como a IA vai moldar o consumo, Sun Wei considera que, neste momento, ainda estamos numa fase inicial de penetração de “infraestrutura” para “aplicações”. Embora no curto prazo seja limitada a contribuição para resultados, a longo prazo, a IA terá um impacto enorme nas formas de consumo e nos produtos de consumo. Em termos de escolha de activos, a prioridade do investimento actual está mais focada nos segmentos a montante da IA, e em actividades que ajudam a melhorar a eficiência.

Extractos das principais opiniões:

As tendências do consumo tendem a ter marcas profundas da época. Vimos a ascensão de várias tendências: em primeiro lugar, consumo guiado por emoções; em segundo, consumo de boa relação custo-benefício; em terceiro, consumo no exterior — todas são expressões concretas destas características da época.

A mudança nesta ronda de tendência do consumo pode ser um ciclo de dez anos; neste momento, estamos na parte intermédia, e ainda há alguns anos de fase de crescimento dourado pela frente.

A indústria de vinhos caiu cinco anos consecutivos, e as expectativas pessimistas já estão reflectidas de forma extremamente completa; 2026 é um estado de “então com menos carga” (leve). Porque o inventário de toda a indústria não é alto, e as expectativas dos principais intervenientes são também não muito elevadas; além disso, a avaliação global das empresas cotadas também não é alta. Assim, quando surgirem crescimento e mudanças positivas, o estímulo positivo para as acções também será relativamente grande.

O consumo no exterior é o maior espaço super “gigante” para a China nos últimos anos. As empresas chinesas dependem das capacidades de fabrico acumuladas durante muitos anos e do enorme mercado de procura interna, lapidando continuamente os produtos e a eficiência de gestão. As empresas que conseguem “sair para o exterior” apesar de competir na China até ao limite, serão certamente muito fortes em termos de capacidade.

**Qian Sijia:**O choque da oferta impulsiona, e a certeza do investimento em químico-carvão destaca-se

Qian Sijia afirma que as variações nos preços da energia e a pressão inflacionista trazidas por conflitos geopolíticos, bem como a volatilidade das expectativas de liquidez global, podem intensificar as oscilações do mercado no curto prazo. Ela sublinha que, no médio e longo prazo, num contexto de intensificação de conflitos geopolíticos, os países vão concentrar-se ainda mais na diversificação energética e na autonomia e controlo da cadeia de abastecimento; esta grande direcção não será facilmente alterada.

No sector químico, Qian Sijia aponta que, no ano passado, a liderança do sector dos metais não ferrosos já anunciara o início da reavaliação dos bens de recursos. Este ano, isso foi ainda mais expandido para sectores de activos pesados como energia, química e fabrico. A lógica de investimento desta ronda em química é impulsionada por choques de oferta. A China possui uma cadeia de indústria completa de químico-carvão; no choque de oferta de petróleo e gás desta ronda, a China irá obter directamente vantagens de substituição e espaço de arbitragem. No longo prazo, a guerra geopolítica desta ronda irá acelerar ainda mais o processo de desglobalização; o mundo entrará num ciclo de despesas de capital concentradas e num grande ciclo de inflação natural.

Quanto à estratégia de “alto dividendo + novas forças motrizes” (díptico/“dumbbell”) que ela utiliza, Qian Sijia diz que a componente de alto dividendo irá manter a lógica de selecção de títulos de baixo para cima (bottom-up), procurando empresas cujos resultados se mantenham estáveis com melhoria e cuja ROE continue a aumentar. Na componente de novas forças motrizes, 2026 é o “ano zero” de agentes de IA (AI Agent). Desde o início do ano, a febre de “criar lagostins” (“养虾”) varreu o mercado; com o aumento acentuado da procura por capacidade de computação, os investimentos em capacidade de computação precisam urgentemente de um reforço significativo. Espera-se que a construção de capacidade de computação no país venha a ultrapassar de forma clara. A evolução das capacidades de IA está sempre a acelerar, trazendo muitas novas verticais e novos modelos de negócio, o que também criará muitas novas oportunidades. Ela também alerta que a tecnologia de Hong Kong/índice Hang Seng Tech (恒生科技) já recuou cerca de 30% a partir do topo, e a relação entre avaliação e custo-benefício ficou evidente; trata-se de uma janela de alocação importante para a direcção das novas forças motrizes.

Ela resume o seu objectivo de investimento numa frase: “progredir com estabilidade”. Ela espera que os detentores se concentrem na volatilidade dos produtos, e não apenas em taxas de retorno de curto prazo. Num ambiente em que a volatilidade é amplificada, pretende manter a paciência e enfrentar conjuntamente as incertezas do mercado.

Extractos das principais opiniões:

A volatilidade no curto prazo do mercado pode aumentar, mas a lógica de investimento no médio e longo prazo é mais clara; as grandes direcções de diversificação energética e autonomia e controlo da cadeia de fornecimento da indústria transformadora não se irão alterar facilmente. As economias que possuem recursos e capacidades de fabrico-chave aumentarão o seu peso na economia global. A reavaliação dos bens de recursos começou já no ano passado; a seguir serão a reavaliação da energia, da capacidade de fabrico e assim por diante, e todas trarão oportunidades de investimento.

2026 é o “ano zero” de AI Agent. Desde o início do ano, a febre de “criar lagostins” veio com força, e a procura de capacidade de computação aumentou de forma acentuada; os investimentos em capacidade de computação precisam urgentemente de um reforço significativo. O avanço das capacidades de IA tem vindo a acelerar constantemente, trazendo muitos novos modelos de negócio e novos formatos.

Devido à intensificação do conflito entre EUA, Israel e Irão que levou a perturbações no transporte marítimo, para a indústria química a lógica típica é a de investimento impulsionada por choques de oferta. No curto prazo, é uma ronda de subida de preços e benefícios por via de inventários; no médio prazo, as vantagens da China em autonomia do carvão e energia, na integridade da cadeia industrial e na resiliência do fabrico, irão destacar-se. Por exemplo, a rota de substituição mais directa da indústria de químico-carvão irá obter uma vantagem relativa significativa e espaço de arbitragem.

No conjunto, os produtos que eu gerencio adoptam principalmente a atitude de investimento de “progredir com estabilidade”. Na selecção de activos com alto dividendo, seguimos a lógica de selecção de títulos bottom-up, escolhendo empresas com desempenho que melhora de forma estável, e procuramos que a ROE das empresas investidas continue a aumentar. Por isso, no fundo/estratégia de alto dividendo, a selecção de activos ao longo de todo o ano obteve um retorno relativamente bom.

**Hu Zhuowen:**Como realizar “antifragilidade” num investimento quantitativo

Hu Zhuowen afirma que a sua filosofia de investimento quantitativo se pode resumir em duas palavras-chave: interpretabilidade e diversidade.

No plano metodológico, ele considera que a quantificação é um espectro: numa extremidade está a quantificação fundamental com lógica clara e interpretável; na outra, estão estratégias de caixa negra que dependem de algoritmos complexos. Hu Zhuowen insiste em fundamentos quantificados como principal, porque a lógica económica por trás é clara, facilitando a compreensão e a optimização contínua. Na diversidade, ele compara a carteira a uma equipa de futebol — subestratégias como valor (value), crescimento (growth), grande cap e small cap; tal como avançados, médios e defesas, cada um tem o seu papel, complementares e sem correlação excessiva. Em qualquer ambiente de mercado, existe sempre uma subestratégia capaz de marcar pontos, evitando o fenómeno de “uma glória para todos, uma perda para todos” num mercado agitado.

Em termos de gestão de risco, Hu Zhuowen recorre à ideia de “antifragilidade” de Taleb. Ele usa a lógica de comprar opções de venda (puts) para adquirir protecção contra quedas extremas a um custo menor, garantindo que, quando chegar uma tempestade, “não afunda o navio”. Ele enfatiza que, neste momento, os eventos “cisne negro” se parecem cada vez mais com “touro cinzento” — não é que não aconteçam, é uma questão de quando acontecem.

Hu Zhuowen acredita que a IA está a alterar profundamente a produção do investimento quantitativo em três níveis. Primeiro, melhora a eficiência do desenvolvimento de código; ao usar linguagem natural, é possível gerar rapidamente código reutilizável. Segundo, a extracção de factores torna-se inteligente: por exemplo, ao usar reconhecimento gráfico para transformar a configuração dos K-lines em factores. Terceiro, a construção de modelos torna-se mais poderosa: as actualizações de modelos lineares para modelos não lineares, ajudadas pela IA, permitem que os pesos dos factores se ajustem dinamicamente conforme o estado do mercado. Porém, ele também sublinha que a IA é uma ferramenta e não uma resposta; a interpretabilidade continua a ser uma condição de base para adoptar qualquer modelo. Ele resume o seu objectivo de investimento em seis palavras: compreender, manter-se firme e ir mais longe.

Extractos das principais opiniões:

A nossa filosofia de investimento quantitativo pode resumir-se em duas palavras-chave: interpretabilidade e diversidade. Na nossa filosofia, a interpretabilidade da lógica está sempre em primeiro lugar. Precisamente por isso, damos prioridade à quantificação com fundamentos. Outra ideia central é a diversidade. Ao construir a carteira, procuramos complementaridade diversificada entre estilos e factores, o que pode ajudar-nos a gerir melhor o risco. O que procuramos é: compreender, manter-se firme e ir mais longe.

Vamos decompor toda a carteira em várias subestratégias com estilo claro. Tal como numa equipa de futebol, algumas estratégias são como avançados, com forte capacidade ofensiva; outras são como defesas ou guarda-redes, não procuram desempenho brilhante. Mas quando o mercado cai de repente ou há pânico emocional, conseguem fornecer retornos defensivos. Não apostamos em adivinhar onde estará o próximo “boom” do mercado; em vez disso, cobrimos sistematicamente diferentes estilos para garantir que, independentemente de como o mercado mude, haverá sempre “jogadores” na carteira que consigam entrar em campo e marcar pontos.

Conflitos geopolíticos ocorrem frequentemente; os “cisnes negros” estão a tornar-se cada vez mais como “touros cinzentos”: não é que não venham, é apenas quando vêm. Neste ambiente, a nossa filosofia de gestão de risco recorre à “antifragilidade” de Taleb. Usamos a baixo custo das opções de venda para obter protecção em quedas extremas. Não pretendemos correr mais depressa numa tempestade; pretendemos, antes, não afundar na tempestade.

A IA altera a quantificação em três dimensões: escrever código com mais eficiência, extrair factores de forma mais inteligente, e construir modelos mais poderosos. Mas a IA é uma ferramenta e não uma resposta; a interpretabilidade é sempre a primeira premissa.

O investimento activo e o investimento quantitativo não são relações “ou isto ou aquilo”; são duas capacidades complementares. O investimento activo aposta em profundidade; o investimento quantitativo aposta em amplitude.

**Jiang Heze:**A reavaliação dos valores dos activos chineses está em curso

Na perspectiva de Jiang Heze, no futuro, o A-Share vai apresentar características de “bull market lento” e “bull market estrutural”. No contexto macro de transição entre novas e antigas forças motrizes, faz com que a diferenciação entre sectores seja evidente. Isto cria oportunidades para o investimento activo derrotar o índice. Ao mesmo tempo, também testa profundamente a capacidade dos gestores de investimento em alocação sectorial e na selecção de acções.

Quanto à reavaliação dos activos chineses, Jiang Heze acredita que este processo já começou no ano passado. Ele aponta que, apesar de a China enfrentar um ambiente externo complexo trazido pela reestruturação da ordem internacional, bem como desafios internos como insuficiência de procura e transformação da força motriz do crescimento económico, a China tem um ambiente macro estável, um grande mercado doméstico unificado, um sistema de cadeias de abastecimento completo, um povo trabalhador e corajoso, e uma equipa vasta de engenheiros. Em diversos domínios — novas energias, IA, fabrico avançado e medicamentos inovadores — surgiram empresas com competitividade global. Ele acredita que este processo de reavaliação de activos irá necessariamente continuar.

No que toca ao quadro de investimento, Jiang Heze considera que este depende de três factores: estratégia de alocação de capital, ambiente de mercado e o conhecimento sobre as próprias capacidades. Ele indica que, após a lavagem pelo ciclo do mercado, as necessidades de alguns investidores ficaram mais racionais, e as expectativas de retorno tornaram-se mais adequadas. Estas expectativas racionais de retorno proporcionam um bom ambiente de decisão para investimentos estáveis no médio e longo prazo. Embora nos últimos anos, devido a mudanças consideráveis na estrutura dos investidores e ao aumento da velocidade de propagação de informação, a volatilidade de curto prazo dos preços das acções se tenha tornado mais intensa, no horizonte de cerca de 18 meses no médio e longo prazo, a base fundamental continua a ser a força determinante. Ele acredita que é preciso prestar mais atenção à análise das tendências industriais no médio e longo prazo e ao impacto do valor das empresas cotadas.

Jiang Heze aponta que a IA já se tornou uma tecnologia de uso geral cuja velocidade de disseminação excede todas as tecnologias revolucionárias da história. Da IA conversacional em 2023 ao agente de execução automática de tarefas em 2026, a IA tornou-se um dos principais motores para impulsionar a economia mundial. As actuais limitações do desenvolvimento da IA estão na capacidade de computação, incluindo gargalos persistentes como chips, armazenamento, fontes de energia de data centres de IA (AIDC) e transformadores de redes eléctricas. Estas ligações escassas continuarão a surgir com oportunidades de investimento. Ao mesmo tempo, com o avanço da IA e o impacto contínuo de crises geopolíticas, o sector energético vai beneficiar de boas oportunidades de investimento. Incluindo tanto energia tradicional como novas energias, bem como subsectores como armazenamento de energia e equipamentos eléctricos.

Na construção da equipa de pesquisa e investimento, Jiang Heze partilhou que, após mais de três anos de ajustamentos, a equipa de investigação e investimento da Quanqu já estabeleceu múltiplos grupos de pesquisa transversais de várias indústrias, como IA, energia e grande consumo. Foram eliminadas as barreiras entre sectores, permitindo uma colisão e fusão rápida de perspectivas de conhecimento em diferentes áreas; as capacidades individuais dos investigadores e o nível de colaboração entre equipas têm continuado a melhorar.

Quanto ao mercado global em 2026, Jiang Heze resume como “optimismo prudente”: o lado prudente vem do facto de que as perturbações nos preços da energia causadas pelo conflito EUA-Irão e o risco de recessão global ainda não estão totalmente precificados; o lado optimista vem da certeza da lógica de médio e longo prazo sustentada pela explosão da tecnologia de IA e pela reavaliação dos activos chineses.

Extractos das principais opiniões:

O A-Share vai exibir características de “bull market lento” e “bull market estrutural”, num ambiente em que a diferenciação entre sectores é evidente. Esse cenário cria precisamente oportunidades para o investimento activo superar o índice — mas também exige muito dos gestores de investimento no que toca à alocação sectorial e à selecção de acções.

A China tem um ambiente macro estável, um grande mercado doméstico unificado, uma cadeia de abastecimento completa, pessoas trabalhadoras e corajosas, e uma equipa vasta de engenheiros. Com estas condições favoráveis, eu acredito firmemente que a transformação económica da China será certamente bem-sucedida. Em vários domínios — novas energias, IA, fabrico avançado e medicamentos inovadores — muitas empresas já têm competitividade muito forte a nível internacional; o processo de reavaliação dos activos chineses irá necessariamente continuar.

A velocidade de disseminação da tecnologia de IA ultrapassou todas as tecnologias revolucionárias da história e já se tornou o principal impulso para o rápido crescimento da economia mundial. 2026 será um ano-chave em que a IA avança de “experimentar” para “produtividade”. Neste momento, não é a procura que limita o desenvolvimento de IA, mas sim a oferta. Estes estrangulamentos de oferta são exactamente o foco do nosso investimento.

Do ponto de vista do médio e longo prazo, defino o horizonte como cerca de 18 meses: o mercado bolsista é como uma “balança” (mede o peso), e os fundamentos são a força determinante. Vamos prestar mais atenção à análise das tendências industriais de médio e longo prazo e ao impacto sobre o valor das empresas.

Com o desenvolvimento da IA e o impacto contínuo de crises geopolíticas, o sector energético vai beneficiar de boas oportunidades de investimento. Aqui inclui tanto energia tradicional como novas energias, bem como armazenamento de energia, equipamentos eléctricos e outros subsectores.

Aviso de risco: Este artigo não representa quaisquer opiniões ou recomendações da Quanqu Fund, nem constitui uma previsão da Quanqu Fund para o futuro. As informações aqui contidas são apenas para referência geral, e declarações prospécticas têm riscos de incerteza. As empresas cotadas mencionadas neste artigo não constituem qualquer recomendação. O desempenho passado do fundo não prediz resultados futuros; o desempenho de outros fundos geridos pelo gestor não constitui garantia do desempenho deste fundo. Os fundos têm riscos e o investimento exige prudência. Os investidores devem comprar produtos compatíveis com o seu nível de tolerância ao risco, de acordo com a sua capacidade de suportar riscos. Os fundos são emitidos e geridos pela Quanqu Fund; as instituições de venda não assumem responsabilidades pelo investimento ou pelo reembolso do produto.

Fonte: Quanqu Fund